Юань или доллар: в какой валюте инвесторам переждать падение рубля
Юань стал альтернативой для валютных сбережений российских инвесторов в 2022 году. Тем не менее большую часть прошлого года юань падал против доллара: курс USD/CNY вырастал более чем на 15% с февраля по ноябрь — с уровня ¥6,33 до ¥7,3. После непродолжительного укрепления в 2023 году юань вновь падает против доллара: курс USD/CNY вырастал с ¥6,7 в январе до ¥7,25 в июле — повышение курса более чем на 8%. Во второй половине июля 2023 года наблюдалось краткосрочное укрепление юаня. Тогда курс падал до ¥7,11, однако в августе этот тренд не продолжился и уже в начале месяца USD/CNY вновь вырастал до ¥7,19.
Какие проблемы в экономике Китая оказывают давление на национальную валюту
Падение юаня обусловлено противоречивым состоянием экономики КНР. ВВП страны показывает рост в этом году и, вероятно, прибавит 5% в реальном выражении по итогам года в соответствии с целями государства. Однако ВВП является исключительно статистическим показателем, который может не отображать полностью совокупность экономических трендов страны.
ВВП (валовой внутренний продукт) — это общая денежная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных и проданных страной за определенный период времени.
- Не произошло всплеска внутреннего потребления. Розничные продажи во время Фестиваля драконьих лодок в июне были ниже, чем до пандемии в 2019 года.
- Сокращение населения страны. Население КНР по итогам 2022 года сократилось, и, по оценкам ООН, это начало долгосрочного тренда.
- Высокий уровень безработицы среди молодых. Безработица среди молодежи (16–24 лет) бьет рекорды и превышает 20%.
- Снижение импорта. Показатели внешней торговли падали восемь месяцев: импорт в годовом выражении сокращался с октября прошлого года, что отражает слабый внутренний спрос в КНР.
- Снижение экспорта. Экспорт также показывает тренд на падение с октября за вычетом разового эффекта выполнения накопленных за карантины и праздники заказов в марте-апреле, когда он продемонстрировал рост. В июне падение экспорта составило 12,4% к прошлогодним показателям, а падение импорта — 6,8% к прошлому году. Издание Nikkei сообщило, что по итогам июня Китай более не является крупнейшим экспортером в США.
- Проблемы в секторе недвижимости. Сектор недвижимости также оставался проблемным: объемы продаж и цены падали по состоянию к середине 2023 года, отдельные девелоперы в первом полугодии 2023 года вновь допускали дефолты.
Структура китайской экономики и отражаемых темпов роста ВВП также симптоматична. Внутреннее потребление составляет порядка 38% от ВВП, что мало в сравнении с развитыми странами. В США, в частности, эта доля превышает 66%. В связи с этим внутренний рынок экспортно-ориентированной экономики КНР сейчас можно характеризовать как неразвитый и пока неспособный обеспечивать должный экономический рост. Крупнейшую долю в ВВП КНР занимают инвестиции — около 43%, в их составе наибольший рост для показателя ВВП давали инфраструктурные инвестиции .
По нашим оценкам, инвестиции исторически обеспечивали около трети роста ВВП КНР, при этом проводились эти инвестиции за счет резкого роста долговой нагрузки Китая: за десять лет отношение долга к ВВП КНР с примерно 30% выросло до почти 80%. Фискальный дефицит в этом году на уровне консолидированного бюджета составит порядка 7% — долг будет только расти.
Эффективность инфраструктурных инвестиций для развития экономики также снижается. Например, если построить первый мост в городе — это даст огромный мультипликативный эффект, но от второго моста там же эффект будет меньше, а от десятого пользы может уже и не быть, а долг от его постройки останется. Инвестиции в недвижимость при этом падали в июне, инвестиции бизнеса в основной капитал также снижались — сказывалось падение экспорта и прибылей промышленных предприятий.
Что будет дальше с китайской экономикой и юанем
Китайское государство понимает эти проблемы: с марта звучат заявления о поддержке восстановления экономики и внутреннего потребления, введении новых стимулирующих мер. Но объемы фискальной поддержки пока были ограниченными — сказывается долговая нагрузка государства. Действенность смягчения монетарной политики тоже вызывает вопросы: с ликвидностью в финансовой системе КНР проблем не было, денежная масса растет на 11% к прошлогодним показателям. Однако Национальный банк Китая (НБК) вновь начал понижать ставки, в июне — на 10 базисных пунктов.
Понижение ставок НБК на фоне пока еще растущей ставки ФРС привело к увеличению разрыва в процентных ставках в облигациях в юане и в долларе США. Как правило, это негативно сказывается на курсах валюты, где ставки становятся ниже, и юань должным образом реагировал падением против доллара в июне. Интересным образом ставки в Китае теперь меньше, чем в США. После того как в развитых странах (США, Япония, ЕС) лопались пузыри недвижимости, они «лечили» экономику удержанием ставок на минимальных уровнях. Вероятно, аналогичная судьба теперь ждет КНР.
Фото: Shutterstock
У китайского регулятора есть возможность понижать ставки и дальше с учетом граничащего с дефляцией состояния китайской экономики, поскольку потребительская инфляция показывала нулевую годовую динамику. Инвесторы часто воспринимают валюту страны с меньшей инфляцией как более стабильную, приравнивая инфляцию к девальвации валюты. Однако уровни инфляций по-другому воспринимаются определяющими курсы трейдерами и экономистами, ведь низкий уровень инфляции в Китае ведет к пониманию слабого внутреннего спроса в стране, что является индикатором слабости экономики и приводит к ослаблению юаня. Может показаться странно, но рост уровня инфляции в КНР будет позитивно восприниматься на рынке валют в отношении юаня.
Аналогичным образом в США наблюдаемое снижение уровня инфляции отражалось в падении курса доллара против глобальных валют. Снижение уровня инфляции означает меньшую вероятность того, что ФРС будет поднимать ставки или держать их на высоком уровне долгое время. Доходности по долларовым облигациям за этим падают, вследствие чего падает и доллар к другим валютам.
Экономист объяснил, в какие валюты стоит вкладывать сбережения
Вложения в доллар, евро и швейцарский франк несет в себе гораздо больше рисков для россиян, чем пользы, так как активы в «недружественных» валютах могут быть заморожены, рассказал кандидат экономических наук, доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Ильяс Зарипов в разговоре с «Газетой.Ru». Кроме того, банки РФ вводят комиссии за операции с такими валютами.
В первую очередь специалист рекомендует определиться с целью, для которой валюта и покупается. Если планируется использовать ее для поездок или кратковременных расчетов, то стоит приобретать необходимую сумму с небольшим запасом. Если же речь идет о формировании и сохранении накоплений, то следует выбирать стабильные валюты, которые меньше подвержены обесцениванию.
«В данной ситуации, кроме китайского юаня, можно рассмотреть вложения в гонконгский доллар и дирхам ОАЭ», — отмечает Зарипов.
Эти валюты достаточно стабильны, а также пользуются спросом у российских компаний за счет расширения сотрудничества с организациями из ОАЭ и Гонконга. А вот казахстанские тенге, турецкие лиры или индийские рупии сейчас покупать не стоит: они обладают повышенной волатильностью, объясняет эксперт.
Он рекомендует россиянам хранить большую часть сбережений в рублях, а лишь небольшую часть — в иностранной валюте, лучше в нескольких: юанях, гонконгских долларах и дирхамах ОАЭ. При этом лучше инвестировать не напрямую в иностранные валюты, а покупать номинированные в них ценные бумаги или замещающие облигации, резюмирует Зарипов.
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t
\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >
Как выбрать валюту для сбережений: советы экспертов
Девалютизация российской экономики стала основным трендом 2022 года после введения санкций против Банка России и отдельных кредитных организаций. Евросоюз, США и ряд других государств ограничили ввоз в Россию наличных долларов и евро, а также заморозили почти половину золотовалютных резервов страны. В результате доллар и евро оказались «токсичными» для российской экономики — отдельные банки ввели отрицательные ставки по вкладам в «недружественных» валютах и комиссии за операции, а брокеры повысили плату за хранение их на счете. В ноябре 2022 года ЦБ зафиксировал падение валютизации депозитов населения до 9,7% против 19,8% за аналогичный период предыдущего года.
Экономическая сущность вкладов в валюте, которые держат в банках российские граждане, изменилась: теперь это де-факто рублевые счета с привязкой к валютному курсу, ранее заявлял РБК первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин. По его словам, именно это приводит к снижению привлекательности валютных счетов и девалютизации экономики. Вместо вкладов в российских банках россияне предпочли выводить валюту за рубеж. Объем депозитов россиян в иностранной валюте на 1 декабря составлял 21%, или ₽8,4 трлн, от всех вкладов населения (₽40,1 трлн), однако на счетах в России находилось только ₽3,5 трлн (8,6% от объема всех вкладов и 42% — от общей суммы валютных депозитов), сообщали «Ведомости». За 11 месяцев 2022 года объем валютных вкладов россиян за рубежом вырос в 2,2 раза.
Фото: Shutterstock
Как выбрать валюту для сбережений
- Поскольку ключевым риском для российского инвестора остается геополитика, стоит выбирать валюты дружественных стран;
- Необходимо учитывать экономическую и политическую ситуацию в стране, которой эта валюта принадлежит;
- Валюта для инвестирования не обязательно должна быть резервной;
- Разнообразие инструментов для инвестирования не является обязательным фактором при выборе валюты для хранения сбережений — помимо заработка, важно учитывать уровень риска.
«Валюты развивающихся стран, в отличие от ключевых резервных валют, интересны только с точки зрения утилитарных расчетов в них с этими странами. Резервные валюты интересны их глобальным распространением, мгновенной ликвидностью, невысокими рисками и развитыми инструментами для инвестиций. Иметь их в портфеле определенно стоит продвинутым инвесторам», — убежден Александр Потавин.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова отметила, что у большинства мировых резервных валют, если это не доллар, есть такая тенденция — «дружно показывать обратную динамику по отношению к доллару». По ее словам, при укреплении доллара будет падать, например, не только евро, но еще и британский фунт, швейцарский франк и другие мировые резервные валюты. «Кроме, пожалуй, юаня», — рассказала эксперт.
«Для сохранения сбережений не в рублевой зоне лучше иметь портфель активов, который будет включать в себя не только наличную валюту, но и облигации , акции, недвижимость. Причем желательно все это диверсифицировать по разным странам, валютам, по разным брокерам и банкам», — добавил Потавин.
Фото: Shutterstock
Юань и гонконгский доллар
Юань в качестве валюты для сбережений — выбор Минфина России. В конце 2022 года ведомство исключило евро, иены и фунты стерлингов из состава валют Фонда национального благосостояния (ФНБ). Теперь до 60% средств фонда будет в юанях и до 40% — в золоте, а в рамках бюджетного правила Банк России продает и покупает юани на Мосбирже.
Гонконгский доллар может быть валютой для инвестиций в фондовый рынок Китая, который выглядит «крайне перспективно» из-за восстановления экономики страны после локдаунов, считает главный аналитик ПСБ Егор Жильников.
В безналичном виде вместо доллара США лучше покупать на бирже через брокера и хранить у него гонконгский доллар. Курс этой валюты исторически поддерживается Гонконгом в узком коридоре по отношению к доллару США, а на СПБ Бирже инвесторам доступны акции, торгующиеся в Гонконге. «Это обеспечивает потенциальную доходность вложений в гонконгский доллар в отличие от пассивного хранения многих других валют», — подчеркнул эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Его коллега из «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер также считает юань и гонконгский доллар «оптимальным выбором» валюты для сбережений с учетом соотношения риска и доходности.
Однако ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова указала на то, что курс юаня к доллару и другим валютам зависит от Народного Банка Китая, и если власти Китая будут проводить политику обесценения юаня ради повышения конкурентоспособности своей экспортной продукции и ускорения экономического роста, то придется продать юань и переложиться в другие, более безопасные финансовые инструменты.
Доллар США
Защитить свои сбережения от обесценивания рубля в долгосрочной перспективе возможно с помощью вложений в доллар США, причем лучшим вариантом станет наличная американская валюта, поскольку даже евро несет в себе риски зависимости экономики ЕС от поставок энергоносителей и других финансово-экономических уязвимостей, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Доллары и евро остаются безальтернативным инструментом диверсификации сбережений для физических лиц, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко. Он объяснил это тем, что для физических лиц инвестиции в альтернативные валюты по-прежнему ограничены низкой ликвидностью из-за отсутствия возможности полноценных переводов, платежей и снятия наличных по альтернативным валютам.
«Вложения в альтернативные валюты можно рассматривать лишь в качестве безналичного инструмента инвестирования на долгосрочную перспективу (для инвесторов, ожидающих постепенного увеличения расчетов в этих валютах во внешнеторговых сделках страны)», — добавил эксперт «Велес Капитала».
Кравченко отметил, что хотя инвестиции в доллары и евро на средний срок традиционно сопровождаются периодами их активного укрепления, все же необходимо помнить о возможных дополнительных издержках — например, комиссиях брокеров при остатке на счете от определенной суммы и ограничениях банков по выдаче наличных.
Рубли
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин советует хранить накопления в рублях. Поскольку Центробанк в 2023 году вернулся к бюджетному правилу, процесс ослабления рубля и его укрепления теперь будет более предсказуемым, а благодаря переориентации торговых потоков российского нефтегазового сектора ситуация с торговым балансом России не должна показывать дальнейшее ухудшение, курс рубля в предстоящий год может показать относительную стабильность, хотя среднесрочно и продолжит слабеть, считает аналитик «Финама».
«Однако на ожиданиях долгосрочного ослабления курса рубля имеет смысл делать покупку иностранной валюты, но только на волнах локального укрепления рубля. Да и то, данная практика имеет смысл, если есть куда купленную валюту вкладывать, чтобы она не обесценивалась каждый год на величину инфляции», — добавил эксперт.
При отсутствии спекулятивного интереса и необходимости поездок за рубеж рублевые вклады выступают одним из главных инструментов хранения сбережений с точки зрения безопасности и ликвидности средств, уверен Юрий Кравченко. «Текущие ставки лишь частично компенсируют инфляционные риски, однако уже весной доходность по рублевым вкладам может сравняться с темпом годовой инфляции за счет его замедления на эффекте высокой базы прошлого года», — добавил эксперт.
Многие российские банки установили комиссию за хранение сбережений в иностранной валюте, даже в юанях, а комиссия может составлять в разных банках от 0,1 до 1% от суммы депозита, поэтому в России лучше хранить сбережения в рублях в надежном банке, подтверждает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
«Для сбережений подходят любые мировые резервные валюты, но при условии, что вклады в них вы храните за рубежом. В России лучшей из валют для хранения сбережений является российский рубль. Из мировых резервных валют в России доступен и не является токсичным только юань», — отметила эксперт Freedom Finance Global.
Иные валюты
Валюты развивающихся рынков перешли в фазу укрепления по отношению к доллару на фоне ожидаемого замедления повышения ставок ФРС США, считает главный аналитик ПСБ Егор Жильников. Однако эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин отметил, что валюты развивающихся стран на долгосрочном горизонте менее привлекательны из-за большего количества дисбалансов в национальных экономиках.
Скоро можно будет увидеть на рынке такие валюты, как дирхам и рупия, которые также выступают «довольно интересным инструментом для аккумулирования средств», полагает Жильников. Дирхам может быть интересен инвесторам привязкой курса валюты ОАЭ к курсу доллара США, отметил Михаил Зельцер.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Аналитик Васильев рассказал «РГ», какую валюту лучше всего покупать в 2024 году
Сбережения в дирхамах и юанях не потеряют свою привлекательность в 2024 году, поэтому россиянам стоит обратить на них внимание. В целом наиболее разумным шагом будет держать часть своих сбережений в валютных активах для диверсификации инвестиционного портфеля и снижения валютных рисков. Об этом рассказал «Российской газете» главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Валютные активы позволяют застраховаться от ослабления рубля, отметил он в беседе с «РГ». Васильев полагает, что рубль в первом квартале 2024 года благодаря сезонному снижению спроса на валюту может укрепиться в район 87 за доллар, 95 за евро и 12,2 за юань. Со второго квартала, по прогнозам аналитика, можно ожидать умеренного ослабления рубля вслед за сезонным возрастанием спроса на валюту. «Здесь можно ожидать следующие показатели: средний курс рубля на уровне 95 за доллар, 104 за евро и 13,1 за юань», — отметил он.
В 2024 году доллар и евро останутся наиболее крепкими валютами, юань же будет чуть слабее, считает Васильев. Он также уверен, что ФРС, ЕЦБ и ЦБ Китая в 2024 году будут снижать процентные ставки. «Тем не менее, на мировом рынке ставки в долларах будут наиболее высокими, а в евро и юанях — пониже. Напомним, что уровень процентных ставок (реальных) во многом определяет крепость валюты», — пояснил аналитик.
Васильев предполагает, что ФРС в 2024 году снизит ключевую долларовую ставку на 150 б.п., до 4%. ЕЦБ снизит ключевую ставку в евро на 150 б.п., до 3%. ЦБ Китая может снизить ключевую ставку в юанях на 20 б.п., до 3,25%.
По мнению аналитика, россияне могут вложиться в доллары и евро без инфрастурных и санкционных рисков через замещающие облигации надежных российских компаний. «Сейчас они дают доходность 6-9% годовых в долларах и евро», — отметил Васильев.
Что же касается выбора определенной наличной валюты для сбережений, то это, скорее, зависит от конкретного инвестора и его других целей, в том числе туристических и бизнес поездок за рубеж. «Для тех, кто ведет бизнес с ОАЭ или ездит на отдых эту страну можно хранить часть сбережений в наличных дирхамах. Курс дирхама жестко привязан к доллару», — напомнил аналитик.
Сбережения в юанях также сохранят свою привлекательность в 2024 году, продолжает он. Причем помимо депозитов в юанях можно рассмотреть вложения в облигации крупных российских компаний, которые сейчас дают доходность 5-7% годовых в юанях, советует Васильев.
«Другие, менее популярные валюты, такие, как, например, турецкая лира, останутся менее ликвидными и могут продолжить свое обесценение к доллару в 2024 году», — подытожил аналитик.
Ранее эксперты рассказали «Российской газете», на какие инструменты для инвестирования можно обратить внимание россиянам в 2024 году. В частности, главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич отметил, что, учитывая высокие ставки, инструменты с фиксированной доходностью, такие, как вклады и облигации, будут привлекательным инструментом инвестирования. «Вклад — наиболее простой и понятный инструмент для граждан, а вложения средств в банк до 1,4 млн рублей застрахованы. В результате при текущих высоких ставках именно вклады останутся основным инструментом вложения денежных средств», — сказал Зварич.