Что такое зеленые облигации сбербанка

«Зеленые» облигации: что это такое, как они помогают экологии и каковы их перспективы на российском рынке

В конце мая началось размещение первого выпуска «зеленых» облигаций Москвы для населения. Инструмент вызвал ажиотаж: весь выпуск объемом 2 млрд рублей россияне выкупили за пять недель вместо планового периода в шесть месяцев.
Разбираемся, как устроены «зеленые» облигации, почему они становятся популярными и насколько это интересное вложение для инвестора.

Что такое «зеленые» облигации

«Зеленые» облигации — это облигации, которые соответствуют принципам, стандартам и критериям в сфере экологии и «зеленого» финансирования. Появление таких облигаций связано с распространением принципов устойчивого развития бизнеса — ESG (англ. environmental, social and corporate governance — «экологическое, социальное и корпоративное управление»). С помощью «зеленых» облигаций эмитент привлекает финансирование для проектов, связанных с охраной природы и улучшением экологической обстановки. Обычно «зеленые» облигации, как и другие облигации, размещаются на фондовой бирже. Приобрести их могут инвестиционные компании и фонды, банки и частные лица. Частные инвесторы могу купить «зеленые» облигации с помощью брокера. При этом в некоторых случаях бумаги могут продаваться на конкретной площадке и не торговаться на бирже, как это произошло в случае с облигациями Москвы для населения. На что Москва потратит деньги от «зеленых» облигаций По облигациям установлена ежеквартальная купонная выплата в размере 8,5% годовых, срок размещения – два года. Номинал каждой бумаги – 1000 рублей, при этом средний чек каждого инвестора составил порядка 242 тыс. рублей. Вырученные деньги правительство Москвы планирует направить на финансирование городских экологических программ, в том числе, на замену автобусов на электробусы. Например, замена одного автобуса на электробус последнего поколения приводит к снижению выбросов загрязняющих веществ на 172–233 килограмма в год и парниковых газов на 49,4 тонны в год. Набирающая популярность «зеленая» повестка приводит к росту спроса на экологичность промышленности. В результате компании все чаще размещают «зеленые» облигации для модернизации своих производств. Одновременно возрастает интерес к ним со стороны крупных инвесткомпаний и финансовых организаций. По данным Climate Bonds Initiative (CBI), в 2022 году общий выпуск «зеленых» облигаций в мире составил 487,1 млрд долларов. С момента создания рынка в 2007 году их совокупная эмиссия превысила 2 трлн долларов, а к 2025 году она может достигнуть 5 трлн долларов.

Чем «зеленые» облигации отличаются от обычных

• обращение с отходами;
• энергетика;
• строительство;
• промышленность;
• транспорт;
• водоснабжение;
• сельское хозяйство;
• сохранение биоразнообразия и окружающей среды.

По каждому направлению установлены качественные и количественные критерии.

В остальном «зеленые» облигации имеют те же базовые параметры, что и классические бонды.

«Средства от размещения «зеленых» облигаций направляются на конкретные проекты, связанные с экологическими инициативами и ESG-повесткой», — говорит управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Руслан Николенко. Тогда как обычные облигации компания может размещать на пополнение оборотных средств или на текущую деятельность.

При этом благодаря высокому спросу на «зеленые» облигации ставки по ним, как правило, ниже, чем по другим долговым бумагам тех же эмитентов. Это позволяет снижать стоимость заимствований, одновременно получая статус прогрессивной компании, уделяющей внимание экологии.

Действительно ли «зеленые» облигации помогают экологии и климату?

В соответствии с требованиями ICMA и Правительства РФ, денежные средства, полученные от размещения «зеленых» бондов, направляются на финансирование или рефинансирование проектов, приносящих пользу окружающей среде.

«Зеленые» бонды выпускаются под определенный проект, который должен соответствовать принципам «зеленого» финансирования. Для получения статуса «зеленых» облигаций проект проходит оценку специалистов рейтинговых агентств, методология которых утверждена Банком России, говорит главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин. Также агентства следят за целевым использованием денежных средств.

Эмитент, выпускающий такие облигации, должен обеспечить целевое использование средств и полную прозрачность процесса реализации проекта.

Таким образом, если компания выполняет обязательства и не нарушает требования, установленные для «зеленых» бондов, такие бумаги действительно помогают улучшению экологической ситуации.

Аналитик ФГ «Финам» Алексей Козлов отмечает, что средства, привлеченные в результате недавнего выпуска «зеленых» облигаций Москвы, будут направлены на пополнение парка электробусов в городе. Бумаги девелопера «Легенда», продолжает он, были выпущены для финансирования строительства энергоэффективного жилья. «Атомэнергопром» привлекал «зеленое» финансирование для развития ветроэнергетики — строительства и эксплуатации ветроэнергетических станций, СТМ и «КамАЗ» — на финансирование производства «зеленого» транспорта — электропоездов, электровозов и электробусов.

Какие «зеленые» облигации доступны для российских инвесторов

Для российских инвесторов доступны «зеленые» бонды российских компаний, которые торгуются на российских площадках. «Зеленые» облигации, соответствующие российским стандартам, появились на Московской бирже давно, а в 2021 году были выпущены инструменты, сертифицированные не только по российским, но и по международным ESG-стандартам, отмечает инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов.

Инструменты, торгующиеся на иностранных площадках, могут быть доступны через брокеров, которые не попали под антироссийские санкции. Но инвестиции в такие инструменты сейчас, по словам Розинова, имеют высокий уровень рисков, поэтому многие инвесторы избавляются от этих активов. Это создает тренд на инвестирование в российские бумаги.

По словам аналитика ФГ «Финам» Алексея Козлова, сгруппировать «зеленые» облигации условно можно по сферам проектов, под которые привлекаются средства: климатические изменения, природные ресурсы, биологическое разнообразие и качество воздуха, воды и почвы.

27.06.2023 00:07

В секторе устойчивого развития на Мосбирже инвесторам доступны 19 бумаг. Перечень включает облигации таких эмитентов, как Правительство Москвы, Сбербанк, «КамАЗ», «ВЭБ.РФ», «Атомэнергопром» и другие. Есть «зеленые» облигации и за пределами этого сектора, например, бумаги РЖД.

По словам Розинова, российским инвесторам также доступны социальные облигации, в том числе социальные еврооблигации — в конце января 2021 года первый выпуск подобных бумаг на $300 млн разместил Совкомбанк. Помимо рынка заимствований инвесторам доступны инвестиции в ПИФы, ориентированные на цели устойчивого развития.

Эксперт отмечает, что, в частности, на Мосбирже присутствуют БПИФы рыночных финансовых инструментов, рейтингованные европейскими рейтинговыми агентствами, которые включают в себя акции компаний, показавшие лучшую динамику в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности.

Чем интересны «зеленые» облигации

Фактически приобретение «зеленых» облигаций не дает инвесторам особых выгод по сравнению с покупкой классических бумаг, говорит Козлов. Интерес такие бумаги могут представлять в случае привлекательной доходности, отмечает Николенко. Основное преимущество «зеленых» бондов — их социальная роль, возможность участия в финансировании проектов в сфере улучшения окружающей среды.

В то же время «зеленая» повестка остается актуальной независимо от рыночной конъюнктуры. По мнению Розинова, наличие «зеленых» бондов в портфеле инвестора может сделать его более устойчивым к высокой волатильности сырьевых рынков и застраховать инвестиции от потенциального снижения стоимости активов в сырьевом секторе. Это особенно важно для инвесторов на российском рынке, так как больше половины капитализации индекса Мосбиржи составляет именно сырьевой сектор.

Перспективы рынка «зеленых» облигаций в России

«Зеленая» повестка появилась в России относительно недавно. Основным ориентиром для эмитентов в этой сфере при этом были рынки развитых стран.

Объем сектора устойчивого развития Мосбиржи стабильно увеличивался. По прогнозам экспертов, потенциальный объем «зеленых» облигаций и кредитов, ориентированных на цели устойчивого развития (ЦУР), оценивался в 1,3 трлн рублей к 2030 году. Уже к 2036 году при сохранении тенденций 2021 года потенциальный объем ESG-активов в России, по прогнозам, должен был достичь примерно 360 трлн рублей.

Но сейчас ситуация изменилась, отмечает Козлов. Во-первых, по его словам, многие эмитенты озабочены проблемами, связанными с вынужденными изменениями в производственных и логистических процессах, и средства в первую очередь направляются туда, а не на устойчивое развитие. Во-вторых, из ICMA исключены «зеленые» облигации российских эмитентов, приостановлен статус верификаторов (рейтинговых агентств) и наблюдателей, что негативно повлияет на перспективы рынка. «Многие компании, которые размещали «зеленые» бонды, делали это для улучшения имиджа на зарубежных рынках, теперь же это не очень актуально», — добавляет он.

Козлов добавляет, что сейчас Банк России, ВЭБ.РФ и рейтинговые агентства активно развивают внутреннюю модель работы рынка с национальными стандартами, но для этого требуется время.

По мнению Розинова, ESG-повестка остается актуальной в России, несмотря на все изменения последнего года. Примером выступают «зеленые» облигации Москвы для населения. По его мнению, ожидается дальнейшее устойчивое развитие ESG-рынка в России и новые успешные размещения подобных облигаций. При этом Розинов обращает внимание, что в текущей экономической ситуации инвестиции компаний в устойчивое развитие не должны происходить в ущерб инвестициям в основные сектора их деятельности.

Здесь вы можете больше узнать про инвестиции, тут — почитать, как копить деньги при маленькой зарплате.

Еще по теме:

ESG-дайджест. «Зелёные» облигации и национальный стандарт

Публичная «зелёная» отчётность, льготные кредиты на чистый воздух, автоматический контроль выбросов и премия для ответственных компаний — в регулярной подборке важных событий и запусков из мира устойчивого развития, подготовленной дирекцией по ESG Сбера.

Пульс отрасли

В России

Отечественное оборудование для возобновляемой энергетики заменит зарубежные аналоги в течении ближайших 2—3 лет, прогнозируют в Правительстве РФ. Так, например, в марте «Росатом» запустил производство лопастей для ветроэлектростанций в Ульяновской области. Это поможет достичь доли возобновляемых источников в общем энергобалансе страны в 10%.

В мире

Исследователи ВЭФ прогнозируют, что «зелёные» технологии станут главным драйвером глобального рынка труда и мирового бизнеса в следующие пять лет. Так, благодаря ориентации на устойчивое развитие к 2030 году в Китае будет 88 млн новых рабочих мест, а в мире появится ещё 1,2 млн профильных специалистов по ESG-практикам.

Дирекция по ESG Сбера

Ставка на «зелёное» в промышленности, финансах и транспорте

Риски и тренды

Ставка на «зелёное» в промышленности, финансах и транспорте

В России появится публичная нефинансовая отчётность и поддержка устойчивых проектов

Эти вопросы поручено рассмотреть до 1 июня 2023 года Правительству РФ, Банку России и РСПП. Крупные компании могут обязать отчитываться о соблюдении ими принципов ответственного ведения бизнеса, соцпрограммах, заботе о сотрудниках и окружающей среде. Кроме того, будут разработаны критерии устойчивых проектов и меры господдержки для них.

Участники федерального проекта «Чистый воздух» получат льготные кредиты

Соответствующее постановление определяет правила субсидирования, на эти цели в 2023—2024 годах будет выделено до 3,4 млрд рублей. Ставка по таким кредитам составит 3% годовых, их смогут получить компании из 12 городов. Средства пойдут на модернизацию электрогенерации, теплоснабжения и мероприятия по снижению объёмов вредных выбросов в атмосферу.

объём субсидий по программе «Чистый воздух»

Федеральный проект «Чистый воздух»

Мировой рынок «зелёных» облигаций восстанавливается

В I квартале 2023 года он вырос на 36% по сравнению с предыдущим (до 254 млрд долларов). Согласно прогнозам зарубежных аналитиков, по итогам года он может приблизиться к рекордному 2021-му: тогда его объём составил 1,056 трлн долларов.

Продажи электрокаров в мире выросли на 55%

Всего в 2022 году было продано 10 млн электромобилей (+55% к 2021 году). 60% этого объёма пришлось на Китай, сейчас там эксплуатируется 13,8 млн авто, больше половины от общего объёма такой техники.

Мировые финансовые институты отказываются от угля

Новые законы и ИТ-решения для защиты окружающей среды

Новости регуляторики

Новые законы и ИТ-решения для защиты окружающей среды

Выброс загрязняющих веществ будет контролироваться автоматически

До конца 2025 года специальные системы будут установлены на предприятиях, входящих в эксперимент по квотированию выбросов в рамках федерального проекта «Чистый воздух».

Пользователей недр обяжут сохранять растения и животных

Министерство природных ресурсов и экологии должно утвердить перечень мероприятий по охране объектов растительного и животного мира и среды их обитания для тех компаний, которые пользуются недрами.

Определены дополнительные меры по развитию электротранспорта

Туда вошли: субсидии на открытие быстрых зарядных станций, субсидии для операторов такси и каршеринга, снижение стоимости страхования электрокаров, меры по стимулированию спроса, льготный лизинг гражданских судов с электродвигателями.

Разработаны стандарты по утилизации органических отходов

Они устанавливают методологию по утилизации органических отходов, включая просроченную еду и остатки пищи. Их применение позволит максимально вовлекать отходы в последующий хозяйственный оборот.

ESG в практике российского бизнеса

Лидерские практики и новые инициативы

ESG в практике российского бизнеса

Водородные поезда и «умная» сортировка пластика

Сбер стал лидером по устойчивому развитию в финсекторе

По мнению Национального рейтингового агентства (НРА), ESG-повестку в России в ближайшие годы будут определять финансовые институты. Они вырабатывают соответствующие финансовые инструменты для ответственных компаний, перераспределяют финансирование и стимулируют низкоуглеродную трансформацию клиентов. Сбер возглавил список лидеров по комплексной оценке таких практик. Недавно он подписал новые соглашения в области ESG c Вологдой, Дагестаном, Ставропольским краем, Ингушетией и Северной Осетией.

В России будет учреждена премия для ответственных компаний

Этим займётся Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП). Вручать её будут на основе публичной нефинансовой отчётности, где должна отражаться стратегия и принципы устойчивого развития компаний, их соцпрограммы, проекты и практики.

Девелопер «Легенда» выпустил «зелёные» облигации на 3 млрд рублей

В начале мая их зарегистрировала Мосбиржа. Все привлечённые средства направят на рефинансирование уже понесённых затрат на строительство шести многоквартирных домов в Санкт-Петербурге с классом энергоэффективности не ниже А.

В столице появится новый вид «зелёных» облигаций для граждан

Их размещение на сумму в 2 млрд рублей пройдёт в мае 2023 года на площадке «Финуслуги» Московской биржи. В отличие от обычных «зелёных» облигаций, доступных как юридическим, так и физическим лицам, эти предусмотрены только для населения. Они не торгуются на бирже и не могут потерять в стоимости из-за колебаний курса. По сути, это целевой заём по ранее определённой ставке.

составит объём выпуска новых «зелёных» облигаций для граждан

Инициативы азиатских государств

Международный опыт

Инициативы азиатских государств

Китай и Сингапур создадут рабочую группу по «зелёным» финансам

Она займётся развитием рынка «зелёных» облигаций в этих странах, разработкой стандартов, инструментов и технологий по устойчивому развитию. В её состав войдут эксперты из денежно-кредитного управления Сингапура (MAS) и Народного банка Китая (PBC).

Узбекистан компенсирует 4% платежей по «зелёным» кредитам

Местный Фонд поддержки предпринимательства должен разработать соответствующую систему возмещения части процентов по льготному кредитованию. Предполагается, что в первую очередь это коснётся финансирования покупок солнечных панелей.

Банк БРИКС разместил первые «зелёные» бонды

Созданный в 2014 году международный институт призван финансировать инфраструктурные проекты и проекты устойчивого развития в развивающихся странах и странах БРИКС. Первый выпуск бондов осуществлён на сумму в 1,25 млрд долларов. Всего по программе заложены бонды на 50 млрд долларов.

На что ещё важно обратить внимание

Развитие ESG-инфраструктуры и углеродного рынка

На что ещё важно обратить внимание

Развитие ESG-инфраструктуры и углеродного рынка

В России введут Национальный «зелёный» стандарт

Он создан Лигой зелёных брендов и Роскачеством. В его основе — комплексная оценка того, как деятельность компании влияет на общество и климат. Если бизнес активно внедряет ESG-практики, то её «зелёный» статус повышается. С помощью данного инструмента планируется сформировать реестр ответственных брендов и проводить специализированные «зелёные» закупки.

Росконгресс, Рослесинфорг и АНО «Сад Памяти» займутся общими лесоклиматическими инициативами

Они нужны для реализации проектов по повышению поглощающей способности лесов, что в свою очередь поможет уменьшить количество вредных выбросов в атмосферу. В стратегии РФ до 2050 года предусмотрено, что отечественные лесные массивы и иные экосистемы будут поглощать до 1200 млн тонн парниковых газов.

Данная информация доводится до вашего сведения исключительно в информационных целях, и никакая её часть, включая описание финансовых инструментов, продуктов и услуг, не рассматривается и не должна рассматриваться как рекомендация или предложение совершить какую-либо сделку, включая покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг.

Данный материал не является независимым аналитическим отчётом (research) и не был подготовлен аналитическим департаментом АО «СберБанк КИБ» (далее — SberCIB Investment Research); информация в материале может отличаться от мнения SberCIB Investment Research. Данный материал был подготовлен без соблюдения правил/требований, предъявляемых к независимому аналитическому отчёту (research).

Никакие положения настоящего материала не являются и не должны рассматриваться как индивидуальные инвестиционные рекомендации и/или намерение Сбербанка предоставлять услуги инвестиционного советника. Сбербанк не может гарантировать, что инвестирование в какие-либо финансовые инструменты, описанные в настоящем материале, подходит лицам, которые ознакомились с ним. Сбербанк не несёт ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, упомянутых в информационных материалах.

Самые важные кейсы лидеров бизнеса, мнения ведущих экспертов и тренды в отраслях экономики теперь всегда под рукой — подпишитесь на наш Telegram-канал.

Сбербанк разместил «зеленые» облигации на 25 млрд рублей

Сбербанк закрыл книгу заявок на первое размещение «зеленых» облигаций, объем размещения составил 25 млрд рублей, говорится в сообщении кредитной организации, поступившем в Frank Media.

Срок обращения облигаций составляет 2 года, а доходность — 8,99% годовых.

Рейтинговое агентства АКРА ранее подтвердило соответствие выпуска облигаций российским и международным ESG-стандартам, а Мосбиржа квалифицировала выпуск для включения в сектор устойчивого развития.

Как отметили в банке, полученные от размещения средства будут направлены на финансирование кредитов на строительство солнечных электростанций.

«Традиционно инвесторы-физические лица активно участвуют в размещениях Сбербанка, но их существенно возросший спрос на наш первый выпуск «зеленых» облигаций подтвердил актуальность экологической тематики на российском рынке», — приводятся в сообщении слова первого заместителя председателя правления Сбербанка Александра Ведяхина.

Ведяхин добавил, что высокий спрос, который отразился в переподписке, будет удовлетворен при следующих размещениях «зеленых» облигаций.

АКРА ПОДТВЕРДИЛО СООТВЕТСТВИЕ ВЫПУСКА ОБЛИГАЦИЙ ПАО СБЕРБАНК СЕРИИ 002P-01 ПРИНЦИПАМ «ЗЕЛЕНЫХ» ОБЛИГАЦИЙ ICMA И НАЦИОНАЛЬНЫМ СТАНДАРТАМ «ЗЕЛЕНЫХ» ОБЛИГАЦИЙ

В рамках оценки выпуска облигаций ПАО Сбербанк (далее — Эмитент, Инициатор) серии 002P-01 (ISIN RU000A103YM3) АКРА подтвердило соответствие рассматриваемого выпуска облигаций международно признанным целям, принципам, стандартам и критериям в сфере экологии и «зеленого» финансирования (Принципам «зеленых» облигаций (GBP) ICMA), критериям «зеленого» финансового инструмента в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 1587 от 21.09.2021 (таксономия «зеленых» проектов), а также проектов, рефинансированных за счет средств от размещения облигаций, — международно признанным принципам и стандартам в сфере экологии и «зеленого» финансирования.

Представленные Эмитентом проекты по строительству электростанций, использующих в качестве источника энергии энергию солнца, относятся к категории проектов ICMA «Возобновляемые источники энергии» и соответствуют следующему направлению таксономии «зеленых» проектов (см. Приложение 1):

2.1.1. Солнечная энергия

Рефинансирование аналогичных проектов за счет выпуска «зеленых» долговых инструментов допускается как в международной, так и в российской практиках.

Рассматриваемые проекты — строительство восьми солнечных электростанций (СЭС) — на момент подтверждения соответствия введены в эксплуатацию, включены в перечень квалифицированных генерирующих объектов, функционирующих на основе возобновляемых источников энергии (ВИЭ), и осуществляют поставки электроэнергии на оптовый рынок электрической энергии и мощности (ОРЭМ).

Эмитент предоставил Агентству информацию, подтверждающую направление привлеченных за счет выпуска облигаций средств в объеме 25 млрд руб. на восполнение денежных средств, ранее направленных на выдачу кредитов на реализацию проектов по строительству электростанций:

• одна станция ОЭС 1 Средней Волги полной плановой мощностью 75 МВт;
• пять станций ОЭС Юга полной плановой мощностью 180 МВт;
• две станции ОЭС Урала полной плановой мощностью 50 МВт.

Реализация этих проектов позволила добиться положительного эффекта с точки зрения экологии, который выражается в:

• увеличении суммарной установленной мощности и выработки электроэнергии от объектов ВИЭ в рамках ОЭС и единой энергосистемы России в целом (прямой эффект);
• увеличении доли ВИЭ в установленной мощности и выработке электроэнергии в рамках ОЭС и единой энергосистемы России в целом (прямой эффект);
• косвенном снижении выбросов CO₂ за счет замещения рассматриваемыми СЭС мощностей, работающих на ископаемом топливе (косвенный эффект).

Краткая информация о проектах, рефинансированных за счет выпуска «зеленых» облигаций, и об их экологическом эффекте приведена в Приложении 1.

АКРА подтверждает, что проекты, рефинансированные за счет выпуска «зеленых» облигаций, соответствуют всем базовым международно признанным принципам и стандартам в сфере экологии и/или «зеленого» финансирования Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) в редакции 2021 года (ПЗО-2021).

Соответствие выпуска Принципам «зеленых» облигаций ICMA

АКРА подтверждает, что рассматриваемый выпуск облигаций Эмитента соответствует всем базовым компонентам Принципов «зеленых» облигаций Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) в редакции 2021 года (ПЗО-2021). Направление использования средств (проекты, рефинансированные в рамках выпуска облигаций, направлены на реализацию целей, соответствующих категориям проектов ICMA, и имеют положительный экологический эффект), процесс оценки и отбора проектов, подходы к управлению средствами и предоставлению отчетности Эмитента, представленные в документе «Концепция «зеленых» облигаций» (далее — Концепция) 2 , в полной мере отвечают критериям ПЗО-2021, в связи с чем рассматриваемый выпуск облигаций можно считать «зеленым».

1 В соответствии с определением АО «СО ЕЭС», ОЭС — это совокупность нескольких энергетических систем, объединенных общим режимом работы, имеющая общее диспетчерское управление как высшую ступень управления по отношению к диспетчерским управлениям входящих в нее энергосистем. Перечень ОЭС представлен на сайте АО «СО ЕЭС»: https://www.so-ups.ru/functioning/glossary/fops/ .
2 https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/pdf/normative_docs/en/green_bond_framework_en.pdf

КЛЮЧЕВЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ВЫПУСКА

ПАО Сбербанк

Кредитный рейтинг эмитента

AAA(RU), прогноз «Стабильный»

ПАО Сбербанк

Вид, серия и иные идентификационные признаки ценных бумаг

«Зеленые» биржевые облигации
процентные неконвертируемые бездокументарные
с централизованным учетом прав серии 002P-01

25 млрд руб.

Регистрационный номер выпуска

4B02-01-01481-B-002P

RU000A103YM3

Дата начала размещения

Источник: АКРА, данные эмитента

ПАО Сбербанк — крупнейший по величине активов банк в Российской Федерации. Эмитент активно вовлечен в повестку устойчивого развития, о чем свидетельствуют его недавние инициативы, в том числе:

• в 2020 году была утверждена ESG-стратегия Эмитента на 2021–2023 годы, которая в свою очередь интегрирована в общекорпоративную стратегию развития до 2023 года;
• в 2021 году Эмитент стал участником глобальной инициативы ООН в рамках программы по охране окружающей среды для финансового сектора — Принципы ответственной банковской деятельности (UNEP FI: Principles for Responsible Banking), а также Глобального договора ООН;
• Эмитентом приняты Политика в области социальной и экологической ответственности, корпоративного управления и устойчивого развития, а также Политика управления социальными рисками, рисками окружающей среды и корпоративного управления;
• сформирована организационная структура управления ESG и устойчивым развитием, включая дирекцию ESG и ESG-комитет;
• определен вклад Эмитента в достижение Целей в области устойчивого развития (ЦУР) ООН;
• сумма выданных Эмитентом «зеленых» кредитов на середину 2022 года превысила 200 млрд руб. (портфель сделок инвестиционного кредитования или проектного финансирования, направленных на реализацию «зеленых» проектов в определении самого Эмитента), портфель ESG-кредитов превысил 195 млрд руб. (портфель кредитов, имеющих в своей структуре ESG-условие);
• проведены расчеты эмиссии СО₂ из прямых и косвенных источников, и начата работа по оценке углеродного следа портфеля Банка;
• Эмитентом опубликован Отчет о воздействии за 2021 год 3 ;
• Агентство отмечает, что особую важность в рамках рассматриваемого выпуска «зеленых» облигаций имеет опыт Эмитента в финансировании проектов в области возобновляемой энергетики.

Ключевые факторы оценки

Эмитент предоставил АКРА документы, содержащие критерии приемлемости проектов, которые были включены в выпуск «зеленых» облигаций, процесс отбора данных проектов, подходы к управлению средствами и будущей отчетности. На основании данных документов были сделаны заключения по соответствию выпуска облигаций четырем компонентам ПЗО-2021.

Использование средств

Цели выпуска «зеленых» облигаций Эмитента были четко сформулированы и соответствуют ПЗО-2021. Все средства, привлеченные в рамках размещения оцениваемого выпуска «зеленых» облигаций, были направлены на восполнение денежных средств, ранее направленных на выдачу кредитов на финансирование проектов, которые соответствуют критериям, указанным в Концепции.

Для целей оцениваемого выпуска Эмитент определил в качестве проектов строительство восьми СЭС, функционирующих в следующих ОЭС единой энергетической системы Российской Федерации:

• одна станция ОЭС Средней Волги полной плановой мощностью 75 МВт;
• пять станций ОЭС Юга полной плановой мощностью 180 МВт;
• две станции ОЭС Урала полной плановой мощностью 50 МВт.

Таким образом, 100% поступлений от выпуска данных облигаций было направлено исключительно на проекты, подпадающие под категорию проектов ICMA «Возобновляемые источники энергии» согласно ПЗО-2021.

Эмитент предоставил Агентству: (1) полный список электростанций (проектов) и данные по их расположению; (2) данные по датам ввода в эксплуатацию и выходу на полную плановую мощность; (3) данные по суммарному объему финансирования по каждому проекту; (4) сроки финансирования; (5) данные по максимальной и полной плановой мощностям электростанций; (6) расчетные данные по ежегодной выработке электроэнергии по каждой электростанции (включая данные о фактической выработке за 2021 год); (7) расчет косвенных экологических эффектов, выраженный в «невыброшенном» объеме CO₂. Кроме того, Эмитентом предоставлены отчеты по результатам проведения технической экспертизы проекта строительства каждой СЭС, в том числе анализ соответствия каждого проекта требованиям в сфере охраны окружающей среды.

Все оцениваемые объекты не наносят существенного вреда окружающей среде в районе их расположения 4 . Кроме того, ни один из рассматриваемых проектов не относится к объектам федерального и регионального значения, подлежащим обязательному прохождению государственной экологической экспертизы.

В качестве позитивного экологического эффекта Эмитентом была определена плановая мощность электростанции, вводимой в эксплуатацию в рамках проекта. Прямые экологические эффекты от реализации указанных проектов выражаются в:

• увеличении суммарной установленной мощности и выработки электроэнергии от объектов ВИЭ в рамках ОЭС и единой энергосистемы России в целом;
• увеличении доли ВИЭ в установленной мощности и выработке электроэнергии в рамках ОЭС и единой энергосистемы России в целом.

Согласно данным, представленным Эмитентом, совокупная фактическая выработка на восьми рассматриваемых СЭС за 2021 год составила 388 043 МВт/ч.

Эмитентом был представлен актуализированный расчет косвенно предотвращенных выбросов CO₂ за счет генерации электроэнергии на рассматриваемых СЭС в 2021 году с учетом ключевых допущений (см. Ключевые допущения на стр. 8).

По данным Эмитента, объем предотвращенных выбросов углекислого газа за 2021 год за счет эксплуатации восьми СЭС составил 92 810 тонн СО₂.

Агентство считает представленные расчеты и ключевые допущения, сделанные Эмитентом для расчета фактического экологического эффекта от реализации проектов, допустимыми.

Полный перечень «зеленых» проектов, рефинансированных за счет рассматриваемого выпуска «зеленых» облигаций, с оценками экологического эффекта и указанием на их соответствие международно признанным принципам и стандартам в сфере экологии и/или «зеленого» финансирования (ПЗО-2021) и национальным стандартам «зеленых» облигаций приведен в Приложении 1 к настоящему пресс-релизу.

Процесс оценки и отбора проектов

Эмитентом была принята прозрачная и логически обоснованная процедура оценки и отбора проектов, которая описана в Концепции. Все проекты, рефинансированные за счет средств от выпуска «зеленых» облигаций Эмитента, должны соответствовать двум базовым критериям:

• обладать уровнем риска, не являющимся существенным или материальным в соответствии с внутренними документами Эмитента в сфере управления социальными рисками, рисками окружающей среды и корпоративного управления Группы Сбербанк;
• соответствовать критериям «зеленых» проектов, определенных в Концепции.

Если по кредиту допускается последующий выпуск «зеленых» облигаций для целей финансирования / рефинансирования, то у потенциального заемщика по «зеленому» кредитованию запрашивается информация о целях и целевых результатах деятельности, на которую привлекается кредит. Эмитент признает кредит «зеленым» в случае:

• соответствия кредита критериям «зеленых» кредитов, указанных в Концепции;
• получения заключения внутреннего структурного подразделения Эмитента (дирекции ESG) о признании кредита «зеленым».

После признания кредита «зеленым» он может выступать в качестве кредита, отобранного для размещения «зеленых» облигаций с целью восполнения средств Эмитента, направленных на финансирование соответствующих «зеленых» проектов. С учетом того, что Эмитентом заданы очень четкие критерии использования средств (в целях выпуска «зеленых» облигаций кредитом, на восполнение денежных средств на выдачу которого направляются средства от выпуска «зеленых» облигаций, может быть только кредит, содержащий в своей структуре требование (в виде параметров переменной ставки и (или) ковенантов) по введению в эксплуатацию объекта энергетики, источником производства электроэнергии которого являются ВИЭ (ветровая и солнечная энергия)), а также с учетом того, что Эмитентом разработаны Политика в области социальной и экологической ответственности, корпоративного управления и устойчивого развития (публичный документ), а также Политика управления социальными рисками, рисками окружающей среды и корпоративного управления (внутренний нормативный документ), Агентство считает, что процесс оценки и отбора проектов Эмитента полностью соответствует ПЗО-2021 и лучшим рыночным практикам.

Все проекты, отобранные Эмитентом для оцениваемого выпуска (см. Приложение 1), относятся к категории «Возобновляемые источники энергии» согласно ПЗО-2021 и соотносятся со следующими ЦУР ООН:

• ЦУР № 7: Обеспечение всеобщего доступа к недорогим, надежным, устойчивым и современным источникам энергии для всех.

По мнению АКРА, описанный алгоритм свидетельствует об эффективном процессе оценки и отбора проектов и соответствует лучшим рыночным практикам.

Управление средствами

Процедура управления средствами от выпуска «зеленых» облигаций также изложена в Концепции. С целью учета расходования средств, привлеченных в рамках размещения «зеленых» облигаций, Эмитентом создан реестр выпущенных «зеленых» облигаций. В соответствии с принятой процедурой Эмитент поддерживает совокупную сумму проектов, финансируемых / рефинансируемых в рамках размещения «зеленых» облигаций, на уровне не меньше совокупной номинальной стоимости «зеленых» облигаций, находящихся в обращении. Реестр «зеленых» облигаций содержит информацию, достаточную для идентификации каждого выпуска «зеленых» облигаций. В Концепции также указано, что в периоды, когда номинальная стоимость «зеленых» облигаций, находящихся в обращении, превышает стоимость проектов, финансируемых в рамках размещения «зеленых» облигаций, сумма такого превышения размещается в инструменты управления ликвидностью Эмитента.

Кроме того, Эмитент указал, что его ответственные подразделения осуществляют контроль целевого расходования заемных средств по проектам, финансируемым / рефинансируемым за счет кредитов, входящих в реестр «зеленых» проектов. В случае выявления фактов нарушения заемщиком ковенантов, приводящих к возникновению события дефолта по кредитам, входящим в реестр «зеленых» проектов, и принятия Эмитентом решения о применении права дефолта, кредит исключается из реестра «зеленых» проектов. Эмитентом также предусмотрена процедура замещения погашенных кредитов с целью поддержания совокупной суммы кредитов, входящих в реестр «зеленых» проектов, на уровне не менее общей номинальной стоимости «зеленых» облигаций, находящихся в обращении.

По мнению АКРА, процедура по управлению средствами в полной мере соответствует ПЗО-2021 и лучшим рыночным практикам для эмитентов «зеленых» облигаций из числа банков.

Отчетность

Эмитентом была опубликована информация о целевом использовании денежных средств, полученных от размещения биржевых облигаций, на его корпоративном сайте 5 . Также Эмитент предоставил информацию для последующего размещения на сайте ПАО Московская биржа 6 .

Отчет о размещении средств, привлеченных в рамках выпуска «зеленых» облигаций, содержит следующую информацию:

• наименование проектов (в рамках политики конфиденциальности);
• краткое описание проектов (в рамках политики конфиденциальности);
• утвержденный объем финансирования проектов за счет облигаций;
• доля финансирования проектов за счет других источников;
• сведения о расходовании (распределении) средств, привлеченных в рамках эмиссии облигаций в отчетном периоде;
• сведения о качественных и количественных показателях реализации Проектов (тип электростанций и их максимальная мощность);
• сведения, подтверждающие реализацию проектов и фактическое использование денежных средств, полученных от размещения облигаций;
• сведения о состоянии проектов на дату окончания отчетного периода.

Эмитент подтвердил Агентству, что будет продолжать публиковать отчет ежегодно с учетом действующих правил и рекомендаций по раскрытию информации эмитентами.

По мнению Агентства, приведенная процедура в полной мере соответствует ПЗО-2021.

Дополнительные факторы оценки

Организационная структура и стратегия

Согласно данным Эмитента, предоставление «зеленых» кредитов осуществляется департаментом кредитования ключевых клиентов и департаментом ключевых клиентов в рамках стандартных процедур кредитования.

Кроме того, согласно утвержденной Политике в области социальной и экологический ответственности, корпоративного управления и устойчивого развития, Эмитентом создана дирекция ESG. Дирекция ESG является основным координирующим структурным подразделением, которое: (1) внедряет системный подход к управлению ESG и устойчивым развитием; (2) управляет реализацией плана действий на основе корпоративных стандартов; (3) оказывает экспертную поддержку другим подразделениям в области ESG; (4) отвечает за мониторинг и предоставление отчетности по данному направлению. Вопросы ESG-рисков также интегрированы в деятельность службы управления рисками Эмитента, а подразделения в бизнес-блоках Эмитента, участвующие в ESG-повестке, являются ответственными по направлениям бизнес-деятельности и реализуют тематические ESG-инициативы.

Агентство высоко оценивает уровень интеграции Принципов устойчивого развития в политики и процедуры Эмитента (в том числе в рамках оценки ESG-рисков), а также в стратегию развития Эмитента. В 2020 году была утверждена ESG-стратегия Эмитента на 2021–2023 годы, которая в свою очередь интегрирована в общекорпоративную стратегию развития до 2023 года. В рамках ESG-стратегии сформулированы ключевые направления и цели, в том числе с применением количественных параметров. Кроме того, Эмитентом четко сформулирован вклад его деятельности в достижение ЦУР ООН.

Агентство также высоко оценивает общее качество корпоративного управления и стратегического планирования Эмитента.

Финансовая реализуемость проектов

На момент размещения выпуска все восемь электростанций были введены в эксплуатацию (все запланированные очереди) и начали осуществлять поставки мощности на ОРЭМ. С учетом наличия долгосрочных договоров о предоставлении мощности по данным станциям Агентство оценивает экономическую состоятельность проектов как высокую.

Ключевые допущения

• целевое использование средств, полученных от выпуска облигаций;
• максимальная мощность электростанций в МВт соответствует проектной документации по каждому проекту.

Ключевые допущения при расчЕте экологических эффектов

• Для определения предотвращенных выбросов парниковых газов было принято допущение, что при выработке электроэнергии на солнечных электростанциях выбросы парниковых газов равны нулю.
• Для расчета выбросов CO₂ при выработке электроэнергии при альтернативном сценарии (использование невозобновляемых источников энергии) использовались расчетные значения коэффициентов выбросов углекислого газа от производства электроэнергии для рассматриваемых ОЭС в т CO₂/кВт*ч.
• Коэффициенты выбросов для каждой ОЭС рассчитываются в соответствии с Методическими указаниями Минприроды №330 на основе данных о региональном объеме производства электроэнергии и структуре топливного баланса производителей электроэнергии без учета перетоков электроэнергии между ОЭС.
• Эмитентом были использованы данные Росстата о производстве электроэнергии (в млн кВт*ч) по регионам России; данные о составе объединенных энергетических систем; данные о фактическом расходе топливно-энергетических ресурсов (в тоннах условного топлива по видам топлива) на производство электроэнергии по регионам; данные о коэффициентах выбросов CO₂ при сжигании различных видов топлива, утвержденных в рамках Методических указаний Минприроды №300.
• Использован региональный метод количественной оценки выбросов парниковых газов. Методика, использованная Эмитентом, актуальна на середину февраля 2022 года. В конце марта 2022 года методика была скорректирована.

Компоненты оценки

Соответствие выпуска ПЗО: соответствует.

Уровень оценки: GR1.

Дополнительная информация

Оценка облигаций ПАО Сбербанк и проектов, рефинансированных в рамках выпуска данных облигаций, на соответствие международно признанным целям, принципам, стандартам и критериям в сфере экологии и «зеленого» финансирования (ПЗО-2021), а также требованиям к системе верификации проектов устойчивого (в том числе «зеленого») развития в Российской Федерации была проведена на основании Методологии оценки «зеленых» долговых обязательств в части оценки «зеленых» облигаций.

Пересмотр оценки соответствия возможен в течение одного года с даты опубликования настоящего пресс-релиза.

Мнение АКРА о соответствии облигаций ПАО Сбербанк, а также проектов, рефинансированных в рамках выпуска данных облигаций, международно признанным целям, принципам, стандартам и критериям в сфере экологии и «зеленого» финансирования (ПЗО-2021) основано на данных, предоставленных ПАО Сбербанк, информации из открытых источников, а также баз данных АКРА. Оценка соответствия облигаций ПАО Сбербанк, а также проектов, рефинансированных в рамках выпуска данных облигаций, международно признанным целям, принципам, стандартам и критериям в сфере экологии и «зеленого» финансирования (ПЗО-2021) была запрошенной, ПАО Сбербанк принимало участие в процессе оценки.

При присвоении оценки использовалась информация, качество и достоверность которой, по мнению АКРА, являются надлежащими и достаточными для применения методологии.

Конфликты интересов в рамках процесса оценки выявлены не были.

Присвоенная оценка не является кредитным рейтингом.

Приложение 1. Описание проектов, рефинансированных за счет выпуска «зеленых» облигаций, соответствующих международно признанным принципам и стандартам в сфере экологии и/или «зеленого» финансирования (ПЗО-2021)

Количество электростанций

Тип электро-станции

Полная плановая мощность электростанции, МВт

Фактическая выработка электроэнергии в 2021 году, МВт*ч

Объем потенциально не выброшенного СО₂ при производстве электроэнергии на рассматриваемых СЭС за 2021 год, тонн СО₂

Сведения о состоянии проекта на дату окончания отчетного периода (статус строительства)