В БКС назвали топ-3 замещающих облигаций для покупки перед Новым годом
В «БКС Мир инвестиций» назвали лучшие замещающие облигации в долларах для покупки в декабре. Замещающие облигации — это бумаги, выпущенные взамен еврооблигаций российских компаний. Номинал и купоны по бумагам по-прежнему привязаны к валюте, но покупка и выплаты осуществляются в рублях по текущему курсу. Этот инструмент позволяет получать доходность в твердых валютах без присущих им инфраструктурных рисков. На Мосбирже торгуются более 30 выпусков замещающих облигаций, которые позволяют инвестировать в четырех валютах: доллар США, евро, британский фунт и швейцарский франк. Инвесторам доступны облигации с разными сроками погашения: от года до 15 лет. Таким образом, покупка замещающих облигаций дает инвесторам возможность зафиксировать высокую валютную доходность на очень длинный период. Эксперты «БКС Мир инвестиций» выбрали три выпуска замещающих облигаций в долларах, которые на данный момент выглядят наиболее интересно с точки зрения соотношения риска и доходности.
Газпром Серия: ЗО37-1-Д
- Доходность к погашению (yield to maturity, YTM): 6,7%
- Дюрация: 8,8 года
- Валюта: доллар США
- Потенциальный доход — 10%+ за полгода
Выпуск замещающих облигаций «Газпрома» ЗО37-1-Д предлагает спред по доходности к погашению (YTM) к замещающему выпуску облигаций ЛУКОЙЛ-31 при сопоставимых кредитных рисках в размере 1,3%.
Газпром Серия: ЗО34-1-Д
- Доходность к погашению: 6,8%
- Дюрация: 7,2 года
- Валюта: доллар США
- Потенциальный доход — 9%+ за полгода
Выпуск Газпром ЗО34-1-Д предлагает спред по доходности к погашению к замещающим ЛУКОЙЛ-30 и ЛУКОЙЛ-31 при сопоставимых кредитных рисках в размере 1,8% и 1,4% соответственно.
«Газпром» добывает газ и нефть, владеет газотранспортной системой в России и обладает монополией на экспорт газа по трубе. В 2022 году выручка от газа, нефти и прочего составила 66%, 29% и 5% соответственно, а EBITDA — 62%, 33% и 5%.
Себестоимость добычи газа и нефти одна из самых низких в мире. Долговая нагрузка компании очень низкая: коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 1,0х. «Мы полагаем, что он будет держаться на уровне 1,5–2,0х», — сообщили эксперты. Риск ликвидности/рефинансирования низкий благодаря денежным средствам в размере $17 млрд (достаточно для погашения всех долгов в течение года и более), господдержки. Акционеры: Российская Федерация (прямо и косвенно) — 50,2%, в свободном обращении — 49,8%.
ПИК Серия: 001Р-05
- Доходность к погашению: 8,4%
- Дюрация: 2,8 года
- Валюта: доллар США
- Потенциальный доход — 9% за полгода
ПИК — девелопер, ориентированный на строительство недвижимости. Доли ПИК на рынках Москвы и Московской области составляют 27% и 16% соответственно. На рынке застройщиков компания является абсолютным лидером по объемам ввода жилья: в 2023 году введено почти 2 млн кв. м, в то время как у ближайших конкурентов «Самолета» и Setl — 1,3 млн кв. м и 0,6 млн кв. м жилья соответственно за аналогичный период.
Портфель проектов ПИК высоко диверсифицирован, что снижает зависимость денежного потока от успешной реализации отдельного проекта. В среднесрочной перспективе ожидается улучшение темпов продаж ввиду роста стадии готовности стартовавших ранее проектов. В 2023 году аналитики ожидают сохранения объемов продаж на уровне 2022 года и выше на фоне более высокой базы числа проектов и отсутствия планов по существенным запускам проектов в текущем году.
Рентабельность по EBITDA оценивается как средняя: по итогам первого полугодия текущего года — 24%. Основной риск строительной деятельности снижен благодаря реформированию жилищного строительства и введению эскроу-счетов: все текущее строительство будет завершено. Акционеры ПИК: Сергей Гордеев — 32,49%, 20% — ОА «Центральная трастовая компания», 47,51% — в свободном обращении.
Замещающие облигации появилась в 2022 году после введения множественных санкций. Создание такого инструмента, как замещающая облигация, потребовалось из-за того, что российские компании-заемщики, занимавшие на иностранных рынках, потеряли техническую возможность проводить платежи по евробондам полностью либо их платежи перестали доходить в Национальный расчетный депозитарий (НРД) из иностранных депозитариев. В результате заемщики, готовые платить по евробондам, технически этого сделать не могли, а инвесторы не получали купоны и деньги после погашения выпусков.
Для решения инфраструктурных проблем российские эмитенты выпускают замещающие облигации взамен тех, что торгуются за рубежом. Они номинированы в иностранной валюте, но все операции, расчеты и выплаты осуществляются в рублях по курсу ЦБ. Параметры замещающей облигации должны быть аналогичны параметрам замещаемого евробонда по сроку погашения, размеру дохода, купонному расписанию и номинальной стоимости. В мае 2023 года президент подписал указ, по которому все еврооблигации российских эмитентов должны быть замещены локальными бумагами до января 2024 года.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Чем хороши еврооблигации и как в них инвестировать неквалифицированному инвестору
Сбережения нужно диверсифицировать не только акциями компаний из разных отраслей, но и иностранной валютой. Это защищает активы от падения рубля во время кризисов. Но открывать валютный депозит в банке не лучший вариант, потому что ставки невысокие — от 0,1 до 1%. А ведь главная цель в инвестициях — чтобы деньги работали и приносили ощутимую прибыль.
Зарубежные акции, хоть и высокодоходный инструмент, но рискованный. Чтобы сбалансировать портфель валютой и свести риски к минимуму, выбирают еврооблигации. Их доходность выше, чем по банковским вкладам — от 1 до 10% годовых. При этом вероятность потерять деньги минимальная: евробонды выпускают государства и крупные компании с высоким кредитным рейтингом. Рассказываем, что такое еврооблигации и как получать стабильную прибыль, инвестируя в валюте.
Что такое еврооблигации
Еврооблигации, или евробонды, — это облигации, которые государство или корпорации выпускают не в национальной валюте, а в иностранной. Несмотря на название, активы бывают не только в евро, но в любой другой валюте: фунтах, йенах, франках. К странам из Европы бонды тоже не привязаны: их выпускают и Китай, и Великобритания, и Казахстан.
| Интересный факт. Приставка «евро» в названии активов осталась исторически. Раньше облигации на европейских биржах размещали в национальной валюте, но в 1963 году итальянская компания Autostrade выпустила бонды в американских долларах. С тех пор облигации в иностранных валютах начали называть евробондами. |
Компании или государства предлагают еврооблигации, чтобы привлечь иностранных вкладчиков. А инвесторы покупают их, чтобы диверсифицировать портфель зарубежными активами. В остальном евробонды похожи на обычные облигации: выплачивается купонный доход, а по истечению срока их действия компания или государство погашает долг перед инвестором.
Чем хороши еврооблигации
Историческая доходность выше, чем по вкладам в валюте. Проценты по вкладам — не больше 1% годовых, в среднем — порядка 0,55%. Если вложить 10 000 долларов по ставке 0,55%, через год депозит увеличится всего на 55 долларов.
Средняя доходность еврооблигаций в несколько раз выше — она составляет 4–5% годовых. Например, еврооблигации «Газпром-05-2034-евро» приносят 5,15% в год. Если вложить 10 000 долларов, через год купонный доход составит 515 долларов. Это почти в 10 (!) раз больше, чем проценты по депозиту со ставкой 0,55% годовых.
Но есть активы и с большей доходностью (и, разумеется, риском). Например, еврооблигации Республики Беларусь. Доходность бумаг составляет 10,09% годовых, но в любой момент они могут подешеветь из-за рисков геополитики.
Инвестор зарабатывает, когда рубль дешевеет. Средняя ставка по рублевым облигациям — порядка 8%, а по еврооблигациям — около 4%. Кажется, что первые выгоднее. Но когда рубль падает по отношению к иностранной валюте, евробонды приносят дополнительную прибыль.
Например, Игорь купил еврооблигацию за 1000 долларов с доходностью 5% годовых, когда один доллар стоил 60 рублей. Ещё он приобрел несколько обычных облигаций на 60 000 рублей со ставкой 8% годовых. Казалось, евробонды принесут меньше дохода в пересчете на рубли — но при условии, что курс валюты останется неизменным.
В действительности же доллар вырос до 72 рублей уже через год. Вот какой доход Игорь получил по облигациям:
- Рублевые облигации — 4 800 рублей (8% годовых).
- Еврооблигация — 50 долларов (5% годовых). В переводе на рубли — 3 600 рублей.
Доходность еврооблигации по купонам меньше, зато её стоимость теперь выросла на 12 000 рублей. Итого на евробонде Игорь заработал на 10 800 рублей больше, чем на обычных облигациях.
Какие минусы у еврооблигаций
Высокий порог входа. Стоимость одного евробонда — минимум 800 долларов. Не каждый инвестор готов платить 50 000–60 000 рублей всего за одну ценную бумагу. А есть и более дорогие инструменты: например, некоторые бонды Минфина достигают 200 000 долларов за один лот.
Налоги на курсовую разницу. Кроме купонного дохода, налогом облагается прибыль от курсовой разницы — если она сыграла на руку инвестору. Например, если еврооблигации купили при более слабом курсе, а продали, когда валюта укрепилась.
Допустим, инвестор купил пять еврооблигаций на 5 000 долларов, когда доллар стоил 70 рублей. А через несколько месяцев продал, но по курсу 80 рублей. Вот сколько он заработал в рублях на колебаниях валюты: 5 000 × 80 – 5 000 × 70 = 50 000 рублей. Из этой суммы инвестор заплатит НДФЛ 13% — в нашем примере это 6 500 рублей.
Где искать еврооблигации и кому они доступны
Еврооблигации размещают на Московской и Санкт-Петербургской биржах. Неквалифицированному инвестору доступны не все активы, а только самые надёжные — выпущенные компаниями или государствами с высоким кредитным рейтингом. Например, евробонды «ГТЛК», «Альфа-Банка», Минфина России или Турции.Проверить, какие евробонды доступны только квалифицированным инвесторам, можно на сайте Московской биржи. Они более рискованные, но и доходность по ним в 1,5-2 раза выше. Например, доходность евробондов Sunac China Holdings составляет 29,73%.
Как вложиться в еврооблигации неквалифицированному инвестору
Если есть минимум 800 долларов. Неквалифицированные инвесторы покупают еврооблигации на Московской и Санкт-Петербургской биржах с помощью брокеров. Порядок точно такой же, как с обычными облигациями — дополнительных подтверждений, тестирований и проверок нет.
Если не готовы тратить 50 000 рублей на одну бумагу. Инвестировать с небольшим стартовым капиталом позволяют паевые инвестиционные фонды, которые формируют портфель из евробондов. Например, их предлагают FinEx, «БКС», «Альфа-Капитал».
Чтобы вложиться в еврооблигации, хватит несколько сотен рублей. Фонды с евробондами не показывают быстрый рост за короткий срок, зато защищают инвестиции на дистанции и приносят доходность порядка 40% за три года.
Как попробовать
Инвестировать в еврооблигации можно через фонд «Альфа-Капитал Еврооблигации». Портфель преимущественно состоит из корпоративных облигаций со средним купонным доходом порядка 4,4%. Также фонд включает акции иностранных государств, чтобы диверсифицировать риски и увеличить доходность.
За три года стоимость портфеля фонда выросла на 41,94%, а за пять лет — на 69,37%. Чтобы купить пай, достаточно зарегистрироваться в личном кабинете «Альфа-Капитала» и привязать карту — открывать дополнительные счета и идти в офис банка не придётся.
Еврооблигации
Еврооблигации, или евробонды, — это ценные долговые бумаги, которые номинированы в иностранной валюте (как правило, в долларах) для компании или государства, выпускающего еврооблигации (эмитента).
Простыми словами, «Газпром» имеет долговые обязательства (облигации) в долларах и рублях. По первым компания выплачивает доход держателям именно в долларах. Они и считаются еврооблигациями. А если, например, Facebook решит осуществлять выпуск облигаций в рублях, фунтах или юанях, то они будут являться для нее евробондами.
Принцип работы еврооблигации
Эмитент (государство или компания) занимается выпуском еврооблигаций, чтобы привлечь заемные средства. Компания может иметь абсолютно любые цели: финансирование текущих и новых проектов, развитие бизнеса, решение временных финансовых трудностей. Инвесторы приобретают бумаги и получают в основном 1 или 2 раза в год фиксированные выплаты. Проще говоря, приобретая евробонды, вы даете компании в долг денежные средства на определенное время и получаете каждый год прибыль, сумма которой известна заранее. В конце жизненного срока облигации выплачивается основная сумма займа.
Основные характеристики еврооблигаций аналогичны характеристикам обычных долговых бумаг.
Купонный доход — сумма выплат держателю облигаций. Количество денег (или процентов), которое в год на одну еврооблигацию эмитент платит заемщикам.
Номинал — цена одной бумаги.
Текущая доходность — годовая прибыль в процентах, которая зависит от цены облигации на рынке. Рыночная стоимость — цена на рынке на данный момент. Иногда она отличается от номинальной как в меньшую, так и в большую сторону. Если на еврооблигации есть повышенный спрос, они вырастают в цене. При этом изменение купонного дохода не происходит.
Дата погашения — время жизни облигации. Сколько эмитент будет платить купонный доход и когда возвратит номинал облигации.
Разберем на примере. Номинальная стоимость облигации составляет $1000. Купонный доход – 100 долларов, или 10 % годовых, что является очень хорошим показателем. Такую облигацию захотят себе купить многие. В этом случае начинается рост ее рыночной стоимости – 1100, 1200, 1300 и т. д. Купонный доход так и будет фиксированным. Как компания платила в год 100 долларов, так и будет это делать дальше.
Но при этом доход в процентах начнет снижаться, ведь покупатели вкладывают больше денежных средств (чем изначальная стоимость в 1000) и отдача от капитала уменьшается: 9, 8, 7 % годовых. Т. е., если приобрести облигацию за $1200, вы получите с нее 100 $ по купону. Текущая доходность будет составлять 8,33 % годовых.
Доходность к погашению — представляет собой среднегодовую прибыль в процентах, если облигации держать до полного погашения. За какую сумму бы вы ни купили облигацию (по цене рынка), эмитент при погашении выплатит номинальную стоимость. Рассчитывать самостоятельно доходность не нужно. Эта информация уже есть. Инвесторы должны выбрать подходящие варианты вложений на основании процента доходности. Как правило, разница между рыночной и номинальной стоимостью снижается с приближением срока погашения еврооблигаций.
Стоимость одной еврооблигации
Минимальная цена одной еврооблигации составляет 1 тысячу долларов. Но тут есть одна особенность. Многие евробонды торгуются исключительно лотами. 1 лот иногда состоит из 100–200 бумаг. Поэтому сумма, которая необходима для приобретения пакета, составляет 100–200 тысяч долларов. Раньше в основном все еврооблигации обладали минимальным порогом входа от 100 000 долларов. Но Московская биржа разрешила с 2015 года дробить лоты, что сделало приобретение евробондов доступным для многих инвесторов. Для инвестирования в еврооблигации не нужно иметь тысячу долларов. В ряде случаев требуется лишь несколько тысяч рублей.
Как можно заработать на евробондах
- благодаря спекулятивной торговле за счет изменения стоимости еврооблигаций на рынке или роста котировок;
- купонным выплатам держателям облигаций. Когда вы являетесь владельцем ценных бумаг, то получаете прибыль, известную заранее.
Из-за низкой волатильности долгового рынка спекуляции, в отличие от акций, приносят небольшую прибыль. Котировки облигаций слабо меняются с течением времени. Основные инвесторы (к которым относятся пенсионные фонды, банки, управляющие и инвестиционные компании) приобретают бумаги для получения фиксированной прибыли в виде купонов.
Сколько вы можете заработать
В первую очередь на доходность евробондов влияет эмитент, выпускающий бумаги. Если быть точнее – его кредитный рейтинг. Чем он выше, тем ниже процент доходности, под который эмитент имеет возможность разместить выпуск.
Это работает и в обратную сторону. Компании, имеющие низкий кредитный рейтинг (не самые надежные), часто дают премию за риск и повышают купонные выплаты, чтобы инвесторам было интересно покупать их бумаги. Наиболее надежными являются государственные бумаги. Из-за высокого кредитного рейтинга может устанавливаться очень низкий процент доходности.
В процентах годовая доходность у еврооблигаций может быть как 2– 3, так и 8–10 % в долларах. Еще одним важным параметром является срок до погашения. В основном чем дольше срок обращения бумаг, тем выше доходность.
Выгодно ли приобретать евробонды
Для понимания выгодности инвестирования в еврооблигации важно знать их преимущества и недостатки.
Преимущества
Доходность. При сравнении уровня дохода от инвестиций со ставками по вкладам в валюте в банках можно увидеть, что ставка находится приблизительно на уровне 1–1,5 % годовых. Некоторые кредитные организации могут предложить примерно 2 %. Крупные банки дают не более 1 %. Евробонды могут приносить значительно больше — 4–5 и составить конкуренцию вкладам в рублях. Пару лет назад доход по банковским депозитам в рублях составлял двузначное число. Но он планомерно падал в зависимости от снижения ключевой ставки ЦБ. Например, сейчас Сбербанк принимает рублевые вклады примерно под 5 % годовых, а долларовые – 1,1 % годовых (при длительном сроке и крупной сумме вклада). В среднем процент составляет 0,7–0,8.
Ликвидность. Вы можете продать евробонды по адекватной цене в любое время без потери процентов. Это обеспечивает НКД (накопленный купонный доход). Накопленный купон включается в цену облигации автоматически каждый день, что делает ее дороже. Поэтому, совершив продажу, вы получите не только цену облигации (тело), но и невыплаченный купон. При необходимости вы можете продать часть облигаций. Это является выгодным отличием от вкладов в банках, где денежная сумма замораживается на период вклада. Если вкладчик досрочно снял деньги, даже частично, он полностью теряет проценты.
Фиксация доходности. Приобретая долгосрочные еврооблигации, имеющие высокий размер купонных выплат с периодом погашения 10–15 лет, вы фиксируете доходность на этот срок.
Ежегодная прибыль. Выплата купонов происходит 1–2 раза в год. В некоторых банках деньги выплачиваются по завершении срока вклада.
Защита от падения рубля. Из-за высокой инфляции или девальвации рубля, случившейся в 2015–2016 гг., владельцы еврооблигаций смогли не только сберечь вложенные средства, но и в пересчете на рубли получить неплохую прибыль.
Риск дефолта. В погоне за высокой доходностью нужно быть очень осмотрительным. По некоторым «плохим» бумагам эмитент может исполнить обязательства по выплате только частично или не исполнить вообще. Конечно, непросто представить, что такие гиганты, как Сбербанк или «Газпром» столкнутся с трудностями, не позволяющими им рассчитываться по долгам. Но риски существуют всегда. Особенно при субординированных облигациях.
Вероятность изменения рыночной стоимости. Инвестор, приобретающий еврооблигации, должен понимать, что стоимость может измениться как в большую, так и в меньшую сторону. Если он планирует держать бумаги именно до погашения, это не важно. Он точно знает, сколько денег получит за весь срок.
Но при продаже бумаг до их погашения инвестора может ожидать неприятный сюрприз. Если инвестор купил бумаги за 1100, то через год их рыночная стоимость может быть 1000.
Но бывает и наоборот. Рыночная цена бывает выше цены покупки.
От чего зависит рыночная цена
На изменение рыночной цены влияет соотношение спроса и предложения на бирже.
Курс Центробанка на процентные ставки. Если несколько лет тому назад облигации могли размещаться под 8 % годовых, а сейчас доходность составляет порядка 5 %, люди захотят приобрести «старые» бумаги. Но такое расхождение в доходности одинаковые инструменты иметь не могут. Поэтому рыночная стоимость «старых» бумаг вырастет для соответствия уровню доходности приблизительно в 5 %. И наоборот, при резком росте доходности новых выпусков старые бумаги с небольшим процентом вряд ли будут кому-то интересны. Для их продажи придется снижать цену.
Нестабильность и экономические кризисы. Они могут возникнуть как у всего государства, так и у отдельно взятой компании. Из-за повышения степени риска возникновения финансовых трудностей у эмитента появляется вероятность того, что не все обязательства по выплате могут быть исполнены. В такой период люди могут избавляться от бумаг до стабилизации ситуации.
Где представлен список еврооблигаций, доступных для покупки
Увидеть список еврооблигаций, которые могут приобрести частные инвесторы, можно:
- в торговом терминале или на сайте брокера;
- на сайте Московской биржи.
Обращайте внимание на минимальный размер лота и номинал. Например, для приобретений еврооблигаций «Газпрома» со стандартным лотом в 100 штук потребуется 100 000 долларов.
Где купить еврооблигации
Евробонды приобретаются на Московской бирже. Купить их напрямую не получится. Требуется посредник, предоставляющий доступ к торгам. Как правило, это управляющие компании или брокеры.
Частные инвесторы могут совершить покупку тремя способами.
Самостоятельно. Вы можете приобрести облигации от тысячи долларов.
Покупка ETF еврооблигаций. В ETF входят десятки крупных компаний: Сбербанк, «Газпром», «Роснефть», Альфа-банк, «Северсталь»). Стоимость одной акции ETF составляет порядка 1500 рублей.
ПИФ. Аналог ETF. В один пай входят несколько разных компаний. Цена составляет 1–5 тысяч рублей.
Для приобретения евробондов первым и вторым способами требуется заключение договора с брокером, получение доступа на биржу и совершение операций по покупке. Для ПИФов требуется обращение в управляющую компанию и заключение договора. После этого можно приобретать паи. Но тут необходимо оценить каждое предложение на основании суммы доступных для приобретения средств и периода инвестирования. Особую роль играют комиссии. В любом случае за приобретение придется отдать определенный процент. Также возможна оплата годового обслуживания. Эти факторы оказывают сильное влияние на итоговую доходность. В ряде случаев разница может быть в несколько раз.
Налогообложение для физлиц
Налоговая ставка по еврооблигациям для физических лиц составляет 13 % от полученного дохода.
В доход включены прибыль от перепродажи и купонные выплаты. Если вы купили евробонды ниже номинала, разница при погашении будет учитываться в качестве прибыли. Исключением являются еврооблигации, которые выпустило Министерство финансов РФ. Налог с купонного дохода не взимается. Налоги выплачивают налоговые агенты: управляющая компания, через которую инвесторы ведут работу, или брокер. Они самостоятельно выполняют расчеты, удержание и перевод в бюджет необходимой суммы. Инвестор получает чистый купонный доход, из которого вычтены налоги.
Существуют случаи, позволяющие уменьшить налог или освободиться от платы с получаемой прибыли. Вот основные из них.
- Инвестор, владеющий ценными бумагами больше трех лет, освобождается от платы налогов на три миллиона за каждый год. Т. е. через 3 года он освобождается от уплаты примерно 9 миллионов.
- Налоговые вычеты. Инвестор может возвращать налог благодаря различным налоговым вычетам: имущественному, социальному, за получение образования, лечение, а также по индивидуальному инвестиционному счету.
Важным моментом в налогообложении является то, что налог на получаемый от еврооблигаций доход взимается с учетом перевода в рубли по текущему курсу Центробанка.
Как заработать на валютных облигациях
Вклады остаются основным инструментом для получения дохода в валюте. Несмотря на постепенно снижающиеся ставки, россияне продолжают нести свои доллары и евро в банки. С начала года объем валютных вкладов граждан вырос на 8 млрд долларов, только в июне приток был 1,5 млрд долларов. Крупную сумму (от 500 тыс. долларов) можно разместить под 2,7—3%, более мелкие (от 100 тыс. долларов) — максимум под 2,4—2,5%. Однако вклад — далеко не единственная возможность заработать на валюте. Судя по комментариям и отзывам, многим читателям Банки.ру интересно, как зарабатывать на еврооблигациях.
Евробонды: попробуй отыщи
Привлекательность этого инструмента очевидна. С одной стороны, он позволяет получать более высокую доходность. Например, доходность выпуска суверенных евробондов Россия 2047 — 4,39%, а более короткие евробонды «Газпрома» с погашением в 2034 году торгуются с доходностью 4,92%. С другой стороны, можно размещать деньги на тот срок, который нужен инвестору. Ведь держатель еврооблигации зарабатывает не только на купоне, но и в случае, если курс доллара начинает расти.
Проблема в том, что большинство бумаг доступно частным инвесторам, получившим статус квалифицированных, а кроме того, евробонды торгуются большими лотами — 100—200 тыс. долларов. Однако на бирже есть и облигации, купить которые можно, имея даже небольшую сумму. По словам начальника отдела по работе с частными клиентами «БКС Премьер» Михаила Макарова, если у вас 10—20 тыс. долларов, можно сформировать неплохой портфель с доходностью 3—5%. Например, чтобы купить одну облигацию Россия 2028 (пожалуй, самый ликвидный выпуск на нашем рынке), надо заплатить за один лот до 1,7 тыс. долларов. В евробонды ВЭБа с погашением в 2023 году можно инвестировать с суммой от 1,1 тыс. долларов.
Доходности российских евробондов, торгующихся небольшими лотами
Эмитент
Погашение (год)
Минимальный лот, долл.
Объем торгов, тыс. долл.
Доходность к погашению, %
Источник: Московская биржа
На рынке можно найти бумаги, также торгующиеся небольшими лотами, но с более высокой доходностью. Например, доходность бондов «ВЭБ Лизинг» с погашением в 2024 году выше 5%, а облигации компании «ДелоПортс» с погашением в 2025 году торгуются с доходностью 7,69%. Однако из-за отсутствия ликвидности приобрести такие бумаги на бирже розничному инвестору практически невозможно. «Исторически сложилось так, что этот рынок создавался для крупных инвесторов. Сделки проходят крупными лотами вне биржи. Для частного инвестора здесь места немного», — констатирует портфельный менеджер компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин.
При желании клиента некоторые брокеры могут помочь приобрести доходные евробонды, торгующиеся крупными лотами, просто разбив их на несколько частей и выкупив часть бумаг на себя или на других клиентов. Однако, по словам управляющего активами АО «УК Регион Инвестиции» Андрея Дюрягина, за такие услуги придется заплатить повышенную комиссию. Кроме того, отмечает он, неполный лот будет крайне сложно реализовать в дальнейшем на рынке, поэтому покупать неполные лоты еврооблигаций лучше до погашения бумаги.
Сколько зарабатывают пайщики
Покупка еврооблигации на рынке — это не единственный вариант для инвестора с небольшим капиталом. Можно купить на брокерский счет или ИИС бумаги биржевого ETF, причем не ограничиваясь только российскими эмитентами. На Московской бирже торгуются несколько ETF компании FinEx — FXTB (инвестирует в краткосрочные казначейские облигации США) и FXRU, в портфеле которого 26 евробондов российских компаний и два их аналога (FXMM, FXRB), предполагающих рублевое хеджирование.
Годовая доходность евробондовых ETF в 2—3 раза выше ставок по банковским вкладам. Например, согласно отчетности, за год акции фонда, инвестирующего в российские евробонды, выросли на 7,7%. Главный плюс покупки ETF — возможность купить бумаги на бирже и низкая стоимость входа: один лот — это одна акция. Бумаги FXRU сейчас торгуются на Московской бирже в районе 755 рублей, а FXTB — чуть выше 640 рублей. Еще один вариант — покупка биржевого ПИФа. Например, стоимость лота акций фонда еврооблигаций SBCB (УК «Сбербанк управление активами) — около 1 028 рублей. За полгода долларовая доходность фонда составила 0,86%.
Правда, есть и «но». Во-первых, управляющие взимают комиссию за управление фондами (ее размер может составлять от 0,2% до 0,95%), а во-вторых, инвестору придется понести расходы на конвертацию при покупке бумаг в рублях. «Бумаги фондов FinEx обращаются на бирже в нескольких валютах, поэтому инвестор имеет возможность приобрести их как за рубли, так и за доллары. Инвестору достаточно иметь счет в долларах или евро у брокера», — пояснил гендиректор УК «ФинЭкс Плюс» Олег Янкелев.
С похожими проблемами могут столкнуться и те, кто решил вложить деньги в ПИФы еврооблигаций. По закону расчет с бумагами российских фондов происходит в рублях. Плюс к этому — достаточно высокие комиссии. Общие расходы пайщика за управление фондом могут доходить до 1,5—2%. Также многие УК выставляют штрафы, если инвестор решит продать паи ранее определенного срока. Например, при продаже паев фонда «ВТБ — Фонд еврооблигаций» до истечения 180 дней придется заплатить агенту 2% от их стоимости, при продаже ранее чем через год — 1%.
Доходность крупнейших ПИФов евробондов за год в долларах
Фонд
Доходность, %