Как торговать фьючерсами в тинькофф инвестиции

Торговля фьючерсами в Тинькофф Инвестиции: введение

Мы подготовили статью о торговле фьючерсами в Тинькофф Инвестиции. Рассказываем, какие фьючерсы торгуются в Тинькофф и разбираемся в особенностях работы с ними. Также рассказываем, как начать торговать фьючерсами Тинькофф.

Внимание! Данная статья носит исключительно информационный характер и не содержит инвестиционных рекомендаций и советов по торговле.

Статья подготовлена командой терминала для торговли в Тинькофф Инвестиции CScalp. Чтобы получить CScalp бесплатно, оставьте e-mail в форме ниже.

Оглавление

• Фьючерсы Тинькофф: главное
• Особенности торговли фьючерсами в Тинькофф Инвестиции
• Как начать торговать фьючерсами в Тинькофф Инвестиции
• Заключение

Фьючерсы Тинькофф: главное

Трейдеры Тинькофф Инвестиции могут торговать инструментами Московской биржи (MOEX) и Санкт-Петербургской биржи (SPBEX). Но фьючерсы торгуются только на MOEX.

Фьючерсы Тинькофф Инвестиции доступны после тестирования. Торговать на срочном рынке можно в мобильном приложении Тинькофф Инвестиции, через веб-терминал Тинькофф и через CScalp. Терминал CScalp подойдет для скальпинга и дейтрейдинга. Подробнее о скальпинге в Тинькофф можно почитать в статье Скальпинг в Тинькофф Инвестиции через CScalp.

Фьючерсы Московской биржи

На срочном рынке Московской биржи торгуются 347 фьючерсов. Это контракты на иностранные валюты, металлы, нефть, акции российских эмитентов и биржевые индексы. Ежемесячный объем торгов на фьючерсном рынке – 230 миллиардов рублей (статистика за апрель 2023).

Срочный рынок Московской биржи работает с 09:00 утра, когда стартует утренняя торговая сессия. Время основной сессии – с 10:00 до 18:50. Вечерняя сессия проходит с 19:05 до 23:50.

Доминирующее количество фьючерсов – срочные. То есть, с датой поставки. Кроме того, на MOEX торгуются три вечных фьючерса – бессрочные контракты CNYRUBF, EURRUBF, USDRUBF. По вечным фьючерсам не предусмотрена поставка. Механика устроена так, что контракт продлевается ежедневно, автоматически. Подробнее о вечных фьючерсах MOEX можно почитать в статье Вечные фьючерсы на Московской бирже: введение.

В тикере срочного фьючерса указано краткое название базового актива и день поставки. Например, AMD-6.23. AMD – армянский драм, актив контракта. 6.23 – 23 июня, дата поставки.

Фьючерсы Санкт-Петербургской биржи

С 2016 года Санкт-Петербургская биржа не проводит торги на срочном рынке. Здесь не торгуются фьючерсы, опционы и прочие деривативы. С 2021 года в прессе появляются сведения, что Биржа СПБ может возобновить торги фьючерсами. Но, на момент написания статьи, подобной опции нет.

Трейдеры могут торговать на Санкт-Петербургской бирже акциями и облигациями. В том числе – иностранными ценными бумагами. Квалифицированным инвесторам доступны ETF.

Особенности торговли фьючерсами в Тинькофф Инвестиции

Механика фьючерсной торговли отличается от торговли акциями на фондовом рынке. Разберем главные особенности торговли фьючерсами в Тинькофф Инвестиции.

Гарантийное обеспечение. ГО – залог, который трейдер вносит во время фьючерсной торговли. Брокер «замораживает» ГО на балансе клиента.

В Тинькофф требуемое ГО – от 10% до 50% от стоимости дериватива. То есть, если у трейдера на счете «лежат» 500 руб., а брокер требует ГО в 10%, это значит, что трейдеру разрешено купить/продать «фьюч» на 5 000 руб. На требования по ГО влияет ставка риска – чем меньше волатильность актива, тем меньше ставка. Соответственно, брокер требует меньше «гарантийки».

Гарантийное обеспечение «сгорает», когда цена фьючерса идет «не туда», куда «поставил» трейдер. Например, трейдер «открылся» в лонг. Цена контракта – 1 000 руб., обеспечение – 200 руб. Если цена просела до 950 руб., обеспечение сократится до 150 руб. Если фьючерс упадет до 805 руб., обеспечение сократится до 5 рублей. Трейдер может закрыть позицию самостоятельно, продав фьючерс с убытком, либо держать фьючерс дальше, в надежде на рост цены. Но если цена упадет до 800 и обеспечение сгорит, брокер продаст фьючерс автоматически и зафиксирует убыток для трейдера. Перед этим брокер запросит у трейдера дополнительное обеспечение. Если трейдер внесет сверху 100 руб., то позиция продолжит «жить». Но если цена упадет еще ниже, до 700 руб., то «сгорит» и дополнительное обеспечение. Вносить средства можно и дальше – вплоть до нуля. В некоторых ситуациях даже можно «уйти в минус».

Размер кредитного плеча. Плечо позволяет наращивать размер позиции, покрывая лишь часть позиции. Во фьючерсной торговле размер кредитного плеча – это соотношение между требуемым гарантийным обеспечением и средства, предоставляемыми биржей. Проще говоря, плечо заранее встроено во фьючерсную позицию.

Например, плечо 5:1 значит, что трейдер должен «вложить» в сделку 1/5 от общего размера позиции. Предположим, размер позиции – 50 000 руб. Вклад трейдера – 10 000. Оставшиеся 40 тыс. трейдер условно берет взаймы у брокера – на срочном рынке займ формальный, трейдер ничего не получает от брокера, в отличие от маржинальной торговли акциями. Затем трейдер проводит сделку на все 50 тысяч.

Предположим, удалось заработать 10%. 50 000 превратились в 55 000. 40 000 – брокера 10 000 – свои. Чистый доход в 5 000 трейдер оставляет себе. Плечо множит потенциальный доход – в нашем примере трейдер заработал 50% от своего «взноса», хотя сделка принесла только 10% доходности (без учета комиссионных).

Комиссия. Комиссии считаются в рублях, от оценочной стоимости контракта. Конкретный размер комиссии также зависит от выбранного тарифного плана. В Тинькофф три тарифа:

• «Инвестор» – 0,3% от стоимости контракта
• «Трейдер» – 0,04%
• «Премиум» – 0,025%

Например, трейдер купил 5 фьючерсов, совокупная цена фьючерсов – 100 000 руб. Соответственно, на тарифе «Инвестор» трейдер заплатит 300 руб., с тарифом «Трейдер» – 40 руб., на «Премиуме» – 25 руб.

Комиссия за перенос позиций. Если торговая сессия закончилась, а у трейдера остались непокрытые позиции по фьючерсам, Тинькофф Инвестиции взимает дополнительную комиссию. Непокрытая позиция – ситуация, когда на счете меньше денег, чем нужно для гарантийного обеспечения по уже открытой позиции.

Если общая сумма непокрытой позиции меньше 5 000 рублей, то комиссия не взимается. Если больше 5 000 руб., то размер комиссии за перенос зависит от суммы занятых средств. Подробнее – в таблице ниже. Ставки одинаковые, вне зависимости от тарифа.

Вариационная маржа. Особенность фьючерсов в том, что трейдер может получить прибыль/убыток до того, как продаст контракт. Подобный промежуточный результат – вариационная маржа.

Маржу считают дважды за сессию (в клиринге: 14:00 – 14:05, 18:50 – 19:05). Заработает трейдер или потеряет – зависит от разницы цен. Биржа «посмотрит», за сколько трейдер взял фьючерс, оценит стоимость контракта в первый клиринг. Если разница плюсовая – трейдер получает «бонус», если цена упала – разница списывается со счета трейдера.

Затем биржа измеряет стоимость между первым и вторым клирингом, между вторым и третьим, третьим и четвертым и т. д. То есть, маржа – результат «перепроверки» цены контракта каждые несколько часов, пока трейдер удерживает позицию.

Например, трейдер купил фьючерс в 12:00 за 100 руб. В 14:00, в момент расчета маржи, фьючерс стоил на бирже 110 руб. Биржа начислит 10 руб. вариационной маржи трейдеру. В 19:05 – второй перерасчет, в этот момент фьючерс стоит 105 руб. Маржа пересчитывается: 105 – 110 = -5. Биржа спишет со счета трейдера 5 руб. На следующий день, в 14:00 еще один пересчет. Цена фьючерса – 115 руб. 115 – 105 = 10 руб., которые биржа начислит трейдеру.

Подобный пересчет маржи – каждый рабочий день, пока трейдер не продаст контракт. Когда трейдер продает фьючерс, биржа «сравнивает» цены еще раз – стоимость в момент последнего клиринга и стоимость, по которой контракт был продан. Если цена продажи выше, чем в последнем клиринге, то трейдер получает прибыли. Если цена продажи ниже, чем в последнем клиринге – убыток. После продажи фьючерса, прибыль/убыток начисляют не сразу, а в следующий клиринг.

Как начать торговать фьючерсами в Тинькофф Инвестиции

Прежде, чем приступать к торговле фьючерсами Тинькофф, нужно пройти тестирование Центробанка РФ. Тест можно пройти в мобильном приложении Тинькофф или на сайте брокера.

Чтобы пройти тест на сайте, нужно «залогиниться», перейти в настройки профиля, найти блок «Доступ к инструментам», кликнуть «Показать тесты». В появившемся списке нужно кликнуть «Пройти тест» напротив «Маржинальная торговля» и «Фьючерсы».

Дополнительных страниц не появляются – сразу вопросы с 3-4 ответами. Если пройти тест с первого раза не получится, его можно будет пересдать сразу. Количество пересдач не ограничено.

В мобильном приложении нужно зайти в «Профиль», пролистать страницу и нажать «Тестирование». В списке выбрать тесты «Фьючерсы» и «Маржинальная торговля».

Вопросы появляются сразу же, по нажатию на название теста.

Также можно «вызвать» тест, кликнув на какой-нибудь фьючерс в списке инструментов. Появится страница «Что нужно для покупки фьючерсов». На странице есть ссылка на тест.

Все трейдеры, желающие торговать на «срочке», должны открыть специальный счет. В Тинькофф это «Счет для срочных сделок». Заявка на открытие спецсчета – в онлайн-терминале или приложении, в настройках профиля (кнопка «Счет для срочных сделок»). Такая же кнопка – в меню «Что нужно для покупки фьючерсов».

Брокер самостоятельно оформляет документы для открытия счета и отправляет их на биржу. Срок открытия счета – два дня. На практике быстрее.

Также нужно подключить опцию «Маржинальная торговля». Чтобы включить режим, открываем список инструментов, жмем на любой тикер. Откроется меню «Что нужно для покупки фьючерсов», жмем «Маржинальная торговля». Приложение «попросит» пройти тест. Если уже прошли – режим включится сразу. Еще опцией можно управлять через «Настройки» – «Маржинальная торговля», как в терминале, так и в мобильном приложении.

Когда трейдер открыл «срочный счет», включил маржинальный режим, прошел тестирование, можно открыть первую позицию по фьючерсам. Для этого достаточно кликнуть на карточку нужного фьючерса в списке инструментов в приложении или в интерфейсе веб-терминала.

Заключение

Фьючерсы – востребованный инструмент у трейдеров. Срочный рынок привлекает трейдеров высокой ликвидностью и возможностью торговать с кредитным плечом. Тинькофф Инвестиции в полной мере обеспечивает доступ к срочному рынку MOEX.

Единичную сделку с фьючерсами можно провести через мобильное приложение Тинькофф. Для регулярной торговли приложение неудобно, лучше использовать веб-терминал Тинькофф или терминал CScalp. CScalp «умеет» подключаться к Тинькофф Инвестиции и заточен под высокоскоростную торговлю.

Больше интересного в блоге CScalp!

Рекомендуем начинающим трейдерам ознакомиться с нашим бесплатным курсом скальпинга. Также вы можете использовать наши бесплатные сигналы и анализировать торговую историю в Дневнике трейдера.

Фьючерсы и опционы

Фьючерсы и опционы — это производные финансовые инструменты (ПФИ), представляющие собой договоренность инвесторов в определенный момент и по определенной цене купить или продать базовый актив: ценную бумагу, валюту или товар.

Секция биржи, где торгуют фьючерсами и опционами, называется срочным рынком, потому что у этих инструментов есть четкий срок исполнения. В этот день инвестору нужно выполнить свои обязательства по договору: например, заплатить деньги или продать акции по определенной цене.

Кроме фьючерсов и опционов, существуют внебиржевые договоры, которые также могут быть производными финансовыми инструментами. Такие договоры могут предусматривать, что в случае досрочного расторжения инвестор потеряет определенный процент инвестированных средств.

Внебиржевые договоры — максимально рисковый инструмент. В Тинькофф Инвестициях их нет.

Фьючерсы

Фьючерсы бывают двух типов: поставочные и расчетные. От этой характеристики зависит процесс их исполнения.

Поставочный фьючерс. В момент его исполнения покупателю фьючерса за счет средств продавца зачисляется актив, который является предметом фьючерса (базовый актив). Другими словами, происходит поставка. Предметом поставочного фьючерса могут быть товары, акции и облигации.

Расчетный фьючерс. В момент его исполнения поставка базового актива не производится, вместо этого на счет покупателя поступает сумма в виде разницы между ценой базового актива на момент покупки фьючерса и его текущей ценой. Поскольку поставки самого базового актива не происходит, предметом расчетных фьючерсов могут быть не только ценные бумаги или товары, но и индексы или процентные ставки.

Риски при торговле фьючерсами

Фьючерсы выгодно использовать для спекуляций, но в то же время они несут в себе значительные риски. Совершая сделки с фьючерсами, важно помнить, что в некоторых случаях размер потенциальных убытков может быть ничем не ограничен.

Если при инвестициях во фьючерсы и опционы на срочном рынке вы получили убыток, то его никто не возместит.

Риск торговли с плечом. Для покупки фьючерсного контракта не нужно платить его полную стоимость, достаточно иметь на счете размер гарантийного обеспечения. Эта сумма не списывается с вашего счета, а просто блокируется на нем, пока вы владеете фьючерсом.

Обычно обеспечение по фьючерсу составляет всего 10⁠—⁠40% от его цены. Благодаря этому вы можете получить намного больше дохода, если ваши сделки окажутся прибыльными. Однако в случае неудачной сделки вы можете потерять в разы больше того, что инвестировали в сам фьючерс. В крайних случаях — при резком изменении цены — баланс вашего счета может даже опуститься ниже нуля.

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽ и этой суммы достаточно для гарантийного обеспечения по фьючерсу стоимостью 100 000 ₽ — то есть в 10 раз больше, чем сумма средств, которая у вас фактически есть.

Через несколько дней цена фьючерса выросла на 10%, и за счет эффекта встроенного плеча вы заработали 10 000 ₽. Если бы вы торговали только на свои деньги, то доход составил бы лишь 1000 ₽.

Но если цена фьючерса упадет на 10%, то ваш убыток составит те же 10 000 ₽ — он спишется из суммы гарантийного обеспечения в тот же день. Чтобы и дальше держать фьючерс, вам потребуется снова пополнить счет на 10 000 ₽, иначе ваша позиция может быть закрыта принудительно — это называется «маржин‑колл».

Если цена базового актива и, следовательно, самого фьючерса резко упала, то брокер может потребовать внести дополнительное обеспечение. Если этого не сделать, позиция по фьючерсу будет закрыта, а баланс брокерского счета может уйти в отрицательную зону.

Невозможность «пересидеть» убытки. Владение фьючерсом отличается от владения обычными акциями. Если цена на акцию упадет, вы можете ничего не делать и просто ждать, когда она отрастет обратно. Финансовый результат при торговле акциями — то есть прибыль или убыток — возникает, только когда вы ее продаете.

Финансовый результат по фьючерсу считается каждый день и сразу же начисляется на ваш счет или списывается с него — соответственно, увеличивая или уменьшая количество денег, которые лежат на вашем счете.

Риск изменения суммы гарантийного обеспечения. Сумма гарантийного обеспечения может измениться в любой момент: чем выше вероятность, что цена фьючерса будет резко меняться, тем выше сумма обеспечения.

Если биржа повысит размер гарантийного обеспечения по фьючерсу, а у инвестора не хватит свободных средств, то брокер может принудительно закрыть позиции — такую ситуацию называют «маржин‑колл».

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Вы купили фьючерс на нефть марки WTI стоимостью 60 000 ₽ с гарантийным обеспечением в 15% — то есть на вашем счете зарезервировали 9000 ₽ для обеспечения фьючерсной позиции.

Вдруг цена на нефть другой марки резко изменилась и биржа подняла гарантийное обеспечение по всем нефтяным фьючерсам до 40% — то есть теперь у вас на счете должно быть уже 24 000 ₽. Если в ближайшее время вы не пополните счет деньгами или не продадите фьючерс, брокер принудительно закроет вашу позицию.

Если брокер прислал сообщение, что на счете недостаточно активов для поддержания позиций на срочном рынке, вам нужно довнести средства или самостоятельно закрыть часть позиций. Иначе часть ваших позиций будет закрыта принудительно.

Опционы

Это контракты, которые предусматривают право владельца опциона купить или продать базовый актив в указанный период и по определенной цене.

Здесь важно, что покупатель получает именно право, а не обязанность — это ключевое отличие опциона от фьючерса. То есть покупатель опциона может отказаться совершать сделку, если условия окажутся для него невыгодными. В случае с фьючерсом у него этой возможности нет.

Например, у вас есть опцион на покупку акций компании Х по цене 3000 ₽, за который вы заплатили 100 ₽.

Если до даты исполнения опциона цена этих акций вырастет до 4000 ₽, вы сможете купить акцию по заранее зафиксированной цене — за 3000 ₽.

Если цена акции останется на том же уровне или упадет, вы можете просто не покупать ее — это ваше право как владельца опциона. В этом случае вы потеряете только деньги, которые заплатили за сам опцион, — то есть 100 ₽.

При приобретении опциона на покупку акции вы получаете право купить эту акцию по определенной цене, прописанной в условиях опциона как «страйк‑цена».

Более подробно классификация опционов выглядит так.

Колл‑опцион — если вы покупаете такой опцион, то получаете право купить базовый актив по определенной цене. Если вы продаете такой опцион, то у вас возникает обязанность продать базовый актив именно по той цене, которая указана в контракте.

При продаже опциона на покупку акций у вас возникает обязанность продать эту акцию по определенной цене при требовании покупателя опциона. Цена продажи акции прописана в условиях опциона как «страйк‑цена».

Пут‑опцион — если вы покупаете такой опцион, то получаете право продать базовый актив по указанной в контракте цене. Если продаете такой опцион, то вы обязаны выкупить базовый актив по страйк‑цене.

Как видно из описания выше, у покупателя опциона есть только право купить или продать предмет опциона. Если ситуация на рынке изменится, он может просто отказаться от этого права и не исполнять опцион.

В то же время у продавца опциона всегда возникает обязанность исполнить свою часть договоренности — и ему придется сделать это в любом случае.

В Тинькофф Инвестициях доступны только расчетные опционы. Это значит, что при исполнении опциона сделки по покупке и продаже базового актива не происходят. При исполнении опциона его владелец просто получит денежную разницу между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива.

Риски при торговле опционами

Продавать опционы в шорт

очень рискованно, потому что вы берете на себя обязательство исполнить опцион независимо от того, какие условия сложились на рынке. В этом случае размер потенциальных убытков ничем не ограничен.

Если вы продаете в шорт опцион на покупку акции, ваши возможные убытки никак не ограничены, так как не ограничен и рост самих акций. Если же вы купите опцион (как на покупку, так и на продажу базового актива), то ваши убытки без учета комиссий не превысят размера премии, которую вы заплатите при покупке опциона.

Продажа опциона в шорт чем‑то похожа на работу страховой компании: она продает клиенту страховой полис (опцион), получает за это деньги (опционная премия) и надеется, что страховой случай (исполнение опциона) так и не произойдет — тогда страховая компания (продавец опциона) получит доход. Но если покупатель опциона всё же потребует его исполнения, то продавец опциона будет обязан выполнить условия контракта — и для него это будет означать убыток.

Например, сейчас акции компании Х стоят 150 $, и вы продали в шорт опцион на их покупку, если цена достигнет 200 $. Вскоре цена превысила отметку в 200 $ и продолжила расти. Теперь вам нужно выполнить свои обязательства по опциону, но для этого сначала придется купить эти акции по рыночной цене. А так как рост стоимости акций на бирже ничем не ограничен, ваши потенциальные убытки в описанной ситуации тоже могут быть абсолютно любыми.

Подробнее про все нюансы операций с фьючерсами и опционами можно прочитать в нашем гайде по торговле на срочном рынке.

Отсутствие дивидендов при наличии фьючерсов и опционов

Если у вас есть фьючерс, опцион или другой производный финансовый инструмент (ПФИ) на акции, но нет самих акций, то дивиденды по ним вы получить не сможете. ПФИ — это лишь договоренности между двумя инвесторами. А дивиденды эмитент

выплачивает только реальным владельцам акций. В то же время при выплате дивидендов стоимость акции обычно снижается. Из‑за этого может измениться и размер обязательств у сторон, заключивших договор в виде производного финансового инструмента — если в ПФИ прописаны такие условия.

Дивиденды по производным финансовым инструментам не выплачиваются. Но у ПФИ может быть условие, что при выплате дивидендов владельцам акций будет меняться и размер обязательств у какой‑то из сторон ПФИ.

Форвардные контракты

Форвард, или форвардный контракт — это аналог фьючерса. То есть форвард также является обязательством в определенный момент и по определенной цене купить или продать базовый актив, например ценную бумагу, валюту или товар. Но в отличие от фьючерсов, при заключении форвардного контракта инвесторы в индивидуальном порядке оговаривают условия совершения сделки или выплаты денег. Из‑за этого форварды обычно не обращаются на бирже.

Как устроен фьючерсный рынок

Фьючерс, или фьючерсный контракт, — это договор между двумя инвесторами:

продавец фьючерса обязуется в определенный день продать владельцу фьючерса обозначенный в контракте актив (такой актив называют «базовым»);

покупатель фьючерса обязуется в определенный день выкупить у продавца базовый актив.

При этом никаких документов продавец и покупатель фьючерса между собой не подписывают. Для участия в сделке достаточно просто купить или продать фьючерс через приложение брокера.

Еще одна важная особенность: большинство фьючерсов на бирже не поставочные, а расчетные. Это значит, что продавец фьючерса на самом деле не передает базовый актив покупателю. Вместо этого по их счетам ежедневно проводится зачисление и списание денег в соответствии с изменением рыночной цены фьючерса.

Базовым активом фьючерса могут выступать ценные бумаги, индексы, валюта, товары и многое другое. При этом стоимость фьючерса может быть выше, ниже или равна текущей стоимости базового актива. Это зависит от того, чего инвесторы ожидают от базового актива в будущем: роста или снижения. Текущую стоимость базового актива называют «спотом» или «спотовой ценой» — об этом и остальных параметрах фьючерсов можно узнать больше в нашем бесплатном курсе «Фьючерсы».

Кратко про фьючерсы мы рассказали в 5-минутном видео. А более подробно про особенности этого биржевого инструмента вы сможете прочитать ниже на этой странице.

В чем риски при торговле фьючерсами?

Совершая сделки с фьючерсами, важно помнить, что в некоторых случаях размер потенциальных убытков может быть ничем не ограничен.

Риск торговли с плечом — для покупки фьючерсного контракта не нужно платить его полную стоимость, достаточно иметь на счете средства в размере гарантийного обеспечения или ликвидные активы, которые обеспечат открытие позиции. Сумма обеспечения не списывается с вашего счета, а просто блокируется на нем, пока вы владеете фьючерсом. Обычно обеспечение составляет всего 10⁠—⁠40% от цены контракта.

С одной стороны, благодаря этому вы можете купить позицию по фьючерсу, которая заметно превышает сумму, фактически имеющуюся на вашем счете. И если ваша торговая стратегия окажется верной, это может принести вам дополнительную прибыль.

С другой стороны, в случае неудачи вы рискуете потерять в разы больше имеющихся у вас денег — и размер таких убытков ничем не ограничен.

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Этой суммы достаточно для гарантийного обеспечения по фьючерсу стоимостью 100 000 ₽ — то есть в 10 раз больше, чем сумма, которая у вас фактически есть.

Через несколько дней цена фьючерса выросла на 10%, и за счет эффекта встроенного плеча вы заработали 10 000 ₽. Если бы вы торговали только на свои деньги, то доход составил бы лишь 1000 ₽.

Но если цена фьючерса упадет на 10%, то ваш убыток составит те же 10 000 ₽ — он спишется в виде вариационной маржи в тот же день. Чтобы и дальше держать фьючерс, вам потребуется снова пополнить счет на размер гарантийного обеспечения, иначе ваша позиция может быть закрыта принудительно — это называется «маржин‑колл».

Чем больше плечо, тем больше денег вам придется вносить на счет, чтобы продолжать держать фьючерс. В итоге ваши убытки могут многократно превысить изначальные вложения.

Невозможность «пересидеть» убытки — владение фьючерсом отличается от владения обычными акциями. Если цена на акцию упадет, вы можете ничего не делать и просто ждать, когда она отрастет обратно. Финансовый результат при торговле акциями — то есть прибыль или убыток — возникает только в момент продажи.

Финансовый результат по фьючерсу считается каждый день и сразу же начисляется на ваш счет или списывается с него — соответственно, увеличивая или уменьшая имеющуюся на счете сумму.

Изменение ставки риска — когда на рынке происходят резкие изменения, биржа может повысить размер гарантийного обеспечения по фьючерсам. Если у инвестора на счете не окажется средств для покрытия гарантийного обеспечения, брокер может принудительно закрыть любую ликвидную позицию в его портфеле, чтобы вернуть нужный уровень денег на счете — такую ситуацию называют «маржин‑колл». Подробнее про маржин‑колл

Например, у вас на счете есть 10 000 ₽. Вы купили фьючерс на нефть марки WTI стоимостью 60 000 ₽ со ставкой риска в 15%, то есть на вашем счете зарезервировали 9000 ₽ для обеспечения фьючерсной позиции.

Вдруг цена на нефть резко изменилась и биржа подняла ставку риска по этому фьючерсу до 40%, то есть теперь у вас на счете должно быть уже 24 000 ₽. Если в ближайшее время вы не пополните счет деньгами или не продадите фьючерс, брокер принудительно закроет вашу позицию.

Что такое фьючерсы на бирже

Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать, как работают фьючерсы.

Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.

Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.

В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.

Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции

Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.

Эта статья о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов о фьючерсах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.

Что такое фьючерс

Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.

Например, в начале октября 2022 года одна акция «Лукойла» стоит около 4000 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 4000 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 4000 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.

Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».

В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.

В приложении брокера кроме акций «Лукойла» отображаются фьючерсы на них — операции по ним доступны квалифицированным инвесторам и при подключении маржинальной торговли

В спецификации фьючерса мы видим, что он сроком до 16 декабря 2022 года, а его тип — поставочный, то есть в итоге с вашего счета спишут или зачислят на него акции «Лукойла»

Как инвестировать в акции и не прогореть
Расскажем, как читать финансовую отчетность и анализировать акции, чтобы снизить цену ошибки

Начать учиться

Чем отличается от опциона и форварда

Опцион — это тоже контракт на бирже, по которому можно купить или продать актив в указанный период по оговоренной цене. Тут важно подчеркнуть, что у покупателя появляется право, то есть он не обязан это делать, но может — на свое усмотрение. В этом и заключается основное отличие опционов от фьючерсов.

Например, участники договариваются, что продавец получает право реализовать свои акции через полгода по установленной цене. Продавец тем самым фиксирует для себя текущую стоимость актива на срок контракта. В будущем, если котировки акций упадут, он сможет продать акции по старой цене, будто падения не было. Если же котировки вырастут — выгоднее не исполнять опцион, а продать акции напрямую на бирже. В этом случае продавец потеряет только премию опциона, которую он заплатил при заключении контракта.

Про опционы у нас есть подробная статья.

Форвард — это прямая сделка между участниками, предполагающая поставку актива в определенную дату по оговоренной цене. В отличие от фьючерса, она внебиржевая — заключается без посредника. Соответственно, нет расходов на заключение сделки и процесс менее стандартизирован. Стороны не могут изменить условия договора или расторгнуть его — контракт обязателен к выполнению.

Почему фьючерс — это не инвестиции

Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.

При покупке акций «Лукойла» вы:

1. Фактически становитесь совладельцем компании. Записи о том, что вам принадлежат акции, хранятся в специальном депозитарии.
2. Получаете право участвовать в собраниях акционеров в соответствии с вашей долей. Как правило, это будут годовые общие собрания акционеров, на которых у вас будет право голоса, даже если вы имеете только одну акцию.
3. Получаете право на часть прибыли компании, распределяемую в виде дивидендов.
4. В случае банкротства компании имеете право на часть средств, полученных при ликвидации активов.

При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:

1. Ничего из перечисленного выше к вам не относится.
2. Прав в компании у вас не больше, чем у вашего кота.

Торговля фьючерсами — это не инвестиции. Причины две: во-первых , вы не можете просто купить фьючерс и забыть о нем, как это работает с обычными акциями. Фьючерс — это инструмент срочного рынка, а значит, у каждого фьючерса есть срок его исполнения — дата, в которую все открытые контракты исполняются и каждая из сторон получает какой-то результат — прибыль или убыток. Таким образом, во фьючерсе вы не можете «пересидеть» спад и дождаться хороших результатов.

Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.

В чем польза фьючерсов

У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.

Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.

Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.

С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.

Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы и часто нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.

Недостатки фьючерсов

Высокие риски за счет кредитного плеча. Это больше спекулятивный инструмент, поэтому при торговле важно учитывать технический анализ, ставить ордеры «стоп-лосс». Пример фьючерса на нефть в апреле 2020 года показывает, что цена может упасть и до −37 $ за баррель. С акциями, как реальными активами, такое невозможно

У фьючерсов ограниченный срок жизни, в среднем 9—12 месяцев. Фьючерсы не подходят для долгосрочных стратегий и пассивных инвестиций, иначе придется всякий раз по истечении контракта покупать новый.

Нет пассивного дохода в виде дивидендов и купонов. Значит, время и сложный процент не ваши союзники.

Фьючерсы — непростой инструмент, и есть много нюансов. Так, их цена формируется по запутанной схеме, размер гарантийного обеспечения может меняться, а дважды в день по контрактам происходят взаиморасчеты — клиринг.

Дважды в день, в обед и вечером, по результатам клиринга вам будет приходить или списываться ценовая разница — вариационная маржа

Что нужно учитывать при торговле

Технический анализ. Как уже говорилось, фьючерс — спекулятивный инструмент, который зачастую используется для краткосрочных сделок. Значит, при торговле важно отталкиваться от ценового графика и технических индикаторов. Это позволяет прогнозировать динамику цены и определять оптимальную точку входа.

Еще одна сильная сторона технического анализа — он применим на любом временном отрезке, будь то торговля внутри дня или анализ среднесрочного тренда. В том и другом случае будут работать те же принципы и ценовые паттерны.

Фундаментальный анализ. Проводить фундаментальный анализ тоже важно, чтобы понимать характер базового актива и его драйверы роста. Кроме того, фьючерсы — это «молодой» инструмент относительно своего базового актива, поэтому его график не всегда дает полноценную картину.

Фьючерсы на Московской бирже

Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только виды фьючерсов фондовой секции Московской биржи:

1. Фьючерсы на акции.
2. Фьючерсы на индексы — например, фьючерс на индекс РТС или индекс голубых фишек.
3. Фьючерс на волатильность российского рынка.

Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.

Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.

У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.

Характеристики фьючерсов на акции на Московской бирже

Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.

Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.

При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.

При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.

Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.

А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.

При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.

Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.

Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:

1. Последний день обращения фьючерса, когда он свободно торгуется на бирже, — третий четверг того месяца и года, когда исполняется фьючерс.
2. День исполнения фьючерса — следующий торговый день после последнего дня обращения.

Например, если фьючерс исполняется в декабре 2022 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 15 декабря — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 16 декабря, в пятницу.