Чем отличаются обыкновенные акции от привилегированных
Большинство компаний выпускают только обыкновенные акции. По данным на 28 апреля 2020 года, на Московской бирже можно купить 213 обыкновенных акций российских компаний и 54 привилегированных. Акции обоих видов есть, например, у СберБанка, «Татнефти», «Сургутнефтегаза», «Башнефти», «Ростелекома» и др.
Расскажем коротко об основных отличиях двух видов бумаг.
1. Дивиденды
Размер минимальных выплат владельцам привилегированных акций может быть указан в уставе и дивидендной политике. Дивиденды могут быть привязаны к финансовым показателям (прибыли или свободному денежному потоку), номинальной стоимости акций или зафиксированы на конкретном уровне.
Например, «Ростелеком» платит по «префам» не менее 10 % от чистой прибыли по РСБУ, разделённой на число акций, которые составляют 25 % уставного капитала, Сбербанк — как минимум 15 % от номинала акции , который составляет 3 руб., «Селигдар» — не менее 2,25 руб . Если точный размер не указан, владельцы «префов» получат одинаковые дивиденды с владельцами обыкновенных акций.
В отличие от «префов», дивиденды по обыкновенным акциям компания может и не выплачивать. Например, «Мечел» не платит дивиденды по обыкновенным акциям c 2012 года, скорее всего, из-за высокой долговой нагрузки.
Кроме того, «префы» имеют дивидендное преимущество перед обычными акциями: выплаты по ним могут быть раньше.
Бывает так, что дивиденды по «префам» не платятся, — если компания, например, не получила прибыль или не отложила деньги заранее. По закону , в этом случае могут быть два варианта развития событий в зависимости от типов привилегированных акций.
— В случае кумулятивных (накапливающих) «префов» долг по дивидендам накапливается и выплачивается позже. В уставе может быть прописана дата отсрочки, после которой «префы» становятся голосующими. «Префы» могут быть также некумулятивными — по ним дивиденды не суммируются.
Войдите и читайте материалы в полном объёме!
Этот материал относится к специальной рубрике, доступной только авторизованным пользователям. Это бесплатно, а после входа вам будут доступны все курсы СберСовы, специальные рубрики, и вы сможете оценивать и сохранять себе полезные материалы.
Фондовый рынок: обыкновенные и привилегированные акции
На Московской бирже торгуются акции нескольких сотен различных предприятий, и начинающему инвестору трудно сориентироваться в этом многообразии. Вдобавок выясняется, что некоторые компании выпускают акции сразу двух видов: обыкновенные и привилегированные. Давайте разберёмся, что они из себя представляют и чем отличаются друг от друга.
Поделиться
«Неправильные» акции
Люди, начинающие осваивать фондовый рынок, быстро осознают, что акция – это ценная бумага, дающая возможность стать совладельцем компании, выпустившей её. Обладатель акции имеет право голосовать на общем собрании акционеров и может рассчитывать на долю прибыли от ведения бизнеса, выплачиваемую в форме дивидендов. При этом собрание акционеров может решить направить всю прибыль за отчётный период на развитие компании, а дивиденды, соответственно, не выплачивать вовсе.
Поэтому многие начинающие инвесторы изрядно удивляются, когда сталкиваются с так называемыми привилегированными акциями, у которых всё наоборот: право голоса они не дают, а вот дивиденды в том или ином размере гарантируют. Возникает сразу два вопроса: зачем нужны такие акции эмитентам и, самый главный, имеет ли смысл частным инвесторам с ними связываться. Для ответа на эти вопросы необходимо подробное рассмотрение ценных бумаг, известных под названием «привилегированные акции».
Всё познаётся в сравнении
Права держателей как привилегированных, так и обыкновенных акций устанавливаются Федеральным законом № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 (последняя редакция от 04.11.2019). Посмотрим, что же гласит закон.
Избирать и управлять
Права владельцев обыкновенных акций по управлению компанией прописаны в законе коротко и ясно: «могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам» (статья 31, пункт 2). Более того, с увеличением количества принадлежащих акций растут и возможности владельца. Он может:
- имея более одного процента от общего количества акций – запрашивать информацию о так называемых «крупных сделках», то есть сделках на сумму более 25% от стоимости балансовых активов компании, и требовать для ознакомления протоколы заседаний совета директоров (ст. 91, п. 2);
- более 2% – вносить вопросы в повестку дня ежегодного собрания акционеров и выдвигать кандидатов в совет директоров, получая реальную возможность управления компанией (ст. 53, пп. 2 и 3);
- 10% и выше – требовать созыва внеочередного собрания акционеров (ст. 55, п. 1).
Справочная информация: пакет размером свыше 25% голосующих акций называется блокирующим, а свыше 50% – контрольным.
Обладатели же привилегированных акций очень сильно ограничены в правах по управлению бизнесом. Пункт 1 статьи 32 утверждает, что «акционеры – владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом». Дальнейшее содержание этой статьи и посвящено таким исключениям. Не будем приводить полный текст, а просто выделим наиболее существенные моменты:
- владельцы привилегированных акций могут голосовать по наиболее важным для компании вопросам (реорганизация, ликвидация и так далее);
- они также приобретают право голоса, если по имеющимся привилегированным акциям не были выплачены дивиденды.
Вот мы и добрались до ещё одного важнейшего отличия обыкновенных акций от привилегированных: дивидендной политики.
Защитные инвестиции
Процесс определения размера дивидендов, выплачиваемых владельцам акций, состоит из нескольких этапов. Сначала совет директоров решает, какую часть прибыли направить на развитие бизнеса, а какую – на выплату дивидендов по каждому виду акций отдельно. Решение носит лишь рекомендательный характер, и должно быть утверждено общим собранием акционеров. В принципе, собрание может установить любой другой размер дивидендов, лишь бы он был не выше рекомендованного. Это утверждается статьёй 42 всё того же закона № 208-ФЗ.
Этот процесс одинаков для акций любого вида, как привилегированных, так и обыкновенных. Однако привилегированные акции имеют своего рода защиту: в уставе компании должен быть определён размер дивидендов по ним (ст. 32). Эту защиту владельцы таких акций получили как бы в обмен на отказ от участия в управлении компанией. Совершенно не обязательно, чтобы в уставе был указан фиксированный размер дивидендов, подойдёт и способ расчёта этого размера или просто минимум, который обязана выплатить компания держателям акций. Если же предприятие не хочет или не может осуществить такие выплаты, то, как упоминалось выше, привилегированные акции становятся голосующими. Такие случаи происходят, когда дела у той или иной компании идут совсем уж плохо.
Привлечение средств
Итак, мы рассмотрели наиболее важные отличия привилегированных акций от обыкновенных (есть и другие, но они не играют особой роли для частных инвесторов). Для наглядности сведём имеющуюся информацию в простую и удобную таблицу:
Отличия привилегированных акций от обыкновенных
| Обыкновенные акции | Привилегированные акции | |
|---|---|---|
| Право голоса | По всем вопросам | Только по самым важным темам (реорганизация, ликвидация) |
| Дивиденды | Не гарантированы | Минимальный размер (или способ его расчёта) определён уставом компании |
Теперь становится ясным, зачем компании выпускают привилегированные акции: они получают приток оборотных средств, не передавая при этом права управления в «чужие руки». Можно привести интересную аналогию: привилегированные акции – это «бессрочные облигации». То есть по ним выплачивается постоянный доход (в форме дивидендов, а не купонов), но дата их погашения не наступит никогда. Осталось разобраться, интересна ли подобная ценная бумага для инвестиций.
Всё течёт, всё изменяется
Давайте посмотрим, как с течением времени изменялся дисконт, с которым торговались привилегированные акции по отношению к обыкновенным, на российском фондовом рынке.
Седая древность
Лет 10-15 назад, то есть на заре становления фондового рынка в России, привилегированные акции особым спросом не пользовались. Даже самые ликвидные бумаги (такие, как Сбербанк прив.) стоили в два раза дешевле, чем обыкновенные акции того же эмитента. Причин этому две:
- Специфика развивающихся рынков. Старт фондового рынка – это эпоха передела собственности, слияний и поглощений. Нередки были случаи, когда несколько финансовых группировок занимались скупкой акций для получения большинства в собрании акционеров, загоняя их котировки в небеса. Понятно, что в таких условиях никто не обращал внимание на привилегированные акции, не обладающие правом голоса.
- Низкая доступность для иностранных инвесторов. Российские привилегированные акции в то время практически не присутствовали в составе различных индексов, сформированных за рубежом (например, FTSE Russia IOB). А ведь именно посредством индексных биржевых фондов (ETF) различного рода иностранные инвесторы и входят на рынки различных стран. Если ценной бумаги нет в индексе, то для них её как бы и не существует.
В условиях низкого спроса со стороны как отечественных, так и зарубежных инвесторов, привилегированные акции были скорее некой экзотикой, а не инструментом для инвестиций.
Современность
Для иллюстрации изменений, произошедших с привилегированными акциями, обратимся к тому же Сбербанку. На Московской бирже цена одной обыкновенной акции Сбербанка сейчас составляет 250 руб., привилегированной – 225 руб. То есть разрыв сократился до 10%. Произошло это потому, что вышеперечисленные причины просто перестали действовать:
- Передел собственности практически закончился. Как следствие, прекратились резкие скачки курсовой стоимости, и на первый план постепенно стала выходить инвестиционная составляющая. Частному инвестору совершенно безразлично право голоса, которое он имеет на собрании акционеров крупной компании. Доходность инвестиций, напротив, его заботит и очень сильно.
- Иностранный капитал перестал быть основополагающим фактором на российском фондовом рынке. Произошло это в последние 2-3 года благодаря введению индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Возможность получить налоговый вычет привлекла на фондовый рынок большое количество отечественных инвесторов, которые и составляют теперь основу рынка.
В результате сработали рыночные механизмы, и спрос на привилегированные акции, дающие высокую дивидендную доходность, резко увеличился.
В качестве примера можно привести и такую достаточно крупную компанию, как Сургутнефтегаз. В её уставе записано, что на дивиденды по привилегированным акциям компания обязана выделять 10% от чистой прибыли. В результате выплаты на одну привилегированную акцию по итогам 2018 года составили 7,62 руб. В то же время, на обыкновенную акцию начислялись чисто символические 0,65 руб. Неудивительно, что перед дивидендной отсечкой в июне 2019 года привилегированные акции стоили почти в два раза дороже обыкновенных: 42 руб. против 25 руб.
Хлеб, масло и чёрная икра
Легко видеть, что в современных реалиях российского фондового рынка привилегированные акции представляют значительный интерес для частного инвестора, ориентированного на разумное вложение денег, а не на краткосрочные спекуляции. Конечно, возникает вопрос: не слишком ли сильно сократился за последние годы разрыв между привилегированными и обыкновенными акциями. Может, и смысла-то уже нет никакого их покупать. Давайте в очередной раз обратимся к акциям Сбербанка. Точнее, к дивидендам, которые Сбербанк выплачивал в последние несколько лет:
Размер дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка
| Год | Дивиденды на обыкновенную акцию, руб. | Дивиденды на привилегированную акцию, руб. |
|---|---|---|
| 2018 | 16,00 | 16,00 |
| 2017 | 12,00 | 12,00 |
| 2016 | 6,00 | 6,00 |
| 2015 | 1,97 | 1,97 |
| 2014 | 0,45 | 0,45 |
| 2013 | 3,20 | 3,20 |
| 2012 | 2,57 | 3,20 |
| 2011 | 2,08 | 2,59 |
| 2010 | 0,92 | 1,15 |
| 2009 | 0,08 | 0,45 |
| 2008 | 0,48 | 0,63 |
| 2007 | 0,51 | 0,65 |
С большой вероятностью можно предположить, что в ближайшие годы политика Сбербанка не изменится. Это означает, что при имеющемся сейчас разрыве 10% вложения в привилегированные акции Сбербанка принесут дивидендную доходность на 10% больше, чем инвестиции в обыкновенные акции. Не 7% (цифра условная, но близка к реальной), а 7,7% годовых.
Может показаться, что это мелочь, но искусство инвестирования как раз и состоит в умении находить такие доли процентов, не увеличивая при этом риски сделанных вложений. В итоге они обернутся горкой чёрной икры, положенной на хлеб с маслом.
- «Неправильные» акции
- Всё познаётся в сравнении
- Всё течёт, всё изменяется
- Хлеб, масло и чёрная икра
Привилегированные акции
Привилегированные акции, их отличия от обыкновенных, типы и виды. Что нужно знать об этом типе ценных бумаг?
Привилегированные акции
Привилегированные акции
Для тех, кто хочет зарабатывать деньги на фондовом рынке, существует несколько вариантов инвестирования. Одним из наиболее выгодных инструментов являются акции, которые бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. В данной статье рассмотрим понятие «привилегированные акции».
Привилегированные акции — это особый тип акций, которые дают право требовать дивиденды либо погашения капитала при ликвидации компании.
Преимущества и недостатки привилегированных акций
Привилегированные акции обладают рядом преимуществ перед обыкновенными акциями:
- владельцы привилегированных акций получают фиксированный доход вне зависимости от прибыли компании за отчетный период до того, как их получат владельцы простых акций, если дивиденды для них предусмотрены;
- если компания становится банкротом, привилегированные акционеры имеют преимущество перед обычными акционерами на выплаты из активов компании;
- такие акции имеют более высокую дивидендную доходность;
- привилегированные акции могут конвертироваться в обыкновенные акции.
Преимущества привилегированных акций
Основным же недостатком владения привилегированными акциями является то, что их держатели не имеют права голоса — в отличие от обычных акционеров. Собственники привилегированных акций имеют право на участие в голосовании только в случае ликвидации компании, либо ее реорганизации.
Чем отличаются привилегированные акции от обычных акций
Простые и привилегированные акции — это два основных типа акций, которые продаются компаниями и покупаются инвесторами на открытом рынке. Каждый тип акций дает акционерам частичную собственность в компании, представленной акцией. Несмотря на некоторые сходства, обыкновенные и привилегированные акции имеют существенные различия, включая риск, связанный с их владением.
Основное различие заключается в том, что привилегированные акции обычно не дают акционерам права голоса (кроме случаев ликвидации и реорганизации компании).
Привилегированные акционеры имеют приоритет при выплате дивидендов. Обыкновенные акционеры — последние в очереди, им дивиденды будут выплачиваться после кредиторов, держателей облигаций и привилегированных акционеров. А если компания пропустит выплату дивидендов, она должна будет сначала выплатить задолженность привилегированным акционерам, а потом уже владельцам обыкновенных акций. При банкротстве компании привилегированные акционеры в большей степени претендуют на активы и прибыль компании.
Как и облигации, привилегированные акции также имеют номинальную стоимость, которая зависит от процентных ставок. Когда процентные ставки растут, стоимость привилегированных акций снижается, и наоборот.
В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции также имеют функцию отзыва, которая дает эмитенту право выкупить акции с рынка по истечении заданного времени. Инвесторы, которые покупают привилегированные акции, имеют реальную возможность отозвать эти акции по ставке выкупа.
Привилегированные акции могут быть конвертированы в фиксированное количество простых акций, а простые акции в привилегированные — нет.
Как правило, обыкновенные акции покупают крупные учредители, которым важно иметь возможность непосредственно влиять на ход дел в компании. Привилегированные же акции более интересны тем акционерам, которые рассматривают инвестиции в качестве источника доходов — т.е. заинтересованы прежде всего в получении дивидендов.
Допуск к голосованию
Привилегированные акционеры не имеют права голоса на годовом общем собрании акционеров компании.
Виды привилегированных акций
Существует несколько типов привилегированных акций:
- Приоритетные — компания должна выплатить дивиденды сначала владельцам этих акций, а затем уже всех остальным.
- Конвертируемые — тип привилегированных акций, который дает своим держателям возможность конвертировать свои привилегированные акции в фиксированное количество простых акций после указанной даты.
- Кумулятивные — если компания не объявляет дивиденды за определенный год, они рассматриваются как задолженность, переносятся на следующий год и подлежат выплате кумулятивным привилегированным акционерам в первую очередь.
- Сменные — подлежат обмену на некоторые другие ценные бумаги.
- Вечные — не имеют фиксированной даты, когда инвестированный капитал будет возвращен акционеру, и выпускаются без даты выпуска.
- С правом погашения — при соблюдении ряда условий акционер может заставить эмитента выкупить акции.
- Некумулятивные — дивиденды по привилегированным акциям этого типа не накапливаются. Если компания не выплачивает дивиденды, у держателей таких акций есть право получать дивиденды от прибыли, полученной за определенный год. Дивиденды выплачиваются только из чистой прибыли каждого года. В случае отсутствия прибыли, накопленной за определенный год, задолженность по дивидендам не может быть востребована в последующие годы.
Где находятся привилегированные акции на балансе эмитента?
Вся информация для каждого типа акций находится в открытом доступе — их номинальная стоимость, объявленные акции, выпущенные акции и размещенные акции. Все привилегированные акции отражаются в балансе эмитента первыми перед любыми другими акциями в разделе капитала акционеров.
Подводя итоги
Привилегированные акции могут стать привлекательной инвестицией для тех, кто ищет более высокие выплаты, чем они получали бы по облигациям и дивидендами от обычных акций. Купить привилегированные акции можно через лицензированного брокера, например ITinvest. Откройте брокерский счет, пополните его и начинайте инвестировать уже сегодня!
Хотите узнать больше?
Начать на самом деле просто.
АО «ИК «Ай Ти Инвест» использует файлы cookie с целью обеспечения функционирования и персонализации сервисов, а также повышения удобства пользования сайтом. Продолжая пользоваться сайтом, вы соглашаетесь на обработку файлов cookie и пользовательских данных
Хочу, чтобы Сбербанк платил мне дивиденды. Какие акции выбрать?
Здравствуйте! Расскажите, пожалуйста, какие акции Сбербанка выгоднее покупать частному инвестору для получения дивидендов: обыкновенные или привилегированные?
Привилегированные стоят дешевле, значит, можно купить больше акций и, соответственно, получить больше дивидендов. Так ли это?
Еще пишут, что владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право получения дивидендов перед держателями обыкновенных. Получается, привилегированные покупать выгоднее?
Акции компаний бывают обыкновенные и привилегированные. Оба варианта — доля в компании, но у владельцев разных видов акций различаются права. Сначала кратко объясню, в чем разница, затем расскажу про акции Сбербанка и их дивидендную доходность.
Обыкновенные и привилегированные акции
Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса, право на дивиденды и могут претендовать на имущество компании при ее банкротстве. Этот тип акций более распространенный.
Еще есть привилегированные акции. Их владельцы имеют право голоса лишь в некоторых случаях: например, когда решается вопрос о реорганизации или ликвидации компании. Зато у владельцев привилегированных акций есть преимущество при выплате дивидендов. В уставе компании может быть указан размер дивидендов по привилегированным акциям в виде фиксированной суммы или процента от номинальной стоимости акции. Если размер не указан, владельцы привилегированных акций получают такие же дивиденды, как владельцы обыкновенных акций.
Также у владельцев привилегированных акций приоритетные права на имущество акционерного общества. По уставу у привилегированных акций может быть ликвидационная стоимость — конкретная сумма или процент от номинальной стоимости таких акций. Эту стоимость владельцы привилегированных акций получат при ликвидации компании. Оставшееся имущество будет делиться между владельцами обыкновенных и привилегированных акций.
Проще говоря: владельцы привилегированных акций обычно не участвуют в управлении компанией, зато получают преимущества при выплате дивидендов и ликвидации компании.
Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества.
На Московской бирже одновременно торгуются обыкновенные и привилегированные акции «Башнефти», «Ростелекома», Сбербанка, «Сургутнефтегаза», «Татнефти» и так далее. Обыкновенные акции зачастую стоят дороже привилегированных. Это объясняется большей ликвидностью обыкновенных бумаг и тем, что они интереснее для крупных инвесторов из-за права голоса.