Что будет с иностранными акциями

СПБ Биржа заблокирует часть акций. Как это ударит по портфелям инвесторов

ЦБ ограничил торги иностранными бумагами в России

Банк России с 30 мая ограничил торги иностранными ценными бумагами, которые заблокированы международными расчетно-клиринговыми организациями. Речь идет об американских бумагах, которые связаны с инфраструктурой Национального расчетного депозитария (НРД). Исключение — бумаги иностранных эмитентов, которые осуществляют производственную и экономическую деятельность в России. К ним, например, относятся «Яндекс», Ozon, ЦИАН, HeadHunter. Их бумаги имеют первичный листинг на американских биржах. Кроме того, блокировка не коснется бумаг с листингом на других торговых площадках, в частности Fix Price и TCS Group Holding.

«Несмотря на вводимые регулятором меры, право собственности владельцев на такие иностранные ценные бумаги сохраняется», — рассказали в ЦБ. Организованные (то есть биржевые) торги по таким бумагам возобновятся в прежнем режиме по мере снятия ограничений с НРД. Тогда же инвесторы смогут распоряжаться выплатами по ним, то есть дивидендами. Регулятор отметил, что «это решение направлено на защиту прав и интересов инвесторов и минимизацию их рисков». Руководитель управления развития клиентского сервиса инвестиционного холдинга «Финам» Дмитрий Леснов рассказал, что в результате такого решения объем торгов, безусловно, снизится, но, с другой стороны, это позволит обеспечить большую защиту инвесторов от гипотетических форс-мажоров в будущем. В понедельник, 30 мая, на СПБ Бирже не проводятся торги американскими акциями. В этот день биржи США не работают — в стране отмечается День поминовения, посвященный памяти американских военнослужащих, которые погибли в войнах и вооруженных конфликтах. СПБ Биржа отметила, что иностранные бумаги, которые подпали под ограничения, не будут торговаться начиная с 31 мая. На Мосбирже новых ограничений вводить не будут, так как с 24 марта они уже действуют.

Как СПБ Биржа и брокеры хранят бумаги

• депозитарий брокера — депозитарий СПБ Биржи — международные депозитарии — Центральный депозитарий США (Depository Trust Company, DTC);
• депозитарий брокера — депозитарий СПБ Биржи — Национальный расчетный депозитарий (НРД) — Euroclear — DTC;
• депозитарий брокера — НРД — Euroclear — DTC (операции вне структуры СПБ Биржи).

Как будет проходить обособление бумаг

Как пояснила СПБ Биржа, теперь брокеры должны определить количество бумаг, которые учитываются в НРД, перевести их на неторговые счета и приостановить по ним биржевые операции. После этого инвесторы временно не смогут их продать и получать по ним дивиденды. Таким образом, эти бумаги обособятся от тех, которыми можно торговать.

СПБ Биржа отметила, что в денежной оценке доля недоступных для операций ценных бумаг составит менее 14% от всего доступного для торговли клиентского портфеля всех участников торгов биржи. При этом в пресс-службе брокера «Фридом Финанс» рассказали, что около 15% бумаг, которыми инвесторы торговали на СПБ Бирже, учитывались по месту хранения в НРД.

После решения Euroclear приостановить работу с НРД производить расчеты по некоторым иностранным бумагам стало невозможно. Из-за этого в марте участники рынка и Бест Эффортс Банк уже обособили большую часть учитываемых в НРД бумаг и перевели их на неторговые счета. С этим, в частности, столкнулись клиенты подпавших под санкции брокеров.

На неторговом счете в Бест Эффортс Банке хранятся иностранные ценные бумаги, которые при продаже невозможно использовать под поставку, то есть вывести со счета НРД в Euroclear в другие международные депозитарии для проведения по ним расчетов. Их перевели на неторговые счета для того, чтобы инвестор не мог совершить сделку, которую невозможно исполнить.

Теперь осталось обособить другую часть. «Для каждого наименования ценных бумаг установлена доля в штуках, которая должна быть переведена на неторговый счет. Далее из каждого клиентского счета, где числятся указанные ценные бумаги, на неторговый раздел переводится установленная доля», — пояснила СПБ Биржа.

Таким образом, по некоторым наименованиям ценных бумаг уменьшается их количество в штуках, доступных к продаже. СПБ Биржа опубликовала список бумаг, которые подпадают под ограничения. Всего на бирже торгуется более 1650 наименований ценных бумаг международных компаний, и их число в результате не снизится.

На торговой площадке рассказали, что процедуру обособления проведут в отношении бумаг, которые были на счетах инвесторов по состоянию на 27 мая, а также тех, расчеты по которым завершатся 31 мая и 1 июня. Таким образом, будут обособлены:

1. Ценные бумаги, которые были у инвесторов в портфелях на 27 мая;
2. Проданные или купленные бумаги, которые поступят или спишутся в результате расчетов 31 мая и 1 июня.

«При распределении обособленных ценных бумаг между клиентами участники торгов будут руководствоваться порядком, аналогичным применяемому депозитариями при зачислении ценных бумаг при наступлении корпоративных событий», — сказали на бирже.

Брокеры будут распределять обособленные бумаги между своими клиентами пропорционально количеству бумаг каждого клиента в общем количестве бумаг всех клиентов. Это касается только тех инвесторов, на счетах которых были подобные бумаги.

Планируете свои расходы и накопления? Пройдите опрос РБК на тему денег и инвестиций

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее

Александра Хрисанфова

Акции про запас. Что купить инвестору, чтобы долго не продавать

По сути перед инвестором стоит задача собрать долгосрочный портфель, который будет не страшно держать годами. Быть владельцем иностранных акций не запрещено, если они были куплены ранее. Такую задачу можно решить тем же способом, который используют для создания пенсионного портфеля. Компании для инвестиций должны быть предельно надежными, предсказуемыми для акционера и прибыльными.

— Старше 30 лет

В качестве фильтра можно взять возраст компаний в два-три десятка лет. Такой бизнес пережил как минимум пять глобальных кризисов и выжил. У таких компаний не раз сменилось руководство (и они продолжили расти). Старожилы — элита рынка: их менее пятой части всего числа эмитентов.

— Больше 100 млрд долларов

Если компания на рынке столько лет и она успешна, то ее стоимость должна измеряться даже не десятками, а сотнями миллиардов долларов США — иначе бы она росла медленнее, чем основной индекс США (S&P 500). Этот критерий сильно сужает поиск, оставляя компании-тяжеловесы.

— От 10% плюс дивиденды

Какие секторы стоит брать

США — страна с технологичной экономикой. Классическая промышленность (фабрики и заводы), энергетика (включая нефть и газ) и добыча сырья занимают минимальную долю на рынке, и динамичных акций там почти нет. Более половины стоимости всего рынка акций США сосредоточено всего в трех секторах: технологии (электроника, софт, чипы), здравоохранение (медтех, медоборудование, фармацевтика) и финансы (банки, страхование, платежные системы).

Технологии

Тут самый широкий выбор акций: от Apple, флагмана рынка США, до IT-сервисов и полупроводниковых компаний, на которых построена вся цифровая экономика. Под описанные критерии (надежность, стабильность, доходность) подходит также Microsoft. Фактически это три отрасли в одной: офисное ПО, облачные серверы, а также игровая индустрия. В каждой Microsoft является одним из мировых лидеров. Акции последние 10 лет растут более чем на 20% ежегодно и наращивают дивиденды уже почти 20 лет подряд.

Здравоохранение

Второй по значимости сектор на фондовом рынке США: почти 15% всей капитализации. Большинство тяжеловесов не на слуху в России. У нас известны в основном производители лекарств и лечебной косметики: Pfizer, Merck, Johnson & Johnson. Есть компания, которая выделяется на общем фоне: UnitedHealth. Крупнейший медицинский страховщик Америки, фактически главный распределитель лекарств и бюджетных потоков. Компания последние 10 лет приносит более 25% годовых.

Финансы

Чем еще запастись

Этим список не ограничивается. Для консервативных инвесторов, которые с недоверием относятся к непроизводственным отраслям, есть потребительские отрасли. В их числе знаменитый фастфуд McDonald’s: акции в среднем прибавляют более 7% в год и приносят дивиденд более 2% в долларах. Также можно отметить Nike, крупнейший в мире бренд одежды и обуви — почти 16% ежегодно. Чисто дивидендные истории стоит искать в нефтянке. Акции добытчиков Америки слабо растут (2–6% в долларах последние 10 лет), но традиционно делают щедрые выплаты своим акционерам: Chevron — 3,6%, Exxon — 3,7% в год, ConocoPhillips — 4,1%.

Коротко

• Для «неквалов» выбор иностранных акций сужается, и это повод присмотреться к долгосрочным стратегиям.
• Среди акций США, торгуемых на СПБ Бирже, немало таких, которые можно без опасений брать на годы вперед.
• Пример простых критериев для отбора: возраст компании, размер, историческая доходность.
• Всего три сектора охватывают более половины рынка США: технологии, здравоохранение и финансы.
• Акции-тяжеловесы для долгосрочного портфеля: Microsoft (технологии), UnitedHealth (здравоохранение), Visa (финансы).
• Для более консервативных стратегий подойдут известные мировые бренды, а также нефтянка: McDonald’s, Nike, Chevron, Exxon, ConocoPhillips.

С молотка: на что похожа схема обмена заблокированных иностранных бумаг

Forbes ознакомился с представленной ЦБ участникам финансового рынка схемой обмена заблокированных активов россиян на замороженные деньги иностранцев в России. Обмен будет проводиться в четыре этапа, начнется не раньше следующего года и будет проходить без участия биржевых площадок

Встречи

Участники финансового рынка, брокеры и ЦБ с прошлой недели обсуждают механизм проведения обмена заблокированных активов россиян на замороженные деньги иностранцев в России. О встречах сообщало Frank Media, участники рынка на условиях анонимности рассказали также о продолжающихся консультациях ЦБ с брокерами 21 ноября.

Схема, представленная ЦБ участникам рынка (есть в распоряжении Forbes), конкретизирует положения президентского указа, который был опубликован 8 ноября. Указ в общих чертах описывает, как выплатить компенсацию небольшим частным инвесторам, чьи иностранные ценные бумаги в прошлом году оказались заблокированы после начала «спецоперации»* на Украине.

Согласно указу, россияне смогут продать пакеты ценных бумаг, стоимость которых не превышает 100 000 рублей, нерезидентам, у которых есть заблокированные деньги на так называемых счетах типа «С». Выкуп должен проводиться на торгах, иностранные акции, обменянные на деньги со счетов типа «С», будут зачисляться иностранным инвесторам на транзитный счет, а затем они смогут их вывести в иностранный депозитарий. Банку России в указе поручалось проработать детали этого механизма, и отчасти эта работа уже проделана.

Источник Forbes в крупной брокерской компании указал, что, судя по всему, представленная схема не предполагает гибкости реализации, при этом пока еще не утвержден ряд деталей, без которых ее применение невозможно. Forbes направил запрос в ЦБ, но на момент публикации материала не получил на него ответ.

Материал по теме

Схема

Представленная брокерам в презентации схема состоит из четырех этапов и разделена на девять шагов. Вот как будет происходить обмен:

1. На первом этапе некая торговая площадка (организатор торгов) и депозитарии, где хранятся заблокированные у россиян ценные бумаги, будут предлагать им продать их на торгах, для этого оформить оферту с предложением выкупить пакет иностранных бумаг изначальной стоимостью до 100 000 рублей.
2. Оферту надо будет направить торговой площадке через брокера. На этом этапе брокер проведет «стоимостной контроль» пакета предлагаемых активов, а депозитарий, в данном случае НРД, обособит эти иностранные акции, то есть будет учитывать их в депозитарии отдельно. Из них площадка сформирует пул ценных бумаг и поделит их на лоты.
3. Получив от частных инвесторов пакет оферт, сформировав лоты по иностранным бумагам, организатор торгов отправится к нерезидентам, у которых есть счета типа «С» и на которых заблокированы рубли, которые они не могут вывести из России. Иностранцы, если они примут эти предложения, должны будут подать заявление об участии в торгах и дать своему банку поручение перевести деньги со счета типа «С» на счет торговой площадки.
4. Так заблокированные деньги и заблокированные бумаги окажутся в одном месте. Самый интересный этап — торги. Дальше все будет зависеть от того, состоятся торги или нет. Если нет — деньги иностранцев возвращаются на счет типа «С», а с ценных бумаг российских инвесторов снимется обособление. Если да, то деньги за выкупленные бумаги переводятся брокеру, а тот зачислит их на счет российских инвесторов. А депозитарий организатора торгов должен открыть транзитный счет, зачислить туда выкупленные иностранные акции, и уж потом нерезиденты смогут дать поручение вывести их за границу — в иностранные депозитарии.

Материал по теме

Детали

По словам второго источника Forbes в брокерской компании, организатор торгов будет единым, но это «точно не биржа». О том, что изначально участие бирж в этих торгах не предполагалось, сообщил Forbes еще один источник, знающий о деталях подготовки этого механизма. Вся процедура выкупа будет занимать 45 дней, и в этом году такие торги проводиться еще не будут.

Хотя схема в целом понятна, на практике ее реализация может столкнуться с рядом трудностей. По словам одного из собеседников Forbes, пока непонятно главное — как будет определяться стоимость пакета ценных бумаг, выставленных на продажу. От этого будет зависеть, найдутся ли желающие продавать акции.

Еще одна проблема, по словам этого источника, связана с тем, что бумаги будут продаваться лотами. Это означает, что, возможно, нерезидент не сможет выбрать только те активы, которые ему нужны, а будет вынужден покупать и те бумаги, которые «прицепом» будут в пакете. А это могут быть и неликвидные активы, предполагает источник.

В целом предложенная схема похожа на классические торги, которые проводятся при банкротстве компании, или торги арестованным имуществом, говорит партнер NSP адвокат Арам Григорян. Это законный способ выплатить деньги российским инвесторам от реализации иностранных активов, считает он.

Для различных торгов такого типа в России существует множество электронных торговых площадок (ЭТП), у которых нет лицензии на биржевую торговлю. По данным профильной ассоциации ЭТП, федеральный статус есть у шести из них, в том числе у «Сбербанка-АСТ», «РТС-Тендера» и Единой электронной торговой площадки.

Основная проблема при этом, предполагает представитель крупного российского брокера, — найти иностранцев, желающих поучаствовать в таких сделках. Вопрос, что будет дальше делать иностранный покупатель с приобретенными бумагами, остается открытым.

«Эти бумаги по-прежнему носят санкционный характер, потому что НРД из цепочки хранения и учета через такую реализации не исключается. Поэтому любые операции с бумагой, которая учитывается в НРД, потребует согласия казначейства Бельгии или Минфина Люксембурга», — говорит Григорян.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Что будет с иностранными активами россиян? Мнения экcпертов

Российские инвесторы столкнулись с невозможностью получить купоны и дивиденды по иностранным ценным бумагам. Но не по всем. Вместе с экспертами разбираемся, с чем это связано и как работать с этими активами.

Что происходит с акциями иностранных компаний?

• еврооблигациями;
• ценными бумагами с расчетами в евро;
• ценными бумагами компаний из стран СНГ;
• ценными бумагами компаний с листингом на Лондонской фондовой бирже.

У Московской биржи торги по иностранным ценным бумагам идут в режиме переговорных сделок либо не ведутся.

Режим переговорных сделок (РПС)

— это возможность заключить сделку без предварительного депонирования средств с отложенной датой исполнения. В этом формате есть возможность заключать адресные и безадресные сделки.

Такие ограничения вызывают беспокойство у частных инвесторов. Но пресс-служба Мосбиржи дает следующее разъяснение: «Иностранные ценные бумаги, приобретенные инвесторами на бирже, находятся в сохранности в российской юрисдикции. Главное условие для запуска торгов этими инструментами — возобновление операций по переводу бумаг между НРД (Национальный расчетный депозитарий — Прим. ред.) и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream, которые являются верхнеуровневыми депозитариями по иностранным бумагам».

Факт покупки товара в магазине можно доказать, предъявив чек. На бирже ваше право собственности на актив в случае необходимости подтвердит депозитарий. Что это такое и как работает?

Euroclear и Clearstream — это системообразующие европейские клиринговые центры, которые предоставляют депозитарные услуги. Сейчас они заблокировали счета НРД, и потому все выплаты по евробондам, акциям европейских эмитентов и европейских ETF не поступают в главный российский депозитарий, соответственно, он не отчисляет их инвесторам.

Почему молчат Euroclear и Clearstream?

Ранее масс-медиа Европы писали, что блокировка временная и продлится до того момента, как обе компании получат указания от европейского регулятора. В условиях санкций Euroclear и Clearstream должны были перед отчислением средств НРД убедиться, что деньги не поступят на счета физлиц и организаций, на которые наложены ограничения. Чем закончился этот процесс, так и неизвестно, поскольку оба депозитария перешли в режим молчания до поступления разъяснений от регулятора.

Клиринговая компания

— это кредитная организация, которая определяет взаимные обязательства (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

В пресс-службе Clearstream на запрос Банки.ру ответили, что вопросы о блокировке счета НРД, о сроках ее снятия, а также о том, как действовать в этой ситуации российским инвесторам, не комментируют. Euroclear дал аналогичный ответ.

Для инвесторов это означает не только отсутствие выплат по ценным бумагами, но и то, что пока нельзя торговать этими иностранными инструментами, ведь все расчеты биржевых сделок также связаны с европейскими клиринговыми центрами.

Московская биржа уже пообещала, что как только проблема решится, торги иностранными акциями и ETF будут возобновлены.

Выплаты по американским ценным бумагам

Российские инвесторы, у которых в портфелях бумаги американских компаний, по-прежнему получают отчисления от эмитентов в срок. И это связано с тем, что цепочка хранения американских акций, как правило, не включает в себя Euroclear или Clearstream, поясняет Владимир Цыбенко, руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам».

Он уточняет, что это касается в основном бумаг, которые были приобретены на биржевых площадках. А внебиржевые бумаги, купленные российскими инвесторами, учитываются в депозитариях, которые заморозили счета НРД. Поэтому часть расчетов по дивидендам поступает, а по купонам выплаты полностью заблокированы.

Какие возможности вернули клиентам подсанкционные брокеры?

Два крупных российских брокера, «ВТБ Мои Инвестиции» и «Открытие Инвестиции», перевели счета клиентов с иностранными активами другим профессиональным участникам рынка.

16.03.2022 20:37

Перевод был рекомендован всем российским инвесторам, у которых на счетах были акции, еврооблигации и ETF. При этом, как рассказали Банки.ру в пресс-службе компании «Инвестиционная Палата» (этому брокеру переводили счета клиентов «Открытие Инвестиций»), сейчас компания настраивает возможности «торговли иностранными ценными бумагами и получения купонов и дивидендов по иностранным бумагам, в ближайшее время клиенты получат данные сервисы».

Что происходит с акциями иностранных ETF?

Из иностранных биржевых фондов — ETF — российским неквалифицированным инвесторам доступны только фонды FinEx и ITI Capital. Некоторые инвесторы с удивлением обнаружили, что их счета, где были только эти активы, брокеры, попавшие под санкции, «ВТБ Мои Инвестиции» и «Открытие Инвестиции», перевели другим биржевых операторам. Зачем это было сделано, объясняет Владимир Крейндель, генеральный директор ETF Consulting: «Перевод был сделан для того, чтобы иностранные ценные бумаги клиентов не были «заблокированы» на счетах. В этом случае клиент не имел бы возможности их использовать до снятия блокировки, а это могло занять годы».

По его словам, могла сложиться ситуация, когда поручения на продажу или перевод этих ценных бумаг не действовали бы, дивиденды по ним не выплачивались бы. По сути, эти активы на счетах подсанкционных брокеров могли обесцениться.

Куда делись маркетмейкеры и когда они вернутся?

Торги ETF фактически прерваны. Основные причины этого состоят в том, что:

• заблокирован счет российского НРД со стороны Euroclear;
• ограничено движение капитала согласно указаниям ЦБ РФ;
• отсутствуют маркетмейкеры.

Маркетмейкер

— это компания, которая берет на себя риск покупки и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента или нескольких для организации их продаж. Любой участник торгов может получить статус маркетмейкера. А для поддержания такого статуса необходимо каждую торговую сессию исполнять свои функции. Маркетмейкеры действуют на биржевом и внебиржевом рынках в качестве крупных участников сделок.

Пока ни одна компания не может полноценно выполнять функции маркетмейкера, так как нет «свободного доступа к процессу создания и погашения бумаг, а также совершения сделок на рынке без дополнительных ограничений на передвижение капитала», говорит Крейндель.

Он отметил, что многие ETF компании FinEx (например, самые популярные — FXUS, FXIT, FXCN, FXGD) не прерывали свою полноценную работу, а именно реинвестирование дивидендов, ребалансировку. «Активы все так же хранятся на сегрегированных счетах Citi, вложенные деньги работают. Что же касается возобновления торгов этими активами, в первую очередь его сроки зависят от разблокировки моста Euroclear-НРД», — добавил генеральный директор ETF Consulting.

ITI Capital также находится в ожидании развития ситуации с блокировкой счетов НРД.

Что происходит с еврооблигациями?

Купонные выплаты в пользу российских инвесторов тоже «застряли» в Европе. Причем речь не только о платежах зарубежных компаний, но и эмитентов, находящихся на территории России с долговыми обязательствами в валюте. Например, постоянный читатель Банки.ру Александр Залесов насчитал с десяток таких должников, по бумагам которых за последний месяц платежи не приходили. Среди них: ПАО «Газпром» (еврооблигации GAZ-22), «ГМК «Норильский никель»» (GMKN-25), ПАО «НЛМК» (NLMK-24), «МХК «ЕвроХим»» (EUCH-24).

Эти российские компании исправно проводят выплаты в западные клиринговые центры (те самые Euroclear и Clearstream), таким образом они стараются избежать дефолтов по своим еврооблигациям. А с заблокированных счетов НРД деньги российским инвесторам уже не поступают.

Так, на форуме Банки.ру один из читателей приводил ответ ПАО «Газпром» о том, что все выплаты держателям ценных бумаг отправлены, и для решения вопросов с их получением компания адресует инвесторов к «вышестоящим депозитариям».

Казалось бы, ответ на поверхности: надо исключить из цепочки отправку денег в Европу, и российские инвесторы будут довольны. Но эмитенты всеми силами стараются соблюдать регламент по отчислению купонов, чтобы избежать дефолта, поясняет Алексей Ковалев, аналитик ФГ «Финам».

Минфин показал пример с «обходом» Европы

Министерство финансов РФ 31 марта выкупило более 70% выпуска своих еврооблигаций Russia-2022 у российских инвесторов — это произошло за несколько дней до даты выплаты по ним. Ведомство заплатило за свои бумаги рублями по курсу Центробанка РФ.

«Это позволило устранить дискриминацию держателей из РФ при расчетах, которая возникает при проведении платежей, поступающих через международные депозитарии, как пояснял министр финансов РФ Антон Силуанов. В результате выкупа, осуществленного по цене 100% номинала, Минфином были получены облигации совокупной номинальной стоимостью 1,4 млрд долларов, что соответствовало 72,4% объема в обращении. То есть механизм «добровольная оферта держателям за несколько дней до даты платежа» — вполне рабочий, как показывает пример Минфина», — комментирует Алексей Ковалев из «Финама».