В какую крипту не страшно вкладывать

Как инвестировать россиянину в 2023, и почему именно в крипту?

Современный инвестор должен уметь учитывать кучу рисков, связанных с разными валютами. Если 3 десятка лет назад наши родители могли попросту менять рубли на доллары и радоваться своему благоразумию, то сейчас подобное не прокатит. Особенно в России. Происходящее уже около года в нашей стране возымело эффект практически во всех сферах жизнедеятельности, не обойдя финансовую. В феврале 2022 курс рубля лихорадило в районе 120, и даже 150 за доллар, и многие в панике закупались валютой по такому курсу, боясь дальнейшего роста доллара. Представили их лица сейчас? Дальше, в ходе так называемой «дедолларизации» курс рубля начал расти, постепенно приближая нас к 2007-му и заветной цене в 30 деревянных за доллар, но, увы, этого не произошло. Может быть и к лучшему. Зато произошло следующее- российский инвестор не на шутку забеспокоился о своих сбережениях, осознав, что хранить деньги в рублях- не прибыльно, в долларах, с учётом принимаемых нынче законов относительно валюты — бессмысленно, на счетах российских банков — не дальновидно и не безопасно. На фоне мобилизации россияне сняли со счетов 0.5 триллиона рублей, не побив при этом абсолютный рекорд, установленный в феврале, после начала спецоперации, когда с банковских счетов было снято 1.4 триллиона рублей. Это происходило на фоне новостей о том, что при определённых обстоятельствах деньги со вкладов россиян, и даже их имущество может быть конфисковано в пользу государства.

Возникает вопрос: как сохранить свои деньги? Как обеспечить себя подушкой безопасности, не боясь, что её отберут, и чтобы она ещё и пассивный доход приносила, а в идеале и перевезти за границу без ограничений можно было? Ответ один: крипта. Крипту называют цифровым золотом, потому что в большинстве своём она имеет ограниченный объём выпуска, как и золото, запасы которого на земле ограничены. К примеру: на данный момент выпущено 18.5 миллиона монет Bitcoin из 21 возможных (ограниченных программным кодом), это значит, что биткоин, как и золото, в будущем не обесценится, и его курс будет расти хотя бы на уровень инфляции. Учитывая все реалии, получается, что единственный актив, который ты можешь без потерь перевозить из страны в страну, которую не смогут отобрать власти и которую можно свободно конвертировать в валюту страны, в которой находишься — это криптовалюта.

Крипта децентрализирована. Это значит- что отвечаешь за её безопасность и сохранность только ты! Однако и тут есть свои условности, которые следует соблюсти:

1. Не все криптобиржи децентрализованы. На таких биржах твои активы так же могут заморозить или отобрать, подчиняясь очередному пакету европейских санкций.

2. Рынок криптовалюты не стабилен на «все сто» (конечно, если ты не вкладываешься только в стейблкоины- их стоимость привязаны к какой-либо фиатной валюте). В качестве примера стоит вспомнить недавний обвал ещё недавно одного из очень перспективных токенов- FTX, когда CZ (Чанпэн Чжао) парой твитов обвалил курс валюты на 90%, по сути превратившись в очередной Terra Louna и связанный с ней UST(который, кстати говоря, был стейблкоином, но из-за привязки не к реальному доллару а к Луне рухнул в стоимости почти до нуля)

Так же стоит помнить, что тот самый Биткоин за год с лишним, с пиковой цены в больше $61 тыс., упал более чем в 3 раза и последние пол года торгуется в районе ~16-20 тысяч, благо, довольно стабильно.

3. Диверсифицируйте свои вложения. Не стоит вкладывать все в одну кубышку. Вы всё ещё можете держать наличную валюту, но это не безопасно и избегать вложений в крипту бессмысленно. Изучите дополнительные пути инвестирования, и распределяйте вложенные средства равномерно, с учётом всех рисков.

Крипта так же подвержена влиянию внешних политических, экономических, социальных и прочих факторов, как и обычная валюта. Стоит это учитывать. Следите за миром криптовалюты, начните следить за крупными инвесторами в твиттере, читайте прогнозы, изучайте, как работает крипта- и крупные события в мире криптовалют не останутся для вас непонятыми.

Прежде чем разобраться, куда ещё можно инвестировать россиянину, следует разобрать парочку нужных моментов.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Кастодиалы и некастодиалы

Одной отличительной особенностью крипты является децентрализация. Доллар выпускает ФРС, рубль- центробанк РФ. Эти регуляторы могут в любой момент заблокировать твои долларовые и рублёвые активы, в случае чего. Забрать крипту- сильно сложнее. Но есть нюанс.

По аналогии с тем, как государство при наступлении определённых обстоятельств может забрать ваши накопления, банковские вклады, или недвижимость- кастодиальный сервис (или биржа) может заморозить ваши криптовалютные активы, когда как их сохранность на некастодиальном кошельке целиком и полностью зависит от владельца- то есть вас. Выбирать, какой тип кошелька использовать для хранения ваших токенов только вам. Я же постараюсь объяснить разницу простым языком:

• Кастодиальный криптокошелёк — вариант для менее опытных юзеров. Храня деньги на таком кошельке, вы полностью доверяете кастодиалу, ибо он будет иметь доступ к вашим активам, а значит точно так же сможет их заморозить. Из плюсов: если вы потеряете приватный ключ от вашего кошелька, биржа может помочь его восстановить, сохранив ваши средства.
• Некастодиальный криптокошелёк — для продвинутых и ответственных юзеров, позволяет вам и только вам иметь доступ к криптовалютным активам, не имея возможности их заморозить. Однако, ответственность за активы в таком случае лежит только на вас, и при потере ключей и seed- фразы ваши средства пропадут навсегда.

Как я уже сказал выше, выбирать хранить деньги на централизованной бирже, на которой кастодиал будет иметь доступ к твоим активам, или на децентрализованной, но с риском потерять всё безвозвратно- только вам. При выборе стоит учесть, что пользоваться кастодиальной платформой проще и интуитивно понятнее, что полезно, если у вас нет в этом опыта. Однако в противовес этому стоит возможность потерять свои личные данные (в том числе и паспортные, ведь на таких биржах зачастую для торговли нужно проходить проверку личности) — что уже случалось ранее, так же ваш аккаунт могут взломать и украсть средства, а сама биржа будет иметь возможность ограничить ваши счета по политическим мотивам, как это произошло недавно с Binance. В свою очередь децентрализованные платформы (некастодиальные) не хранят средства пользователей, все ключи и средства расположены непосредственно на устройствах владельца. Для использования нужен лишь кошелёк, который ими управляет.

Если торговать на централизованной бирже, что можно выбрать?

Некоторые централизованные биржи, в том числе и вышеупомянутый Binance после введения санкций ЕС, и последующего их ужесточения осенью перестали обслуживать криптовалютные кошельки россиян. Как мы видим, даже тот факт, что биржа не зарегистрирована юридически в ЕС, не помешал ей по требованию европейских политиков ввести такие жёсткие ограничения для российских пользователей. Из этого следует вывод, что при работе с централизованной биржей у нас нет 100% гарантии сохранности средств. Но если всё же вы предпочитаете хранить и торговать крипту на такой бирже, то вот вам несколько запасных вариантов:

1. Bybit
   Запущена в 2018
   Зарегистрирована на Британских Виргинских островах, штаб-квартира в Сингапуре, офисы- в Гонконге и Тайване
   Total assets — ₽151,552,111,928.22
   Spot Trading Volume — ₽20,899,896,676.79
   На Bybit представлено более 100 криптовалютных токенов и более 300 спотовых торговых пар, из низ наиболее популярны следующие: BTC, ETH, BIT, SOL, APE, DYDX, LTC, DOGE, AVAX, MATIC, DOT и другие.
2. Kucoin
   Запущена в 2017
   Штаб квартира на Сейшельских островах, офисы в Гонконге и Сингапуре
   Total Assets — ₽170,839,551,522.58
   Spot Trading volume (24h) — ₽22,347,284,892.26
   Платформа предлагает большое количество торговых пар из почти 700 криптовалют для покупки, продажи и трейдинга. Среди самых популярных монет платформы BTC, ETH, USDT, BNB, ADA, XRP, USDC, DOGE, DOT, UNI и другие.
3. Huobi
   Запущена в 2013
   Базируется на Сейшельских островах, имеет офисы на в Гонконге, Южной Корее, Японии и США
   Total Assets — ₽196,976,559,844.50
   Spot Trading volume (24h) — ₽22,871,952,783.60
   На бирже доступно более 400 цифровых валют и токенов, включая все самые популярные: BTC, DOGE, ETH, LTC, XMR, HT, HUSD, USDT.
   По состоянию на август 2022 года поддерживаются следующие фиатные валюты: ALL, BGN, CHF, CZK, DKK, EUR, GBP, HRK, HUF, MDL, MKD, NOK, PLN, RON, SEK, TRY, UAH, HKD, AUD и USD. Подробнее с биржами вы можете ознакомиться на сайте coinmarketcap.com. Основная информация взята оттуда.

Ну а если я хочу единолично управлять своими средствами?

Нет проблем. В таком случае, вот тебе несколько вариантов децентрализованных бирж:

Самая крупная децентрализованная криптобиржа*, запущенная в ноябре 2018
Работает на блокчейне Ethereum и использует ряд смарт-контрактов для безопасного обмена токенами ERC-20 между пользователями.

Через Uniswap V3 проходит более 46,5% от общего объема торгов на DEX (децентрализованных криптобиржах), а в мае 2022 года протокол достиг совокупного объема торгов за всё время в $1 трлн.

Протокол и интерфейс Uniswap разработаны компанией Uniswap Labs, базирующейся в Нью-Йорке, и могут использоваться людьми со всего мира, имеющие доступ в интернет, однако, по состоянию на июль 2022 года существует список из 10 стран, пользователям из которых запрещено пользоваться ими. России среди них, как ни странно, нет 😉 Правда есть Белоруссия. Но не стоит отчаиваться — если вы белорус, вы всегда можете взаимодействовать с контрактами Uniswap для осуществления обмена через интерфейсы сторонних разработчиков или скомпилировав его самостоятельно при помощи общедоступного кода (правда придётся заморочиться).

На случай, если Uniswap всё-таки ограничит доступ пользователям из России, на смену ему есть довольно перспективный конкурент. На момент написания статьи эта молодая биржа, запущенная в 2021 году, имеет суточный оборот в более чем $1 млрд, что делает её одной из самых крупных площадок для торговли альткоинами. У биржи очень небольшой размер комиссии (от 0.1% со сделки), но не очень широкий выбор возможностей для вывода средств.

С биржами разобрались, а как же кошельки?

В случае с централизованными биржами беспокоиться о такой мелочи нет нужды — ваши средства хранятся на внутреннем счету непосредственно на бирже (однако существуют так же и кастодиальные кошельки, используемые для взаимодействия с централизованными биржами). Другое дело — децентрализованные. Для взаимодействия с такой биржей вам необходимо иметь некастодиальный кошелёк, доступный в виде приложения, исполняемого файла или расширения для браузера. У той же Jupiter есть свой рекомендованный кошелёк, но они не запрещают пользоваться сторонними, не говоря уже о Uniswap. Итак, какой кошелёк можно использовать? Могу предложить 2 лучших, на мой взгляд, варианта.

1. MetaMask — кошелек Ethereum с открытым исходным кодом, который поддерживает все виды токенов на основе Ethereum. MetaMask может служить обычным криптовалютным кошельком, но его главное достоинство заключается в безупречном взаимодействии со смарт-контрактами и децентрализованными приложениями. Кошелек доступен в виде расширения для браузера, в котором пользователи напрямую взаимодействуют с поддерживаемыми криптобиржами.
2. TrustWallet— один из самых популярных программных некастодиальных кошельков с открытым исходным кодом, позволяет так же покупать/продавать крипту и подключаться к децентрализованным площадкам, поддерживает более 160.000 разных криптоактивов, и даже 16 фиатных валют! К слову, данные с того же MetaMask можно импортировать в TrustWallet.

Очень важно помнить, что ключ к твоему кошельку — seed фраза, состоящая из 12-ти слов. Потерял фразу — потерял средства. Навсегда (почти).

Если ты всё таки умудрился потерять ключик от кошелька TrustWallet — его можно посмотреть настройках, а поддержка MetaMask в некоторых случаях может помочь восстановить доступ к кошельку, но я всё же советую перестраховаться, и записать свою seed фразу на бумажке, и спрятать подальше.

Самые надежные стейблкоины в 2023: пытаемся найти «устойчивый доллар» среди USDT, USDC, BUSD, DAI, TUSD

Прошел год с момента публикации моего прошлого обзора стейблкоинов: с тех пор один фигурант той статьи успел обнулиться, еще два испытали мощный депег, а к оставшимся регуляторы в США накидали до кучи всяких предъяв. Создается впечатление, что «приличных стейблов» просто не существует — давайте вместе разбираться, так ли это?

Далее я буду предполагать, что вы уже знакомы с моей прошлогодней статьей о стейблкоинах. Там, помимо прочего, описывается принцип действия разных механизмов привязки стоимости токенов к $1 — это очень важно понимать, но дублировать эту информацию я здесь не буду.

Для контекста дам краткое резюме выводов, к которым я пришел год назад:

• USDC и BUSD выглядят самыми надежными с финансовой точки зрения.
• Tether/USDT обладает наибольшей ликвидностью, но к надежности его резервов и чистоплотности создателей есть большие вопросы (так что крупные суммы хранить в нем я не советовал).
• DAI выглядит фундаментально достаточно устойчиво, и при этом его архитектура запрещает централизованно блокировать «неугодные» кошельки (но надо учитывать, что большая доля USDC в резервах означает косвенную зависимость от стабильности этого токена).
• TerraUSD/UST — ужас‑ужас, обычным людям лучше не трогать трехметровой палкой.

Через два месяца после публикации той статьи TerraUSD с громким скандалом обвалился практически до нуля — мне до сих пор иногда пишут люди в ключе «большое спасибо, прочитал тогда и вовремя продал все свои UST». Ну а на прошлой неделе на волне банкротства Silicon Valley Bank на 10–15% просели котировки уже USDC и DAI — и ряд пописчиков написали мне в личку что‑то вроде «что с лицом, USDC‑инвестор?!».

Так что, я подумал — это как раз отличный момент, чтобы заново оценить все крупные стейблкоины на предмет их надежности и подумать о том, какие еще риски могут подстерегать тех, кто ими пользуется.

Кстати, fun fact: TerraClassicUSD (наследник стейблкоина UST, «обнулившегося» в мае 2022 года в связи с громким крахом Luna) сейчас стоит чуть больше $0,02, что дает ему общую капитализацию около ~$230 млн и 10-е место в списке крупнейших стейблов. Бывалые криптаны – расскажите, пожалуйста, кто и зачем покупает этот двухцентовый «стейблкоин», в чем тут фишка?!

Disclaimer: Всё написанное ниже не является индивидуальной или публичной инвестиционной рекомендацией. Я просто делюсь результатами своего анализа разных стейблкоинов и говорю о том, к каким выводам это меня подталкивает в отношении моих собственных финансов.

USDC: оступившийся самурай

Начнем мы не с самого крупного Tether, а со второго по размеру USDC, потому что он сейчас больше на слуху. USDC — это стейблкоин с фиатным обеспечением; это значит, что под каждый токен в обращении где‑то в надежном месте должен лежать один настоящий доллар (в виде ценной бумаги или кэша в банке).

10 марта внезапно выяснилось, что для примерно 7% от резервов USDC фразу «обеспечение лежит в надежном банке» нужно на самом деле читать как «деньги зависли в заведении‑банкроте». Криптаны немного паникнули и начали массово сливать свои запасы USDC — что привело к депегу (отвязке котировок от $1) примерно на 10–15% (в зависимости от того, какие данные брать).

Обратите внимание: обвал USDC произошел именно в выходные, после закрытия банков в США. Привязка к доллару для любого фиатного стейблкоина обеспечивается в первую очередь бесперебойным обменом токенов на реальные доллары — ведь тогда в случае депега у арбитражеров появляется стимул массово скупать USDC по 90 центов, и сразу же менять их на полноценный доллар из казны Circle (эмитента USDC), извлекая мгновенную прибыль. Так вот, этот механизм как раз и не работает в выходные — так как банки тупо закрыты и перечислить доллары взамен токена технически невозможно.

В итоге (как я и предполагал в своей субботней статье про крах Silicon Valley Bank), после открытия банков в понедельник привязка USDC к доллару восстановилась, и в настоящий момент котировки колеблются близко к $0,999 за один токен (обещание американских регуляторов возместить вкладчикам все депозиты тоже сыграло тут не последнюю роль). Так что, если вы не делали резких движений в выходные — то и не должны были особо пострадать.

Давайте посмотрим, что же всё‑таки лежит в резервах USDC на текущий момент. Надо сказать, что за прошедший год прозрачность этого стейблкоина сильно выросла: в ежемесячном отчете о резервах теперь раскрывается их детальная структура — вплоть до разбивки по конкретным облигациям; а на сайте Circle еженедельно обновляется оперативная информация по изменению резервов. Более того, Circle еще и ежегодно публикует свою полную аудированную отчетность, что является редкостью среди эмитентов стейблкоинов.

По последним данным на 11.03.2023, 77% резервов USDC находилось в сверхнадежном госдолге США (US Treasury Bills) со сроком погашения не более года, а оставшиеся 23% лежали в качестве кэша на счетах в семи американских банках. К сожалению, названия трех из этих банков начинались на «Si» (Silvergate, Silicon Valley и Signature), а это, по нынешним временам, означает попадос — все три прекратили свою деятельность на прошлой неделе (к счастью, их вкладчики не пострадали). Надеюсь, что ребята из Circle сделали правильные выводы и отныне постараются хранить кэш в топовых надежных банках (типа Bank of New York Mellon), а не во всяких местечковых непонятных структурах.

Итого, плюсы USDC:

• Высочайший уровень прозрачности среди всех стейблкоинов (лично мне сейчас не хватает только подробной разбивки по кэшу — какие конкретно суммы лежат в каких конкретно банках).
• 77% резервов лежит в самых надежных активах (US Treasuries), которые еще и приносят доходность на уровне ~5% годовых, что положительно сказывается на потенциальной возможности эмитента закрывать дырки в балансе за счет получаемой доходности.
• В кризисной ситуации Circle озвучили однозначный и правильный месседж: «в случае необходимости, любая недостача будет покрыта нами за счет внутренних ресурсов и привлечения капитала». Хотя, конечно, на словах в подобной ситуации все Львы Толстые, а как доходит до дела — случается всякое.
• По крайней мере до событий текущего месяца, USDC выглядел как наиболее вероятный кандидат для сотрудничества с разными мейнстримными финансовыми гигантами — см., например, анонсы о сотрудничестве с MasterCard. А это значит, что к его стабильности будут предъявляться повышенные требования (со стороны как партнеров, так и регуляторов).

Минусы USDC:

• К риск‑менеджерам Circle появились серьезные вопросы. Ребята, у вас всего 7 банков, которые надо было мониторить — может быть, вы не будете складывать половину кэша ровно в тот, где на балансе висят конские подковерные убытки (раскрытые в отчетности)? Создается ощущение, что в данном случае удобство взаимодействия с банком было поставлено выше оценки кредитных рисков.
• Сама ситуация с депегом более чем на 10% (пусть и кратковременным) отныне, конечно, запятнает репутацию USDC в глазах широкой публики. В бизнесе по внушению окружающим ощущения стабильности, зернышко сомнения в этой самой стабильности — это уже само по себе опасно. Вон, спросите у Silicon Valley Bank, который оказался вынесен благодарными вкладчиками ровно в тот момент, когда стартаперы хором усомнились в его устойчивости.
• Не забываем, что в код USDC (как и во всех других централизованных стейблкоинах — включая USDT и BUSD) встроена возможность блокировать любой адрес кошелька по указке. Учитывая то, что эмитент Circle зарегистрирован в США — примерно понятно, чья конкретно «указка» это будет. (Например, после внесения протокола Tornado Cash в штатовский санкционный список, Circle в первых рядах понеслись замораживать их USDC‑адрес.)

Резюме: Несмотря на факап с Si-банками, лично мне USDC по-прежнему кажется по совокупности всех факторов наиболее надежным стейблкоином из доступных.

USDT (Tether): непотопляемая Звезда смерти

Собратья‑криптаны очень любят злорадно указывать на то, что я уже больше года предрекаю скорый и неминуемый крах и обнуление Tether — а он всё никак не происходит. С этим злорадством есть одна небольшая проблема: я никогда не прогнозировал обязательный обвал USDT, а уж тем более — скорый. Моя позиция всегда была следующей: по целому ряду признаков у этого стейблкоина есть существенные риски наличия скрытых финансовых проблем. Это не значит, что он обязательно в итоге обнулится; но лично для меня даже условная 10% вероятность обвала — была поводом держать свои деньги в менее сомнительных альтернативах.

Недавнее банкротство Silicon Valley Bank привело к тому, что прозрачный USDC сразу же просел, так как все знали названия банков, в которых хранятся его резервы. А совершенно непрозрачный USDT, про который можно только догадываться — где конкретно лежат его деньги? — остался непоколебим, как скала. Хотя, вполне возможно, что Тезеровские банки — это какая‑то шляпа еще хуже (мы этого просто не знаем).

Получается, здесь работает интересный эффект: в каком‑то смысле, непрозрачность стейблкоина иногда может работать на повышение его стабильности! Чем меньше знают широкие массы криптанов — тем крепче им спится, и тем ниже вероятность того, что они все вместе побегут доставать свои деньги из USDT. Правда, есть и обратная сторона этой медали: в какой‑то момент может оказаться, что внутри резервов Tether на самом деле лежат какие‑то никому не нужные фантики вместо реальных денег (см. историю с FTX) — и все будут говорить «ничто не предвещало беды, как мы могли догадаться?!»

Но давайте всё же глянем, что известно о резервах Tether на текущий момент. Настоящий аудит, несмотря на многолетние обещания, они родить так и не смогли (подозреваю, что его мы не увидим вообще никогда), но отчеты о резервах за подписью приличной аудиторской фирмы BDO исправно публикуются каждый квартал, и вот что мы там видим по состоянию на 31.12.2022:

• 58% лежит в надежных US Treasury Bills (это мы любим).
• 24% находится во вроде бы не сильно рискованных инструментах (фонды денежного рынка, кэш в банках, и так далее) — но тут уже немного смущает, что мы не знаем конкретных наименований контрагентов. Соответственно, оценить надежность вот этого всего уже сильно сложнее.
• Оставшиеся 18% — это сборная солянка из вообще непонятных позиций, по которым не раскрыто практически ничего: какие‑то неназванные фонды, некие выданные непонятно кому займы, таинственная графа «прочее» на $2,7 млрд. Опять же, реальной картины мы здесь просто не можем знать — но, памятуя о любви криптанов к вложению чужих денег во всякую шляпу, исключать вероятность того, что там на самом деле дырка от бублика, сложно.

Кстати, в прошлом году были спекуляции по поводу того, что треть резервов Tether лежит в неизвестно чьих коммерческих долговых бумагах — тогда как раз зашатались китайские строительные компании, и казалось, что это может затронуть резервы USDT. Но все такие бумаги с тех пор загасились, кажется, без видимых проблем — и теперь такой позиции в структуре резервов уже нет.

Удивительная история Tether (USDT): люди отнесли $80 миллиардов пластическому хирургу, который не гарантирует их возврат

В попытке избежать санкций Запада и контрсанкций со стороны РФ, многие россияне спешно переводят сбе.

Итого, плюсы USDT:

• Это всё еще самый большой стейблкоин по общей капитализации, у него отличная ликвидность, а также имеющийся запас доверия криптанов (не всегда понятно, правда, на чем основанный).
• Кто‑то считает, что Tether будет более успешно сопротивляться попыткам западных правительств наложить санкции на конкретные «неугодные» кошельки — ссылаясь на пример с Tornado Cash, когда после попадания протокола в SDN‑санкции его USDT‑адреса не оказались заблокированы. Но я на этот тезис смотрю скептически, так как сам Tether сразу же выпустил пресс‑релиз с общим посылом «готовы заблокировать всё, что скажете, по первому свистку от американских регуляторов — присылайте инструкции!».
• Никто точно не знает, где конкретно лежат активы Tether — поэтому и предъявить «а у вас вот там банк ненадежный, караул!» невозможно.

Минусы USDT:

• Никто точно не знает, где конкретно лежат активы Tether — поэтому невозможно убедиться, что они лежат в надежном месте.
• Оценить финансовую стабильность для 18% (а если быть совсем скептиком — то для 42%) резервов практически невозможно — так что эта часть может быть подвержена существенным просадкам (но деталей мы не знаем — см. пункт выше).
• Компания Tether Holdings Limited зарегистрирована в офшоре Британских Виргинских островов — который не то чтобы славится строгим регулированием. С учетом того, что руководство Tether ранее уже было поймано за руку на лжи и сомнительных действиях — есть определенные риски повторения истории (впрочем, сильно «мутить» у ребят стимулов тоже нет — сохранять статус кво и грести процентную доходность с бесплатных резервов всё же выгоднее).
• Мы видим, что американские регуляторы сейчас сильно ужесточают позицию по отношению ко всем криптоактивам. Есть вероятность, что крупные «зарубежные» стейблкоины в какой‑то момент начнут гасить с особенным рвением — а то чего это они, не офигели ли внешнюю неподконтрольную США денежную систему создавать?!

BUSD: бинансо-американский младший брат USDC

В прошлой статье я писал, что BUSD очень похож на брата‑близнеца USDC — и это всё еще так. Высокий уровень прозрачности, деньги размещены в надежных резервах в американских бумагах и банках (ну как, к надежности банков, как видим, возникли вопросики в итоге), компания‑эмитент Paxos зарегистрирована в США.

Но есть и нюансы: Binance USD, как видно из названия, аффилирован с криптобиржей Бинанс — которая, в свою очередь, не имеет какой‑то внятной юрисдикции и в последнее время разными частями тела периодически вляпывается в скандальчики (ну, не ужас‑ужас, но всё равно неприятно).

В одном таком скандале давайте разберемся поподробнее. Важно понимать, что настоящие «оригинальные» токены BUSD обращаются на блокчейне Ethereum (протокол ERC-20) — именно про них мы точно знаем, что они обеспечены раскрываемыми в отчетах Paxos резервами (читай: настоящими «хрустящими долларами»). Если вы встречаете где‑то BUSD в другой сети (отличной от Ethereum) — то его можно считать обеспеченным, только если под него в каком‑то надежном месте крепко зарезервирован настоящий «эфирный» токен BUSD.

Так вот, в какой‑то момент выяснилось, что криптобиржа Binance достаточно вольно обращалась с этим принципом: в собственном блокчейне BSC у них регулярно почему‑то оказывалось существенно больше токенов BUSD, чем было «схоронено« на спецсчете в оригинальных ERC-20 BUSD. Конфуз! Именно поэтому, кстати, лично я свои стейблкоины храню в ERC-20 (несмотря на более высокие затраты на операции с ними) — всё‑таки, надежность блокчейна Эфириума повыше большинства других будет, и вероятность мутных манипуляций там пониже.

Возможно, не в последнюю очередь из‑за этой истории американский регулятор SEC послал в феврале досудебную предъяву в адрес Paxos — типа, «нарушаете, господа, пройдемте‑с!». Чем закончатся переговоры между Paxos и Комиссией по ценным бумагам США пока непонятно — деталей претензий мы не знаем (лично мне вся ситуация кажется крайне надуманной со стороны SEC).

Сам эмитент Paxos уже прекратил выпуск новых токенов BUSD из‑за разбирательства с SEC, при этом обмен старых на доллары продолжается. Поэтому стабильность привязки котировок к $1 сохраняется, но общий объем токенов в обращении уже упал в два раза менее чем за месяц: с $16 млрд до текущих $8 млрд.

Плюсы BUSD:

• Высокая прозрачность и качество резервов (на уровне как минимум не хуже USDC).

Минусы BUSD:

• Странная история с недообеспеченными Binance‑Peg BUSD в сети Бинанс (впрочем, на надежность оригинальных BUSD на блокчейне Ethereum это тень не бросает).
• Продолжающиеся разборки между SEC и Paxos — которые непонятно чем кончатся. Есть ощущение, что США решили показательно пороть все хотя бы минимально «нелояльные» криптопроекты, и сама идея «весьма популярного стейблкоина от канадо‑китайского парня с криптобиржей без внятной юрисдикции» их триггерит, как красная тряпка быка. Так что для будущего BUSD это всё выглядит не очень воодушевляюще (с американскими регуляторами бороться — себе дороже).

DAI: децентрализованный стейбл с централизованным обеспечением

В отличие от предыдущих стейблкоинов, у DAI обеспечение не в фиатных (традиционных финансовых) активах, а в крипте. Подробнее я расписывал принцип в отдельной статье, тут повторяться не буду.

Как натянуть сову на глобус: разбираем, как децентрализованный стейблкоин DAI может защитить ваши деньги

Если вы хотите держать свой капитал в цифровой форме так, чтобы его долларовая стоимость не падала, .

Мой вывод годовой давности был примерно следующим: с точки зрения финансовой устойчивости DAI выглядит относительно прилично, при этом плюсом этого токена является то, что там в коде не зашита возможность централизованной блокировки конкретных кошельков. (Тогда только начинал раскручиваться маховик санкций против России, так что риск таких «адресных» блокировок всех волновал.)

На текущий момент, если честно, фишка с отсутствием в смарт‑контрактах «банилки» уже не выглядит столь критичной. Так как гораздо более вероятным выглядит другой сценарий: по какой‑то причине американский санкционный орган прикажет заблокировать USDC‑кошелек, связанный с DAI (как это произошло в случае с Tornado Cash) — и всё, кранты стейблкоину.

Почему? Потому что сейчас две трети токенов DAI в обращении обеспечены именно стейблкоинами USDC:

По сути, в настоящий момент DAI в значительной степени уже превратился в «децентрализованную» обертку вокруг централизованного фиатного стейбла (USDC). В кавычках — потому что, как мы видим, такая косвенная зависимость от USDC влечет за собой и перенятие его рисков. На графике ниже видно, что DAI и USDC вели себя практически одинаково во время мартовского кризиса доверия к «силиконовому» банку SVB.

Плюсы DAI:

• Нет механизма централизованной блокировки конкретных кошельков с DAI.

Минусы DAI:

• Финансовая стабильность DAI напрямую зависит от USDC: если с ним что‑то случится, то DAI точно так же пострадает.
• Чрезмерная завязанность на USDC делает DAI уязвимым для атаки со стороны регуляторов: если они заставят Circle заблокировать USDC‑адреса протокола (а сделать это проще простого), то токены DAI окажутся недообеспеченными и сложатся в три раза.

Резюме: Исходя из сказанного выше, мой текущий энтузиазм к DAI подуменьшился с прошлого года. Я по‑прежнему считаю, что с фундаментальной финансовой точки зрения этот стейбл является приличным (не сильно хуже USDC) — но при этом его финансовая стабильность зависит от того же самого USDC, а поверх этого еще добавляются дополнительные риски «бана» со стороны регуляторов в США, если они захотят окончательно идти священной войной против децентрализованных стейблкоинов. Получается — общая сумма рисков как бы даже выше, чем у отдельного USDC.

TUSD (TrueUSD): новоприбывший в списке «больших ребят»

Раз уж после краха UST (TerraUSD) в мае прошлого года в нашем списке топ-5 стейблкоинов освободилось вакантное место — давайте пару слов скажем о TrueUSD, который сейчас занимает в нем пятое место с капитализацией в $2 млрд (причем, из этого объема примерно половина токенов выпущена за последний месяц на волне банкротства SVB).

Это такой же стейблкоин с фиатным обеспечением, как и USDT/USDC/BUSD. Судя по ежеквартальному отчету о резервах, выпуском токенов занимается сингапурская компания Techteryx. В отчете также говорится, что все резервы лежат на эскроу‑счетах в разных банках/трастах в США, Гонконге и на Багамах.

Интересной фишкой TUSD является то, что они показывают у себя на сайте остатки резервов в разных банках якобы в режиме реального времени (уж не знаю, как это можно действительно проверить).

Как видим, большая часть денег (70%) лежит на Багамах в банке Capital Union (говорят, что этот же банк обслуживает еще и Tether). Кредитного рейтинга от какого‑либо ведущего агентства у этого банка, как я понимаю, нет. Еще примерно четверть находится в гонконгском трасте First Digital.

Плюсы TUSD:

• Можно мониторить в реальном времени, между какими банками гоняют деньги в резервах.

Минусы TUSD:

• Не совсем очевидно, как оценивать надежность хранения средств в офшорных банках.
• Небольшая капитализация стейблкоина означает, что в случае паники держателям токенов легче устроить «набег на резервы» — так что любые небольшие проблемы с резервами рискуют молниеносно разрастись в большую дыру (ведь активы из всех «приличных» мест быстро вынесут через механизм redemption).

Резюме: Меня всё‑таки слишком смущает не сильно большая капитализация и банки, в кастоди которых находятся резервы.

Итоговые выводы

Пара слов сначала о том, зачем лично мне нужны стейблкоины: с февраля 2022 года они составляют часть моей финансовой подушки безопасности. Я понимаю, что независящие от меня обстоятельства окружающего мира могут привести к тому, что мои банковские счета (и в РФ, и в других странах) могут оказаться мне недоступны — а в случае необходимости экстренного переезда в другую страну, наличной валюты с собой много не увезешь.

Поэтому часть моего капитала в крипте внушает в меня чуть больше уверенности, что я с семьей смогу в случае чего переехать на новое место и использовать там эту крипту, чтобы на нее жить (платить за еду, аренду жилья, и так далее).

Именно для этой цели я и использую долларовые стейблкоины (хоть они очевидно и обесцениваются со временем из‑за инфляции). Конечно, как мы видим, даже стейблкоины подвержены рискам — но, по крайней мере, эти риски нескоррелированы с другими частями моей финансовой подушки (деньги на банковских счетах, наличная валюта). Так что я тут исхожу из того, что диверсификация в этом деле в любом случае полезна.

Исходя из анализа выше я принял следующие решения для себя лично (не является рекомендацией кому бы то ни было):

• Половину своих криптозапасов я конвертну в Биткоин (буду мамкиным шифропанком теперь). Да, конечно, волатильность там огромная и сохранность долларовой суммы никто не гарантирует — но зато и заблокировать этот актив, или волевым решением его «обанкротить», тоже никто не сможет. (На всякий случай еще один disclaimer: я не советую вкладывать в нестейбловую крипту суммы, которые вы морально не готовы потерять полностью.) На горизонте 3–5 лет рассматриваю как вполне возможный сценарий того, что Биткоин кратно вырастет в цене с приходом очередной волны энтузиазма на мировых финансовых рынках (почему не смотрю для целей таких вложений на альткоины — писал здесь).

• Оставшуюся сумму в виде стейблкоиновой подушки я разделю между USDC, BUSD и USDT. Самым надежным тут по‑прежнему выглядит USDC, но я решил и здесь пойти по пути большей диверсификации: это повышает вероятность в какой‑то момент «обжечься» как минимум на чем‑то одном, но зато и снижает вероятность «спалить» всю сумму сразу. Даже в Tether решил часть положить: несмотря на то, что большие вопросы к их резервам у меня остались — не вижу криминала в том, чтобы держать там небольшую долю от подушки с целью диверсификации. А вот DAI и TUSD меня как‑то не сильно воодушевляют на данный момент.

Если материал оказался для вас полезным — буду благодарен за подписку на мой ТГ‑канал RationalAnswer про разумные подходы к личным финансам и инвестициям.

• Финансы в IT
• Криптовалюты

Инвестидея: Что из криптовалют купить в долгосрок

Мнения экспертов могут не совпадать с позицией редакции. «РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам. Биткоин (BTCUSD) с начала 2023 года показал на пике более 87% роста. Причин для этого можно придумать много — от банкротства банков в США до банальной перепроданности). Однако сейчас уже динамика цены этого актива в очередной раз показывает, что крупный капитал воспринимает его как высокорисковый, а не защитный. Это хорошо видно на графике цены с точки зрения технического анализа.

На крупнейшей криптобирже Binance (как и на других биржах) пара BTC/USDT демонстрирует стремительное снижение объемов торгов на самом пике этого локального роста. Этот локальный рост происходил в рамках восходящего канала, и даже во время роста цена смогла временно поторговаться выше долгосрочной скользящей средней MA200w.

Скользящая средняя отображает усредненное значение цены актива за выбранный период. В случае с MA200w, усредненное значение берется за 200 последних недельных баров/свечей. После расчета итоговое значение отображается на графике в виде кривой линии для того, чтобы трейдеры могли рассматривать сглаженные данные, а не фокусироваться на ежедневных колебаниях цен. Скользящие средние являются запаздывающими индикаторами и имеют одно назначение — определение текущего тренда финансовых активов путем сглаживания колебаний и шума. Если цена актива находится выше MA200w, принято считать, что актив в растущем тренде. В ином случае актив находится в падающем тренде.

В конечном итоге цена не смогла полноценно закрепиться выше данной скользящей и уже торгуется под ней. Также цена уже провалилась под границы восходящего канала, что считается сильно негативным сигналом. Еще интереснее наблюдать формирование бычьей фигуры «клин», что только усиливает интерес неопытных трейдеров входить в покупки на локальных максимумах. Перечисленные выше факторы указывают на распределение позиций от крупных игроков более мелким, то есть умный капитал активно продает свои позиции менее опытным трейдерам.

Фундаментальный анализ

Ни фондовый, ни тем более криптовалютный рынок не могут расти, когда из системы изымается ликвидность. С этой недели министерство финансов США начало высасывать ликвидность, а Федеральная резервная система (ФРС) США продолжает расчищать баланс в рамках QT (quantitative tapering, количественное «убывание», сворачивание стимулов ЦБ).

Когда министерство финансов США повышает потолок государственного долга, правительство может занять больше денег на финансовых рынках для покрытия своих расходов. В результате увеличивается объем государственных облигаций и других долговых инструментов, выпускаемых министерством финансов. Федеральная резервная система (ФРС) США расчищает свой баланс путем проведения операций на открытом рынке. Это означает, что ФРС продает финансовые активы, в основном государственные облигации и ипотечные ценные бумаги.

Получается, что ликвидность на рынках уменьшается, а значит таким активам как акции и криптовалюты попросту не на чем расти. Наложите сюда негативные новости, связанные с борьбой SEC против криптобирж, и ответьте после этого себе на вопрос: «За счет чего сейчас должен расти крипторынок?» Поэтому лучшее что можно сделать криптоинвестору — это сидеть в стейблкоинах и ждать более интересных точек входа в рынок. Не менее важно внимательно следить за дальнейшими действиями ФРС и Минфина США.

Торговая идея — покупка криптовалюты Dash

Все описанное выше предоставляет отличные возможности для долгосрочных покупок зарекомендовавших себя временем активов, таких как Dash (DASH). Dash — это децентрализованная платежная система с поддержкой функции приватных и быстрых транзакций. Dash является модифицированной копией (форком) биткоина и использует как майнинг, так и стейкинг для эмиссии новых монет. В отличие от популярных «мемкоинов» и откровенного мошеннических токенов, криптовалюта Dash существует с 2014 года, а ее разработчики ни разу не были уличены в какой-либо подозрительной деятельности. Причем в отличие от подавляющего большинства монет на рынке, у Dash, судя по метрикам, действительное децентрализованное управление, так как у 100 крупнейших держателей находится всего 15% существующих токенов. Но главную причину покупки этой монеты раскрывает технический анализ (график).

Монета пробила исторически сильный ордер блок поддержки, который удерживал цену от падения ниже более пяти лет.

Ордер блок в трейдинге — это сгруппированный набор ордеров на покупку или продажу в определенном диапазоне цен. То есть это зона где большая доля участников рынка заинтересована в покупке или продаже актива.

Под этой поддержкой собралось огромное количество ликвидности, за которой и пошла цена. Все падение происходит на очень низком объеме и перепроданных индикаторах. Скорее всего, цена поболтается пару месяцев ниже этой зоны поддержки, чтобы вытряхнуть всех долгосрочных держателей монеты, а далее пойдет пробивать долгосрочную нисходящую трендовую (зеленая линия) и максимум цены 2021 года. Поэтому данную монету стоит купить в свой портфель и забыть на пару лет.

«РБК-Крипто» запустил мониторинг криптовалютных обменников. Выбирайте надежный обменный сервис с выгодным курсом на yourcryptoex.ru.

Как выбрать перспективную криптовалюту. Советы и примеры

На крипторынке есть почти 8 тыс. токенов. Понять, какой из них в перспективе может принести серьезную прибыль сложно, но шансы на это есть. Очень важно обращать внимание на ряд признаков, которые отличают проект с большим потенциалом от пустышки

Выбор перспективной криптовалюты в целях инвестирования может принести в будущем колоссальную прибыль. В 2020 году это доказал сектор децентрализованных финансов (DeFi). Относящиеся к нему проекты показали многократный рост стоимости за короткий промежуток времени. В особенности это касается стартапов, разрабатывающих оракулы — специальные механизмы, позволяющие блокчейну считывать данные из внешнего мира. Например, цена токена ChainLink (LINK) с начала года выросла на 540%, до $11,6, в моменте поднимаясь выше $19. Еще больший прирост показал проект-конкурент Band. Курс токена за тот же период поднялся на 2600%, до $6, в начале сентября превышая $15. Чтобы поймать такой рост, важно заблаговременно определить перспективную криптовалюту. Это можно сделать, если опираться на ключевые признаки. Представители индустрии рассказали, как выявить успешный проект и сколько в него вкладывать средств.

Функция

Финансовый аналитик Currency.com Михаил Кархалев считает, что для определения перспективной криптовалюты нужно обращать внимание на ее предназначение. Функция проекта должна быть ясной и понятной, даже если это сложная технология или сложная в разработке система. Эксперт уточнил, что технология или система должна иметь реальное применение и решать реальные проблемы как на крипторынке, так и в других сферах. «Лично я смотрю на функцию. Если это что-то из области искусственного интеллекта на блокчейне, работающего за счет энергии, выделяемой кольцами Сатурна, то это явный развод некомпетентных людей на деньги….очередная биржа, интернет 2.0 или 10.0 или сотый по счету убийца Ethereum — все это уже попахивает моветоном», — предупредил Кархалев.

Команда разработчиков

Другим важным признаком Кархалев назвал команду, стоящую за проектом. Иногда среди представителей можно увидеть бывших сотрудников таких компаний, как Microsoft, Google, Goldman Sachs или JPMorgan Chase. Но опыт работы бывает разным — можно работать старшим помощником младшего дворника или разрабатывать сложные продукты, пояснил эксперт. Поэтому он рекомендовал проверять, какие именно должности занимали члены проекта и какие продукты они разрабатывали ранее. Руководитель дата-центра Six Nines Сергей Трошин также назвал команду разработчиков важным признаком успешности проекта. Известных и зарекомендовавших себя специалистов, как и в любой другой области, не так много. Поэтому в проекты с большими планами обычно стараются привлечь известных разработчиков, так как знают, что это обратит внимание криптосообщества, поделился эксперт. В качестве примера он привел недавно запущенный проект Efforce. Выпущенный им токен был представлен 3 декабря и с того момента подорожал почти на 2500%. Возможной причиной такого роста является совладелец стартапа — им стал Стив Возняк, сооснователь Apple.

Программный код

Сооснователь платформы цифровых валют STASIS Григорий Клумов дополнил, что для определения успешной криптовалюты желательно разбираться в программировании. Вместе с тем важно следить за тем, что команда проекта публикует на GitHub. Это своеобразная соцсеть для разработчиков, где они публикуют созданные решения и делятся результатами развития проекта. У многих проектов открытый исходный код. Изучая его, а также активность разработчиков, можно понять, есть ли динамика в развитии проекта и насколько она позитивна, пояснил Клумов. «Интересная особенность крипторынка состоит в том, что аналитик должен быть больше, чем просто финансовым экспертом. Здесь мало уметь разбираться в финансовом рынке, методологиях оценки, возможной стоимости и ликвидности актива. Криптовалюты зачастую включают разные компоненты, написанные на разных языках. Хороший эксперт должен быть погружен в обе области, чтобы корректно оценивать новые проекты», — уверен Клумов.

Сколько инвестировать

Любой проект может казаться крайне перспективным. Но это не гарантирует его успех в будущем. Идея может быть плохо реализована, не найти применения, угаснуть на фоне конкурентов или вовсе оказаться продуктом мошенников. Поэтому подобные инвестиции носят высокорисковый характер. По мнению Трошина, в инвестиционном портфеле можно выделить долю в 10-20% под венчурные инвестиции. При этом можно вложить несколько процентов в каждый интересный проект, собрав таким образом портфель из десятка альткоинов или других высокорисковых инструментов. Кархалев продолжил, что можно выделить до 25% инвестиционного портфеля для покупки токенов проектов, которые были запущены еще во время ICO и продолжают работать и развиваться по сей день. Они пережили все взлеты и падения индустрии за последние годы. Такие проекты более надежны и имеют реальный потенциал для развития и роста, считает эксперт. С его точки зрения, для проектов, которые были созданы буквально вчера, в частности это касается сферы DeFi, не стоит выделять более 5% капитала. Этой суммы достаточно, чтобы «сыграть в рулетку» и попробовать получить сверхдоходность.