Как зарабатывать на разнице курсов валют

Как выиграть на взлете курса доллара: 5 проверенных вариантов

Ослабление рубля — благо для компаний, экспортирующих продукцию за рубеж. Цены в рублях растут, а себестоимость производства (затраты на зарплату, транспорт, электроэнергию) остается прежней. Экспортеры получают выручку в валюте и конвертируют ее в рубли — чем больше доля экспорта в выручке компании, тем выгоднее для нее рост доллара к рублю. За ростом прибыли зачастую растут и дивиденды. Самые известные российские экспортеры — это нефтегазовые («Сургутнефтегаз», «Газпром», «Транснефть»), агропромышленные («Акрон», «Фосагро»), металлургические («Русал», «Норникель», «НЛМК») и золотодобывающие («Полюс», «Полиметалл») компании.

Однако не все экспортеры одинаково выигрывают от девальвации рубля: некоторые кредитуются в иностранной валюте и несут большие валютные расходы, что нивелирует положительные факторы. Поэтому при выборе акций стоит обратить внимание на расходы компании и соотношение валютного долга с размером экспорта. Александра Янковская, автор блога «ФинОснова» и соавтор налогового проекта ndfl.guru: «Компании-экспортеры в любой стране выигрывают от ослабления национальной валюты — ведь они зарабатывают в ней больше на единицу экспорта. Но здесь есть тонкость — рынок, на котором получает выручку компания, пострадать не должен».

Нефтеперерабатывающее предприятие «Сургутнефтегаза» в Киришском районе Ленинградской области (Фото: Антон Ваганов / ТАСС)

Владимир Верещак, финансовый советник: «Ослабление национальной валюты действительно может послужить драйвером роста акций экспортеров. Но что если у компании по независящим от валютного курса причинам упала выручка? Или возникли дополнительные издержки и уменьшилась чистая прибыль? Фактически конвертации валюты не происходит, и в краткосрочной перспективе прямой связи между финансовым положением эмитента и стоимостью его ценных бумаг не наблюдается».

Еврооблигации

Это долговые бумаги, номинированные в иностранной валюте. Их выпускают государство и некоторые крупные компании, вроде «Газпрома» и «Лукойла». Держатели евробондов получают фиксированные выплаты, а процентная ставка не меняется в течение всего срока обращения облигации. Таким образом, доходность складывается их трех факторов: купонные выплаты, рост курса валюты и изменение цены бонда. Плюсы еврооблигаций — более высокая доходность по сравнению с валютными вкладами, возможность вложиться на долгий срок (больше десяти лет), высокая ликвидность . Еврооблигации российского Минфина еще и не облагаются НДФЛ. Главный минус — дороговизна: минимальная стоимость одного евробонда обычно начинается с $1000. Александра Янковская: «Здесь интересные возможности предоставляются в национальных выпусках разных стран, которые просели на опасениях второй волны. Можно получить доходность, которая будет расти в рублях из-за ослабления курса. Не рекомендую, однако же, на обычном счете играть на повышение стоимости самой бумаги — налог у вас ведь тоже будет рассчитываться от повышенного курса».

ETF в валюте

ETF -фонд, паи которого номинированы в иностранной валюте, также может помочь заработать на разнице курсов. Этот вариант больше подходит для новичков: не нужно выбирать акции отдельных компаний, зато можно вложиться в отдельную привлекательную отрасль и рынок в целом.

Фото: Drew Angerer / Getty Images

Главные плюсы — ETF позволяют быстро диверсифицировать портфель, а порог входа здесь весьма низок. Однако стоит помнить про комиссии провайдера фонда и избегать вложений на короткий срок. Кроме того, на российском рынке ETF не так много по сравнению с западными биржами — однако покупка иностранных ETF доступна только квалифицированным инвесторам.

Владимир Верещак: «Облигационные ETF хорошо подойдут для консервативных инвесторов. ETF на акции, драгоценные металлы или фонды недвижимости — совершенно другая история, они как минимум более волатильны. Есть и чисто валютные ETF. Они позволяют участвовать в движении валютного рынка за счет наличия в их составе самой валюты, инструментов денежного рынка или производных инструментов. Такие фонды есть у зарубежных управляющих компаний: Invesco, WisdomTree, ProShares и других. ETF — целый мир». Александра Янковская: «Любой хорошо подобранный индексный фонд поможет заработать на ослаблении рубля, ведь он будет расти в долгосрочной перспективе, а вместе с ним и ваш капитал».

Акции иностранных эмитентов

Купить их можно на Санкт-Петербургской бирже, где уже представлены сотни эмитентов. А с недавних пор иностранные бумаги, торгующиеся в рублях, можно приобрести и на Московской бирже. Покупка акций иностранных компаний — наиболее рискованный путь из этого списка. В отличие от ETF. здесь инвестору нужно находить компании самостоятельно. Чтобы делать это успешно, нужно как минимум разбираться в фундаментальном анализе. Владимир Верещак: «Если вы умеете оценивать финансовое положение эмитентов, можете отыскать на зарубежных фондовых рынках качественные компании, которые рынок временно недооценивает. Их бумаги номинированы в соответствующих валютах — американский доллар, евро, британский фунт стерлингов, японская йена. В перспективе это позволит не только заработать на возможном ослаблении рубля, разнице цен покупки и продажи акций и получении дивидендов, но и повысить надежность инвестиций, снизить комиссии и оптимизировать налогообложение (например, избежать налога на наследство для нерезидентов США)».

Валюта. Просто валюта

Самый простой способ, к которому хотя бы раз прибегали, наверное, все. Действительно, можно сохранить и приумножить сбережения, просто купив иностранную валюту. Большинство россиян обычно делают это в обменниках в банках — но это не самый выгодный путь: курс обмена всегда выше курса ЦБ, спред между ценой покупки и ценой продажи велик, а в некоторых банках в случае повышенного спроса валюта быстро заканчивается.

Фото: Matt Cardy / Getty Images

Гораздо легче купить на валютном рынке Мосбиржи. В этом случае не нужно никуда бежать с паспортом, стоять в очереди и терять на жадности банков — достаточно открыть брокерский счет . А главный плюс — цена покупки: на бирже ее стоимость максимально приближена к реальному рыночному курсу. Это гораздо выгоднее, чем покупать доллары в обменнике с наценкой в размере до ₽2–3. Купить валюту таким образом можно и на сервисе «РБК Инвестиции». Главное — не поддаваться панике и не покупать ее на пике.

Владимир Верещак: «Это самый очевидный и наименее рискованный вариант заработка на изменении курса валют с точки зрения отсутствия каких-либо дополнительных факторов, влияющих на финансовый результат. Впрочем, достоверно предсказывать валютный рынок еще никто не научился. Учитывайте фундаментальные факторы и не меняйте деньги, которые понадобятся вам в ближайшие несколько лет. А покупать валюту дешевле всего на бирже, через брокера». Александра Янковская: «Знаете, кто выигрывает на изменении курса валют? Те, у кого эти валюты есть. То есть вы всегда покупаете на ежемесячной или ежеквартальной основе валюту, и даже если вы потом оформляли валютные депозиты, то заработали за последние 12 лет 2,4% реальной доходности. А те, кто упражнялись только в рублях, заработали лишь 0,17% после вычета инфляции».

В сервисе «РБК Инвестиции » можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

«Нельзя упускать шанс»: инвесторы рассказали РБК, как торговали валютой

Заработать на разнице курсов валют пытаются многие. Получается далеко не у всех. Мы нашли пятерых инвесторов, которые смогли предугадать, куда двинется курс доллара или курс евро. И превратили свои догадки в реальные деньги.

Никита Костанда

• ведет телеграм-канал «Блог независимого финансового советника»

Никита Костанда (Фото: из личного архива)

— Осенью 2014 года я делал ставку против рубля. В то время отношения между США и Россией резко ухудшались, нефть падала, а вдобавок ко всему еще и санкции. В конце сентября того года, помню, под завязку закупился опционами на валютную пару доллар-рубль, почти на ₽1 млн, и сел ждать. Вместе со мной ждали еще несколько крупных инвесторов.

«Нельзя упускать такой шанс», — крутилось у меня в голове. Спустя долгие два месяца ожиданий рубль не подвел и сильно упал. 12 декабря 2014 года я продал опционы.

В итоге получилась космическая доходность — мой счет вырос в 10 раз. На балансе было около ₽10 млн. Но и налог вышел больше первоначального капитала — около ₽1 млн. В итоге я заработал ₽9 млн. Помню, 2015 год встречал в очень приподнятом настроении.

• автор телеграм-канала об инвестициях «ФинОснова»

Александра Янковская (Фото: из личного архива)

— Я против спекуляций, но иногда все же пользуюсь разницей между курсами валют. Схема такая. Я покупаю акции европейских компаний за евро через маржинальный счет. Он позволяет совершать сделки даже с валютой, которой у вас нет на счету.

Европейские компании выплачивают дивиденды в евро. И эти деньги постепенно скапливаются на моем счету. Но оставлять свободные евро на счету невыгодно — брокер начисляет на них отрицательный процент. Чтобы этого избежать, меняю евро на доллары по выгодному курсу.

Например, 23 мая 2019 года я купила семь обычных акций компании Drägerwerk по €39. Всего заплатила €273. По курсу на эту дату сумма в долларах составила бы $305. К 20 июня доллар подорожал. Я продала акцию по €41,5 и получила €290,5. На эти деньги купила доллары. По курсу на эту дату получилось $327. В итоге мой доход составил $22, или 7,19%.

• соавтор телеграм-канала про финансы, курсы валют и экономику Market Overview

Роман Остапчук (Фото: из личного архива)

— В валюты я решил инвестировать сразу, как только познакомился с фондовым рынком. В 2014 году попробовал заработать на курсовых разницах, но ничего не вышло. Поэтому отложил инвестиции до лучших времен.

В сентябре 2015 года я устроился в банк и стал консультировать клиентов по брокерскому обслуживанию. Тогда и начал инвестировать на фондовой бирже. В то время в России был экономический кризис, рубль падал относительно доллара, и я увидел возможности заработать на этом.

В сентябре 2015 года купил $1 тыс. по курсу около ₽65,5 за $1. Но через месяц доллар снизился, и я ушел в минус примерно на 5%.Так получилось, что в тот момент мне понадобились деньги на крупную покупку, поэтому пришлось продать доллары и вывести деньги на счет. И уже в октябре 2015-го я продал все обратно по ₽63,9 за $1. Получилось примерно ₽62,5 тыс.

В феврале 2016 года решил снова купить валюту. В этот раз я уже не продавал ее, а оставил на полгода. Сначала купил облигации федерального займа (ОФЗ) и акции нескольких банков. Затем под это обеспечение приобрел €1 тыс. и $1 тыс., рассчитывая на короткую позицию .

В середине лета 2016 продал их и при падении курсов получил прибыль около 15%. В итоге мне удалось заработать ₽18 тыс.

• частный инвестор, главный редактор «Сравни.ру»

Александра Краснова (Фото: из личного архива)

— 16 декабря 2014 года случился «черный вторник». Тогда валютный рынок в России стал резко падать, были моменты, когда курс доллара достигал ₽100 за $1. Затем, в начале 2015 года, валютная паника начала немного спадать. В марте я купила долларов на ₽200 тыс. и держала их где-то полгода.

За это время доллар подорожал по сравнению с ценой моей покупки примерно на 15%, и я его продала. Мне удалось заработать — я вывела примерно ₽230 тыс. Но после этого доллар продолжал расти. Поэтому в итоге было немного обидно, ведь я могла бы получить еще больше.

• автор телеграм-канала об инвестициях «Лимон на чай»

Евгений Коваленко (Фото: из личного архива)

— В феврале 2018 года я обменял ₽200 тыс. в доллары. В это время $1 стоит около ₽56. Было несколько факторов, почему я решил купить валюту в феврале 2018 года.

Во-первых, это было время перед выборами президента 18 марта 2018 года. Я был уверен, что до выборов правительство будет держать курс рубля, чтобы не напрягать граждан и не отвлекать от предвыборных пиар-кампаний. Но потом мог случиться любой сценарий.

Во-вторых, я обычно слежу за экономическими новостями. В декабре 2017 года заметил, что Минфин стал закупать валюту активнее, чем обычно, — за месяц на это было потрачено около ₽200 млрд. Многие новостные агентства об этом писали. Я думаю, причина была вот в чем.

В декабре 2017 года Путин подписал закон о федеральном бюджете на 2018 год. По нему бюджет страны формировался из расчета $40 за баррель нефти. Но в декабре 2017 года цена на нефть была $64–66 за баррель, и Минфин начал на часть излишков от проданной нефти закупать валюту.

По сути, государство повлияло на курс рубля и опустило его до того уровня, до которого им было необходимо на период предвыборной гонки.

Было все на самом деле так или нет — неизвестно. В любом случае моя логика была простая: государство определенно знает больше меня, и если Минфин скупает валюту усиленными темпами, то стоит поступить так же. Для меня это стало сигналом, что будет изменение курса. Так и произошло.

Через два-три месяца курс доллара начал расти, а к сентябрю 2018-го дошел до отметки ₽67–68. Тогда я продал часть долларов — около 40% от изначальной суммы. На разнице курсов заработал около 20%.

Для себя тогда обнаружил небольшой лайфхак: обменивать валюту в будние дни с 11.00 до 14.00. В этом промежутке доллар наиболее дешевый. В нерабочее время обменивать валюту невыгодно, потому что курс всегда выше.

Я менял деньги, который были моей подушкой безопасности — заначкой на черный день. Они лежат на депозите в банке. Поэтому когда покупал доллары, не ставил задачи быстро купить и быстро продать. Просто хотел сохранить покупательную способность тех денег, которые у меня отложены.

Мне кажется, до конца 2019 года доллар вырастет до ₽70 и выше. Думаю, это хорошее время, чтобы купить немного долларов. Именно это я и начал делать еще два месяца назад.

Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Спред: как зарабатывать инвестору, учитывая разницу

Спред — это разница между какими-либо численными финансовыми значениями. Термин «спред» происходит от английского слова spread — «разброс, распыление» (вспомните однокоренное слово «спрей»).

Основные виды спреда

• спред спроса и предложения (спред между покупкой и продажей);
• спреды торговых позиций актива;
• спред опциона;
• спред доходности;
• спред андеррайтера.

Это достаточно разные в экономическом смысле явления. Тем не менее все они основаны на разнице значений, которая может быть существенной для инвестора.

Спред спроса и предложения, или спред между покупкой и продажей (Bid-Ask Spread)

Наиболее часто встречающийся инвестору спред — это спред спроса и предложения.

Спред спроса и предложения — это разница между ценами покупки и продажи финансового актива. Когда в обменном пункте валюты указывается цена покупки на €1 — ₽80, а цена продажи — ₽88, то спред спроса и предложения как раз составляет разницу между продажей и покупкой — ₽8, или 10%.

Спред как разница между покупкой и продажей тоже бывает нескольких видов.

Спред рынка

Спред рынка — разница между лучшей ценой продажи и лучшей ценой покупки какого-то определенного товара. Если инструмент торгуется на бирже, то спред рынка называют биржевым спредом. Иногда его называют более техническим и сленговым выражением — спред стакана. Стакан — это видимый трейдеру список цен на покупку и продажу каждого биржевого товара.

Если трейдер видит, что акции «Газпрома» можно сейчас купить за ₽239,73, а продать за ₽239,6, то биржевой спред составляет 13 коп., или 0,05%.

Спред маркетмейкера

Маркетмейкеры — это профессиональные участники рынка, которые всегда выставляют заявки на покупку и продажу актива, например ценной бумаги . Маркетмейкеры стремятся держать достаточно незначительную и устойчивую разницу между ценой покупки и продажи. На рынке при этом говорят, что «маркетмейкер котирует бумагу с узким спредом».

Спред маркетмейкера — это как раз разница между ценой покупки и продажи одного маркетмейкера. Для самого маркетмейкера спред — один из источников его доходов.

Как соотносится спред стакана и спред маркетмейкера?

Если на рынке есть маркетмейкеры, то спред рынка (стакана) не может быть больше спреда маркетмейкера. Чаще всего спред стакана даже уже, чем спред маркетмейкера. Например, один маркетмейкер котирует акции «Газпрома» ₽240,00/₽240,10 (готов купить по ₽240 или продать по ₽240,10), а другой маркетмейкер ставит цены на покупку и продажу, соответственно, как ₽240,05 и ₽240,15). В этих случаях спред обоих маркетмейкеров будет 10 копеек. Но для рынка они обеспечивают цену покупки (bid) — ₽240,05 и цену продажи (offer или asked price) — ₽240,10. То есть спред стакана всего 5 копеек.

Спред брокера

Кроме спреда рынка и маркетмейкера, может встречаться и спред брокера. Такой спред брокер может ставить, например, на рынке Форекс. В качестве условий обслуживания брокер может заявить, что он не взимает комиссию. Но при этом брокер по запросу клиента выставляет ему цену покупки и цену продажи.

Спред брокера — это разница между ценой покупки и ценой продажи, которую брокер выставляет своему клиенту.

Спред брокера — это один из видов его дохода. Спред брокера может проявиться при операциях своп. Например, когда клиент открыл короткую позицию — продал без покрытия акции Tesla по $800,9. Но котировки бумаги подросли, скажем, до $801,8. Клиенту не хочется закрывать позицию с убытком. Брокер может предложить продлить клиенту короткую позицию. Тогда он предложит закрыть позицию по $800,9, но открыть свежую короткую уже по ₽800,8. В этом случае клиент не потеряет на росте цены, останется в короткой позиции , но фактически заплатит брокеру величину спреда $0,8.

Плавающий и фиксированный спред

В зависимости от периодов активности рынка спред между ценой покупки и продажи может меняться. Меняющийся в течение времени спред называется плавающим. Как правило, спред стакана на рынке акций плавающий.

Если спред неизменен, то он называется фиксируемым. Чаще всего фиксируемые спреды — это спреды маркетмейкера и брокера.

Величина спреда спроса и предложения может меняться в зависимости от рынка и инструмента. Спреды на рынках Форекс и рынке голубых фишек , как правило, достаточно узкие — доли процента. Спред на рынке облигаций и рынке менее ликвидных акций более широкий.

При этом, например, спред на Форексе может отличаться для разных валютных пар. Так, пара доллар/евро торгуется с более узким спредом, чем, например, пара юань/иена.

Спред — это главный индикатор ликвидности рынка или инструмента. Чем меньше спред — тем более ликвиден рынок или инструмент.

Автор текста сам долгое время торговал на рынке малоликвидных акций. Возможно, сейчас трудно поверить, но в начале 2000-х годов спред малоликвидных бумаг мог достигать несколько сот процентов. Например, бумага могла предлагаться на продажу по ₽2000 за акцию, в то время как лучшие цены на покупку выставлялись по ₽600. В таких случаях сделки были очень редки, а риск вложения в бумагу существенно вырастал.

Когда и как нужно учитывать спред между покупкой и продажей

По сути, мы с вами уже разобрали примеры, в каких случаях инвестору важно принимать во внимание спред спроса и предложения.

Спред спроса и предложения учитывается:

• при определении ликвидности рынка. Если разница между ценой покупки и продажи велика, то вероятность того, что вы быстро продадите актив по выгодной вам цене, значительно снижается;
• при определении текущей стоимости и прибыли. Купив бумагу, вы должны отслеживать текущую стоимость по лучшей цене покупки. Если спред широкий, то риск вашего вложения сильно вырастает;
• при выставлении торговых заявок. Лимитные заявки типа stop-loss и take-profit нужно выставлять, принимая во внимание обычную разницу между покупкой и продажей по конкретному инструменту;
• при определении стоимости операций брокера. Нужно смотреть, ставит ли вам брокер котировки со спредом при покупке и продаже, а также какой спред брокер предлагает вам в случае необходимости свопа.

Cпреды торговых позиций актива (Trading position spread)

Это группа включает несколько видов спреда, возникающих при торговле финансовыми инструментами или их производными:

• межрыночный спред;
• внутрирыночный спред;
• календарный спред.

Межрыночный спред

Межрыночный спред — это разница между ценами инструмента, возникающая, когда актив торгуется на разных рынках или биржах. Например, разница между курсом доллара на Московской бирже и курсом доллара на межбанковском рынке Форекс.

Трейдер может использовать межрыночный спред, зарабатывая непосредственно на разнице цен между торговыми площадками.

Внутрирыночный спред

Внутрирыночный спред — это разница между ценами коррелирующих или связанных активов на одном и том же рынке или бирже. Например, это может быть относительно стабильная разница цен привилегированных и обыкновенных акций одного эмитента . Или разница между ценами различных сортов нефти.

Используя внутрирыночный спред, трейдер может строить разные стратегии. Например, если спред между ценами обыкновенных акций увеличился за счет роста обыкновенных акций, то можно либо купить привилегированные бумаги, либо продать обыкновенные в ожидании выравнивания спреда.

Календарный спред

Календарный спред — это разница между ценой срочных контрактов на один и тот же базовый актив, но с разными датами поставки.

На основе календарного спреда трейдер может строить разные стратегии. Например, при росте цен на нефть уменьшение спреда между ценами с поставкой фьючерса через один месяц и поставкой через три месяца может давать признаки возможной смены тренда и быть сигналом к закрытию длинных позиций .

Спред опциона

Спред опциона — это разница между ценовыми характеристиками разных опционов на один базовый товар. Например, разница между премиями (премиальный спред) за опцион на право продажи (пут-опцион) акций по разным ценам (спред между ценами страйк).

Существует несколько вариантов стратегий, как заработать на спредах опциона:

• «медвежий» пут-спред;
• «бычий» колл-спред;
• обратный «медвежий» спред;
• обратный «бычий» спред.

«Медвежий» пут-спред

«Медвежий» пут-спред — это стратегия, построенная на разнице ценовых и премиальных спредов опциона и приносящая прибыль при снижении цен базового актива.

Например, текущая цена акции ₽150. Инвестор ожидает снижения цены и покупает пут-опцион (опцион, дающий владельцу право продажи по оговоренной цене) на цену ₽160 и продает пут опцион по текущей цене ₽150. При первоначальной цене ₽150 премия на покупку пут-опциона по ₽160 будет больше ₽10, иначе это не выгодно продавцу опциона. Премия на «нижний» опцион будет ниже, но ее размер будет зависеть от настроения рынка.

Если цена снизится до ₽140, то инвестор заработает на купленном опционе ₽20 (₽160–140), но при этом должен будет обеспечить исполнение проданного опциона и потеряет на этом ₽10 (₽140–150). При этом, как бы ни падала цена, инвестору все равно будет гарантирован доход ₽10 с каждой пары контрактов.

Зная это, инвестору, применяющему стратегию « медвежьего » пут-спреда, важно поймать минимальный спред между премиями «верхнего» и «нижнего» опциона. Этот спред будет суммой затрат инвестора. Во-первых, чем меньше затраты, тем больше прибыль, а во-вторых, размер этого спреда будет размером максимального убытка.

Допустим, что за пут-опцион по ₽160 инвестор заплатил ₽11 рублей, а «нижний» пут-опцион на ₽150 продан с премией ₽3. Премиальный спред составил ₽8. В случае снижения цены акции относительно текущих уровней прибыль инвестора составит ₽2 с каждой пары опционов (₽10–8). В случае если премиальный спред снизится, например, до ₽3, то прибыль вырастет до ₽7, а доходность операции превысит 100%. Если цена пойдет не в ту сторону, то инвестор не сможет потерпеть убыток больше размера спреда.

«Бычий» колл-спред

«Бычий» колл-спред — это стратегия, построенная на разнице ценовых и премиальных спредов опциона и приносящая прибыль при росте цены базового актива.

«Бычий» колл-спред работает совершенно аналогично «медвежьему» пут-спреду, только с точностью наоборот. Инвестор работает не с пут-, а с колл-опционами — опционами, дающими владельцу право на покупку актива по заранее оговоренной цене. При этом, он продает «верхний» опцион, а покупает «нижний». В случае роста цены прибыль составит разницу между спредом страйк-цен и премиальным спредом. В случае падения цены убыток не превысит размер премиального спреда.

Обратный «бычий» спред

В стратегиях с обратным спредом опциона инвестор покупает и продает опционы разного типа.

Обратный «бычий» спред — это стратегия, при которой инвестор зарабатывает на колл-опционе на росте рынка, снижая свои затраты за счет премии продаваемого пут-опциона.

Инвестор продает пут-опцион по «нижней» страйк-цене (цене исполнения) и одновременно покупает колл-опциона с более высокой ценой исполнения.

Допустим при текущей цене ₽150 инвестор продает пут-опцион по ₽140 с премией ₽5 и покупает колл-опцион по ₽160 тоже с премией ₽3. Без изменения цены инвестор уже получает доход на премиальном спреде ₽2. Если цена вырастает до ₽170, то инвестор зарабатывает ₽10 на своем колл-опционе (₽170–160). При этом владельцу пут-опциона не выгодно пользоваться правом продажи по ₽140 при текущей цене ₽170. Таким образом, прибыль инвестора составила ₽12 при фактическом отсутствии затрат. Если бы цена удвоилась до ₽300, то прибыль инвестора составила бы ₽142 на каждой паре опционов.

Но если бы цена упала вдвое, до ₽75, то владелец пут-опциона, который инвестор продал, воспользовался бы правом продажи по ₽140. В этом случае инвестор понес бы убыток ₽65, компенсировав его только ₽2 заработанного премиального спреда.

Обратный «медвежий» спред

Обратный «медвежий» спред — это стратегия, при которой инвестор зарабатывает на пут-опционе при снижении рынка, минимизируя свои затраты за счет премии продаваемого колл-опциона.

В стратегии обратного «медвежьего» спреда все, как и при обратном «бычьем» спреде, но с другой направленностью

Обратные спреды опциона являются рискованными стратегиями. Инвестор может получить практически неограниченную прибыль, но при этом рискует понести и неограниченный убыток.

Спред доходности

Спред доходности — это разница ставок доходности по аналогичным долговым инструментам.

Спред доходности может проявляться:

• из-за разницы сроков обращения;
• из-за разницы в степени риска инструмента;
• из-за разницы кредитных рейтингов.

Спред доходности по срокам обращения

Облигации одного эмитента разного срока погашения показывают разные уровни доходности. В нормальных условиях доходность более долгих бумаг больше из-за возможности рефинансирования и использования сложного процента. Например, доходность US Treasury bonds сроком обращения шесть месяцев составляет 1,43%, а US Treasury bonds со сроком обращения десять лет — 2,93%. Соответственно, спред доходности десятилетних и шестимесячных бумаг составляет 1,5 п.п.

Пример спреда доходности облигаций еврозоны с рейтингом ААА со сроком погашения десять лет и три месяца

Если спред доходностей долгосрочных и краткосрочных бумаг становится отрицательным (инверсия доходностей), то это может быть признаком наступающей рецессии .

Спред доходностей из-за разницы в степени риска инструмента

Различные долговые инструменты имеют разную степень риска вложения. Бумагами с наименьшим риском считаются облигации центрального правительства. Государство обладает монополией на эмиссию денег, поэтому больше всех имеет возможностей расплатиться по долгам. Все остальные долговые инструменты обладают большей рискованностью для инвестора. Из-за этого инвесторы соглашаются на покупку, если бумага обеспечит большую доходность, чем государственные облигации. Чем менее надежен класс эмитента, тем выше должна быть доходность его облигаций. Таким образом, между разными долговыми инструментами существует спред доходности, возникающий из-за разницы в степени риска.

Спред доходности из-за разницы кредитных рейтингов

Наиболее четко надежность инструмента выражается через кредитный рейтинг. Кредитный рейтинг — это оценка надежности инструмента или эмитента по шкале баллов, которая присваивается специально регулируемыми независимыми организациями — рейтинговыми агентствами. Чем выше рейтинг, тем более надежен инструмент. Поэтому долговые бумаги с меньшим рейтингом будут торговаться со спредом доходности относительно бумаг с максимальным кредитным рейтингом.

Поэтому при формировании портфеля облигаций инвестор должен учитывать, что спред доходности должен соответствовать кредитному рейтингу. Если спред доходности определенной бумаги по кредитному рейтингу меньше или больше стандартного, это повод пересмотреть свой портфель либо в сторону повышения риска, либо в сторону снижения.

Спред андеррайтера

Спред андеррайтера — это разница между ценами покупки андеррайтера ценных бумаг у эмитента при размещении и ценой размещения на рынке.

Когда эмитент акций решает выпустить новые акции, он обычно размещает их через специальных профессиональных участников рынка — андеррайтеров.

Андеррайтеры (подписчики) — это финансовые организации, которые работают с эмитентом, помогая определить справедливую цену акций и организуя размещение. В обмен на свои услуги андеррайтер получает скидку при размещении бумаг, которые затем продает инвесторам.

Например, эмитент собирается продать 1 млн акций. Андеррайтер приобретает у эмитента этот объем за ₽900 за акцию. Затем андеррайтер размещает бумаги по ₽1000. В этом случае спред андеррайтера составляет ₽100 на каждую акцию.

Спред андеррайтера — это его доход и вместе с тем один из видов расходов на размещение эмитента. В указанном примере на спреде андеррайтер заработал ₽100 млн.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Инвесторы и трейдеры на бирже, стремящиеся заработать на снижении стоимости активов. Эта стратегия применяется на короткие позиции (в противоположность «быкам»). Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Как заработать на разнице курсов

Когда фондовый рынок падает, самые консервативные паевые фонды приносят убытки, ставка по лучшим депозитам проигрывает инфляции, валюта как инвестиционный инструмент выходит на первый план. Для самых активных частных инвесторов, не боящихся риска, открывается возможность заработать на разнице курсов в обменных пунктах.

С августа официальный курс доллара по отношению к российской валюте вырос почти на 17% — с 23,4 до 27,3 руб. за $1. Падение большинства мировых валют к доллару США и слухи о девальвации рубля подогрели спрос населения на американскую валюту. Граждане, не вдаваясь в понятия «валютный своп» или «беспоставочные форварды», которые на них обрушили СМИ, выстраивались в очереди в пункты обмена валюты. Курс продажи в них полторы недели назад превысил 27 руб. за $1 при официальном курсе 26,25 руб. за $1. В начале прошедшей недели курс ЦБ превысил отметку 27,3 руб. за $1, в результате чего некоторые обменники покупают доллары почти по 28 руб.

В условиях резкого изменения взаимных курсов различных валют у частного инвестора вновь появилась возможность, как в 1990-е, получить прибыль на разнице курсов обменных пунктов и банков. Покупка валюты в одном банке с последующей продажей по более высокому курсу в другом в течение нескольких часов, а то и минут является простейшей формой арбитражных операций, доступных частным инвесторам (см. «Ъ» от 21 и 28 мая). Впрочем, найти подобные диспропорции сейчас довольно сложно. Согласно данным агентства «Финмаркет», во второй половине октября разница между лучшими курсами на покупку и продажу долларов, как правило, не превышала 10 коп. Таким образом, при удачном раскладе валютный спекулянт мог бы заработать до 100 руб. с каждой вложенной $1 тыс., то есть менее 0,4%. Чтобы заработать хотя бы $100, за день нужно было провести несколько десятков валютно-обменных операций.

Вместе с тем прибыльность таких операций можно было поднять в несколько раз, используя конверсионные операции, то есть операции обмена одной иностранной валюты на другую. Такие операции проводятся банками по кросс-курсам, максимально приближенным к курсам мирового валютного рынка. На таких операциях сейчас можно заработать свыше 3%. Например, в конце прошлой недели при обмене 100 тыс. руб. на евро по курсу 35,3 руб. за €1 и конвертации их в доллары по кросс-курсу, установленному банком ВТБ 24 ($1,33 за €1), частный инвестор получал $3768. Обменяв эту сумму на рубли в обменном пункте возле станции метро «Белорусская», предлагавшем купить доллары по курсу 27,4 руб. за $1, можно было получить 103,2 тыс. руб. и заработать, таким образом, более 3 тыс. руб. Примерно столько же можно заработать, воспользовавшись кросс-курсами Банка Москвы, банка «Возрождение», Альфа-банка. Повысить результативность можно было, учитывая особенности установления кросс-курсов. «Банки держат кросс-курсы валют, исходя из официальных курсов Банка России до 11.30 следующего дня,— отмечает старший аналитик ИБ «Траст» Евгений Надоршин.— И, несмотря на отличие банковского курса от официального, спекулянт может воспользоваться движением курсов, чтобы повысить свои доходы».

Прибыль, получаемая уличными спекулянтами, сравнима с доходами валютных трейдеров. «На прошлой неделе можно было купить доллары по курсу 26,5 руб. за $1 и в тот же день продать по курсу 27,4 руб. за $1, получив 90 коп. с каждого доллара,— подсчитывает начальник отдела конверсионных операций ING Wholesale Banking Алексей Боричев.— Таким образом, при обороте в $1 млн дилер получил бы прибыль $30 тыс., или 3%».

Однако в отличие от рыночных спекуляций уличные покупки и продажи связаны с издержками и могут быть в ряде случаев слишком рискованны. Прежде чем совершать операцию по обмену валюты, необходимо выяснить, взимается ли комиссия за эту операцию. В некоторых обменных пунктах плата за обслуживание фиксированная — от 5 до 50 руб. за операцию, что слабо скажется на доходах. Однако нередко комиссия обменных пунктов достигает 1% от суммы и выше, что резко сокращает прибыльность операции. Кроме того, не все отделения имеют в наличии достаточную сумму. Из 435 пунктов, представленных в списке банков «Финмаркета», в понедельник сумму $50 тыс. и выше имели только 23 отделения. Между тем, как напоминает Евгений Надоршин, лучший курс устанавливается при покупке или продаже более $1 тыс., а в ряде пунктов и более $3—5 тыс. Кроме того, резко возрастают и риски мошенничества. «Нужно учитывать, что в период высокого спроса на валюту появляются «левые» обменники, которые продают фальшивые купюры»,— говорит Евгений Надоршин.

\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t

\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t

\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >