Зачем хранить золотовалютные резервы в других странах

Что такое золотовалютные резервы

Благополучие финансовой системы и экономическая независимость каждой отдельной страны определяется величиной ее золотых и валютных запасов. Эта основная характеристика финансового благополучия показывает, насколько то или иное государство платежеспособно и, следовательно, суверенно.

Активы, содержащиеся в стратегических международных запасах, помогают правительству корректировать состояние внутренней экономики, осуществлять платежи на внешних рынках и регулировать курс национальной валюты. В состав золотовалютных резервов государства входит наличная иностранная валюта, долговые обязательства других государств и зарубежных фирм, а также запасы физических драгметаллов. Эти финансовые инструменты правительство применяет, чтобы стабилизировать котировки валют и обеспечить выполнение своих внешних обязательств. Главное необходимое свойство активов в составе золотых и валютных государственных резервов — их высокая ликвидность. Это подразумевает, что в любой момент должна быть обеспечена возможность их беспрепятственного применения для любых международных финансовых операций, торговых и иных платежей, инвестирования и погашения долгов.

Россия и ее золотые резервы

1. Физическое монетарное золото в виде монет и слитков.
2. Конвертируемые валютные единицы других стран.
3. Физические драгметаллы (кроме золота) и драгоценные камни.
4. СПЗ (специальные права заимствования).
5. Активы Фондов резервного и национального достояния.

С осени 2014 наблюдалось уменьшение золотовалютных резервов России. Последние 3-4 года, наоборот, наблюдался прирост, связанный с активными государственными закупками золота на внутреннем рынке страны.

Золотовалютные резервы других государств

Мировое лидерство по объему резервов золота, валюты и других резервных активов сегодня принадлежит Китаю. Его стратегические международные запасы насчитывают более $3.5 триллионов. Немного отстают от КНР государства Европейского Союза, а также японцы, саудиты и швейцарцы. Российские государственные резервы составляют около $400 миллиардов и также включены в лидирующую десятку. Значительными золотовалютными стратегическими резервами обладают тайваньское и южнокорейское правительства, а также Гонконг. Вторую по количеству запасов десятку государств составляют Соединенные Штаты Америки, Британия, ФРГ, Италия, Индия, Республика Франция, Мексика и Сингапур.

Развитие золотовалютных резервов

Летом 2015 стратегические золотовалютные резервы России уменьшились до уровня $357.7 миллиардов долларов. До этого «подушка безопасности» финансовой системы РФ сокращалась в течение двенадцати месяцев. В целом, она потеряла около $30.9 миллиарда.

Сокращение валютных и золотых запасов в Российской Федерации происходило весь 2014 год. Если в январе месяце это было $509.595 миллиарда, то к ноябрю объем стратегического финансового запаса снизился до $420.6 миллиарда, что стало рекордно низкой отметкой за целую прошедшую пятилетку. Такое рекордное сокращение золотовалютных активов в Центральном банке РФ объяснили значительным падением курса рубля.

Золотовалютные резервы Соединенных Штатов Америки

На удивление, золотовалютные резервы США значительно меньше, чем у большинства развитых стран. Некоторые аналитики сегодня утверждают, что американский резервный финансовый запас давно уже не покрывает находящееся в обращении количество бумажных долларов. Однако высочайший экономический уровень развития компенсирует негативное влияние этого фактора на платежный баланс государства.

Несмотря на то, что США уже десятки лет не лидируют по объему золотовалютных резервов, они обладают одним из величайших мировых запасов золота. В структуре золотовалютных международных резервов США желтый драгметалл преобладает. Стратегический финансовый запас этой страны примерно равен общим резервным активам развитых европейских стран.

Изменения в золотовалютных государственных резервах

За исключением связанного с коронавирусом кризиса и 2014 года, минимальные в истории золотовалютные резервы в России наблюдались в 2007-ом. Тогда они снизились до отметки $386.3 миллиарда долларов. Основные потери в размере $6.4 миллиарда пришлись на февраль.

Столь масштабный упадок был связан с экономическими причинами. Центробанк РФ в тот период размещал валютные активы через аукционные торги РЕПО, и количество возвращенной валюты было значительно больше, чем при ранее производимых размещениях. Также негативно повлияло на ситуацию уменьшение остаточных средств коммерческих банковских структур и самого Минфина.

Несмотря на свою важность, золотовалютные резервы государств не являются единственным индикатором их финансово-экономической стабильности. Так, в случае с Российской Федерацией, национальная валюта которой целиком зависит от цены на нефть, правительство не стало компенсировать обвал нефтяного рынка и курса рубля за счет резервов золота и валюты. Поэтому, при фактическом отсутствии в стране реального производственного сектора, падение рубля продолжилось, а золотовалютные стратегические резервные активы неизбежно стали сокращаться и падать в цене.

Мировые хранилища золота: смена парадигмы

Хранение золота за границей родной страны на первый взгляд кажется нелепой идеей. Почему же многие государства предпочитают держать золотой запас за рубежом? Что заставляет их отправлять национальное достояние в иностранные банковские хранилища, и каковы могут быть возможные последствия такой финансовой политики с учетом динамичности и изменчивости современного мира?

Многие страны Европы предпринимают попытки репатриации свих офшорных золотых запасов.М

• Мировой долг достиг 243 триллиона долларов: впереди коллапс?
• Бегство от риска началось, золото пока под давлением
• Россия лидирует по закупкам золота

© 2009 – 2024 ООО «Золотой Запас»

Москва, Пресненская набережная 12
Башня «Федерация Восток»
77-й этаж, офис №7701

• Оплата и доставка
• Вопросы и ответы
• О компании
• Контакты
• Новости

• Золотые монеты
• Серебряные монеты
• Прайс-лист
• Как купить или продать
• Карта сайта

Мы в соцсетях:
Свяжитесь с нами:

Copyright ООО «Золотой Запас». Все права защищены.

Правовая информация. При использовании материалов сайта активная обратная ссылка обязательна.
Данное предложение не является публичной офертой и может быть изменено в одностороннем порядке.
Предупреждение об ответственности и рисках

Что такое золотовалютные резервы. Объясняем простыми словами

Золотовалютные резервы (ЗВР или международные резервы) — финансовые активы, находящиеся под контролем центробанков и правительств различных стран.

Золотовалютные резервы можно рассматривать как страховой фонд и подушку безопасности на случай дестабилизирующей ситуации на финансовых рынках. Поэтому государство стремится поддерживать их на должном уровне, чтобы в экстренных ситуациях использовать эти средства.

Международные резервы, как правило, характеризуются высоким уровнем ликвидности, благодаря чему они в любой момент могут использоваться для оплаты долгов, инвестиций, проведения торговых транзакций или участия страны в глобальных финансовых операциях.

Государство использует ЗВР для:

• финансирования дефицита платёжного баланса;
• проведения интервенций на валютных рынках;
• поддержания курса национальной валюты,
• проведения выплат по социальным обязательствам;
• покрытия внешнего госдолга,
• поддержания необходимого уровня ликвидных активов в экономике.

Пример употребления на «Секрете»

«Алексей Саватюгин заявил, что в целом в стране стабильная макроэкономическая ситуация, которую обеспечивают “хорошая финансовая подушка” и рекордный уровень золотовалютных резервов — к концу октября он достиг исторического максимума в $623,2 млрд».

(Мнение аудитора Счётной палаты об экономической ситуации в стране на конец 2021 года.)

Нюансы

В ряде государств мира международные резервы отражаются в балансе центрального банка, выступая частью его активов. К таким государствам, например, относятся Швейцария, Россия, Дания, Португалия, Греция, Венгрия, Германия.

В большинстве стран ЗВР рассчитываются ежемесячно (например, в Австралии, США, Великобритании). В России же эти данные публикуются на ежемесячной основе. На октябрь 2021 года РФ замыкает пятёрку лидеров по объёму международных резервов, уступая Китаю, Японии, Швейцарии и Индии.

Размер международных резервов обозначается в долларах США. Пересчёт в эту валюту осуществляется на основе официальных обменных курсов иностранных валют к российскому рублю и котировок золота.

В состав ЗВР входят:

• Монетарное золото (драгоценные камни и металлы, в том числе золото в монетах и слитках, платина, серебро, алмазы), которое содержится в хранилище, находится в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей. Считается, что чем больше доля металла в ЗВР, тем крепче национальная валюта, поэтому в странах с развитой экономикой их доля в резервах может превышать 65%.
• Иностранная валюта (доллар, евро, юань, йена, фунт и пр.), а именно наличные деньги других государств, остатки средств на корреспондентских счетах, долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО или займов ценных бумаг. В Китае, например, делают ставку на вложения в облигации США.
• Специальные права заимствования (СДР) — мировые активы, выпущенные Международным валютным фондом (МВФ) и находящиеся на счёте страны в МВФ. Стоимость СДР устанавливается ежедневно на основе доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и фунтов стерлингов. СДР не выполняют роль валюты и долговых обязательств, а используются в качестве платёжного и резервного средства.
• Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, номинированная в иностранной валюте.
• Резервная позиция в МВФ, которая определяется запасами средств в фонде, внесёнными на момент вступления страны в него. Другими словами, это задолженность МВФ перед страной в виде её накоплений в иностранной валюте, которые хранятся на специальном счёте в фонде.

Пополнение ЗВР происходит за счёт:

• добываемых на территории страны драгоценных металлов и золота;
• выпуска ценных бумаг на международный рынок;
• профицита торгового баланса;
• и т. д.

Темпы роста ЗВР зависят от ситуации в экономике, в том числе от состояния внешней торговли, платёжного баланса, валютного курса, инвестиционного климата в стране, политики валютных интервенций и т. д.

Собственником ЗВР выступает государство. Хранением золотых запасов в России занимается Гохран. В стенах фонда хранится золото как универсальный драгоценный металл, а также платина и металлы платиновой группы: палладий, родий, рутений, осмий. Кроме того, Гохран хранит алмазы, бриллианты, изумруды, рубины, сапфиры. Часть ЗВР размещена в Центральном хранилище ЦБ РФ. Ещё часть ЗВР хранится в ценных бумагах других стран.

Факт

После ужесточения санкций со стороны Соединённых Штатов Россия стала снижать долю доллара США в ЗВР и отдавать предпочтение покупке европейских ценных бумаг вместо американских. Это привело к тому, что в 2020 году стоимость золота в составе международных резервов России впервые обошла объёмы долларовых запасов.

Критика

Экономический эффект от золотовалютных резервов может оказывать может быть негативным как при росте показателя, так и в случае его снижения. Чрезмерное сокращение ЗВР чревато тем, что страна не сможет обеспечить жизненно важные потребности за счёт импорта и обслуживать внешние долговые обязательства. В то же время непомерное увеличение международных резервов влечёт расширение денежной массы, стимулирует инфляцию, приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную.

Статью проверила:

Оксана Васильева, к. ю. н, доцент департамента правового регулирования экономической деятельности Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, генеральный директор «Мариокс центра»

Экономист Дворецкая: резервы защищают от внешних угроз, их нельзя тратить дома

МОСКВА, 16 дек — ПРАЙМ, Наталья Карнова. Новость о том, что Россия может рассматривать возможность хранения части резервов в валютах ОАЭ и Саудовской Аравии заставила задуматься: почему мы все время ищем тихую гавань за пределами страны, а не вкладываем в свои проекты? Ответ на этот вопрос попытался найти «Прайм».

Запас за границей

Начнем с разъяснения, что входит в международные резервы любой страны. Это внешние высоколиквидные активы, которые контролируются регуляторами — центробанками. Они являются отражением накопленного положительного сальдо платежного баланса. Иными словами, это превышение поступления валюты в страну по сравнению с ее оттоком, разъясняет заведующий кафедрой экономики и финансов ФЭСН РАНХиГС Алла Дворецкая.

В силу особой экономической природы валютные резервы не могут быть переведены в нацвалюту и потрачены на внутренние нужды. Ведь тогда понадобится дополнительная эмиссия, которая вызвала бы скачок инфляции, объясняют эксперты. Резервы размещаются именно за рубежом, за пределами национальных юрисдикций.

Это объясняется тем, что резервы являются защитой от внешних кризисов и угроз. Они должны быть высоколиквидными. Обычно центробанк покупает бумаги в надежных валютах или размещает средства на депозитах в зарубежных банках и на счетах в МВФ. В случае необходимости средства используются для выплаты внешнего долга, покупки критического импорта или стабилизации валютного рынка.

«Когда, к примеру, рубль падает, центральный банк может продать иностранную валюту из резервов, делая ее более дешевой, а рубль, соответственно, более дорогим», — поясняет Дворецкая.

Нужда в деньгах, как правило, возникает внезапно — именно из резервов власти разных стран оказывали поддержку бизнесу и гражданам во время пандемии.

На черный день

Российская «заначка», или Фонд национального благосостояния (ФНБ) включает нефтегазовые доходы выше планки отсечения. Его общий объем — 13,4 триллиона рублей по состоянию на 1 декабря. По закону эти деньги можно инвестировать в высоконадежные финансовые активы: облигации, депозиты, акции и паи инвестиционных фондов. При необходимости их расходуют на покрытие дефицита бюджета или другие внезапные, но приоритетные вещи.

Разумеется, Россия тратит немало денег на внутренние нужды. Все это прописано в расходной части бюджета, которая на этот и последующие годы превышает 30 триллионов рублей. Оттуда идут основные траты на инфраструктурные проекты, образование, науку, здравоохранение и прочие нужды. Расходная часть бюджета пополняется за счет нефтегазовых и ненефтегазовых доходов.

Теоретически если добавить туда и нефтяные сверхдоходы — выше предусмотренной планки отсечения — можно было бы построить больше дорог, школ, предприятий. Однако это означало бы, что Россия вовсе останется без резервов на случай чрезвычайных обстоятельств. А этого власти допустить не могут. Ведь может случиться так, что грянет глобальный кризис, в сравнении с которым нынешняя ситуация покажется затишьем перед бурей. О таком варианте давно предупреждают экономисты. Если рухнет одна из крупнейших экономик мира, она потянет за собой всех. Тогда запасы очень пригодятся.

Для простоты восприятия можно привести сравнение с бюджетом обычного человека. Большая часть доходов уходит на текущие потребности — покупка продуктов, товаров, оплата ЖКУ и т.п. Однако большинство из нас все-таки предпочитают не тратить все подчистую, а отнести излишки, например, на банковский вклад на случай непредвиденных расходов.

Граждане кладут на депозиты деньги, а не хранят под подушкой, чтобы получить хоть какой-то доход и не слишком потерять на инфляции. То же самое делает государство (и не только наше): приобретает иностранную валюту, золото, ценные бумаги, чтобы диверсифицировать запасы и хотя бы немного заработать. Исключение — США: они в любой момент могут напечатать долларов столько, сколько потребуется, поэтому валютные резервы им не нужны. А свой золотой запас Штаты хранят в Форт-Ноксе — укрепленном хранилище под охраной армии.

Сберечь кубышку

На отдельных спецсчетах в ФНБ сейчас есть евро, юани и золото. Но, как уже было сказано, внутри страны можно использовать только рубли. Они в ФНБ тоже есть, и отчасти их тратят на инфраструктуру. По данным Минфина, в период с 1 января по 30 сентября 2023 в ценные бумаги, связанные с реализацией инфраструктурных проектов, было вложено около 127 миллиардов рублей. Еще часть средств вкладывают в ценные бумаги российских эмитентов.

Нежелание использовать средства ФНБ в большем объеме, вероятно, объясняется тем, что фонд рассматривается скорее в качестве подушки финансовой безопасности, нежели в качестве драйвера экономического роста, считает экономист, бывший старший вице-президент банка «Открытие» Константин Церазов.

«Кроме того, комментарии Владимира Путина, сделанные им в последние месяцы, указывают на то, что его серьезно беспокоит проблема инфляции. Еще в 2020 году президент высказывал опасения, что более активное использование средств ФНБ может создать сильное ценовое давление в экономике», — напомнил он.

В условиях вялого экономического роста — по оценке Bloomberg, в последние 10 лет (2013-2022 гг.) ВВП РФ в среднем рос на 1,1 процент год к году эти опасения небеспочвенны.

Надежда на золото

Эксперты скептически относятся к идее пополнения резервов за счет валют дружественных на данный момент стран. Они не могут быть полностью надежными (арабские валюты). Даже юань не является полностью конвертируемым и имеет малую долю в международных расчетах. Кроме того, его курс зависит от политики китайских властей.

Другое дело — золото. Напомним, что резервы по сути своей золотовалютные, то есть, основной вариант их пополнения — покупка драгметалла. Россия активно пополняет свой золотой запас: за последние десять лет он вырос в два с лишним раза и составляет значительную долю ЗВР страны (больше четверти). По состоянию на конец ноября стоимость российского золотого резерва составляла 152 миллиарда долларов. Для сравнения, в мире доля золота в резервах колеблется в районе 13 процентов.

Но и у золота есть минусы. В эпоху турбулентности оно становится волатильным активом, частично утрачивая защитные свойства. Об этом свидетельствуют колебания его цены в последние месяцы.

Кроме того, ликвидность золота меньше, чем у валюты. Есть даже два индикатора — валютные и золотовалютные резервы, напомнила старший преподаватель департамента мировой экономики Факультета мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ Ксения Бондаренко. Валютная часть — это то, что всегда можно быстро реализовать.

«Сейчас мы действительно видим увеличение доли золота на балансах центробанков мира, но они все еще очень далеки от исторических максимумов», — отметила она.

Процент золота в международных резервах мировых ЦБ
Источник: Crescat

Иными словами, раз уж идеальных валют нет, а у золота тоже есть проблемы, то стоит поэкспериментировать с рублевой частью резервов — активнее использовать ее для развития инфраструктуры, например, транспортной. Эти инвестиции могли бы окупиться за счет экономического роста и, следовательно, увеличения налоговых поступлений в бюджет.