Облигации со структурным доходом
Что нужно знать про облигации со структурным доходом
Облигация со структурным доходом — это ценная бумага, выплата купонного дохода по которой зависит от наступления определенного события. Это событие прописывается в документах с условиями выпуска облигации. При этом выплата номинала облигации гарантирована эмитентом.
при росте индекса МосБиржи инвесторы облигации получат в виде купонного дохода 35% от роста индекса;
при падении индекса МосБиржи инвесторы получат лишь номинальную стоимость облигации при ее погашении, а купонного дохода не будет совсем.
Правила облигации: какой доход и при каких обстоятельствах получат инвесторы — устанавливаются эмитентом (или его уполномоченным органом) заранее, до выпуска облигаций.
Выплата номинала по облигациям гарантируется эмитентом. Это значит, что инвесторы, дождавшиеся погашения облигации, получат 100% ее номинальной стоимости.
Но рыночная цена
устанавливается под воздействием спроса и предложения, на которые влияет неисчисляемое количество факторов. Изменение цен на активы, от которых зависит выплата купонного дохода, — это лишь один из множества таких факторов. Даже если знать, как изменятся цены на активы, от которых зависит купонный доход по облигации, рассчитать изменение цены облигации на вторичном рынке невозможно.
купонный доход зависит от значений базовых активов и не может быть определен заранее;
рыночная цена облигаций зависит от еще большего количества факторов. Рассчитать ее не выйдет, даже если знать изменение значений базового актива.
Виды купонного дохода
Помимо купонного дохода, зависящего от изменения базового актива, у облигаций со структурным доходом может быть фиксированная часть дохода.
Фиксированный доход. Он выплачивается вместе с номиналом независимо от изменения базового актива. Как правило, фиксированный доход находится на минимальном уровне — например 0,01% от номинала.
Дополнительный доход. Несмотря на название, дополнительный доход — это основная часть дохода от инвестирования в облигации со структурным доходом. Однако при невыполнении условий, установленных в правилах облигации, дополнительный доход инвесторы не получат.
Если на дату наблюдения значения базового актива не подходит под условия получения дополнительного купонного дохода, то в дату погашения облигации инвестор получит только номинал и минимальный фиксированный доход (если такой доход предусмотрен в условиях облигации со структурным доходом).
Риски облигаций со структурным доходом
У облигаций со структурным доходом присутствуют все риски обычных облигаций плюс дополнительный риск не получить купонный доход из‑за изменения цены базового актива или показателя, от которого зависит выплата купонов.
Риск банкротства. Даже по облигациям со структурным доходом инвестор может получить убыток в случае банкротства хотя бы одной из двух организаций:
эмитента облигации со структурным доходом;
компании, ценные бумаги которой эмитент облигации купит на деньги инвесторов.
Такая ситуация называется ненадлежащим исполнением обязательств со стороны эмитента.
Риск неполучения дохода. Если снизится рыночная цена базового актива, от которого зависит выплата дохода по облигации, то вы можете не получить доход от своих инвестиций.
Например, по условиям облигации со структурным доходом S при падении индекса МосБиржи инвесторы этой облигации получат лишь ее номинальную стоимость.
В таком случае даже обычный банковский вклад оказался бы выгоднее. А если вы приобрели облигацию по цене выше номинала, то вы и вовсе можете получить убыток.
Риск продать облигацию с убытком. Даже если эмитент гарантирует выплату 100% от номинала в день погашения, есть вероятность, что на биржевом или внебиржевом рынке
— до даты погашения — эту облигацию выйдет продать только ниже номинальной цены. Так происходит из‑за того, что у облигаций со структурным доходом зачастую небольшие объемы торгов и быстро найти покупателя бывает сложно.
инвестор может не получить купонный доход при ненаступлении события, от которого зависит выплата купонов;
в исключительных случаях инвестор может получить убыток при ненадлежащем исполнении обязательств со стороны эмитента;
убыток можно получить при продаже облигации на вторичном рынке, так как быстро найти покупателя может быть сложно;
также убыток можно получить, если инвестор купит облигацию дороже ее номинальной стоимости.
Погашение облигаций со структурным доходом
При погашении облигации со структурным доходом ее владельцы получают:
Номинал облигации — 100% от ее номинальной стоимости, даже если вы покупали облигацию выше номинала.
Если вы покупаете облигацию выше ее номинальной стоимости, например, за 110%, то погашаться она все равно будет по цене в 100% от номинала. При этом купонный доход может быть не гарантирован.
Фиксированный купон — небольшой доход, например 0,01% от номинала. Предусмотрен не во всех выпусках облигаций.
Дополнительный доход — основная часть купонного дохода, которая выплачивается только при выполнении условия, установленного в правилах облигации.
При погашении облигации ее владельцы получают:
Как работают облигации и зачем они нужны
Ставки по вкладам падают, поэтому все больше россиян приходят на фондовую биржу. На бирже торгуются разные ценные бумаги — можно купить их и получать доход. Но для начала нужно разобраться в инструментах. Сегодня мы расскажем про консервативный инструмент — облигации.
Что такое облигация
Это долговая ценная бумага. Государство или компания выпускает облигации, инвесторы покупают облигации и таким образом дают в долг. За это инвесторы регулярно получают проценты, а в конце срока — сумму долга
Как зарабатывать на Московской бирже
Как устроена облигация
У облигаций есть номинал — это сумма, которую компания берет в долг. Обычно это 1000 Р . При выпуске облигации известно, как часто и сколько процентов по ней будут платить. Цена облигации на бирже может отличаться от номинала
От чего зависит цена облигации
Как заработать на процентах
Владельцы облигаций регулярно получают купоны — проценты по долгу. Купоны платят раз в полгода, раз в квартал или даже раз в месяц — зависит от облигации. Это основной способ получить доход
Как определить текущую доходность облигации
Как заработать на цене
Если облигации подорожали, их можно продать другим инвесторам и заработать на росте цены. Для этого нужно учитывать изменение процентных ставок в стране и регулярно следить за происходящим на бирже
Как ставка ЦБ влияет на доходность облигаций
Зачем компаниям облигации
Выпустить облигации удобнее, чем брать кредит в банке. Компания сама определяет, на сколько лет берет деньги в долг, под какой процент, как часто будет платить проценты и что будет делать с деньгами
Корпоративные облигации на Московской бирже
Зачем инвестору облигации
Облигации подходят для того, чтобы снизить риск инвестиционного портфеля. В среднем облигации менее рискованны, чем акции: доходность обычно известна заранее, а цена меняется несильно
Как снизить риск с помощью облигаций
Какой доход можно получить
Доходность облигации Минфина (ОФЗ) — до 6% годовых. Облигации регионов, городов, крупных компаний принесут до 7—7,5% годовых. Облигации небольших компаний принесут 10—15% годовых. Повышенный риск в комплекте
Зачем нужны облигации, если у них низкая доходность
Вот бы разбираться в инвестициях…
У нас есть бесплатный курс по инвестициям для начинающих. Короткие и нескучные уроки, в которых постепенно объясняем, как вкладывать с умом, что покупать и как не попасть в ловушки брокера
Научиться инвестировать
У облигаций есть еще особенности: оферта и амортизация. Эти факторы могут влиять на итоговую доходность инвестора, поэтому стоит в них разобраться. Читайте нашу подборку об инвестициях для осторожных.
Расскажите, в какие облигации вы инвестируете:
Открываю иис до конца года и начинаю! Ниче не понимаю особо, все только по статьям тж)
Только мусорные — только хардкор
BORIS, дайте пожалуйста ответы на парочку моих скромных вопросов:
1) Как давно вы торгуете на Форексе?
2) Сколько времени в неделю этому уделяете?
3) Является ли торговля на Форексе для вас основным или возможно единственным источником заработка?
Павел,
1. торгую около года,
2. 5 дней в неделю, 1 час утром анализ
3, Пока нет, но скоро будет постоянно
4, в среднем 10-50% в месяц
Борис, Мой опыт и наблюдения показали, что торговля с плечом — быстрый путь к банкротству, а так же в десятки раз более не предсказуемые движения рынка, повышенный стресс, а также поглощение массы времени и мыслей.
Вы написали, что «1 час утром анализ» полагаю, что в вашей стратегии заложены стратегии на длительностью более одной недели, с принятием решения о покупке/продажи не более 5 раз в месяц.
Если вы всего за год достигли среднего уровня 10 — 50% от основного заработка и при этом не на ежедневных операциях, а на более долгосрочных, то хотелось бы пожелать Вам Успехов, думаю вы далеко пойдёте.
Если же всё таки принимаете решения о покупке продажи более условно 1-2 раз в неделю, боюсь, что это приведёт вас к списку из Моих наблюдений, что торговля с плечом ведёт за собой последствия.
В этом случае, пожелаю вам Удачи, но она рано или поздно закончится.
Борис, наблюдения и статистика показывают, что при замене стабильного заработка на полный переход к Форексу приводит увеличению совершенных ошибок в разы, будьте аккуратны с таким решением.
За последний год на курсе валют (вы наверное по валютам) не было видно огромных скачков, как думаете у вас есть необходимые силы и условия для того чтобы не просесть до 0 в эти периоды?
PS: Борис, высказываю своё мнение, без каких либо претензий.
PS2: В Теме про Облигации рассчитывал на обсуждения по Инвестированию с редким принятием решений, но большим анализом.
Форекс — позиционирую как рынок спекуляций и замене работы, с частым принятием решений и достаточно слабым анализом(в большинстве случаев)
Ведущий подкаста «Схема»
Я человек простой: сортирую по доходности и по 10к по порядку в каждую заливаю. Но при этом не беру облигации с амортизацией, это тупо неудобно.
Алексей, Думаю по такой стратегии вы далеко не уйдёте и в лучшем случае останетесь на исходной позиции.
Предположим есть 200000р
Предположим все облигации покупались по 1000р(хотя это очень мало вероятно) и по фильтру не только ОФЗ но и другие облигации
По статистике приблизительно по 5% (слегка завышенный процент (возможно и в два раза)) эмитент становится не способен выплатить основной долг и проценты, становится Техническим или полным банкротом.
Вы сортируетесь по фильтру по доходности, пропускаете бумаги которые уже стали банкротами или по которым нет объёма торгов за неделю
200000 / 10000 = 20 покупаете 20 различных облигаций по 10000р
допустим получаете общую доходность к концу года, по выплате купонов 12%
200000 * 1.12 = 224000р
Но т.к. не была применена какая либо дополнительная логика или анализ, по статистике одна из купленных облигаций это компания банкрот
получается 190000 * 0.12 = 12800р
по банкроту цена падает до 100р, сумма в 10000р превращается в 1000р (ито если дойдёт до вас очередь когда будут распродавать имущество компании)
получаем на конец года 190000 + 1000 + 12800 = 203800р общая доходность = 3800р что составляет: 1,9% от 200000р — такая доходность скорее всего ниже инфляции, что в итоге даёт убыток за год.
Альтернатива, вложить в 1 бумагу ОФЗ под 6% получим доход = 12000р вместо 3800р по бездумному сценарию с сортировкой.
Конечно в расчётах не учтены издержки в виде Коммиссий, уплаченных депозитарных обслуживаниях, разницы купли продажи, налоги, да и процент у вас в итоге может быть выше 12% по купонам (Скажем 20%) и прочее прочее.
Но в целом картина не сильно поменяется и рано или поздно одна банкротская бумага перечеркнёт всю доходность по оставшимся бумагам.
Алексей, как человек простой, будьте немного вдумчивее к принятию решений, всё таки вы помечены как редактор журнала, соответственно, для некоторых читателей ваши посты могут иметь большой вес для принятия их решений.
PS: Вероятнее всего у вас всё таки более сложная схема для принятия решения, но ведь и вправду, написанный вами текст воспринимается скорее всего доверчивее, чем у некоторых других, но при этом не содержит ни какой детальной информации, а возможно и вовсе звучит как проверенный совет, что вот так просто по фильтру и готово.
PS2: Это скорее призыв быть более информативным чем простым 🙂 А так же информация для читателей.
Облигации: как дать в долг и заработать
Мы уже рассказывали абстрактно, теперь давайте разберем на конкретном примере.
Допустим, компании нужны деньги на новый проект — например, 5 млрд рублей. Чтобы их получить, компания может взять кредит в банке, а может выпустить облигации — ценные бумаги, с помощью которых компании или государство берут у инвесторов в долг под проценты. Для компаний это дешевле, чем брать деньги в банке, а для инвесторов — выгоднее, чем вкладывать деньги в банк.
Схема вот такая.
Компания решает, сколько облигаций выпустить, сколько и как часто по ним платить. Например, компания может предложить такие условия: выпускаем 5 млн облигаций по 1000 ₽ каждая сроком на три года, проценты платим раз в полгода по 50 ₽ на облигацию. Итого 100 ₽ за год при стоимости облигации 1000 ₽ — 10% годовых. Соль в том, чтобы предложить такие условия, которые заинтересуют инвесторов, но останутся выгодными компании.
Инвесторы выкупают облигации у компании, а потом перепродают их друг другу на бирже. Работает это так: проценты получает тот, кто считается владельцем облигации на момент выплаты. Например, инвестор может держать облигацию полтора года, получить три раза по 50 ₽, а потом продать ее другому инвестору на бирже — оставшиеся проценты получит уже новый инвестор. Но это не значит, что если продать облигацию прямо накануне очередной выплаты, то вы не получите ничего, а новый инвестор получит всё. Расскажем об этом чуть ниже.
Когда срок облигации подходит к концу, компания возвращает изначальную стоимость облигации — 1000 ₽ — и платит последние проценты. Опять же: эту тысячу вернут тому, кто владел облигацией на тот момент, когда она закрывалась.
Вкратце так. Давайте углубляться.
Самые важные параметры облигаций
Параметры — это те самые условия, которые задает компания при выпуске облигаций. Самые важные условия — это номинал, купон и дата погашения.
Номинал — это сумма, которую компания берет в долг по одной облигации. В нашем примере номинал равен 1000 рублей — это самый распространенный вариант. Обычно компания продает облигации по номиналу или очень близко к нему — то есть получает по тысяче рублей за каждую облигацию. А вот когда инвесторы перепродают облигации друг другу, их стоимость может сильно отличаться от номинала. Мы на этом еще остановимся.
Купон — это выплата процентов по облигации. Раньше облигации были бумажными, и на них действительно были отрывные купоны — каждый раз, когда по облигации выплачивали проценты, один купон отрывали. Бумажные облигации исчезли, а обозначение купона осталось.
Проценты могут выплачивать от 1 до 12 раз в год — как решит компания. Чаще всего выплачивают 2 или 4 раза в год.
Дата погашения — дата, когда компания вернет основной долг — то есть номинал облигации. Например, 15 августа 2025 года. В этот день облигация сама исчезнет из портфеля инвестора — брокер ее спишет. Вместо облигации начислят номинал и последний купон.
Держать облигацию до погашения необязательно. Ее можно продать на бирже другим инвесторам, которые сейчас хотят ее купить.
Преимущество в том, что при продаже облигации можно практически не потерять проценты — это удобнее, чем на вкладе.
Дело в том, что при продаже облигации на бирже инвестор получит не только стоимость облигации, но и накопленный купонный доход.
Принцип накопленного купонного дохода (НКД) проще объяснить на примере. Допустим, вы купили облигацию, купон по которой составляет 40 рублей, платят раз в полгода. Но вы продержали облигацию только три месяца, а потом решили продать.
Получается несправедливо: вы уже прошли половину пути к следующему купону, но не получите его, если продадите облигацию. Поэтому эту половину пути вам компенсирует покупатель облигации: он заплатит стоимость облигации и еще половину купона сверху — 20 рублей. А когда наступит дата выплаты купона, новый владелец облигации получит полный купон, хотя держал облигацию только половину периода. Вроде всё честно.
Так же и при покупке: если вы покупаете облигацию у другого инвестора, вы компенсируете ему часть купона, а в дату выплаты получите целый купон, хотя облигацию держали меньше.
Что такое ОФЗ
ОФЗ — ценная бумага, с помощью которой обычные инвесторы дают в долг государству и получают за это доход выше, чем по банковскому вкладу.
Купоны (купонные платежи) — выплаты процентов на счет держателям облигации. Купонные платежи выражаются в процентах от номинала облигации.
Номинал (номинальная стоимость) — сумма, которую государство занимает у инвестора при выпуске ОФЗ и обязуется выплатить при погашении этой облигации. Чаще всего номинал одной ОФЗ равен 1000 ₽.
Рыночная цена — стоимость облигации, по которой ее можно купить у других инвесторов на бирже или продать ее там же. Иногда рыночная цена может отклоняться от номинальной стоимости.
Дефолт — невыполнение долговых обязательств, например неоплата или несвоевременная оплата купонов или номинала облигации.
На этой странице
- Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?
- Зачем государство выпускает облигации?
- Какие бывают ОФЗ?
- Какая доходность у ОФЗ?
- Как купить ОФЗ?
- Что такое муниципальные облигации?
- Какие риски есть у гособлигаций?
Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это облигации, выпускаемые государством, а именно — Министерством финансов РФ. Они дают доходность выше банковского вклада и считаются самыми надежными ценными бумагами на российском фондовом рынке.
Надежность обеспечивается тем, что гарантом возврата денег по ОФЗ выступает само государство: оно несет ответственность всем своим имуществом.
Когда вы покупаете ОФЗ, можно сказать, что вы даете в долг государству. За это в заранее обозначенные дни вы будете получать проценты — купонные платежи. В день погашения облигации государство вернет вам ее стоимость (номинал) — после этого долг будет погашен и купонные выплаты прекратятся.
При этом вы можете вернуть деньги и до даты погашения. Для этого достаточно продать облигацию другому инвестору — сделать это можно в любой рабочий день Московской биржи.
Зачем государство выпускает облигации?
Государство выпускает облигации, чтобы покрывать временный дефицит бюджета. Это не означает, что у государства совсем нет денег, — просто бюджет расходуется в течение всего года, а основные налоговые поступления происходят в определенные даты.
В большинстве случаев выпуск государственных ценных бумаг запланирован заранее, но если в течение года возникают незапланированные расходы, государство может увеличить объем выпуска ОФЗ.
Кроме того, иногда Министерство финансов занимает деньги, даже если в этом нет острой необходимости. Это делается, чтобы создать репутацию надежного заемщика и иметь историю продолжительных успешных выплат по государственному долгу.
Какие бывают ОФЗ?
На данный момент на бирже можно купить 4 вида облигаций федерального займа.
ОФЗ‑ПД — стандартный тип облигации федерального займа с постоянным доходом. Это значит, что у такой облигации каждая купонная выплата будет равна предыдущей.
ОФЗ‑ПК — облигации федерального займа с переменным купонным доходом. У таких облигаций купонные выплаты могут меняться. Инвесторы знают размер нескольких ближайших выплат, а затем ставка может снизиться или увеличиться. Изменение ставки по ОФЗ‑ПК зависит от ставки, по которой крупные российские банки выдают друг другу краткосрочные кредиты, — этот показатель называется RUONIA. Его значение можно посмотреть на сайте Банка России.
ОФЗ‑ИН — облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Доход инвестора по таким облигациям складывается из двух частей: купонного дохода в размере 2,5% от номинала, а также роста самого номинала на уровень инфляции.
ОФЗ‑ИН работают так
В январе государство выпустило ОФЗ‑ИН с номиналом 1000 ₽ — это сумма, которую государство занимает у инвестора.
Если через месяц Росстат покажет, что индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 1%, то через 3 месяца номинал ОФЗ‑ИН вырастет на 1% (1000 + 1000 × 1% = 1010 ₽).
Изменение номинала происходит ежемесячно, но всегда с задержкой в 3 месяца к изменению ИПЦ.
Помимо роста номинальной стоимости по ОФЗ‑ИН выплачивается купонный доход — 2,5% от текущего номинала с учетом его увеличений.
При погашении облигации инвесторы получат на свои счета номинальную стоимость облигации с учетом всех ее увеличений.
Если ИПЦ в какой‑то месяц не растет, а падает, то снизится и номинал ОФЗ‑ИН. Однако при погашении облигации инвестор гарантировано получит не менее изначального номинала — 1000 ₽.
ОФЗ‑АД — облигации федерального займа с амортизацией долга. По ОФЗ‑АД государство возвращает долг не одним платежом в последний день обращения облигации, а по частям вместе с купонными платежами. После выплаты части долга и купонные платежи, и цена облигации снижаются.
Объем торгов у ОФЗ‑АД очень низкий. Это значит, что в некоторые дни сложно найти инвестора, готового купить или продать облигацию по справедливой цене. Из‑за этого многие брокеры не предоставляют возможность покупать эти облигации. В Тинькофф Инвестициях ОФЗ‑АД тоже нет.
Если вы хотите инвестировать в облигации с амортизацией долга, можете купить муниципальные облигации — это облигации, выпускаемые администрациями субъектов России. Они также считаются государственными, хотя и не относятся к ОФЗ.
Также Минфин выпускает ОФЗ в иностранной валюте — еврооблигации. И цена, и купонные платежи по таким облигациям привязаны к курсу иностранной валюты, например доллара или евро. Номинал такой облигаций может достигать от 1000 до 200 000 $, поэтому еврооблигации подойдут только опытным инвесторам.
Еще в России существовали 3 типа ОФЗ, которые на данный момент уже не выпускаются
ОФЗ‑н — «народные» облигации федерального займа. Ключевое отличие этих облигаций в том, что они не торгуются на бирже. Купить и продать такие облигации можно только в уполномоченном банке, а минимальная сумма инвестиций — от 10 000 ₽.
БОФЗ — бескупонные облигации федерального займа. По таким облигациям не выплачивались купонные платежи. Инвесторы получали доход за счет того, что государство продавало такие облигации дешевле номинала (с дисконтом), а в последний день обращения выкупало их по номиналу. Сейчас бескупонные ОФЗ уже не выпускаются.
ОФЗ‑ФК и ОФЗ‑ФД — облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом. Размер всех купонных выплат по этим облигациям также известен заранее, однако каждая последующая выплата может отличаться от предыдущей. Например, первый купон за год может составлять 30 ₽, а второй — 70 ₽. На данный момент ОФЗ с фиксированным купонным доходом не выпускаются, вместо них вы можете купить ОФЗ‑ПД.
Какая доходность у ОФЗ?
Обычно ОФЗ предлагают доходность выше банковских вкладов, но ниже, чем облигации даже самых надежных российских компаний.
При этом доходность ОФЗ меняется в зависимости от ключевой ставки ЦБ и спроса на облигации на фондовом рынке. Новые выпуски облигаций могут становиться более или, наоборот, менее доходными, чем предыдущие. Из‑за этого меняется и рыночная цена старых выпусков, выравнивая доходность новых и старых выпусков ОФЗ.
Предположим, в прошлом году ОФЗ выпускались с купонной доходностью 10%, или 100 ₽ в год. Но если в этом году Банк России повысит ключевую ставку, то государство будет выпускать ОФЗ с доходностью уже 11%, или 110 ₽ в год. Тогда цена старых ОФЗ на бирже снизится так, чтобы и они приносили те же 11%. То есть рыночная цена уже выпущенных облигаций снизится примерно до 909,09 ₽: 100 / 11%.
В таком случае продать старые облигации на бирже можно будет только со скидкой к их номиналу. Однако государство в любом случае гарантирует, что выкупит облигации в день погашения по их номинальной стоимости — 1000 ₽.
Как купить ОФЗ?
Войдите в приложение Тинькофф Инвестиций, перейдите в раздел «Что купить» → «Облигации» → «ОФЗ» → выберите облигацию из списка → «Купить».
На странице облигации вы можете переключаться между несколькими вкладками:
«Детали» — основная вкладка, на которой можно посмотреть график облигации и совершать с ней сделки;
«О выпуске» — подробная информация об этой облигации (ее типе, доходности, дате погашения и номинале);
«Купоны» — график выплаты купонов и их размер.
Чтобы купить ОФЗ в Тинькофф Инвестициях, нужно открыть брокерский счет. Открытие счета бесплатно, как и обслуживание по базовому тарифу «Инвестор». Подробнее про тарифы
Если вы уже клиент Тинькофф, то открытие счета происходит дистанционно. Достаточно оставить заявку и скачать приложение Тинькофф Инвестиций.
Если вы еще не клиент Тинькофф, вам тоже нужно оставить заявку. После этого курьер привезет вам документы на открытие счета и карту Tinkoff Black — она нужна для беспроцентного пополнения брокерского счета и вывода денег 24/7. Дату, время и место подписания документов вы выбираете сами.
Что такое муниципальные облигации?
Муниципальные облигации — долговые ценные бумаги, выпущенные не государством, а властями городов, областей, регионов, республик и других образований в составе РФ. Еще муниципальные облигации называют субфедеральными.
Купить такие облигации также может любой человек через брокерский счет. В Тинькофф Инвестициях муниципальные облигации можно найти во вкладке «Что купить» → «Облигации» → «Регионы».
Основные отличия муниципальных облигаций от ОФЗ следующие.
Выше доходность. Обычно доходность субфедеральных облигаций выше доходности ОФЗ с аналогичным сроком погашения примерно на 1—1,5%. Примерно такую же доходность обеспечивают облигации крупнейших российских компаний.
Ниже объемы торгов. Это значит, что может быть сложно быстро найти продавца или покупателя облигации. Чтобы продать ее сразу после подачи заявки, скорее всего, придется снижать цену продажи.
Чаще встречаются облигации с амортизацией долга. У таких облигаций основной долг погашается не одним платежом, а частями — вместе с купонным доходом. После выплаты части долга купонные платежи и цена облигации снижаются.
Ниже надежность. Обычно государство поддерживает регионы с помощью субсидий и дотаций, так как дефолт региона ударит по репутации всего государства. Однако в статье 102 Бюджетного кодекса РФ сказано, что Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам своих субъектов и муниципальных образований. То есть в законе не прописана обязанность государства поддерживать регионы в случае дефолта.
Чтобы самостоятельно оценить риски муниципальных облигаций, вы можете проанализировать бюджет этого субъекта или города. Профицит бюджета говорит о сильном финансовом положении региона, а дефицит и высокая доля поступлений из федерального бюджета — о недостатке собственных доходов и зависимости от дотаций.
Какие риски есть у гособлигаций?
Облигации федерального займа считаются самыми надежными ценными бумагами на российском рынке, однако инвестиции всегда сопряжены с некоторыми рисками.
Риск продать облигацию с убытком. Государство гарантирует возврат номинала облигации в день ее погашения. Однако рыночная цена облигации зависит от множества факторов. Если вы не дождетесь даты погашения облигации, а продадите ее раньше, то цена продажи может оказаться дешевле цены покупки.
Риск дефолта. Гособлигации — это долговые ценные бумаги. Выплаты по ним зависят от платежеспособности эмитента — организации или государства, выпустивших эти облигации.
Дефолт — это невыполнение долговых обязательств. Такое может случится как у частных компаний, так и у государства. Например, дефолт случился в России в 1998 году, когда государство не смогло погасить выпущенные облигации.
В 2022 году в СМИ активно обсуждали технический дефолт России. Однако это было связано с тем, что международные финансовые посредники отказались обрабатывать платежи в иностранной валюте от Минфина России. Из‑за этого государству пришлось выплачивать купоны по еврооблигациям в рублях. Это нарушение правил: в условиях выпуска еврооблигаций была оговорена обязанность выплачивать долг именно в иностранной валюте.
Тем не менее Минфин продолжает совершать выплаты и погашать как обычные гособлигации в рублях, так и еврооблигации, доказывая свою платежеспособность.
Риск ликвидности. Ликвидность характеризует, насколько быстро можно купить или продать актив по его текущей цене. Если у облигации небольшие объемы торгов, то купить или продать ее по хорошей цене может быть довольно сложно. Возможно, продавцу придется долго ждать появления покупателя или согласиться на продажу по сниженной цене.
У облигаций федерального займа в рублях обычно хорошая ликвидность, а продать ее по рыночной цене несложно. А вот у гособлигаций в иностранной валюте объемы торгов зачастую низкие, поэтому покупателей приходится ждать долго.