Что будет с экономикой России в 2022 году. Прогнозы экспертов
2022 год обещает российской экономике «нормализацию» ситуации после двух пандемийных лет: рост ВВП замедлится, а бюджетная политика стабилизируется. Но рисков много — от высокой инфляции до геополитики и санкций, говорят эксперты
Фото: Владимир Смирнов / ТАСС
Рост российской экономики в 2022 году замедлится с высоких 4,2–4,3% по итогам восстановительного 2021 года до 2,5%, следует из консенсус-прогноза Bloomberg. В середине декабря агентство опросило три десятка экономистов: разброс их оценок составил от 1,7% (казахстанский исследовательский центр NAC Analytica) до 3,3% (немецкий Berenberg Bank). За пределами опроса Bloomberg есть даже более пессимистичные оценки: так, главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова ориентируется на рост 1,5% в следующем году. Она считает, что 2022 год принесет «сильную финансовую волатильность», которая вместе с геополитическими рисками создаст очень негативный фон для экономического роста. «Оптимизм экспертов фактически исчерпывается текущим годом, которым и ограничится восстановительный рост», — пишет ВШЭ в собственном консенсус-прогнозе (в нем тоже ожидают 2,5-процентного роста по итогам 2022 года, .pdf). В долгосрочной перспективе российская экономика будет расти в темпе около 2% в год, считают во ВШЭ. Такой же долгосрочный рост видит и агентство Fitch, объяснившее в начале декабря, что «не видит существенных перспектив для заметных улучшений применительно к сказывающимся на потенциальном росте институциональным факторам <. >, таким как судебная система и права собственности».
Официальный макропрогноз Минэкономразвития, данный еще в сентябре, предполагает 3% роста ВВП и в 2022-м, и в 2023-м годах. Но большинство независимых экономистов в перспективы такого роста не верят, констатирует ВШЭ. Центробанк более осторожен в оценках: середина его интервального прогноза (2–3%) близка к консенсус-прогнозу.
Под знаком нормализации
После достижения восстановительного пика продолжает нормализоваться рост мировой экономики, пишет «ВТБ Капитал» в декабрьском обзоре рынков. «Мировая экономика замедляется, но продолжает расти, и рост останется стабильным в следующем году, если мы не увидим глобального локдауна (что выглядит маловероятным)», — отмечают аналитики. Россия не выпадает из общего тренда: от нее ждут «нормализации» ключевых составляющих экономики — ВВП, бюджета, инфляции, процентных ставок, курса рубля.
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры
«Нормализация» более вероятна в случае с федеральным бюджетом, поскольку он в принципе управляем. Министр финансов Антон Силуанов неоднократно повторял, что с 2022 года бюджет возвращается к обычным бюджетным правилам. «Формула устойчивости нашей экономики <. >должна заключаться в том, что бюджет должен быть сбалансирован, даже быть умеренно жестким», — говорил он в конце ноября на форуме ВТБ «Россия зовет». Однако Минфину будет трудно противостоять давлению со стороны различных сил, выступающих за увеличение расходов. Проект бюджета, предусматривающий сокращение расходов на 2% к предыдущему году, был подготовлен в сентябре, когда инфляция еще прогнозировалась на уровне 5,8% к концу года, а сейчас она взлетела уже выше 8%. В частности, следует ожидать увеличения социальных расходов, считает Орлова. Одно из таких решений, по-видимому, будет касаться дополнительных пенсионных выплат в 2022 году, поскольку запланированная ранее индексация пенсий с 1 января 2022 года (на 5,9%) не компенсирует фактическую инфляцию по итогам 2021 года.
В 2022 году вырастет налоговая нагрузка на бизнес: правительство решило изъять экспортные сверхдоходы у металлургов, угольщиков и производителей удобрений через повышение для них НДПИ и ввод нового акциза на жидкую сталь. «С точки зрения стимулирования экономического роста налоги лучше не повышать сейчас. Лишнюю копейку, которая появляется у предпринимателей (в том числе и «сытого» нефтяного сектора — одного из главных инвесторов в экономику), эффективнее направлять не на государственные нужды, а на внутренние инвестиции», — говорит руководитель направления «фискальная политика» Экономической экспертной группы Александра Осмоловская-Суслина. Тем временем российский бизнес, в основном малый и средний, жалуется на недостаточность ковидной господдержки. В недавнем опросе ЦСР 80% компаний заявили, что им нужна поддержка со стороны государства — по сравнению с 50% полгода назад.
Ковидный тормоз
Весь 2021 год экономика России активно восстанавливалась, особенно заметно — во втором квартале, когда не действовали жесткие ковидные ограничения и потребители устремились в магазины, напоминает Всемирный банк в декабрьском докладе по российской экономике. За динамичным восстановлением должна неизбежно последовать нормализация темпов роста: по оценке международного института, рост ВВП в 2022 году составит 2,4%, а в 2023-м замедлится до 1,8%. Тормозящим фактором будут оставаться ограничения из-за COVID-19 и низкие темпы вакцинации населения, из-за которых эти ограничения будут сохраняться дольше. Уровень коллективного иммунитета к коронавирусу в России достиг 60% к 24 декабря при целевом показателе минимум 80%. Не стоит недооценивать влияние на экономику вовсе не закончившейся пандемии, предостерегает Осмоловская-Суслина. «Мы можем делать вид, что вышли на постпандемическое развитие, но, если новые штаммы коронавируса будут распространяться, это неминуемо приведет к увеличению расходов государства, а вся более или менее сбалансированная бюджетная политика на ближайшую трехлетку пойдет прахом. На экономическое развитие не останется ни сил, ни возможностей», — сказала она.
Инфляционная угроза
В 2021 году инфляция преподнесла неприятный сюрприз: с начала года по 27 декабря рост цен приблизился к 8,4%. Продолжающееся ускорение инфляции оказалось неожиданным даже для экспертного сообщества, признает ВШЭ. Рост потребительских цен не могли сдержать ни традиционные сезонные факторы, ни удвоение ключевой ставки — хотя этот инструмент не работает моментально. Консенсус на 2022 год не обещает возвращения к таргету ЦБ в 4%, хотя «ВТБ Капитал», например, ждет замедления инфляции до 4,7%. Усредненный декабрьский прогноз от Bloomberg выше — 5,8%, Альфа-банк прогнозирует 6%. «В базовом сценарии инфляция достигнет пика в январе, и это означает, что декабрьское повышение ставки Центробанком может стать последним», — комментируют консенсус-прогноз экономисты Bloomberg. Однако Орлова из Альфа-банка считает, что повышение ставки продолжится и в 2022 году. Если Банку России придется дольше придерживаться более жесткой политики, это окажет негативное влияние на экономический рост, предупредил Всемирный банк в докладе по российской экономике 1 декабря. Инфляционный риск сложно контролировать, потому что как минимум половина роста цен 2021 года в России пришлась на внешние факторы. Значительная часть инфляции — «импортируемая», заявляли в Минэкономразвития, оценивая, что внешние факторы привнесли в инфляцию «все, что выше 4–4,1%». В целом повышенную глобальную инфляцию спровоцировала ультрамягкая монетарная политика ключевых центробанков мира в 2020–2021 годах, наложившаяся на восстановление спроса и перебои в мировых цепочках поставок, отметили аналитики «Атон» в отчете 7 декабря.
Глобальные цены на сырьевые товары — от продовольствия до газа и азотных удобрений — остаются рекордно высокими. Так, по данным Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО), в ноябре мировой индекс продовольственных цен, отражающий стоимость зерновых, растительных масел, сахара, мяса и молочной продукции, достиг десятилетнего максимума, оказавшись на 27,3% выше показателя прошлого ноября. Высокие международные цены — это палка о двух концах: с одной стороны, они подстегивают внутреннюю инфляцию, с другой — приносят сверхприбыли экспортерам: удачной конъюнктурой в 2021 году воспользовались не только нефтяники и металлурги, но и, например, российские краболовы.
Геополитические риски
Если в шоковом 2020 году все силы правительств мира были брошены на борьбу с пандемией и адаптацию к новой реальности, 2021 год стал восстановительным, то в 2022 году в число экономических рисков может вернуться геополитика. Пострадать от негативной внешнеполитической повестки, в частности, может рубль: в Альфа-банке считают, что на конец 2022 года курс российской валюты составит 80 руб. за доллар, несмотря на высокие нефтяные цены (их пока поддерживают договоренности в рамках ОПЕК+ по сокращению добычи). Консенсус-прогноз Bloomberg, напротив, предполагает укрепление рубля до уровня 70,5 к концу 2022 года.
Макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов именно в геополитике видит главную опасность для экономики России. «Риски связаны с эскалацией конфликта на Украине, напряженностью в отношениях с США», — говорит он. Под конец 2021 года резко обострилась ситуация вокруг Украины: западные политики и СМИ заявляли, что Россия стянула войска к украинским границам и готовит «вторжение» на украинскую территорию, а российские власти это опровергали. По данным американских СМИ, администрация США начала обсуждать возможное ужесточение санкций против России в зависимости от развития ситуации на Украине, вплоть до отключения российских банков от международной системы финансовых коммуникаций SWIFT и запрета на поставку в Россию американских технологических товаров, таких как смартфоны. Аналитики рейтинговых агентств не ожидают таких широкомасштабных санкций в базовом сценарии, но сценарий с отключением России от SWIFT «может повлечь существенные неблагоприятные последствия для инвестиционных условий и экспортного сектора страны», написало рейтинговое агентство Scope в середине декабря.
Первый опрос ЦБ после жестких санкций. Что может ждать экономику России
Первый после расширения санкций опрос ЦБ выявил резкое ухудшение прогнозов аналитиков по основным экономическим показателям. В 2022 году они ждут снижения ВВП на 8%, инфляцию на уровне 20% и среднегодовой курс доллара в 110 руб.
Фото: Reuters
Банк России представил первый макроэкономический консенсус-прогноз с момента расширения западных санкций против России и распространения блокировок на резервы самого ЦБ. В мартовском опросе регулятора приняли участие экономисты 18 организаций, среди которых отечественные Газпромбанк, «Открытие», Sber CIB, американские Goldman Sachs и J.P.Morgan, а также исследовательские институты («Центр развития» НИУ ВШЭ, «Сколково-РЭШ»), рейтинговые агентства (АКРА, «Эксперт РА»), авторы профильных Telegram-каналов (MMI, «Твердые цифры»). «Значительный пересмотр консенсус-оценок отражает кардинальное изменение экономических условий, произошедшее за последние недели», — прокомментировал его итоги зампред ЦБ Алексей Заботкин, указав, что широкий разброс оценок обусловлен высокой неопределенностью и быстрым изменением экономической ситуации. «Меры, принимаемые Банком России и правительством, направлены на то, чтобы ограничить масштабы экономического спада и избежать продолжительного периода высокой инфляции», — подчеркнул он.
Вероятный спад ВВП
По прогнозу опрошенных ЦБ экономистов, в 2022 году ВВП России вместо ожидавшегося в начале февраля роста на 2,4% снизится на 8% (медианный прогноз). В таком случае спад реального ВВП практически повторит результат 2009 года, когда в связи с мировым финансовым кризисом российская экономика обвалилась на 7,8%. Падение ВВП на 8% стало бы рекордным с 1994 года, когда ВВП, по данным Росстата, упал на 12,7%.
Диапазон оценок по ВВП 2022 года, представленных экономистами, составил от минус 3,5 до минус 23%, указал ЦБ. Консенсус-ожидания роста на 2023 и 2024 годы тоже ухудшены — с 2,1 до 1,0% и с 2 до 1,5% соответственно. Долгосрочные темпы роста экономики России (в 2025–2029 годах) будут стремиться к 1%, следует из опроса ЦБ. Кто-то из опрошенных аналитиков считает, что в 2023 году российская экономика вырастет на 10,4%, а кто-то — что она снизится на 7,3%. Институт международных финансов (IIF, глобальная ассоциация банков) прогнозирует, что ВВП России в 2022 году сократится на 15%, следует из обзора IIF, поступившего в РБК (не входит в консенсус-прогноз Банка России).
Минэкономразвития улучшило ожидания по ВВП и доходам россиян
Минэкономики улучшило большинство прогнозных показателей на 2022 год. Спад экономики теперь ожидается на уровне 4,2 против 7,8% ранее, а реальных доходов — на 2,8 против 6,8%. Прогноз для ВВП на следующий год, наоборот, ухудшился
Фото: Кирилл Кухмарь / ТАСС
Минэкономразвития разработало проект прогноза социально-экономического развития России на 2022–2025 годы, он вынесен на заседание бюджетной комиссии. Основные показатели документа есть у РБК, их подлинность подтвердил федеральный чиновник, знакомый с ходом обсуждения. Это вторая версия макроэкономических ожиданий из подготовленных ведомством в этом году. По сравнению со сценарными условиями, представленными в мае, Минэкономразвития значительно улучшило прогноз по динамике ВВП в текущем году, инфляции, инвестициям и реальным располагаемым доходам. Пик спада экономики придется на 2023 год, оценивает ведомство.
Двухлетний спад
Минэкономразвития по-прежнему ожидает, что в 2022 и 2023 годах экономика страны будет сжиматься — на 4,2 и 2,7% соответственно — и только в 2024 году вернется к росту (на 3,7%). В мае ведомство прогнозировало сокращение ВПП на 7,8 и 0,7% в текущем и следующем годах.
Ухудшение прогноза на 2023 год связано с тем, что в первом квартале 2022-го экономика демонстрировала очень высокие показатели, и это создало высокую базу, пояснил журналистам логику ведомства федеральный чиновник. В целом же, по его словам, резкого спада, который прогнозировали многие аналитики весной, удалось избежать, траектория движения оказалась значительно более плавной.
«Нижняя точка спада ожидается ведомством в конце первого — начале второго квартала 2023 года. В 2024–2025 годах Минэкономразвития закладывает восстановление экономики, выход на докризисный уровень (средний показатель ВВП 2021 года) произойдет к концу 2025 года», — отметил он. В 2024 и 2025 годах министерство ждет роста экономики на 3,7 и 2,6% соответственно.
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры
Оценка спада на 2022 год несколько завышена Минэкономразвития — скорее всего, он попадет в диапазон 3–4%, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Однако в следующем году ситуация может относительно усугубиться, поэтому ухудшение ожиданий на этот период выглядит оправданным. «Масштаб спада 2023 года может быть больше, чем в 2022-м или сопоставимым с ним. В этом году экономика неплохо справляется, но очевидно, что санкционное давление не исчерпано и структурная трансформация придется именно на следующий год», — констатирует она. По данным Росстата, в первом квартале 2022 года ВВП увеличился на 3,5% в годовом выражении, однако во втором ушел в отрицательную зону, сократившись на 4%.
Инфляция и доходы населения
Минэкономразвития пересмотрело и оценки по инфляции. Вместо 17,5% к концу 2022 года ведомство прогнозирует темпы роста цен на уровне 13,4%. «Пик спада потребительского спроса произошел во втором квартале. Министерство рассчитывает, что в дальнейшем он будет восстанавливаться, в результате чего до конца 2022 года закончится дефляция и инфляция будет умеренной», — пояснил федеральный чиновник. Впрочем, Минэкономразвития допускает, что снижение цен (традиционное вследствие удешевления плодоовощной продукции) может захватить и сентябрь, но общую картину это не изменит.
В 2023 году рост цен, по оценкам ведомства, замедлится до 5,5%, в 2024-м — до 4,2%, а в 2025 году вернется к целевому ориентиру ЦБ в 4%, следует из документа. Минэкономразвития исходило из того, что в ближайшие годы не будет происходить чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ, пояснил федеральный чиновник. Изменились и прогнозы по реальным располагаемым доходам населения. Теперь Минэкономразвития рассчитывает, что по итогам 2022 года они снизятся на 2,8% (предыдущие ожидания были на уровне минус 6,8%), а в следующих годах увеличатся на 1,2, 3,5 и 2% соответственно. Этот прогноз отражает в том числе эффект от уже принятых мер поддержки населения, однако при введении новых льгот (например, разовых выплат на детей и т.д.) может быть скорректирован, допустил федеральный чиновник. Тот факт, что прогноз предполагает более активное снижение ВВП по сравнению с реальными доходами, может говорить об изменениях потребительского поведения или масштабном сокращении инвестиционной активности, отмечает Орлова. Кроме того, такая ситуация свидетельствует о возможной замене недостающих России технологий трудом в ближайшем будущем (то есть производительность может снизиться), полагает она. Первый вице-премьер Андрей Белоусов на минувших выходных заявил, что дно спада инвестиций придется на первое полугодие 2023 года.
Уровень безработицы в среднем за 2022 год прогнозируется ведомством на уровне 4,8% (предыдущая оценка — 6,7%), однако в 2023 году ожидается его рост до 5,2%. Негативная динамика будет связана с увеличением количества рабочих мест «под угрозой» — в простое, в неполном рабочем дне. При этом очевидно, что по ряду отраслей государственные меры поддержки не будут тянуться бесконечно, отметил чиновник, знакомый с ходом обсуждения прогноза Минэкономразвития. «Отличие нынешней безработицы в том, что сейчас она будет носить ярко выраженный структурный характер. В какой-то момент возникнет ситуация дефицита рабочей силы в одних отраслях и регионах и безработица в других. Однако Минэкономразвития считает, что период повышенной безработицы будет не очень продолжительным и к концу 2023 года получится выйти на нормальные, не экстремальные показатели», — сказал он. В 2024 году безработица ожидается на уровне 4,6%, в 2025-м — 4,5%. Пока же показатель находится на историческом минимуме в 3,9%.
Внешняя торговля и инвестиции
В первом полугодии был зафиксирован крайне высокий профицит торгового баланса (разница между экспортом и импортом, $158,4 млрд по данным ЦБ), и Минэкономразвития ожидает его постепенного сокращения, отметил федеральный чиновник. Это произойдет как за счет восстановления импорта, так и за счет некоторого снижения экспорта из-за необходимости переориентировать торговые потоки на новые направления и потерь в объемах, связанных с этим. В 2022 году профицит торгового баланса составит $299 млрд: экспорт достигнет $585 млрд, а импорт — $285 млрд, следует из проекта прогноза. В мае оценки ведомства были более консервативными: $482 и $251 млрд соответственно. Главную роль в позитивной динамике внешней торговли сыграет ослабление курса рубля, полагают в Минэкономразвития. Роль параллельного импорта в министерстве не склонны завышать: все-таки механизм не затрагивает основную его массу, сказал журналистам федеральный чиновник. Объем параллельного импорта к концу 2022 года достигнет $16 млрд, оценил на днях вице-премьер, министр промышленности и торговли Денис Мантуров. Это лишь около 5% общего импорта товаров в Россию за 2021 год. В 2022 году среднегодовой курс рубля составит 68,1 руб. за доллар, в 2023-м — 69,2 руб., а в 2024 и 2025 годах — 72,9 и 74,8 руб., следует из документа. Цена на нефть марки Urals заложена на уровне $82,7 за баррель в 2022 году, который будет постепенно снижаться и достигнет $61,3 за баррель к 2025 году. По этому показателю сейчас еще «идут дебаты» между ведомствами, знает источник, знакомый с дискуссией.
По инвестициям спад впереди, полагают в Минэкономразвития. «В первом квартале этого года инвестиционная активность была высокой, за второй квартал данных пока нет, но Минэкономразвития считает, что спад уже пошел, так как сейчас ускоренно завершаются начатые проекты и часть новых проектов поставлена на паузу», — отметил федеральный чиновник. По прогнозу ведомства, инвестиции в основной капитал в 2022 году сократятся на 10,8% (против 19,4% в предыдущей версии), в 2023-м — на 4,9%. На траекторию роста капитальные вложения выйдут только в 2024 году (плюс 7%).
Другие прогнозы
В начале августа свой макропрогноз обновил ЦБ, разброс его оценок шире. Регулятор закладывает инфляцию на конец 2022 года в диапазоне 12–15% с дальнейшим снижением до 5–7% в 2023 году. ВВП по итогам нынешнего года, согласно ожиданиям ЦБ, сократится на 4–6%, а в 2023-м снижение составит 1–4% и будет отражать «эффект базы первого квартала 2022 года и более растянутое снижение выпуска». Таким образом, и по инфляции, и по динамике экономики в целом прогноз Минэкономразвития попадает в диапазон ЦБ. Улучшили свои ожидания и аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Их оценки оказались более оптимистичными, чем у властей. По их мнению, в 2022 году ВВП сократится на 4,8–5% с последующим снижением на 0,5–1%, а инфляция в декабре текущего года не превысит 11–14%. Ожидания по динамике реальных доходов у ЦМАКПа консервативнее, чем у Минэкономразвития. Центр прогнозирует их двухлетнее снижение на 3,3–3,8% в 2022 году и на 1–1,2% в 2023-м.
Специфика макропрогноза Минэкономразвития такова, что, если судить по последним годам (с 2016 года), оценка на текущий год, данная в августовском прогнозе, оказывается достаточно консервативной — в среднем на 0,75 п.п. ниже, чем фактический рост по итогам этого года, следует из расчетов РБК. Прогнозы ведомства по приросту ВВП и росту реальных располагаемых доходов населения на горизонте более двух лет, наоборот, оказываются переоценены относительно факта, говорилось в исследовании АКРА. «Во многом это может быть связано с тем, что данные показатели являются для министерства целевыми, следовательно, предпосылки об эффективности стимулирующих или структурных мер не могут быть слишком консервативны», — указывал автор исследования Дмитрий Куликов.
Эксперты спрогнозировали будущее экономики России
Опрошенные Банком России экономисты ожидают, что в 2022 году ВВП России вместо ожидавшегося в начале февраля роста на 2,4% сократится на 8% (медианный прогноз). Об этом сообщает РБК со ссылкой на первый макроэкономический консенсус-прогноз ЦБ с момента расширения западных санкций против России и распространения блокировок на резервы самого регулятора.
«Значительный пересмотр консенсус-оценок отражает кардинальное изменение экономических условий, произошедшее за последние недели», — подчеркнул зампред ЦБ Алексей Заботкин.
Он отметил, что меры, которые ЦБ принимает вместе с правительством, направлены на ограничение масштабов экономического спада. Диапазон оценок по ВВП 2022 года, представленных экономистами, — от минус 3,5 до минус 23%.
Согласно опросу ЦБ, долгосрочные темпы роста экономики России (в 2025–2029 годах) будут вблизи 1%. Некоторые из аналитиков предполагают, что в 2023 году российская экономика продемонстрирует рост на 10,4%, тогда как другие — что она снизится на 7,3%.
Согласно ожиданиям экономистов, курс американской валюты в среднем по 2022 году будет на уровне 110 рублей. Затем национальная валюта продолжит номинально ослабевать: в 2023 году курс достигнет 118,4 рубля за доллар и 120 рублей в 2024 году, полагают они.
Аналитики также поделились ожиданиями относительно ключевой ставки ЦБ. Они считают, что средний показатель за 2022 год вырастет на 9,8 п.п. в сравнении с февральскими ожиданиями и достигнет 18,9%. В 2023 году ставка будет в среднем на уровне 14,1%, а в 2024 году — 7,8%.
Согласно прогнозам «Центра развития» НИУ ВШЭ, инфляция по итогам года достигнет 20–30%, а ВВП сократится на 8–19%.
«Этот кризис связан с разрывом экономических цепочек, поэтому он проявится не сразу, а когда рассосутся накопленные материальные запасы. Это произойдет примерно через один-полтора квартала. Во втором квартале этого года стоит ожидать всплеска потребления на фоне ажиотажного спроса, а значит, падение пока не проявит себя в полной мере в статистике», — подчеркнул замдиректора центра Валерий Миронов.
Он также ожидает, что самые серьезные последствия для экономики будут ощущаться с третьего квартала этого года по третий квартал 2023 года. Главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец полагает, что уже к середине 2022 года инфляция будет на уровне 15–16% в годовом выражении. Авторы Telegram-канала MMI Market Sentiment Index сообщили, что уже в марте рост потребительских цен будет не меньше 10% в месячном выражении и 19–20% — в годовом.
24 февраля Россия начала специальную военную операцию по демилитаризации Украины. На этом фоне многие иностранные компании объявили о приостановке деятельности в стране.