Чем ipo отличается от листинга

IPO или прямой листинг: что лучше?

С самого только появления венчурного бизнеса в том, виде, который мы сейчас наблюдаем, первичное публичное предложение стало глотком свежего воздуха для разного рода стартапов. Однако, проведение IPO ценных бумаг – не последний способ превратить компанию в действительно публичную. Речь идет о прямом листинге. Однако прежде чем переходить к обзору различий между прямым листингом и IPO, необходимо отметить их сходства. В первую очередь процедуры схожи тем, что они оба являются способом, с помощью которого частная компания может стать публичной, и начать продавать акции на открытом рынке. И какая из них не проводилась бы, компания все равно будет подчиняться всем финансовым и другим требованиям отчетности для публичных компаний.

Отличия между IPO и прямым листингом

В отличие от публичного предложения, при проведении прямого листинга компания не создает акции для продажи, но уже существующие акционеры продают часть своих акций, просто начав торговать на бирже. В то же время, и при листинге, и при IPO компания создает публичный рынок для торговли своими акциями, обеспечивая основу для ликвидности.

Преимущества прямого листинга

Наиболее привлекательной чертой прямого листинга является его стоимость. Так, например, допустим, что при проведении IPO в США группа инвестиционных банков предоставляет компаниям-эмитентам услуги по андеррайтингу, стоимость которых составляет приблизительно 5-8% от суммы самого предложения. Это увеличивает затраты денег и времени, а также безопасность процесса. К тому же, расходы на маркетинг могут составлять дополнительные сотни тысяч, а то и миллионы долларов. Более того, характер проведения IPO таков, что банк выступает в роли перекупщика, пытаясь занизить цену для покупки акций, чтобы в дальнейшем их перепродать дороже. Интересно, что начальная и окончательная стоимость акций, после перекупки, может отличаться на 30% и более. В случае проведения прямого листинга, не нужно платить за андеррайтинг, так как его попросту нет. Акционеры, заинтересованные в предложении своих акций, продают их непосредственно конечному покупателю. В этом случае формируется поле с акциями, к которому каждый может получить доступ. Доступность акций зависит от решения акционеров (держателей акций), а цена – от рыночного спроса. Это делает прямой листинг более рисковым способом, чем IPO, поскольку могут наблюдаться колебания рынка.

Кроме того, характер маркетингового процесса для прямого листинга – также отличается: стоимость будет намного меньше. И, наконец, начальная и окончательная стоимость акций редко когда сильно отличается.

Читать также: Регулирование IPO в Китае

Комментарий

Конечно, что касается инвестиционных банков, для них прямой листинг покажется проблемой для заработка денег. Неудивительно, что инвестиционно-банковское сообщество от него не в восторге. Это следует учитывать, поскольку крупные банки, ведущие торговлю на вторичных рынках, способны оказывать, и оказывают влияние на восприятие тех или иных компаний общественностью и, соответственно, на интерес инвесторов к этим компаниям. Как бы там ни было, преимущества проведения прямого листинга, даже с учетом предвзятого отношения со стороны банков – значительны и способны перевесить другие недостатки. Логично предположить, что большинство компаний, которых интересует ликвидность, и которые интересуются различиями в способах публичного предложения акций, скорее всего предпочтут сэкономить при получении одного и того же результата. Тем не менее, чаще всего получается так, что компании выбирают проведение процедуры первичного публичного предложения ценных бумаг. Почему это так, давайте попробуем разобраться далее.

Читать также: Нюансы проведения IPO в Швейцарии

Перспективы прямого листинга

Главной причиной, по которой, скорее всего, прямой листинг не приобрел такой популярности, является природа текущего рынка. За 50 с лишним лет уже так сложилось, что подавляющее большинство венчурных компаний, которые хотят продать акции, делали это в контексте привлечения капитала и создания публичного рынка. В том случае, когда компания рассматривает привлечение капитала в бизнес как часть сделки с акциями, прямой листинг, скажем так, – малоэффективен, по крайней мере, сейчас. Тем не менее, в нынешнюю эпоху так называемых «единорогов», существует много компаний, заинтересованных в создании публичного рынка акций для обеспечения ликвидности активов, но не нуждающихся в капитале. Что характерно, обычно эти компании проработали дольше, чем их коллеги, интересующиеся IPO, имеют больше клиентов, более успешны и популярны у людей. И это все играет им на руку, так как нет особой необходимости делать размашистую рекламу для будущего предложения акций. Причиной главного стеснения в предложении акций путем проведении прямого листинга, таким себе комплексом, является желание людей не привлекать к себе лишнее внимание. Имеется в виду, что вопрос для них стоит в том, отражает ли прямой листинг общепринятые нормы, или, хотя бы, не является чем-то уникальным, или же это какое-то отклонение от нормы.

Выводы

По всей видимости, феномен прямого листинга вряд ли будет остановлен банками, как бы они не старались. Тем не менее, процедура прямого листинга также вряд ли станет популярной в обозримом будущем. Если только, процедура не превратится в нечто более сложное, прикрепив возможность привлечения капитала для компаний.

Читать также: Ценные бумаги в Великобритании: проведение IPO

Заключительное слово

Первичное публичное предложение акций – не единственный способ сделать компанию публичной, но исключительно популярный. Поэтому, перед тем как принимать решение о предложении акций, необходимо ознакомиться со всеми возможными способами решения этой задачи. А чтобы все мероприятия прошли так, как задумывалось, целесообразным будет обеспечить себе надежную поддержку. Обращаем ваше внимание, что весь материал, что был изложен выше, опубликован в информативных целях, и не должен быть воспринят в качестве консультации. В том случае, если у читателя возникли какие-либо вопросы, имеющие непосредственное отношение к теме статьи, существует возможность разобрать их и наметить пути их решения вместе со специалистами YB Case во время проведения консультации по IPO и листингу ценных бумаг. Заказать консультацию специалиста по публичному предложению ценных бумаг, а также узнать больше детальной информации об услугах нашей компании, вы можете, обратившись к нам напрямую по контактам, что указаны на сайте.

в чем разница? Чем листинг отличается от IPO&

Листинг — это повышение ликвидности в отличие от IPO, который преследует только одну цель — увеличение оборотки за счет размещения новых долговых обязательств.

Остальные ответы

Похожие вопросы

Ваш браузер устарел

Мы постоянно добавляем новый функционал в основной интерфейс проекта. К сожалению, старые браузеры не в состоянии качественно работать с современными программными продуктами. Для корректной работы используйте последние версии браузеров Chrome, Mozilla Firefox, Opera, Microsoft Edge или установите браузер Atom.

Листинг и IPO

Быстрое развитие фондовых рынков развитых стран сделало размещение ценных бумаг (ЦБ) на бирже популярным и востребованным способом привлечения инвестиционного капитала. Один из популярных инструментов для его реализации – листинг (listing) акций или облигаций компании-эмитента. Он осуществляется либо как самостоятельное мероприятие, либо в рамках IPO или SPO (первичное и вторичное размещение акций – Initial и Secondary public offering).

В первом случае речь идет о так называемом прямом листинге, ставшем особенно востребованным в последние 3-4 года. Он нередко рассматривается как альтернатива традиционному IPO, обладая характерным набором плюсов и минусов.

Определение и особенности

Рассматриваемое понятие происходит от английского слова list (список) и означает комплекс мероприятий по включению ценной бумаги в биржевой список. Обязательные условия для этого – выполнение эмитентом требований, предъявляемых правилами работы биржи. Листинг применяется для двух видов ЦБ – облигаций и акций

По результатам мероприятия ЦБ включается в котировальный список, который делится на несколько уровней, в зависимости от правил работы биржевой площадки и с учетом надежности эмитента. Например, на Московской бирже установлено три уровня списка: первый и второй являются котировальными, а третий – некотировальным. В первый включаются бумаг премиального сегмента, во второй – ЦБ надежных и успешных компаний, в третий – активы остальных предприятий, прошедших листинг. Аналогичная или схожая классификация предусмотрена правилами работы других фондовых бирж.

К числу стандартных требований для включения в фондовый список обычно относятся:

• соответствие ценной бумаги нормативам финансового регулятора (для России – Центробанк РФ);
• официальная регистрация ЦБ с обслуживанием в расчетном депозитарии;
• определенный уровень публичности компании, который выражается в раскрытии финансовой документации за конкретный период времени;
• величина капитализации предприятия (если речь не идет о первичном размещении акций);
• длительность работы фирмы на рынке;
• прибыльная деятельность компании-эмитента и т.д.

Задачи и виды

Рассматриваемый термин используется в самых разных видах деятельности, начиная с торговли и программирования, а заканчивая недвижимостью и криптовалютными биржами. Применительно к фондовому рынку различают два вида листинга: первичный (для первого выпуска ЦБ) и вторичный (для всех последующих, например, при выходе на новую биржу). Основное отличие между ними – заметно более лояльные требования, которые предъявляются к эмитенту в ходе вторичного листинга.

Другой вариант классификации учитывает характер проводимого мероприятия. В соответствии с ним листинг делится на несколько разновидностей:

• прямой (Direct listing или DPO — Direct public offering). Используется в процессе регистрации компании на бирже другой страны;
• двойной. Применяется при получении разрешения на торговлю ЦБ на нескольких площадках в пределах одного государства;
• кросс-DPO. Процедура одновременного/перекрестного включения ЦБ в котировальные списки нескольких биржевых площадок, которые могут работать как в одной стране, так и в разных. При правильном использовании позволяет уменьшить расходы средств и времени;
• депозитарная расписка. Предусматривает оборот не облигаций или акций, а депозитарной расписки, которая является одной из разновидностей ценных бумаг.

Проведение листинга позволяет решить сразу несколько задач, стоящих перед эмитентом. В их числе:

• увеличение капитала;
• включение компании в различные биржевые рейтинги;
• расширение сферы оборота ЦБ;
• рост инвестиционной привлекательности;
• определение реальной рыночной стоимости бумаг компании.

Преимущества и актуальность DPO

В последние года заметную популярность приобрел прямой листинг. Он представляет собой относительно новую процедуру, особенно часто используемую стремительно растущими компаниями из высокотехнологических отраслей экономики. DPO имеет несколько серьезных отличий от традиционного IPO. Главными из них выступают такие:

• отсутствует прямое привлечение капитала в компанию, так как новые ЦБ не эмитируются. Механизм инвестирования в этом случае намного сложнее. Он предусматривает использование механизмов слияния и поглощения, а также более эффективного использования имеющихся в распоряжении компании и ее владельцев облигаций и акций. Главной задачей мероприятия в этом случае выступает определение реальной рыночной цены предприятия;
• не нужно привлекать андеррайтеров. Процедура IPO жестко регламентирована. Ее обязательный участник – инвестиционный банк, требующий соответствующих расходов. При DPO необходимость в них попросту отпадает;
• сокращаются временные и финансовые издержки. Экономия на андеррайтерах – далеко не единственный резерв сокращения расходов при DPO. Уменьшение общего количества требований к эмитенту позволяет избавиться от услуг разнообразных финансовых и юридических консультантов, заметно сократив общие трудозатраты на проведение мероприятия;
• владельцы «старых» акций торгуют бумагами без ограничений. IPO предполагает наличие так называемого lock up периода, обычно равного полугоду. До его истечения собственники выпущенных ранее ЦБ не имеют права продавать их на биржевых торгах. Подобные ограничения отсутствуют при DPO.

Исходя из перечисленных особенностей, можно выделить три главных преимущества прямого лизинга перед IPO. Первое – заметное сокращения финансовых и временных издержек. Второй – отсутствие публичного статуса и необходимости выполнения связанных с ним формальностей. Третье – большая гибкость в использовании ЦБ компании и сохранение полного контроля над предприятием. Последнее достоинство нередко становится решающим аргументом в пользу DPO.

Риски DPO

Вместе с тем утверждать, что Direct listing – это полноценная альтернатив IPO, преждевременно. Несмотря на популярность мероприятия в определенных секторах экономики, наличие нескольких очевидных достоинств, а также лояльное отношение к эмитенту со стороны контролирующих инстанций, DPO имеет и определенные недостатки.

В первую очередь, необходимо учитывать риски, которые характерны для подобного мероприятия и наглядно проявляются при сравнении с IPO. Основная опасность для эмитента кроется в необходимости нести, пусть и в меньшем объеме, дополнительные расходы – на раскрытие информации, проведение аудита и включение ЦБ в котировальные списки. При этом нет никакой гарантии, что перечисленные затраты окупятся.

Главный риск участия для инвестора заключается в намного меньшем контроле над деятельностью эмитента со стороны финансовых регуляторов. Ситуация усложняется тем, что крупные акционеры имеют возможность повлиять на результаты торгов, выставив на продажу собственные пакеты бумаг предприятия. В этом случае интересы небольших частных инвесторов защищены крайне слабо.

В чем разница между IPO и прямым листингом?

Традиционно «выход на биржу» компании означал, что она дебютировала посредством первичного публичного размещения акций (также известного как IPO). И хотя IPO по-прежнему является путем, который выбирает большинство компаний, в последние годы мы видели, как некоторые технологические единороги выбрали прямой листинг.

В прошлом году Spotify познакомил нас с моделью прямого листинга — по крайней мере, в том, что касается мегакомпаний, поддерживаемых венчурным капиталом, — и Slack последовал этому примеру в этом году , представив свой собственный уникальный дебют.

В этой статье мы разберем различия каждого метода и компромиссы, на которые компания идет при выборе того или иного варианта.

Что такое IPO?

При первичном публичном размещении акций частная компания предлагает публике новые акции, что позволяет компании привлечь новый капитал и масштабировать операции.

Чтобы провести публичное размещение акций, компания обычно обращается к одному или нескольким инвестиционным банкам за андеррайтинговыми услугами. Андеррайтер помогает компании подготовиться к IPO различными способами, включая консультирование по цене акций и подачу необходимых документов в SEC. Андеррайтер также проведет роуд-шоу, чтобы вызвать ажиотаж и помочь создать публичный рынок акций, кульминацией которого в конечном итоге станет определение окончательной цены для IPO.

Для Uber , публично дебютировавшего в мае, роуд-шоу включало крупные финансовые центры по всему миру, включая Лондон. Там генеральный директор Дара Хосровшахи рассказал более чем 100 инвесторам о будущем Uber, планах компании по расширению службы доставки еды и новых направлениях бизнеса. В день IPO окончательная цена каждой акции составляла 45 долларов, а компания привлекла 8,1 миллиарда долларов.

Хотя компании могут привлечь более широкий круг инвесторов посредством IPO, все еще существует риск не привлечь необходимый объем капитала. Кроме того, наем андеррайтерских услуг может оказаться дорогостоящим: андеррайтер обычно получает от пяти до восьми процентов капитала, привлеченного во время IPO.

Что такое прямой листинг?

При прямом листинге (также известном как прямое публичное предложение) компания размещает существующие акции, а не выпускает новые и привлекает новый капитал. Это устраняет необходимость в роуд-шоу или страховании, что экономит время и деньги компании.

Исторически этот метод использовался в основном малыми предприятиями с ограниченным бюджетом, стремившимися избежать обилия комиссий, связанных с традиционными IPO.

Однако Spotify оспорил этот прецедент. Чрезвычайно популярный сервис потоковой передачи музыки продемонстрировал, что крупные компании также являются достойными кандидатами на прямой листинг, сделав ставку на то, что чистый спрос и энтузиазм инвесторов удержат цену его акций от падения в отсутствие андеррайтера. Вместо этого, чтобы подготовиться к прямому листингу, компания наняла нескольких консультантов за фиксированную плату, что позволило снизить расходы.

Кроме того, прямой листинг дает акционерам возможность продать свою долю в компании, как только она станет публичной, без периода владения, который обычно приходится на IPO. Это также может помочь избежать размывания, которое может вызвать выпуск новых акций.

Однако существуют риски, связанные с отменой страховых андеррайтеров и периодов блокировки. Без посредника нет гарантии, что акции будут проданы, и защититься от волатильности может быть сложнее.

Чтобы смягчить некоторые риски, такие компании, как Spotify, обратились к вторичным транзакциям. Вторичные сделки дают акционерам возможность продать акции до прямого листинга и обеспечивают уровень раскрытия цен, что может снизить раннюю волатильность рынка.

Что такое частные рынки?

Наслаждаетесь ли вы гамбургером Impossible или покупаете пару Toms , вы каждый день пользуетесь продуктами и услугами компаний, финансируемых венчурным и частным капиталом. Венчурный капитал и частный капитал — это всего лишь два основных подмножества более крупного финансового ландшафта, известного как частные рынки, которые контролируют более 25% экономики США по капиталу и 98% по количеству компаний. Несмотря на глобальное распространение частных рынков, большинство людей очень мало знают об этом невидимом мире, который нас окружает. Например, что означает, когда компания выходит на IPO или получает финансирование, и что делает стартап стартапом?

В нашем путеводителе по частным рынкам мы познакомим вас со всем, что вам нужно знать об этом быстрорастущем и ценном секторе, в том числе о том, как любая организация, от Команды по развитию бизнеса и продажам , а также фирмы по подбору руководителей , фирмы по коммерческой недвижимости , юридические фирмы и бухгалтерские фирмы могут извлечь из этого выгоду.

Что внутри

• Познакомьтесь с разницей между государственным и частным рынками, а также с ключевыми характеристиками обоих.
• Узнайте о различиях между венчурным капиталом и частным капиталом и узнайте, почему они являются такими ценными секторами.
• Узнайте, кто работает на частных рынках: от инвесторов-ангелов до венчурных капиталистов, частных инвесторов, генеральных партнеров и многих других.
• Узнайте, какие финансовые события происходят на частных рынках, включая ангельское и начальное финансирование, раунды венчурного финансирования, выкупы с использованием заемных средств и IPO.
• Узнайте об обмене частным рыночным капиталом и о том, где может принять участие бизнес.
• Узнайте, как организации могут выйти на частные рынки, подробно рассмотрев деятельность частных рынков.

• Другие новости
• Краткая история Лихтенштейна23.01.2024
• Круассан и Франция: вечная история любви23.01.2024
• Форма спортсменов и талисман Олимпиады 2024 в Париже.21.01.2024
• Сейшелы – смешение народов, языков и культур21.01.2024
• Замужество без брачного контракта во Франции чревато неприятными последствиями20.01.2024