Деньги, интриги, власть! Кто управляет миром и спонсирует войны? Создание банка Франции и ФРС
Итак, первым актом Наполеона было создание 18 января 1800 г.Банка Франции, который был акционерным обществом, начавшим свою деятельность 20 февраля того же года и заменившим около 15 банков того времени, активно кредитовавших правительство.
Банк был учрежден с уставным капиталом в 30 млн франков, разделенным на 30 тыс. акций по 1 000 франков каждая, часть которых принадлежала Наполеону, его семье и членам его окружения (ДА ЭТО ЖЕ ГЕНИАЛЬНО. ). Дивиденды акционеров первоначально были установлены в размере 6% годовых, но в 1806 г. были увеличены до двух третей прибыли банка, а оставшаяся треть была направлена в резервы Банка. Двести крупнейших акционеров избрали 15 регентов, или директоров, которые заседали в Генеральном совете, управляющем Банком, и трех цензоров, или инспекторов, которые контролировали управление. Генеральный совет в свою очередь избрал Центральный комитет, состоящий из трех членов, один из которых был председателем. Наполеон сделал себя президентом Банка, заявив, что «банк принадлежит не только акционерам, но и государству, так как государство доверило ему привилегию выпуска денег. Я хочу, чтобы банк в достаточной, но не слишком большой степени находился в руках государства».
Наполеон был настолько недоверчив к разного рода банкирам, что стал самолично контролировать деятельность Банка. Это привело к тому, что он сделал франк самой стабильной валютой в Европе. Чуть позже Наполеон отказался подписывать торговый договор, который способствовал бы«свободной»торговле (тогдашней версии глобализации). Это всё (плюс неприятное положение после Амьенского мира, 1802), всерьез огорчило Англию. Ну и те, понимая, что самостоятельно не вывезут борьбу с Наполеоном и Францией, начинают активно создавать коалицию и финансировать ее. Хотя могло случиться так, что Франция и Россия объединились бы, если бы не дворцовый переворот в 1801 г.
После поражения в 1806 г. был подписан Тильзитский мирный договор (https://ru.wikipedia.org/wiki/Тильзитский_мир). Это был замысел Наполеона по блокаде Англии. Он прекрасно понимал, что Англия не может финансировать свой импорт и союзников одновременно.
Создать карусельДобавьте описание
Через несколько лет Россия начала нарушать блокаду. Дело в том, что Россия, производитель главным образом сырья, имела очень низкий промышленный потенциал и зависела от Англии в импорте промышленной продукции. Александр был готов продолжать блокаду только при условии, что Франция будет поставлять ему промышленные товары, которые он ранее импортировал из Англии. Франция не могла обеспечить поставки, так как Англия владела морями, а в Европе в то время не было ни хороших шоссейных дорог, ни железнодорожной инфраструктуры. Поэтому, чтобы обеспечить блокаду, Наполеон решил вторгнуться в Россию 24 июня 1812 г. с армией численностью более 500 тыс. солдат. Дальнейшую его судьбу вы и так знаете. После Наполеон решил взять реванш под Ватерлоо, а Натан Ротшильд сделал огромную кучу денег, купив долги воюющих стран:) Но ключевое — это получилось взять под контроль центральный банк Франции.
После окончательного ухода Наполеона Бонапарта с политической сцены в 1815 г. контроль над Центральным банком со стороны государства был утрачен. Постепенно реальная власть в стране перешла от правительства к банкирам, чего Наполеон и боялся. В первой половине XIX века Банк Франции не обладал абсолютной монополией на эмиссию банкнот, этим занимался также ряд провинциальных банков. Однако в 1848 г. был введен принудительный курс бумажного франка по отношению к золоту для всех эмиссионных банков, что резко снизило доверие населения к провинциальным банкам. Постепенно они превратились в филиалы Банка Франции.
В 1936 г., когда страна находилась в тяжелом кризисе, был принят закон, который позволил правительству контролировать Банк Франции. Наконец, в декабре 1945 г. была проведена его национализация, Центральный банк стал государственным (как и в случае национализации Банка Англии, акционеры Банка Франции получили хорошую компенсацию в виде государственных облигаций). Обратите внимание, что почему-то, все национализации прошли именно после второй мировой войны. Не находите это интересным? Как думаете, почему именно так?
В последние два десятилетия прошлого века начался процесс восстановления независимости Банка Франции. Принятый в августе 1993 г. закон легализовал эту независимость. В дальнейшем, как мы все помним, был образован ЕЦБ, акционерами которого выступают Центральные банки стран ЕС. Занятный факт: несмотря на членство в ЕС, Англия продолжила сохранять свою собственную ДКП. При чем устройство ЕЦБ очень похоже на устройство ФРС.
ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА
Теперь, когда мы узнали, как возник Центральный банк Франции, пора приступить к истории появления Федеральной резервной системы. Один только факт, что ФРС не называется «Центральный банк Америки», уже должен навести на мысль, что здесь что-то не так. Давайте смотреть, что именно.
На протяжении семидесяти пяти лет — большей части XVIII столетия — колонисты проявляли себя как лояльные верноподданные английской короны и парламента, хотя и не могли похвастаться внимательным отношением со стороны Лондона. Они вносили значительный вклад в процветание Британской империи и никогда не пренебрегали своими финансовыми обязательствами.
Колониальная жизнь в период 1700–1775 гг. имела ярко выраженный двойственный характер. Буквально во всем — в политике, в общественной жизни, в рыночной экономике — происходило смешение британских принципов и американской практики. В результате на свет появилась весьма тонкая, порой почти неуловимая, часто непредсказуемая комбинация, которая следовала случайным поворотам текущей жизни.
Создать карусельДобавьте описание
В колониальный период колонии, несмотря на то, что были под властью Банка Англии, стали выпускать свои собственные бумажные деньги. Они называли свою валюту колониальными расписками, или векселями. Эта мера освободила их от влияния Банка Англии,позволила быть более свободными в принятии решений, инфляции и снизить объем налогов. Обращение собственных денег, а также значительный прирост населения колоний, которое с 250 тыс. человек в 1700 г. выросло до 2,5 млн к 1775 г., привели к сильному росту экономики.
Создать карусельДобавьте описание
В 1763 г.американский государственный деятель Бенджамин Франклин (1706–1790) посетил Лондон и был потрясен трущобами и широким распространением бедности. Когда британский парламент попросил Франклина объяснить источник процветания американских колоний, он ответил так: «Это очень просто. В колониях мы выпускаем собственные деньги. Они называются колониальными расписками. Мы выпускаем их пропорционально потребностям торговли и промышленности, чтобы продукты легко переходили от производителей к потребителям. Таким образом, создавая для себя собственные бумажные деньги, мы контролируем их покупательную способность и не должны платить кому-либо проценты».
В следующем 1764 г. Банк Англии ввел в действие «Закон о денежном обращении», который существенно ограничил право колоний выпускать собственные деньги и отменил их статус законного платежного средства для оплаты частных и государственных долгов. Теперь колониям было указано выпускать процентные облигации и продавать их Банку Англии в обмен на английские деньги. В результате колонии получали только половину необходимой валюты. Под действием этого закона экономика колоний рухнула и в течение года более половины населения испытало безработицу и нищету. «Акт о гербовом сборе» 1765 г. стал последней каплей.
Создать карусельДобавьте описание
В своей автобиографии Б. Франклин писал: «Всего за один год экономические условия ухудшились настолько, что эра процветания закончилась. Наступила такая депрессия, что улицы городов заполнились безработными». Франклин уверяет, что именно это оказалось главной причиной Американской революции. К вопросу об элитах! Когда они начинают забывать о народе, то народ начинает хотеть поднять их на вилы. Сытый рот сложнее вывести на революцию. Как сказано в его автобиографии, «…колонисты бы с готовностью вытерпели небольшое повышение налогов на чай и другие вещи, если бы Банк Англии не отбирал у колоний все деньги. Это провоцировало рост безработицы и народного недовольства. Неспособность колонистов забрать обратно право на выпуск своих денег из рук Георга III и международных банкиров стало первопричиной Американской освободительной войны».
К тому времени, когда в Лексингтоне (штат Массачусетс) 19 апреля 1775 г. прозвучали первые выстрелы этой войны, британская система налогообложения сумела полностью выкачать из колоний золотые и серебряные монеты. Колониальное правительство для финансирования войны было вынуждено печатать деньги.
В начале революции величина американской денежной массы равнялась 12 млн долл., к ее концу она достигла 500 млн долл. Национальная валюта стала практически бесполезной. За 5 тыс. долл. можно было приобрести лишь пару башмаков. «Колониальные расписки» работали, потому что их выпускали ровно столько, сколько было необходимо для обеспечения торговли. Джордж Вашингтон сокрушался, что теперь за телегу денег едва можно было купить телегу провизии.
В это бурное время фальшивые деньги оказались своеобразным и очень активным оружием в борьбе Англии с восставшими колониями в Новом Свете.
Война за независимость началась 19 апреля 1775 г. сражением при Лексингтоне. Каждая из 13 колоний обязана была снарядить для борьбы с англичанами армию, обеспечив ее всем необходимым. Солдаты были плохо одеты, снабжение деньгами и боеприпасами проводилось нерегулярно, именно поэтому, несмотря на высокий боевой дух, армия с трудом вела боевые действия. Затрудняла снабжение высокая инфляция, нехватка сырья и материалов. Колонии находились в тяжелом экономическом положении.
Этим не преминул воспользоваться Лондон.
Создать карусельДобавьте описание
В конце января 1776 г. из Плимута в Нью-Йорк прибыл линейный корабль «Феникс». На его борту было установлено оборудование для изготовления клише и печатания фальшивых денег, выпущенных континентальным конгрессом 10 мая 1775 г. Так, Англия обесценила новые деньги Америки и буквально сковала экономическую систему колоний.
С вашего позволения я не буду писать про первую попытку Роберта Морриса, англичанина по происхождению,создать Центральный банк, так как она не увенчалась успехом. Америка того времени крайне негативно относилась к централизованным финансовым системам, а потому быстро их «душила». Перейдем сразу к созданию Первого банка Соединенных Штатов. Этот банк был абсолютным двойником Банка Англии, где только 20% принадлежало государству, а остальные 80% — частным лицам. Одним из таких лиц выступал небезызвестный Амшель Ротшильд. Стартовый капитал нового банка составил 10 млн долл. Забавный факт, что федеральному правительству того времени, чтобы внести 2 млн, пришлось брать кредит в этом же банке:) В конечном счете правительство не смогло гасить платежи и 20%-й пакет акций ушел в руки частных инвесторов.
Всё шло обычным путем. За первое пятилетие существования банка правительство активно наращивало долг, что привело к росту цен на 70%. В итоге в 1811 г. лицензию Первого банка США не продлили. Как вы понимаете, это совершенно не понравилось акционерам, которые ссудили правительству кучу денег. «Либо ходатайство о продлении лицензии будет удовлетворено, либо Соединенные Штаты окажутся втянутыми в самую гибельную войну», — говорил Ротшильд. Он грозился преподать «этим наглым американцам урок» и вернуть им колониальный статус.
Забавный факт, что в 1812 г. началась Англо-американская война,или вторая война за независимость, окончившаяся в 1815 г., а в 1816 г. был учрежден Второй банк США, который также получил 20-летнюю лицензию. За время войны госдолг вырос с 45 до 127 млн, что существенно для населения в 8 миллионов человек. Да, после создания Центрального Банка Англии они воевали чуть ли не со всем миром. Как думаете, совпадение?
Тем временем к власти в 1829 г. пришел Эндрю Джексон, которому не нравился Второй банк. Новый президент сумел сделал так, что государственный долг был полностью погашен (уникальное событие в истории), а также наложил вето на продление лицензии Второго банка. За это или нет, но на Джексона было совершено неудачное покушение Ричардом Лоуренсом, который на допросе сказал, что его надоумили «богачи в Европе».
На самом деле, если всерьез погрузиться в хитросплетения этих противостояний, то можно увидеть, что каждый собирал вокруг себя нужных людей, формировал правильные назначения и т.д. В принципе то же самое происходит сейчас в мире. Я же упрощаю, исключая эти подробности. Если копнуть глубже, то можно найти более интригующие связи между разными сторонами и четко отследить путь интересов той или иной стороны.
Поскольку США остались снова без Центрального банка, а на носу гражданская война и нужно как-то снова финансировать дефицит бюджета, Авраам Линкольн нашел решение в гринбеках в 1862 г.
Создать карусельДобавьте описание
Европейские банкиры были недовольны! Следующее высказывание появилось в 1865 г. в лондонской Times: «Если эта вредная финансовая политика, которая берет начало в Северной Америке, получит распространение, тогда правительство будет предоставлять собственные деньги бесплатно. Оно выплатит все долги и будет жить без них. У него будут необходимые средства на ведение торговли. Оно будет процветать так, как этого не бывало еще в мировой истории. Мозги и капитал всех стран перетечет в Северную Америку. Эту страну нужно уничтожить, или она уничтожит все монархии на планете».
14 апреля 1865 г.Авраам Линкольн был убит Джоном Уилксом Бутом (John Wilkes Booth). Гражданская война в США (1861–1865) оставила американскому правительству военный долг в размере 5 млрд долл. В результате инфляции стоимость этих облигаций снизилась до 2,5 млрд. Большое количество этих облигаций было скуплено агентом Ротшильдов Августом Бельмонтом в надежде обменять их по номинальной стоимости на золото. На президентских выборах 1868 г. кандидат от Демократической партии Джордж Х. Пендлтон обещал оплату облигаций только бумажными деньгами. Вскоре он, по инициативе Бельмонта, который в 1860 г. занял пост председателя Национального комитета Демократической партии, был заменен Горацио Сеймуром, который заверял общественность, что выплатит долг золотыми деньгами. Однако, когда Конвенция Демократической партии приняла резолюцию в пользу бумажных денег, Бельмонт был вынужден перейти на другую сторону и после тайно поддержал республиканского кандидата, генерала Улисса С. Гранта. Он пустил в ход свое частичное владение газетой New York World, чтобы очернить Сеймура и подорвать его шансы. Грант выиграл и, вступив в должность в 1869 г., ввел закон «О государственном кредите», согласно которому номинальная стоимость облигаций на сумму 5 млрд. долл. была выплачена золотом. Это привело к тому, что банкиры и их партнеры получили 100% прибыли.
Затем произошло интересное событие (отказ от официальной чеканки серебряных долларов), которое позже получило название «преступление 1873 года», когда огромная часть денег была выведена из оборота, что привело к обвалу американской экономики. Далее последовала серия искусственно созданных банковских паник в 1873, 1884, 1890–1891, 1893–1894, 1897, 1903 и 1907 гг. (подробнее здесь: https://archive.org/details/nkooan_yahoo_Lind/page/n17/mode/2up). Но суть их одна: когда ты контролируешь денежные потоки, то можешь самостоятельно создавать кризисы! А если достаточно покошмарить кризисами, то люди сами придут к тому, чтобы создать ЦБ, который бы всех спас.
Создать карусельДобавьте описание
Президент Авраам Гарфилд был возмущен таким положением дел. «Тот, кто контролирует количество денег в любой стране, является абсолютным хозяином всей промышленности и торговли… И, если вы поймете, что вся система очень легко контролируется, так или иначе, несколькими влиятельными людьми наверху, вам не нужно будет объяснять, как возникают периоды инфляции и депрессии», — говорил он. Его застрелили на главном железнодорожном вокзале.
Качели в виде роста и падения продолжались еще долго. Наихудшие последствия имела паника 1907 г., в начале которого Джейкоб Шифф, генеральный директор инвестиционной компании Kuhn, Loeb & Co, предупредил, что «если у нас не будет Центрального банка с адекватным контролем кредитных ресурсов, эта страна подвергнется самой серьезной и далеко идущей финансовой панике в истории».
В октябре того же года Джон Пирпонт Морган, еще один друг Ротшильдов, вызвал панику, распространив слухи о том, что его конкурент Knickerbocker Bank and Trust Co неплатежеспособен. В результате последовавшего краха акции, котирующиеся на Нью-Йоркской фондовой бирже, потеряли 50% своей стоимости. Впоследствии правительство попросило Морганов спасти от краха фондовый рынок, купив акции 🙂 Согласитесь, приятно покупать активы со скидкой в 50%, когда ты сам же ее и сделал.
Джон Пирпонт Морган переступил через собственную гордость и, забыв про распри, обратился к своим заклятым конкурентам: Джону Д. Рокфеллеру, Эдварду Г. Гарриману, Якобу Г. Шиффу, Томасу. Ф. Райану. Те тоже закопали топор войны ради того, чтобы выжить всем, но не каждому. Вот так известные нам имена «спасли» экономику США в 1907 г.
Именно эти непрерывные фазы искусственно созданных бумов и спадов, инфляции и дефляции послужили мотивом и предлогом для создания Центрального банка, который решил бы все эти бесконечные проблемы на все времена.
Таким образом, чтобы не докучать всем словами «Центральный банк Америки», поскольку две предыдущие попытки не удались, было решено действовать иначе. В Сенат были внесены два практически одинаковых законопроекта по созданию Федеральной резервной системы. Определение «резервная» было взято не случайно: оно должно было намекать на наличие определенных «резервов» для борьбы кризисами, но, увы и ах, это была всё та же реплика системы, действовавшей прежде. Закон был принят меньшинством 23 декабря 1913 г., после того как президент Вудро Вильсон просто-напросто вымотал тех, кто должен был его принять. То есть, его не хотели принимать, но президент сказал: «Что будете сидеть у меня тут до посинения, но вы его примите!» Вот так и появилась ФРС. Да, если вы думаете, что ФРС — это банк, то ошибаетесь! Интересно узнать об устройстве ФРС? Пишите в комментариях.
Предлагаю перейти к новой главе — российский Центральный банк. Подписывайтесь, чтоб не пропустить следующие части.
ФРС сохранила ставку: что будет с долларом, нефтью и акциями
20 сентября Федеральная резервная система приняла решение о сохранении ставки на текущем уровне — 5,25-5,5%. Что происходит в американской экономике и как это решение повлияет на доллар, нефть и акции?
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США на последнем заседании оставил ставку без изменений на уровне 5,25-5,5%. Решение было ожидаемо. Таким образом, ставка находится на максимуме за последние 22 года. Это уже вторая пауза регулятора в этом году, после аналогичного решения в июне.
«Мы будем анализировать, целесообразно ли дополнительное ужесточение монетарной политики, исходя из поступающих данных», — следует из заявления ФРС по итогам заседания. Согласно обновленным ежеквартальным прогнозам ФРС, базовая процентная ставка может быть поднята в этом году на 25 б. п. А сами ставки, исходя из аналитики Федерального резерва, будут оставаться на высоких уровнях дольше, чем изначально предполагалось. 10 из 19 чиновников ведомства прогнозируют, что учетная ставка будет оставаться выше 5% в течение следующего года. Какой-либо сигнал о снижении ставки председатель Федрезерва Джером Пауэлл не дал.
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
В опубликованном после заседания отчете ФРС также были повышены прогнозы как по росту ВВП США, так и по инфляции. Эксперты ФРС ожидают, что экономический рост страны в следующем году замедлится с 2,1% до 1,5 %. Еще три месяца назад они прогнозировали рост ВВП на 1% в 2023 году и 1,1% в 2024 году. Инфляция же согласно обновленному прогнозу достигнет целевого значения в 2% лишь в 2026 году, что позже, чем предполагали ранее чиновники Федрезерва. В августе потребительская инфляция (CPI) ускорилась до 3,7% в годовом выражении с 3,2% в июле.
По заявлению Пауэлла мягкая посадка (снижение инфляции без серьезных последствий для экономики. — Forbes) не является базовым сценарием. «Мягкая посадка — это вполне вероятный, но не базовый результат. В конечном итоге я думаю, что это будет решено факторами, которые находятся вне зоны нашего контроля, но я думаю, что это возможно», — сказал Пауэлл. Он напомнил, что полный эффект от повышения ставок еще предстоит ощутить.
Материал по теме
Что будет дальше
По данным крупнейшего в мире рынка деривативов CME Group, исходя из оценок по фьючерсам на ставку ФРС, самым вероятным сценарием будет сохранение ставки на том же уровне на двух последних заседаниях Федрезерва в этом году (в ноябре и декабре). «Можно сделать вывод, что ставка, вероятно, близка к пику, но будет оставаться вблизи этих уровней дольше, чем ожидал рынок», — указывает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Пока что это действительно похоже на принцип Златовласки, говорит главный экономист по США одной из крупнейших в мире управляющих компаний T. Rowe Price Блерина Уручи, подразумевая комбинацию умеренного роста с очень низкой инфляцией. Этот принцип, названный так по детской сказке «Златовласка и три медведя» (в русском переводе просто — «Три медведя»), означает выбор умеренных вариантов поведения из всех возможных. «Ужесточение монетарной политики не привело к тому замедлению экономики, которое они ожидали», — констатирует Уручи.
Тем не менее, основной эффект от повышения ставок, как и говорил Пауэлл, будет реализовываться с некоторым лагом, напоминает The New York Times. «Но теперь они очень осторожны в вопросе повышения ставок и опасаются ее чрезмерного повышения», — говорит руководитель отдела стратегии ставок в США канадского инвестбанка T.D. Securities Геннадий Голдберг. Поэтому чиновники пока не могут принять конечное решение: оставить ставки на таком уровне или продолжить повышение, пишет NYT.
«Мы стремимся достичь и поддерживать позицию достаточно ограничительной денежно-кредитной политики для снижения инфляции, — сказал Пауэлл после заседания по ключевой ставке. — Учитывая, как далеко мы продвинулись, мы можем действовать осторожно». Из риторики Пауэлла можно сделать вывод, что в 2024 году новые повышения процентных ставок будут маловероятны, отмечает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. «Более вероятно, что ближе к концу 2024 года ФРС начнет постепенно снижать процентные ставки», — считает она.
Материал по теме
Влияние на мировые рынки
Несмотря на то, что решение ФРС по сохранению уровня ставки было ожидаемым, рынок акций отреагировал негативно. Сразу после решения индекс S&P 500 снизился на 40 пунктов (почти на 1%). «Это стандартная дневная волатильность в дни решения по ставке ФРС», — сказал главный рыночный стратег компании-консультанта по финансовому планированию Carson Group Райан Детрик.
Инвесторов разочаровало, что прогноз по ставке на 2024 год был повышен с 4,6% до 5,1%, что предполагает более длительный период высоких ставок, чем ожидалось ранее, отмечает аналитическое управление ФГ «Финам». «Тем не менее, в моем понимании, фондовый рынок постепенно привыкнет к ожиданиям того, что ставки будут находиться на высоких уровнях еще достаточно продолжительное время, — считает соучредитель еще одного финансового консультанта, компании TBH Advisors Трэвис Андерсон. — Похоже, это не сильно изменило склонность инвесторов к риску на рынках».
Индекс доллара по отношению к другим валютам после заседания укрепился почти на 1% — это также связано с более жестким, чем ожидалось, тоном ФРС, отмечает Мильчакова из Freedom Finance Global. Однако, по мнению аналитического управления ФГ «Финам», такое укрепление доллара скорее временное. «Если анализировать рынок фьючерсов, то инвесторы скептически относятся к тому, что ФРС пойдет на новое повышение ставки до конца этого года. Поэтому перспективы дальнейшего укрепления индекса доллара не столь однозначны», — следует из комментария аналитического управления ФГ «Финам».
Более того, центральные банки Европы и Англии на своих последних заседаниях повышали ставки, указывает личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. «Это поддержит их валюты относительно доллара США, инвестиционная привлекательность инструментов, выраженных в долларах, будет постепенно снижаться», — говорит эксперт.
Укрепление доллара к другим валютам оказывает давление на сырьевые рынки, в том числе на нефть, продолжает Петровский. «В то же время цены на нефть зависят от огромного числа факторов, то есть рост индекса доллара может повлиять на цены на нефть, но эффект от укрепления не будет значительным», — поясняет эксперт. С вечера 20 сентября с $93,4 стоимость барреля эталонной марки нефти Brent снижалась до $92,2 утром 21-го, однако ближе к вечеру полностью отыграла падение. «Рост цен на нефть будет продолжаться благодаря высокому спросу при одновременном дефиците предложения, так что влияние ставок ФРС на нефтяной рынок ограничено», — считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Материал по теме
Что будет с российскими акциями
Несмотря на то, что российский и американский рынки акций имеют некоторую корреляцию между собой, факторы, влияющие на настроения инвесторов, у них разные, пишет аналитическое управление ФГ «Финам». «В прежние времена на российском фондовом рынке погоду создавали деньги иностранных инвесторов, которые свободно перемещали капиталы через границу. Сейчас из-за санкций и самоограничений это невозможно. Поэтому на наш рынок акций довольно слабо влияют решения по ключевой ставке ЦБ России и уже тем более изменение ставки ФРС США», — пишет «Финам».
Хотя связь российского и американского рынков и правда ограниченная, российские инвесторы продолжают торговать американскими ценными бумагами. Причем объем торгов иностранными акциями на СПБ Бирже постепенно растет: в июне этого года по отношению к маю он вырос на 21,6%, а месяцем ранее — на 25,2%. Но рост происходит с низкой базы: объем сделок по такого рода бумагам почти в четыре раза ниже показателей 2021 года.
«Из-за значительного уменьшения объемов торгов такого рода акциями российский рынок может реагировать только на значительные изменения на американском рынке акций, чего пока не происходит», — отмечает личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. Более того, решение по ставке ФРС было ожидаемым, так что это событие вряд ли повлияет на российский рынок даже в малейшей степени, соглашается Мильчакова из Freedom Finance Global.
Прежде всего влияние на российский рынок идет через цены на нефть, указывает генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков. «Однако жесткая политика ФРС не играет столь значительной роли в ценообразовании нефти, как, к примеру, сокращение поставок со стороны Саудовской Аравии и России, так что коррекции на нефтяном рынке я бы не опасался», — отмечает эксперт.
Заболеет ли доллар? Чем грозят вашим сбережениям деньги, «разбрасываемые с вертолета» в США
Комплекс мер по стимулированию экономики США оценивается в $2 трлн долларов. Такое крупное и одномоментное вливание денег вызывает вопрос о том, как это все скажется на американской валюте. Надо ли опасаться тем, кто хранит свои сбережения в долларах США?
Вот фрагмент из письма, которое подписали 24 видных американских экономиста и инвестора: «Запланированные покупки активов связаны с риском обесценивания валюты и инфляции (выделено автором), и мы не думаем, что они достигнут цели ФРС по содействию занятости».
Нужно оговориться, что речь идет о коллективном письме, которое было написано 15 ноября 2010 года и адресовано тогдашнему главе ФРС Бену Бернанке. Лучшие умы Америки опасались тогда отрицательных последствий программы количественного смягчения, которая была направлена на борьбу с последствиями ипотечного кризиса 2008 года. С нынешних позиций видно, что эти опасения оказались напрасными: доллар устоял, и инфляция в стране находится на разумных уровнях.
Будет ли такой же результат и после нынешней программы борьбы с последствиями нового кризиса и «вливания» денег в экономику США? Чтобы аргументировано ответить на этот вопрос, нам придется углубиться в некоторые детали. Но прежде следует определиться с основными понятиями: «обесценивание валюты» и «инфляция» обозначают разные вещи, хотя и связаны между собой. Для россиянина не так важно, сколько стоит корзина продуктов в Вашингтоне, если он только не собрался туда переехать, сколько вопрос о том, каков обменный курс доллара, — например, к евро или швейцарскому франку. Это мы и будем понимать в этой колонке под ценой доллара. Хотя уровень инфляции в стране для нас тоже важен, мы будем рассматривать ее исключительно с точки зрения влияния на «силу» доллара.
Разница есть
После кризиса 2008 года борьба с его «плодами» велась в основном путем поддержки банков и других финансовых институтов — нужно было заново запустить «кровеносную» систему экономики. Для этого использовался механизм выкупа у них плохих активов, благодаря чему Америке удалось устоять.
Потребовалось провести три компании количественного смягчения. К марту 2009 года на счету ФРС было на $1,75 трлн банковских долгов, ипотечных ценных бумаг и казначейских обязательств. Эта сумма достигла пика в $2,1 трлн в июне 2010 года. Принятые меры позволили вывести страну из кризиса, и при этом обошлось без гиперинфляции.
Почему? Это очень важный вопрос для понимания нынешней ситуации. Все эти триллионы долларов в основном не были влиты в экономику в виде безвозмездной помощи или новых кредитов, а использовались, например, банками для поддержания «штанов»: они делали их балансы более привлекательными и позволяли оставаться на плаву.
Сейчас ситуация другая: во-первых, масштабы кризиса превосходят то, с чем мир столкнулись в 2008 году. Это признают практически все эксперты по макроэкономике. Во-вторых, стал существенно больше и разнообразнее вклад ФРС в тушение «пожара» коронавирусного кризиса. Экономисты прогнозируют, что портфель облигаций, займов и новых программ центрального банка увеличится до $8–11 трлн по сравнению с $4 трлн в прошлом году. В этом диапазоне портфель будет вдвое превышать размер, достигнутый после финансового кризиса 2007-2009 годов, и составит почти 50% годового объема производства в США.
Удастся ли санировать весь этот колоссальный поток денег, и не приведет ли он к резкому скачку инфляции, а значит и к обесцениванию доллара — большой вопрос.
Появился также новый источник поддержки бизнеса и населения страны в виде специальной программы на $2 трлн, которые «впрыскиваются» в экономику напрямую из бюджета страны. Правда, в нем таких денег нет, и эту дыру придется латать долгами — вероятнее всего, новыми выпусками государственных бумаг. Предполагается, что отношение долга США к ВВП достигнет 131% в 2020 году, превысив 119%, зафиксированных в 1946 году, сразу после Второй Мировой войны (см. рисунок 1). Все это способно существенно ослабить обменный курс доллара. Например, некоторые модели показываю, что при этих условиях японская йена может укрепиться к доллару на 15%.
Рисунок 1. Долг США может достичь уровней II Мировой войны
Важно также, что около 40% от всей суммы программы государственной поддержки — это безвозвратные, или «вертолетные», деньги. Так, по данным Министерства финансов США в рамках программы стимулирования, принятой в марте этого года, более 80 млн американцев уже получили свои $1200 прямо на личный банковский счет. Бумажные чеки — с именем президента Трампа на них — начали рассылаться по почте тем, у кого в деле нет информации о банковских реквизитах.
Чтобы понять масштаб американской программы помощи бизнесу и населению, скажем, что все наличные доллары (банкноты), которые находятся сейчас в обращении в США, оцениваются приблизительно в $1,7 трлн.
Следует также иметь в виду, что слабый доллар соответсвует сейчас интересам США, особенно на стадии кризиса. Это позволит американским товарам быть намного конкурентноспособнее на мировых рынках. Что касается россиян или граждан других стран, у которых ставка на доллар связана с решением задачи сохранения своего капитала, то этот подход для них означает, как правило, существенные потери.
Все это наводит нас на мысль, что у сторонников идеи ослабления доллара есть на руках весьма серьезные аргументы, которые заставляет задуматься о своих сбережениях тех, у кого они полностью или частично в «зеленых бумажках».
Проблема заключается в том, что этот фактор следует принять во внимание уже сейчас. В противном случае, если худшее произойдет, то будет уже поздно «пить боржоми».
Как устоять?
Конечно, многое будет зависть и от того, как будут развиваться события с пандемией. Чем быстрее Америка выйдет из кризиса, тем меньше шансов на то, что доллар существенно ослабеет. Пока дела идут не очень. Так, за первый квартал ВВП США уменьшился на 4,8% — это крупнейшее квартальное падение после четвертого квартала 2008 года. Количество обращений за пособием по безработице за последние шесть недель достигло 30,3 млн, и это не предел.
Какие можно принять превентивные меры, чтобы защитить свои сбережения от возможного обесценивания доллара? Арсенал инструментов здесь достаточно разнообразный. Наша задача заключается в том, чтобы минимизировать свои убытки в случае обесценивания доллара. Однако прежде чем мы перейдем к разбору отдельных возможностей, необходимо сказать следующее:
1. Никуда не нужно «бежать». Особенно это относится к людям, у которых небольшие сбережения в американской валюте и которые используют их, например, в качестве оперативной «подушки» безопасности или предполагают потратить эти деньги в течение года–полутора.
2. Хотя доллары могут начать дешеветь не завтра и даже не послезавтра, состоятельным людям лучше уже сейчас, не откладывая в долгий ящик, сделать скрупулезный анализ своего капитала и начать оперативно разрабатывать программу действенных мер по его защите.
Еще несколько лет назад подобная задача с проблемным долларом решалась бы достаточно просто: переходом в другую валюту целиком или частично. Сейчас это тоже возможно, но эффективность подобной операции стала намного меньше. Как известно, Евросоюз переживает в настоящее время не лучшие времена, так что переход в евро не выглядит особенно привлекательным. Есть свои проблемы и с традиционной защитной валютой — английским фунтом. Чем закончится для нее Brexit, пока неизвестно. Все остальное, — например, швейцарский франк, китайский юань или японская иена, — годится исключительно для умных дискуссий, но не для хранения реальных денег в эти сложные времена с неизвестным финалом, если только речь не идет о десятках или сотнях миллионов долларов, где и «экзотике» найдется место. Так что на самом деле выбор небольшой, и он не годится для 100%-го решения нашей задачи, хотя как «фрагмент» защитной «мозаики» может быть вполне использован.
«Если не деньги, то что?» — подумает читатель. Есть и другие возможности, но они, к сожалению, не для всех, и в каждом случае потребуется сделать осознанный выбор, который зависит от величины вашего капитала, жизненных целей, опыта работы с финансовыми инструментами и т. д.
Самое безобидное решение — это золото, потому что, его цена, как правило, растет тогда, когда доллар падает. Только имейте в виду, что мы говорим не о том драгоценном металле, что имеется в ювелирных изделиях. Нам может помочь только золото, которое торгуется на рынке и имеет свою цену, т.е. товар, который всегда можно легко купить и продать. Это может быть, например, физическое золото в виде слитков. Есть также много прекрасных золотых монет на любой вкус и кошелек, есть «золотые» фонды, которые торгуются на бирже и в основе которых лежат реальные запасы золота. Один из них — SPDR Gold Shares (GLD). С начала года он вырос на 9,73%, отражая изменение цен на золото, в то время как как индекс широкого рынка США упал за это же время на 9,4%.
Правда, при всей текущей привлекательности и этот актив не является идеальным решением. Дело в том, что золото не отличается постоянством и может вести себя зачастую как «капризная дама». Оно является отличным активом в кризисные времена, но в обычной жизни может и подвести. Вот случай, который уже стал притчей во языцех: в августе 2011 года цена золота вплотную подошла к $1900, и многие люди, которые тогда в ажиотаже купили этот драгоценный металл, оказались в большом убытке, т. к. этот ценовой уровень не был достигнут до сих пор.
Таким образом, золото — хорошая защита от слабого доллара, но, так же как в евро или английский фунт, все деньги вкладывать в него не стоит. Полагаю, что оптимальная доля вложений может составить 10 — 20%.
Еще одной классической защитой от слабой валюты является, как известно, недвижимость. Но и здесь все не так просто, как и полагается в трудные времена: вероятнее всего, в ближайшие год-два цены будут падать, и поймать правильный момент для покупки достаточно сложно. Кроме того, не для всех людей сейчас такая длительная заморозка капитала будет подходящим решением. В общем, все опять сводится к конкретным обстоятельствам того или иного человека.
Достаточно много возможностей не только защитить свои сбережения, но и заработать на слабом долларе представляет фондовая биржа, но это, понятное дело, дорога только тех, кто обладает длинными деньгами и может отвлечь их на 3-5 лет. Не буду утомлять читателя описанием всех возможностей на этой «поляне», остановлюсь только на одной конкретной идее.
Как уже отмечалось выше, слабый доллар делает американские товары более привлекательными и конкурентоспособными. В выигрыше оказываются не только иностранные потребители, но и производители этих товаров. Особенно это касается американских компаний с большой долей экспорта. К ним можно отнести такие известные бренды, как McDonald’s, Coca-Cola, Procter&Gamble, Merck & Co., Pfizer, Microsoft, Intel и др.
Полагаю, что у состоятельных людей такие вложения могли бы составить порядка 15-20% от «спасаемых» денег. Однако конкретные решения по защите личных (семейных) сбережений должны приниматься только в рамках тщательно разработанной индивидуальной программы, ее скрупулезного отслеживания и корректировки.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
Как устроена ФРС США и на что она влияет
Федеральная резервная система (ФРС) — одна из важнейших финансовых организаций на планете.
От ее действий зависят курс доллара, состояние американской экономики, а значит, во многом и мировой экономики тоже.
В этом материале разберем основные вопросы о ФРС: чем занимается и на чьи деньги живет, чем отличается от других центробанков, кто управляет системой и как она влияет на экономику и жизнь людей.
Что вы узнаете
РЕДАКЦИЯ СОВЕТУЕТ
А как инвестировать
Быстрые и нескучные уроки о том, как вкладывать с умом
Что такое ФРС США
ФРС — это независимый финансовый институт, который в США выполняет функции центрального банка, ЦБ.
История и причины возникновения. В отличие от других стран, у США долго не было своего ЦБ. Для сравнения: во Франции финансовый регулятор появился в 1800 году, в России — в 1860, а в США — только в 1913.
В случае с США сказались традиции федерализма — у регионов было больше власти, чем у федерального правительства. Так, до Гражданской войны 1861—1865 годов частные банки могли печатать собственные банкноты, тогда как правительство страны получило такое право только в 1862 году.
Из-за недостатка централизации и контроля в финансовой системе экономические кризисы случались в США на протяжении всего 19 века. Отчасти поэтому в 1840-х начался массовый дефолт штатов. Можно сказать, что Штаты тогда соответствовали образу «развивающейся страны» с ее надувающимися и лопающимися пузырями.
Но к концу 19 века экономика США подросла, а страна стала играть все большую роль на международной арене. Например, США победили колониальную державу Испанию в большой войне 1898 года и даже помогли урегулировать конфликт России и Японии в 1905.
В общем, регулирование финансовой системы в США больше не соответствовало ни уровню американской экономики, ни престижу самой страны. Так что в 1913 году для выполнения функций центрального банка и создали ФРС.
Юридический статус. Федеральную резервную систему создал конгресс США, «чтобы чеканить деньги» и «регулировать их стоимость». Таким образом конгресс поделился частью своей власти с ФРС.
Так что по своему происхождению Федрезерв — это продолжение законодательной власти, а не исполнительной. Сама ФРС себя называет «независимым агентством правительства США».
На чьи деньги существует. Как ни странно, ФРС не получает денег на свое существование от правительства или конгресса. Она зарабатывает на инвестициях в гособлигации казначейства США и активы в иностранных валютах.
ФРС состоит из 12 региональных банков, которые тоже приносят доход. Они продают коммерческим банкам разные услуги: проводят клиринговые операции, переводят деньги, а еще дают в долг под процент. Подробнее про региональные банки и структуру ФРС поговорим в разделе «Как устроена структура ФРС».
Чем ФРС отличается от ЦБ РФ и других центробанков
Если сравнить американский центробанк с российским, то различия будут в основном косметические. Например, главу ФРС выбирают на четыре года, а главу ЦБ РФ — на пять лет.
Главное различие этих двух центробанков в том, кому принадлежит их уставной капитал и имущество. Так, капитал российского ЦБ принадлежит РФ. А вот долю в ФРС имеют коммерческие банки. Точнее, долю в тех самых 12 региональных банках, которые входят в состав регулятора.
Как и российский ЦБ, американский Федрезерв отличается своей независимостью. Глава ФРС, хоть и отчитывается перед конгрессом, все же может не соглашаться даже с президентом США. И президент не сможет его за это уволить — расскажу об этом чуть позже.
А вот в Турции, для сравнения, президент регулярно увольняет глав ЦБ. В последний раз это случилось летом 2023 и стало четвертым увольнением за четыре года.
Дело в том, что у Эрдогана неортодоксальный взгляд на экономику: на фоне высокой инфляции он требовал опускать ставку, но не каждый глава ЦБ был согласен с таким подходом. Об этом мы уже рассказывали в подборке фактов о турецкой экономике.
Может ли президент США уволить главу ФРС
Вопрос неоднозначный. По закону о ФРС президент США может уволить главу или члена ФРС, но только «за дело», дословно — for cause. Формулировка довольно расплывчатая: не очень понятно, что можно считать объективным поводом для увольнения. Теоретически президент может уволить представителя ФРС за уголовное правонарушение или некомпетентность, но и то и другое не так просто доказать.
Точных судебных прецедентов такого рода в США нет, но есть похожий: в 1933 году президент Рузвельт уволил Уильяма Хамфри, сотрудника Федеральной торговой комиссии, FTC, потому что тот был против расширения участия правительства США в экономике страны. FTC, как и ФРС, тоже создал конгресс, а значит, FTC также в большей степени связана с законодательной властью, а не с исполнительной. Этим и руководствовался Верховный суд США, когда в 1933 году постановил, что увольнение было незаконным.
Так или иначе, история пока не знает случаев отставок главы Федрезерва по инициативе президента. Но даже если такое когда-нибудь случится, у того будет шанс вернуть себе должность через суд — прецедент для этого имеется.
Как устроена структура ФРС
Внутри Федеральной резервной системы есть три ключевые сущности.
Совет управляющих. Федрезервом руководит совет во главе с председателем. Семерых членов совета, включая председателя, назначает президент страны. Но все не так просто: кандидатов и срок их пребывания на посту еще должен утвердить конгресс.
Член совета ФРС может занимать пост 14 лет, а после должен уйти. Председателю и вице-председателю дозволено занимать свои должности только четыре года. После ухода с этих постов они могут вернуться к исполнению обязанностей в роли членов совета ФРС: сроки председательства и членства в совете не идут одновременно.
Федеральные резервные банки. ФРС США состоит из 12 федеральных резервных банков, ФРБ. Каждый выполняет функции ФРС в своей регионально-экономической агломерации. Например, ФРБ Атланты собирает статистику по агломерации, которая состоит по большей части из штатов на юго-востоке США. А ФРБ Сан-Франциско — по всему Западному побережью США, Аляске и Гавайям.
Каждый ФРБ работает в своей регионально-экономической агломерации. Источник: federalreserve.gov
Как я уже говорил выше, доля в региональных ФРБ есть у местных коммерческих банков. Они должны иметь долю в своем ФРБ стоимостью 6% от своего капитала. Перечислить в ФРБ половину стоимости этой доли коммерческие банки-члены должны сразу, а еще за 3% — по требованию управляющих. Продать долю в ФРБ или использовать ее в качестве залога нельзя.
На свою долю банки-члены получают дивиденды — по закону не более 6% в год. Также коммерческие банки могут выбрать шесть из девяти членов совета своего ФРБ. Независимо от размера доли у каждого банка-члена только один голос.
Больше трети коммерческих банков США выступают банками-членами ФРБ. У каждого из 12 региональных подразделений Федрезерва есть свой список акционеров. Например, вот список банков — членов ФРБ Ричмонда.
Федеральный комитет по открытому рынку. Федеральный комитет по открытому рынку, FOMC, определяет денежно-кредитную политику ФРС. Например, участники FOMC путем голосования принимают очередное решение по процентной ставке.
Еще FOMC отвечает за все другие решения, влияющие на ставку. Так, она отвечает за операции на открытом рынке, которые проводит ФРС. Это покупка и продажа ценных бумаг, их мы обсудим в разделе «Какими инструментами пользуется ФРС».
FOMC состоит из 12 участников с правом голоса. Вот кто входит в комитет:
- Все семеро членов совета управляющих ФРС. Обычно глава ФРС также возглавляет и FOMC. Сейчас это Джером Пауэлл.
- Президент ФРБ Нью-Йорка. Это единственный банк с постоянным членством. Вероятно, поскольку Нью-Йорк — главный финансовый центр США. Обычно президент ФРБ Нью-Йорка занимает место зампреда FOMC.
- Четыре президента от разных ФРБ. Они служат по году, а потом их сменяют главы других ФРБ.
Какие функции выполняет ФРС
ФРС выполняет типичные функции центрального банка: делает так, чтобы финансовая система в стране работала стабильно. Например, следит за тем, как банки соблюдают права своих клиентов. Но еще по закону о ФРС у ЦБ США есть две глобальные задачи: обеспечить максимальную занятость и стабильную низкую инфляцию.
И безработицу, и инфляцию ФРС регулирует через потребительский спрос. Если американцы активно тратят деньги, то безработица, вероятно, будет низкой, а инфляция станет расти. И наоборот: если потребительский спрос слабый, то безработица должна быть высокой, а инфляция — падать.
В свою очередь, потребительский спрос зависит от разных макроэкономических показателей. Это проценты по кредитам, курс доллара и многое другое. Все эти показатели ФРС настраивает с помощью имеющихся у нее инструментов. Например, она может изменить диапазон процентной ставки или послать сигнал через вербальные заявления, которые поменяют настрой потребителей и инвесторов.
ФРС регулирует безработицу и инфляцию через потребительский спрос. Источник: federalreserve.gov
Какими инструментами пользуется ФРС
Операции на открытом рынке. Это покупка или продажа коротких гособлигаций в зависимости от цели. Важно, что ФРС не торгует ценными бумагами напрямую с Минфином. Вместо этого она проводит операции на открытом рынке: продает или покупает бумаги у банков и частных лиц.
Своими действиями на рынке облигаций ФРС меняет объем денег в экономике. Если растет инфляция, то ФРС может уменьшить ликвидность и продать облигации. Тогда цена бумаг упадет, а доходность вырастет. В итоге кредиты станут дороже, а потребители и компании начнут меньше тратить.
И наоборот: если экономика стагнирует, то ФРС может покупать облигации у банков. Тогда их доходность упадет, а кредиты станут более доступными. Банки могут выдавать эти кредиты деньгами, которые получили от ФРС взамен на облигации.
Частный случай покупки облигаций — это программа количественного смягчения, или quantitative easing (QE). Это тоже операции ФРС на открытом рынке, но масштабнее. В рамках QE ФРС скупает облигации в большом объеме. Причем не только короткие гособлигации, но и другие типы бумаг, например ипотечные.
Последнюю QE ФРС начала в марте 2020 года. Тогда в разгар пандемии Минфину понадобились деньги для поддержки экономики: он выпустил облигации и продал их банкам. А потом их выкупила ФРС. В итоге баланс ЦБ всего за два года вырос вдвое, с 4,3 до астрономических 9 трлн долларов.
За два года после начала пандемии баланс ФРС вырос вдвое. Источник: данные ФРБ Сент-Луиса по балансу и денежной массе
Регулирование ставки. ФРС может менять процентную ставку. Например, поднимать ее и делать займы дороже. Это должно тормозить экономику, а вместе с ней и инфляцию. Также Федрезерв может и опускать ставку. Тогда кредиты станут дешевле, что должно стимулировать экономический рост. Регулирование ставки — прямой и эффективный способ повлиять на экономику.
Для справки: ФРС не может указывать банкам конкретную единую ставку. Вместо этого она задает пределы ставки — минимум и максимум. То есть ключевая ставка ФРС составляет сейчас не 5 или 5,25%, а находится в диапазоне от 5 до 5,25%.
Кстати, еще недавно, в начале 2022, диапазон ставки был на уровне всего 0—0,25% . Этот диапазон держали с марта 2020, чтобы простимулировать экономику во время карантина. Но со стимулами перестарались, и инфляция начала разгоняться. В итоге ФРС пришлось переставить ногу с «газа» на «тормоз», чтобы замедлить рост цен.
Во время карантина регуляторы перестимулировали экономику: инфляция начала расти, тогда ФРС пришлось поднимать ставку. Источник: данные ФРБ Сент-Луиса по инфляции и ставке
Как ФРС влияет на мировую экономику
Через курс доллара. Американская валюта — это почти 60% мировых валютных резервов. В долларах заключают торговые контракты, к нему привязывают цены на сырье типа нефти, выдают займы и прочее.
Соответственно, колебания курса доллара, которые зависят от политики ФРС, будут влиять и на другие страны. Если курс доллара вырастет, это приведет к ослаблению других валют. Тогда ЦБ этих стран могут поднять ключевые ставки у себя, а вместе с этим и замедлить свою экономику.
Кроме прочего, валютный курс также влияет на глобальные фондовые рынки. В те периоды, когда доллар укрепляется, американский S&P 500 традиционно чувствует себя лучше, чем широкий индекс остальных стран.
Когда доллар укрепляется, американский рынок акций чувствует себя лучше других. Источник: данные TradingView по DXY, S&P 500 и ACWX
Через американскую экономику. От действий ФРС зависит то, насколько хорошо или плохо все будет в экономике США. А так как на американскую экономику приходится почти четверть мирового ВВП, то любые значимые колебания в ней влияют на другие страны.
Например, это происходит через сырье. Если американская или глобальная экономика замедляются, то спрос и цены на сырье вроде нефти падают. От этого страдают страны-экспортеры. Поэтому почти в каждый американский кризис происходит одно и то же : болеет США, но фондовый рынок хоронят в России. Кстати, эта зависимость не потеряла актуальности и теперь, когда наш рынок живет фактически в изоляции от мирового.
Акции стран-экспортеров падают во время кризисов в США. Источник: данные TradingView по RTS и Brent
Что нужно знать о ключевых отчетах ФРС
По отчетам ФРС можно спрогнозировать, куда движется экономика США и стоит ли ожидать повышения ставки. Если все отчеты говорят о том, что экономика США перегрета деньгами и в стране высокая инфляция, то можно ожидать повышения ставки. А если индикаторы указывают на замедление экономики, то можно рассчитывать на снижение ставки.
Полный список всех отчетов можно посмотреть на сайте ФРС. А вот как называются их основные типы:
- Отчет о денежно-кредитной политике, Monetary Policy Report. Отчет ФРС перед конгрессом. Это общее мнение ЦБ по ситуации в экономике, а также прогнозы. Выходит два раза в год.
- «Бежевая книга», Beige Book. Сборник экономической аналитики по стране на основе отчетов всех 12 региональных ФРБ. Публикуют восемь раз в год.
- Протоколы FOMC. Пресс-релизы по итогам заседаний FOMC. В них комиссия оглашает решение по ставке, а также дает прогноз важных индикаторов: инфляции, безработицы и ВВП. Через три недели после заседания публикуют стенограмму обсуждений, или «минутки». Там могут описывать, как члены FOMC обсуждали карантины в КНР или ситуацию на рынке коммерческой недвижимости в США. По расписанию FOMC проводит восемь встреч в году.
- Данные по экономике США. Экономическая статистика по стране. Обновляют раз в неделю.
- Отчеты региональных ФРБ по разным показателям. Например, отчет ФРБ Ричмонда по промпроизводству в регионе. Обновляют раз в месяц.
За что критикуют ФРС США
Есть несколько уже традиционных поводов для критики ФРС: справедливых и не очень.
Поздно реагирует. Регулятор в США часто дает многим проблемам разрастись до гигантских масштабов, как в случае с ипотечным кризисом 2007—2009 или крахом стартап-банка SVB. Возможно, будь регулятор более проактивным, многие кризисы в США можно было бы смягчить или даже избежать их.
Надувает пузыри и разгоняет инфляцию. Долгое время — с 2008 по 2022 — ФРС держала ставки не выше 2,5%. Все это разбаловало многие компании: они привыкли жить за счет дешевых кредитов. В итоге инфляция разогналась, и ФРС пришлось резко поднимать ставку в 2022—2023 годах. Некоторые компании типа SVB не пережили этого, и отчасти здесь виновата ФРС.
Выглядит непрозрачно. ФРС принадлежит всем и не принадлежит никому. Также не совсем понятна власть президента США над службой и назначениями в ней. С одной стороны, ФРС выглядит независимой организацией, и в этом ее плюс. С другой, текущая структура с 12 региональными ФРБ, которые в определенной степени зависимы от коммерческих банков, выглядит довольно странно.
Манипулирует курсом доллара в интересах США. ФРС — американский ЦБ и поддерживает экономику своей страны. Это логично, и винить тут службу трудно. Но доллар — это международная валюта, и решения, выгодные для США, могут быть невыгодными для других стран.
Например, низкая ключевая ставка ФРС выгодна американскому правительству: чем она ниже, тем дешевле займы для Штатов, бюджет которых в последние 20 лет строго дефицитный. В итоге у страны огромный и постоянно растущий госдолг, который многие финансовые учреждения по всему миру используют в качестве залога и инструмента сбережения. Поэтому при дефолте США пострадают и другие страны.