Что такое деривативы
На фондовой бирже представлено множество различных инструментов. Новички, как правило, начинают с покупки акций и облигаций. Опытные инвесторы разбавляют портфель более сложными активами. В статье расскажем про такой инструмент, как деривативы.
- Дериватив — что это простыми словами
- Особенности деривативов
- Виды деривативов
- Фьючерсный контракт
- Опционный договор
- Форвардный контракт
- Своп
Дериватив — что это простыми словами
Дериватив — это особый финансовый инструмент, его еще называют производным. Он представляет собой договор между сторонами о покупке (продаже) определенного актива в определенное время. Чтобы было проще понять, проиллюстрируем на примере из жизни.
Артем хочет купить щенка добермана с хорошей родословной. Он обратился к проверенному заводчику, чтобы обезопасить себя от мошенников. Через месяц должны родиться щенки, еще через полтора можно будет разбирать их.
Стороны договорились о цене, и, чтобы зафиксировать намерения совершить сделку, подписали договор. В данном случае он является деривативом.
Почему дериватив называют производным инструментом? Поскольку он всегда связан с другим активом, определяющим его цену. Сам по себе договор из нашего примера ничего не стоит, роль играет конкретная стоимость товара — породистого щенка.
На бирже активами в деривативных сделках чаще всего выступают:
- ценные бумаги (облигации, акции);
- валюта;
- товар (драгоценные металлы, полезные ископаемые, зерно и т. п.).
Особенности деривативов
У деривативных сделок есть несколько характерных особенностей:
- Связь с базовым активом. Нет актива — нет и дериватива. Поэтому инструмент и называют производным.
- Привязка ко времени. В контракте должен быть прописан срок, иначе сделка теряет смысл.
- Фиксированная цена. Несмотря на то, что сделка с основным активом состоится лишь спустя время, цену стороны устанавливают заранее.
- Гарантийный взнос. Для подтверждения намерений стороны вносят своего рода аванс. Если один из участников откажется от сделки, деньги ему не вернут.
Подобные сделки чаще всего заключают, чтобы перестраховаться. Поскольку передача актива и его оплата произойдут в будущем, в отношения сторон вмешивается фактор времени.
Продавец хочет обезопасить себя от падения рыночной цены, а покупатель, наоборот, — от ее резкого скачка.
Продвинутые инвесторы способны извлекать прибыль из деривативных сделок. Если внимательно изучать рынок, многие тенденции становятся предсказуемыми. Опытный игрок, например, может определить, как отреагируют на то или иное мировое событие цены на нефть или курсы валют.
Если вы делаете первые шаги в инвестировании, советуем обратить внимание на более консервативные инструменты.
Виды деривативов
На бирже представлено множество производных инструментов. Рассмотрим четыре самых популярных.
Фьючерсный контракт
Фьючерс — соглашение между двумя участниками о купле-продаже актива по фиксированной стоимости в оговоренный срок. Договор из нашего примера по сути является фьючерсным контрактом.
Основное назначение фьючерсов — зафиксировать стоимость актива на уровне, приемлемом для обеих сторон. Их часто применяют в бизнесе.
Дмитрий — владелец хлебопекарного завода. Предприятие постоянно нуждается в сырье, поэтому предприниматель хочет заключить с поставщиком договор на поставку муки на несколько месяцев вперед.
Они обговаривают цену и заключают фьючерсный контракт. Поставщик обязуется продать несколько партий муки в установленное время по текущей цене. Таким образом Дмитрий страхует фирму от возможного роста цен, а контрагент получает гарантированный сбыт.
Опционный договор
Опционный договор — контракт, который предоставляет одной из сторон возможность приобрести актив по фиксированной стоимости в установленный срок.
В отличие от фьючерса, который обязывает обоих участников заключить сделку, опционный договор предоставляет предполагаемому покупателю свободу выбора.
Он может обратиться к контрагенту и потребовать продать актив, а может и не обращаться. У владельца актива такой свободы нет — если вторая сторона потребует исполнения контракта, придется подчиниться.
Как правило, при заключении опционного договора потенциальный покупатель выплачивает другой стороне вознаграждение. Если в течение установленного срока он не воспользуется правом и не потребует исполнения договора, взнос не вернут.
Форвардный контракт
Этот инструмент похож на фьючерсный контракт. Разница в том, что он не стандартизирован, а значит, стороны могут самостоятельно определять условия и вносить дополнительные пункты.
Например, они могут обозначить не только сроки поставки и цену актива, но и способ доставки, место совершения сделки, вид упаковки и т. п.
Своп
Своп — это временный обмен активами в ходе торговли на фондовом рынке. Стороны обмениваются валютой, ценными бумагами, платежами. Спустя время происходит обратный обмен.
Свопы помогают уравновесить взаимные обязательства и держать под контролем денежные потоки. Также они страхуют риски и дают возможность выбрать рынки другой юрисдикции.
Инструментарий: что такое свопы на финансовом рынке
Помимо четырех описанных видов есть и другие, но их используют гораздо реже.
Для чего нужны деривативы
Главная функция производных инструментов — управление рисками. С помощью них стороны пытаются обезопасить себя от возможных убытков.
Однако не всегда и не для всех такие сделки являются выгодными. Представим, что стоимость муки из нашего последнего примера резко упала, а Дмитрий уже подписал фьючерсный контракт с поставщиком. Ему придется покупать муку по цене выше рыночной, что в конечном итоге негативно скажется на прибыли компании.
А поставщик, наоборот, оказался в плюсе. Он не только обеспечил себе стабильный сбыт, но и получил дополнительный доход за счет разницы между установленной и рыночной стоимостью сырья.
Стороны знают о подобных рисках и готовы нести их в обмен на стабильность и предсказуемость.
Вторая важная функция — спекулятивная. Она развивалась по мере роста популярности деривативов на биржевых торгах. Источником дохода является изменение цены актива. В этом случае также один из участников остается в выигрыше, а другой проигрывает.
Что такое деривативы и как их использовать
Деривативы — это класс биржевых финансовых инструментов, которые носят производный характер. Что это означает?
В основе ПФИ лежат первичные, базовые активы — ценные бумаги , валюта, биржевые товары , процентные ставки, которые имеют определённую стоимость. А производным инструментом называется обязательство относительно этого базового актива. Например, действие в виде покупки, продажи, получения биржевого товара. Причём обязательно по заранее оговорённой цене и в заранее определённые сроки.
Деривативы (производные финансовые инструменты, ПФИ) — это контракты, по условиям которых стороны обязуются исполнить оговорённые действия в отношении базового актива в оговорённый срок.
Знакомство с инвестициями. Производные финансовые инструменты
Особенности деривативов
ПФИ имеют ряд особенностей, отличающих их от других типов финансовых инструментов.
- Привязка к базовому активу. Дериватива не существует без ядра в виде ценной бумаги, валюты, товара и т. д.
- Фиксированная цена. Контракт будет исполняться по той цене, которая в нём оговорена. Цена контракта зависит от цены базового актива.
- Срочность. Срок исполнения контракта оговорён его условиями и не подлежит изменению.
- Необходимость вносить гарантийное обеспечение. Отношения сторон в сделке должны быть подтверждены обеспечением на определённую сумму. Обычно это 10-15% от цены контракта. Это своего рода залог, доказывающий серьёзность намерений сторон. Полный расчёт производится только по окончании срока контракта.
- Потенциально высокая доходность. ПФИ часто используются в спекулятивных стратегиях. По сути, инвесторы делают ставку на изменение цены базового актива в ту или иную сторону. Если им удаётся угадать, они могут получить очень высокую прибыль. Если нет — придётся расстаться с деньгами в пользу контрагента по сделке.
- Высокие риски. Где доходность — там и риск. В случае неблагоприятного стечения обстоятельств убытки могут быть очень большими. Особенно если торговля деривативами ведётся с применением кредитного плеча.
Виды деривативов
Деривативы торгуются на биржевом и на внебиржевом рынках.
Месяц Кол-во сделок 2022 Кол-во сделок 2023 Январь 43 387 4 197 Февраль 37 266 4 304 Март 7 212 5 812 Апрель 8 563 6 193 Май 5 601 6 235 Июнь 8 267 7 758 Июль 5 313 Август 5 941 Сентябрь 8 691 Октябрь 4 938 Ноябрь 5 594 Декабрь 6 404 Источник: Банк России
ПФИ торгуются на срочном рынке Московской биржи. На нём обращаются стандартизированные производные финансовые инструменты — контракты с унифицированными правилами. Одной из сторон сделки на срочном рынке всегда является центральный контрагент — часть инфраструктуры Московской биржи, Национальный клиринговый центр . Участие центрального контрагента позволяет обезопасить стороны при заключении сделки.
На срочном рынке ведутся торги:
- фьючерсами;
- опционами на фьючерсы;
- опционами на акции, валюту, товары.
Описания всех торгующихся на срочном рынке МосБиржи инструментов — здесь.
Некоторые виды ПФИ торгуются вне основной биржевой торговой площадки — на рынке OTC . Это децентрализованный рынок, где сделки совершаются без посредников, напрямую между участниками. Стандартов на параметры контрактов в рамках внебиржевых сделок с ПФИ нет.
Покупка внебиржевых деривативов недоступна для неквалифицированных инвесторов, потому что это наиболее рискованные из всех видов ПФИ.
Фьючерсный контракт
Один из самых популярных видов деривативов. Такой контракт фиксирует цену актива на момент заключения сделки.
Фьючерсы могут быть поставочными и расчётными.
Поставочные фьючерсы
- Фьючерсный контракт подразумевает обязательства обеих сторон сделки: одна должна выкупить, другая — поставить.
- Одна сторона обязалась купить товар по определённой цене, другая — поставить его по этой стоимости в определённый день в будущем.
История с покупкой тонны картофеля у фермера, описанная выше — классический пример поставочного фьючерса.
Расчетные фьючерсы
- Не включают поставки товаров
- Расчёты проходят в деньгах
- По итогам завершения сделки одна сторона получает от другой разницу между ценой актива на момент заключения контракта и ценой, зафиксированной на дату истечения контракта.
В основе расчётных фьючерсов могут лежать валютные пары, биржевые индексы, акции.
Продавцы будущего: о фьючерсных контрактах простыми словами
Опционный договор
В отличие от фьючерса, опцион — это контракт, включающий обязательства только одной из сторон сделки. У второй стороны, согласно этому договору, возникает право, а не обязательство.
Покупатель опциона получает право купить или продать в определённый срок по оговорённой цене. Продавец по договору обязан исполнить этот опцион по требованию покупателя, однако покупатель может и не воспользоваться своим правом покупки/продажи, при этом стоимость опциона ему не вернут. Предметом опционного соглашения является не базовый актив сам по себе, а право на его покупку или продажу.
Как торговать опционами
Форвардный контракт
Форвардный контракт похож на фьючерсный. Под ним также скрывается договор на поставку чего-либо в будущем по заранее определённой цене. Однако есть между ними и различия.
Отличия Фьючерс Форвард 1. Базовый актив Любой. Это может быть реальный актив, а могут быть индексы или процентные ставки Всегда реальный актив: ценные бумаги, валюта, биржевые товары 2. Площадка, на которой заключается Централизованная (биржевая) OTC (внебиржевая) 3. Уровень риска Регулируется за счёт участия в сделке центрального контрагента Ничем не регулируется 4. Характер сделки Обезличенный; участие происходит с посредничеством биржевой инфраструктуры Индивидуальный; участвуют два идентифицированных контрагента Своп
Своп — это контракт, по которому стороны временно обмениваются активами на определённый срок и на оговорённых условиях.
Условия договора включают возврат этих активов по фиксированной цене или обратный платёж.
Сделка своп всегда состоит из двух частей:
- открытие сделки — обмен активами;
- закрытие сделки — возврат активов или обратный обмен.
Своп может длиться всего один день, а может растянуться на несколько лет. В таких сделках может одновременно участвовать неограниченное число сторон.
Своп — дериватив для профессиональных биржевых игроков. Этот вид ПФИ торгуется на внебиржевых площадках и недоступен для частных инвесторов.
Плюсы и минусы деривативов
Плюсы ПФИ
- Позволяют хеджировать риски — устранять опасность будущих изменений цен на активы.
- Помогают прогнозировать динамику цен на рынке — часто цены на поставки следуют за ценами на фьючерсы.
- Приносят высокий доход в случае правильного расчёта будущей цены базового актива.
- Дают возможность диверсифицировать инвестиционный портфель.
- Гарантийное обеспечение необременительное. Можно торговать с небольшой стартовой суммой.
Минусы ПФИ
- Сложный инструмент, характер которого не всегда очевиден.
- Чувствителен к котировкам базового актива, которые не всегда предсказуемы.
- Высокий риск потери средств при неблагоприятном стечении обстоятельств, усиленный использованием кредитного плеча.
Как частные инвесторы могут использовать фьючерсы и опционы
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».
# фондовый рынок
# инвестиции
СС
Тексты, которые пишет наша редакция
Вам понравилась статья?
Деривативы на морковках
Деривативы — это производные финансовые инструменты. Производные они потому, что основываются на каком-то ином активе. Сами по себе деривативы — пустышки, их стоимость определяется ценой базового актива — продукта, ценной бумаги, валюты, долгового обязательства — то есть того, от чего они производны.
Для чего используют деривативы? Первое их назначение — это хеджирование рисков, то есть перераспределение риска, подстраховка. Все деривативные сделки обращены в будущее. Подстраховка состоит в том, что ты замораживаешь определённую, уже знакомую и, в принципе, нравящуюся тебе ситуацию сегодня для того, чтобы применить её в ненадежном завтра.
Второе значение деривативов — это инструмент спекуляций.
- форварды (фьючерсы);
- опционы;
- свопы.
Форвард — подстраховываемся
Представим, что я производитель. «Лизка Кэррот Энтерпрайз». Произвожу морковку. Сейчас, условно, март, я провожу засев. Цены — ну пусть будет 60 рублей за килограмм морковки. Мне нравится эта цена: я покрываю свои затраты, даже немножко прибыли получаю. Но вот сейчас вокруг кризис, и я не знаю, что будет в августе, когда я соберу урожай и вознамерюсь продавать свою замечательную морковку. Цена может быть 70 рублей за кило — и я буду в выигрыше. Цена может быть 50 рублей за кило — и я сильно в проигрыше. Ну ладно, я согласен не получить 70 рублей, которые не обязательно мне светят, но точно получить свои 60 рублей, которые меня устраивают. Лишь бы не получить всего лишь 50, на которые я не проживу.
Поэтому я ищу какого-нибудь человечка, который уже сейчас, в марте, заинтересован в том, чтобы купить у меня в августе морковку. Допустим, это будет «Лена Рэббит Продакшн». Массово разводит кроликов. Лена тоже не знает, что будет в августе. Если цена в августе будет 50 рублей за кг морковки — она больше купит морковки для кроликов, они вырастят жирные, дадут много ценного меха и 3-4 кг диетического мяса. Если цена будет 70 рублей за кг морковки, то Лена не купит много морковки и половина кроликов помрет страшной голодной смертью. А вот если цена будет 60 рублей за кг морковки — это нормально.
Ура, мы нашли друг друга. Наши интересы совпали. Я согласна продать в августе свою морковку за 60 рублей, а Лена согласна купить мою морковку за 60 рублей. Мы обе отдаем себе отчет в том, что, может быть, в августе кто-то из нас смог бы заключить договор на лучших для себя условиях. Но мы также отдаем себе отчет в том, что кто-то мог бы заключить договор в августе на гораздо худших условиях. Никому не хочется терять много. Итак, мы в марте заключаем форвардный контракт, чтобы в подстраховаться от августовских рисков. Товар и оплата также будут переданы в августе.
В кубиках и стрелочках то, о чем мы договорились, выглядит так:
На прямой времени всё соглашение выглядит так:
Бывают форварды поставочные и беспоставочные. Поставочный форвард — это вышерассмотренный пример — когда производитель (в данном случае лучше иллюстрирует это продавец) действительно хеджирует свои риски и действительно потом передает совершенно реальную морковку.
Беспоставочный форвард — это чисто инструмент спекуляции. Тут нет производителей реальной морковки, никакая морковка никуда не передается. Можно, например, делать беспоставочный форвард на валюте. В таком случае я в марте заключу с Леной соглашение о том, что в августе я продам ей 1 доллар за 24 рубля. И буду должна продать ей в августе 1 доллар за 24 рубля. И если в августе 1 доллар будет стоить 76 рублей, то угадайте, кто из нас облажался и получил по форварду меньше, чем мог без него, а кто в выигрыше, и получил по форварду больше, чем мог без него.
На закуску: какая разница между форвардом и фьючерсом? Да никакой. Только фьючерсом называется форвард, заключаемый на бирже. А форвард — это фьючерс, но вне биржи.
Опцион — выбираем
Опцион — это продвинутая форма форварда. Я всё тот же «Лизка Кэррот Энтерпрайз», производящий морковку. И на этот раз, пообломав зубы на неудачных форвардах, я думаю: «А почему это я должна заключать договор в августе, когда цена на рынке (70 рублей) может быть для меня намного удобней, чем по форварду (60 рублей)?
Тогда я иду, ищу Лену и предлагаю ей новый, усовершенствованный форвард. Я предлагаю ей сегодня в марте заключить соглашение о том, что в августе я, по своему выбору, продам или не продам ей морковку за 60 рублей. Мой выбор будет зависеть от того, какова цена на морковку на рынке.
Но Лена тоже не промах. Что же это: я буду выбирать, продавать мне или нет, а Ленка будет целиком зависеть от моего решения? Поэтому она тоже хеджирует свои риски. За возможность выбора, продавать или не продавать, я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не продавать. Таким образом, я в марте покупаю у Лена опцион на продажу в августе морковки.
Если в августе я выбираю продать, то в квадрато-стрелочной форме всё это выглядит следующим образом:
Если в августе я выбираю не продавать, то в квадрато-стрелочной форме, это выглядит вот так (пунктиром отмечены отношения, входящие в опцион):
На линии времени все наши действия выглядят следующим образом:
Пытливый читатель, должно быть, заметил, что количество стрелочек от меня к Лене и от Лены ко мне на первой схеме не совпадает: у меня намного больше. В два раза. Правильно. А всё потому, что за удовольствие потрепать нервы тоже надо платить. К тому же, это обеспечивает интересы Лены: я ей уже даю деньги сегодня, значит, тем меньше вероятность того, что я её кину завтра.
На закуску: есть опционы пут, есть опционы колл. Опцион пут — я выбираю, продавать или не продавать (запоминать так: «я кладу на рынок»). Это как на рассмотренном примере. Опцион колл — я выбираю, покупать или не покупать (запоминать так: «я зову с рынка». Тупо, но ассоциативно ). Это случай, обратный рассмотренному выше. Тут Лена, покупатель, платит мне, продавцу, деньги в марте за возможность выбрать в августе, покупать или не покупать. А в остальном всё то же самое.
Своп — меняемся
Ещё круче. Продолжаем эволюционировать.
Я всё ещё «Лизка Кэррот Энтерпрайз», всё ещё произвожу морковку. Для производства морковки я покупаю семена у какого-нибудь Вани. Плачу стабильно, всегда 60 рублей в месяц. А моё производство морковки мне приносит то 55, то 50, то 60, то 70, то 65. В общем, затраты у меня фиксированные, а доход у меня плавающий.
Меня, в принципе устраивает, когда морковка приносит мне доход 60 рублей — это покрывает мои расходы на семена. Но вот когда морковка приносит 55 или 50 — это хреново. Когда морковка приносит 70 рублей — это очень хорошо, но уж лучше бы она мне всегда приносила 60, чем то густо, то пусто.
И тогда я иду и ищу кого-нибудь, кто поможет мне сделать так, чтобы у меня всегда было 60, а не то густо, то пусто. Оставим Лену в покое, ей мы нервы уже потрепали. Найдём кого-нибудь нового, например «Катя Банк Лондон Бранч».
Я предлагаю Кате отдать ей свой плавающий доход с морковки в обмен на её регулярные выплаты мне в размере 60 рублей.
Обратимся к таким любимым мною квадратикам и стрелочкам (пунктиром отмечены отношения, входящие в своп):
Может быть и наоборот, когда у меня доход стабильный, а расход (или платежи по долгу) плавающий. Менять я могу что угодно плавающее на что угодно фиксированное и наоборот.Как это работает на рынке. Обычно участников больше, чем только двое. Часто одному нужно обменять плавающую
ставку на фиксированную, а другому нужно сменить фиксированную на плавающую. В таком случае они находят посредника (всё тот же «Катя Банк»), который, впрочем, активно дерёт проценты за свои услуги.Перейдём к квадратикам и стрелочкам. Пунктир — отношения по одному свопу. Цветной пунктир — то, как внутри Катя Банка деньги одного клиента идут на обслуживание другого клиента.
На закуску разберём репо — как штуку, очень похожую на свопы.
Репо — туда-обратно
Тут придётся немного поменять сферу деятельности и оперировать не морковкой, а акциями, потому что репо проводятся с ценными бумагами. Но, впрочем, можете представлять себе акции в виде морковки, если так наглядней.
Вот значит, я имею акции. Ну имею и имею. Но жадность человеческая не знает границ, и вот я думаю, как бы их так пристроить, чтобы не только дивиденды и управление в компании, но чтобы ещё каких-нибудь левых денег поднять. Причем, левых денег мне поднять надо именно сейчас (ну морковная мафия выворачивает руки), а потом когда-нибудь я, в принципе, согласен потерять. Но куш мне нужно сейчас.
Тогда я иду к Кате и предлагаю ей следующее: я тебе продаю (да-да, в собственность, совсем в собственность) свои акции за разумную цену, а потом ты мне продашь обратно такие же акции и тоже в собственность. Не обязательно те же именно. Главное — того же выпуска.
То есть это одна операция, состоящая из двух сделок — продажа туда и продажа обратно. Круговорот бабла в природе.
Сначала пространственно-временной континуум:
Теперь квадратики и стрелочки:
Отметим, что раз я передаю Кате акции в собственность, она может вершить с ними что угодно: получать дивиденды, продавать и т.д. В то же время, по английскому праву, я могу заключить с Катей соглашение о том, что она будет голосовать по моему указанию, и что даже лица, которым она, может быть, продаст мои акции, тоже будут голосовать по моему указанию. Можно заключить соглашение о том, что все дивиденды (ну за вычетом процентов) переходят мне.
Таким образом получается, что лишившись собственности на акции, я все положительные стороны имения акций сохраняю, в том числе денежку по дивидендам. В то же время, в Дату 1 я получаю дополнительный куш — плату за покупку акций, который мне нужен именно в Дату 1. Но в Дату 2 я этого куша лишаюсь, потому что уже плачу за покупку акций Кате. Но это не страшно, так как мне левых денег нужно было в Дату 1.
Кроме того, учитывая, что продаю я акции в Дату 1, когда цена на них была одна, а покупаю в Дату 2, когда цена будет другой, я могу прекрасно сыграть на этом.
Надеюсь, было интересно и понятно.
Лиза РомановаПольза и вред деривативов
Многие инвесторы начинают свой путь с относительно простых инструментов: акций и облигаций. Однако рано или поздно им приходится столкнуться с более сложными способами заработка — производными финансовыми инструментами или же деривативами. Одни считают их оружием массового поражения, другие же говорят о возможности увеличения дохода и снижения риска. В данной статье попробуем разобраться, что такое деривативы и как к ним относиться.
Что такое дериватив?
Производный финансовый инструмент (дериватив) — это договор, по которому обе стороны обязуются или получают возможность выполнить некоторые действия с базовым активом(акциям, облигациями, сырьём и т.д. ). Следует уточнить, что мы имеем дело не с активом, а с документом на покупку или продажу того или иного товара. Например, если акцию мы можем держать сколько угодно, то у дериватива есть свой срок обращения(обычно 3 месяца).
За всю финансовую историю мира появилось множество как обыкновенных, так и весьма экзотических производных инструментов. Однако в статье я буду рассматривать только опционы, фьючерсы и свопы.
Фьючерсы
Данный контракт обязует стороны в будущем продать или купить определённое количество товара по заданной цене . Например, если вы купите фьючерс на акцию на 3 месяца по цене 50 рублей и курс через 3 месяца возрастёт до 75 рублей, то вам поставят акцию по зафиксированной цене — 50, после вы сможете продать её на рынке за 75.
Фьючерсы появились в 18 веке, в качестве страховки для фермеров и торговцев зерном. Первое и ,по моему мнению , самое важное достоинство фьючерсов — хеджирование рисков. Хеджирование — это меры по страхованию рисков на рынке. К примеру, если вы купили акцию и продали фьючерс на неё, и прогноз оказался неудачным, то вы сможете продать акцию за цену покупки. Второе достоинство — спекулятивная составляющая. За счёт операционной маржи , которая составляет 5-15% от общей стоимости фьючерсного контракта, спекулянт может увеличить свою прибыль в несколько раз.
Опционы
Опционы похожи на фьючерсы, однако между ними есть некоторые различия. Если фьючерс обязательно нужно исполнить в конце его обращения, то опцион даёт лишь право на исполнение и ни к чему не обязывает. Чтобы контрагент согласился на сделку, инвестор должен внести некоторую часть от общей стоимости(5-10%) — так называемую премию.
Существует 2 типа опционов: колл и пут. Колл позволяет купить актив по определённой цене в заданное время. Соответственно инвестор выиграет, если курс пойдёт вверх, так как купит за меньшую цену, а продаст за большую. Пут позволяет продать актив по определённой цене в заданное время. Инвестор получит прибыль от падения актива, так как купит по уже упавшей цене, а продаст за зафиксированную в опционе цену.
Очевидные достоинства опциона заключаются в его свободолюбивом отношении к инвестору. В частности, если курс пойдёт так, как вы предполагали, то можно просто не исполнить опцион, но при этом потерять размер премии. Хеджировать с помощью опционов, с точки зрения потерь, удобнее, чем фьючерсами. Возможность потерять лишь малую часть от своих средств открывает простор для спекуляций, существует множество стратегий торговли опционами, среди них известные в определённых кругах стреддл и стрэнгл.
Свопы
Основная функция свопов — обмен обязательствами между контрагентами. Наиболее распространёнными являются кредитные дефолтные свопы и процентные свопы. Первые имеют плохую репутацию из-за кризиса 2008 года. Вторые же используются крупными компаниями в качестве инструмента хеджирования.
- Кредитные дефолтные свопы CDS — это инструмент, которым пользуются крупные игроки, чтобы защититься от риска неуплаты долгов. Работает это так: пенсионный фонд решает дать в долг компании А с рейтингом BB, однако фонд может инвестировать в активы AA. Поэтому фонд находит страховщика с рейтингом АА и обязует его, в случае дефолта компании А, выплатить долг. За это фонд будет платить часть от процента по долгу страховщику.
- Процентные свопы Процентный своп используется для того, чтобы обменять плавающую процентную ставку на фиксированную или наоборот.
Свопы — это инструмент, которым пользуются подготовленные институциональные инвесторы. Обычным игрокам лучше не стремиться попасть на этот рынок, так как он довольно сложен и требует специальной финансовой подготовки.
Свопы позволяют минимизировать риски или же имеют опции, не доступные опционам и фьючерсам (обмен процентных ставок). При грамотном использовании, данный инструмент позволяет максимизировать прибыль и минимизировать убытки.
Аргументы за
Исходя из вышесказанного, рынок деривативов позволяет инвестору более эффективно управлять портфелем. Производные инструменты отлично подходят для хеджирования рисков(собственно, из-за этого они и были созданы). Также, буквально «вшитая» в контракт маржа позволяет при удачном стечении обстоятельств приумножить свою прибыль.
Неотъемлемым достоинством деривативов является необходимость вносить только определённую часть от основной суммы, что позволяет платить меньше, чем за приобретение реальной акции, облигации и т.д.
Также производные инструменты предоставляют более обширные возможности на рынке. К примеру свопы позволяют обменять процентную ставку или застраховать кредитора от невыплат.
Аргументы против
В своём письме к акционерам Уоррен Баффетт назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения». Почему при всех достоинствах данных инструментов, Баффетт отзывается о них так негативно? На самом деле фьючерсы, опционы, свопы и другие контракты, при неправильном использовании, могут приносить большие убытки компаниям.
Так случилось с Amaranth Advisors LLC в 2006 году. Хедж-фонд пытался играть на спреде, но открыл слишком много сделок по фьючерсам на газ, ликвидность которых снизилась из-за большого количества сделок, и потерял 5 млрд. $.
Ещё одним примером является случай компании Allied Lyons. Купив опционы на фунт, чтобы защититься от валютного риска, но при повышении курса компания, вместо того, чтобы отказаться от исполнения опциона пут, начала продавать опционы колл и понесла убытки в размере 269 млн.
Свопы, в особенности CDO и CDS, являлись одной из причин кризиса 2008 года. Отсутствие контроля за рынком производных ценных бумаг со стороны государства, привел к тому, что схемы с участием свопов становились сложнее и менее обеспеченными базисным активом(ипотекой, ипотечными облигациями).
Вывод
Производные инструменты полезны, если их использовать в хеджировании. Конечно можно спекулировать с помощью деривативов, но как показывает практика, такое положение вещей приносит убытки. Пользование таким сложным инструментом предусматривает знание финансового рынка.
В итоге можно сказать, что при достаточной квалификации, контролем за своим портфелем , и чётко поставленных целях, деривативы смогут принести прибыль и помочь защититься от рисков.
Литература
Уильям Шарп «Инвестиции»
Лоран Жак «Опасные игры с деривативами»