7 факторов, которые влияют на валютный курс
Курс валюты может быть фиксированный или плавающий. В первом случае его устанавливает Центробанк. Например, дирхам ОАЭ привязан к доллару в соотношении 1 $ = 3,6725 AED. Во втором случае курс определяют торги на валютном рынке, то есть спрос и предложение. Так, в 2023 году рубль обесценился более чем на 30%, и в моменте доллар превышал 100 ₽.
Рассказываем, какие факторы влияют на плавающий курс валюты, на примере российской экономики и рубля. Это поможет понять, почему рубль недавно слабел.
Состояние торгового баланса
Это разница между выручкой от экспорта и затратами на импорт. Когда страна продает товаров больше, чем импортирует, возникает торговый профицит. В России баланс профицитный, но с января по август 2023 года он снизился в 3,1 раза по сравнению с аналогичным периодом 2022. Кроме того, сами компании в неспокойные времена не стремятся возвращать выручку и конвертировать в рубли — приходится их принуждать, чтобы укрепить рубль
Валютная структура расчетов
Выручка от экспорта уменьшилась, а еще изменился порядок расчетов. Торговля России с другими странами в долларах сократилась, и расчеты часто идут в национальных валютах, например в юанях и рупиях. И если юани востребованы для импорта, то рупии практически бесполезны — они оседают на счетах в индийских банках без возможности конвертации. Таким образом, в страну возвращается меньше валюты и она становится дефицитной
Рост спроса на валюту
Валюту закупают не только экспортеры, но и население, например перед отпуском за границей. А политические потрясения, негативные новости и ожидание кризиса создают панический спрос: люди покупают доллары, чтобы защитить накопления от девальвации. Также в 2022—2023 годах россияне активно выводят деньги из страны на зарубежные счета — объем депозитов за границей растет быстрее, чем объем депозитов в нашей стране
Инфляция
При высокой инфляции деньги дешевеют по отношению к валютам других стран, где инфляция ниже. Еще инфляция побуждает людей покупать физические товары. Это в том числе недвижимость, особенно при льготных ставках по ипотеке.
Это влечет рост кредитования: так, летом 2023 года зафиксированы рекорды по выданным кредитам — более 1,5 трлн рублей за месяц. Кредиты стимулируют потребление: люди покупают больше товаров, в том числе импортных. Спрос на валюту растет, чтобы нарастить поставки из-за рубежа
Процентные ставки
Обычно повышение ключевой ставки стимулирует приток валюты в страну. Инвесторы занимают деньги в других странах под низкий процент и перекладывают в ту валюту, где ставки выше.
Сейчас этот фактор почти не работает: на российском рынке мало нерезидентов и высокие геополитические риски. Так, в августе ЦБ РФ экстренно поднял ставку до 12%, в сентябре — до 13%, а в октябре — до 15%. Курс слабо реагировал на это
Дефицит бюджета
В 2022—2023 годах значительно выросли государственные расходы: страна тратит больше, чем зарабатывает. Это тоже разгоняет инфляцию и давит на рубль.
Кроме того, контролируемое ослабление рубля в интересах государства. Уже в мае 2023 дефицит бюджета достиг 3,4 трлн, превысив целевой уровень года. Затем курс доллара вырос: примерно с 80 до более чем 90 ₽. В августе дефицит снизился до 2,36 трлн рублей, или 1,5% ВВП
Валютные интервенции
ЦБ РФ продает или покупает валюту, чтобы стабилизировать курс и удержать его на уровне, выгодном государству. Например, в сентябре 2023 ЦБ продал валюты на 150 млрд рублей.
С другой стороны, власти покупают валюту на нефтегазовые сверхдоходы по бюджетному правилу. Так, в августе и сентябре 2023 года Минфин планировал купить валюту и золото на 40,5 млрд рублей, но Центробанк отменил эти покупки, чтобы не ослаблять рубль
�� Больше об экономике
Читайте в нашей рассылке. Рассказываем о важных экономических событиях и о том, как они влияют на жизнь россиян. А еще изучаем инвестиционные инструменты и стратегии, разбираем отчеты и деятельность компаний
Курс валюты: что это такое
Курс валюты, или валютный курс, — это цена денежной единицы одной страны в денежных единицах другой страны. Например, $1 ($, доллар — денежная единица США) стоит 100 ₽ ( ₽, рубль — денежная единица РФ). Вот это соотношение — $1 за 100 ₽ — и есть курс валют.
Курс валют используется во всех международных расчетах — от покупки сувениров в Турции до сделок на мировых рынках и кредитования одних государств другими. На курс ориентируются обычные люди, когда планируют отпуск; компании, которые продают или покупают что-либо за границей; государства, когда формируют бюджет с учетом доходов от экспорта.
А еще многие наблюдают за курсом, чтобы чувствовать себя спокойнее (или, наоборот, подкормить тревожность). Есть даже шуточный сайт — «Российский дзен» — с курсом доллара, евро и стоимостью нефти.
От чего зависит курс валюты
Курс валюты глобально зависит от трех факторов: уровней спроса и предложения; стратегий центральных банков разных стран; внешних событий.
Уровни спроса и предложения. На курс валюты, то есть ее цену, влияют те же факторы, что и на другие товары. Если спрос растет, а предложение падает, валюта дорожает. Если же предложение превышает спрос, валюта дешевеет. Проще говоря, когда все хотят купить доллары, они дорожают.
На баланс спроса и предложения влияет много всего: новости, действия правительства, настроения инвесторов и обычных людей, сезон отпусков, санкции и так далее.
Стратегии центральных банков. В каждой стране есть свой Центральный банк — ведомство, которое занимается вопросами национальной валюты. Центробанк частично может управлять курсом валюты: увеличивать или уменьшать резервы, продавать или покупать иностранную валюту, повышать или понижать ключевую ставку. И так далее. Все эти действия влияют на валютный курс.
Внешние события. Есть вещи, на которые Центробанк повлиять не в силах: например, мировые кризисы, изменение инвестиционного законодательства или климата, войны, стихийные бедствия — всё это тоже отражается на курсе.
Виды курсов валют: официальный, биржевой, плавающий и фиксированный
Валютные курсы бывают разными. Например, по месту формирования можно выделить три вида:
- Официальный курс валют — устанавливается Центробанком и публикуется на его сайте. Этот курс используют в международных сделках и государственных ведомствах, например при формировании бюджета. Центробанк не берет курс с потолка, а исходит из средней цены рубля на Московской межбанковской бирже за торговую сессию с 10:00 до 15:30 прошлого дня.
- Биржевой курс — формируется во время торгов и постоянно меняется. На него влияет только баланс спроса и предложений инвесторов.
- Банковский курс — формируют банки, опираясь на биржевой курс и конкурентов. При этом банк ориентируется и на свои резервы: если валюты мало, может повысить ее стоимость.
А еще курс валют бывает такой:
- Прямой — это стоимость иностранной валюты в национальной, например $1 за 100 ₽.
- Обратный — стоимость национальной валюты в иностранной, например 1 ₽ за $0,01.
- Текущий — цена валюты в моменте, например прямо сейчас в обменнике валют.
- Форвардный — курс на определенную дату в будущем.
- Фиксированный — точное или коридорное значение стоимости валюты, которое устанавливает Центробанк, например $1 за 100 ₽ или $1 — от 100 ₽ до 103,5 ₽.
- Плавающий — курс, определяемый рынком. К такому варианту Россия перешла в ноябре 2014 года.
Подробнее о плавающем курсе валюты можно прочитать на сайте Центробанка.
Другие наши статьи о валюте
Мы уже писали о том, как формируется ключевая ставка и как она влияет на бизнес; как учитывать валютные операции и предотвращать финансовые риски:
- Ключевая ставка: что это и как влияет на бизнес.
- Как отражать в учете валютные операции.
- Финансовые риски бизнеса, в том числе — валютные.
А еще у нас есть бесплатный незанудный курс по финучету для малого и среднего бизнеса ↓
Первое письмо уже летит вам на почту. Если не приходит в течение получаса, пишите на [email protected].
Вы уже забирали эту прелесть. Воспользуйтесь поиском по своей почте, найдете. Если не нашли, то попробуйте с другой почты или напишите на [email protected]
Управленка
Курс по финансам бизнеса, специально для предпринимателей. Два раза в неделю будем присылать письма с уроками — понятными и кайфовыми.
Как курс рубля и доллара влияет на рублевые акции?
Предположим, я купил акции с низкой волатильностью за рубли, а курс рубля резко ушел вниз на 20%. Что будет с ценой акций? Она вырастет на 20% или останется на том же уровне?
Если рубль остался на том же уровне, но начал расти доллар, насколько сильно это повлияет на рублевые акции?
Михаил, все зависит от того, что именно вы купили за рубли. Вариантов несколько: например, долларовый актив, выраженный в рублях, или именно рублевый актив. Начнем с простого.
Как ведут себя долларовые активы, выраженные в рублях
Часть зарубежных бумаг на бирже можно купить за рубли. Например, это фонды FXUS, FXIT, FXCN и акции иностранных компаний на Московской бирже.
К примеру, в портфеле фонда FXUS содержатся акции иностранных компаний: «Эпла», «Микрософта», «Гугла» и других. Вы можете видеть стоимость фонда FXUS в рублях, но на самом деле это долларовый актив: он зависит от курса доллара.
Предположим, акция какого-то долларового фонда стоит 100 $, а доллар — 80 ₽. Рублевая цена актива — 8000 ₽. Допустим, стоимость самого актива не изменилась, то есть стоимость акций, которыми владеет фонд, осталась такой же. Но при этом доллар подорожал до 100 ₽. Долларовая стоимость актива останется той же — 100 $. Но рублевая стоимость, которую вы видите в портфеле, изменится в соответствии с курсом доллара — актив будет стоить 10 000 ₽.
Так происходит не только с иностранными акциями, но иногда и с российскими. Например, у компании «Сургутнефтегаз» на балансе числятся долларовые активы почти на 50 млрд $. На первый квартал 2020 года они составили 70% баланса компании. Соответственно, стоимость рублевых акций «Сургутнефтегаза» сильно зависит от курса доллара.
Как формируется курс доллара и евро в России и что на него влияет
Формирование валютных курсов в России происходит на биржевых торгах.
Основным фактором, который оказывает влияние на динамику рубля по отношению к основным мировым валютам, выступает баланс спроса и предложения иностранной валюты на рынке, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
«Такой подход позволяет в моменте определить реальную стоимость валют, напрямую связанную с экономическими потребностями широкого спектра экономических агентов», — объясняет он.
Баланс спроса и предложения формируется следующим образом: экспортеры продают валюту для финансирования операционных расходов, выплаты дивидендов и уплаты налогов, говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.
В то же время импортеры покупают валюту для оплаты иностранных товаров, а въезжающие и выезжающие туристы покупают и продают валюту для оплаты туристических услуг.
20.12.2023 11:30
Кроме того, иностранные инвесторы продают валюту, чтобы вложить средства в российские финансовые и нефинансовые активы, а российские инвесторы приобретают валюту для портфельных и прямых инвестиций за рубежом.
Благодаря цифровизации фондовых площадок участники экономики могут постоянно иметь доступ к торгам, что позволяет им реализовывать спрос и предложение на ту или иную валюту, поясняет Зварич.
При этом иногда говорят, что курс рубля завышен или занижен относительно фундаментальных факторов, добавляет аналитик. «Такое происходит, когда текущие курсы валют сравнивают с прогнозными, полученными с помощью финансовых моделей, опирающихся на макроэкономические показатели», — объясняет он.
До введения масштабных санкций курс во многом зависел от движения средств по финансовому счету, однако ограничения ЦБ на движение капитала фактически закрыли этот канал, замечает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
Почему стоимость валют определяется биржевыми торгами и справедливо ли это
Сейчас в России действует механизм плавающего курса, который является оптимальным для России, говорит Вайсберг. «Он позволяет найти эффективный баланс между разнонаправленными факторами и интересами экспортеров, импортеров и инвесторов», — объясняет он.
На биржевых торгах сделки совершаются анонимно: ни покупатель, ни продавец не знают, кто конкретно является стороной сделки и какие причины побудили ее заключить, отмечает аналитик. «Благодаря этому биржевое курсообразование практически свободно от влияния иных факторов, чем баланс спроса и предложения», — объясняет он.
Участники торгов в первую очередь исходят из своих контрактных обязательств: сроков оплаты товаров и услуг, налогов и так далее, уточняет аналитик.
Если говорить о торговле валютой с инвестиционными целями, то здесь в первую очередь покупатели и продавцы руководствуются предположениями относительно изменения торгового баланса России. «Если он будет улучшаться, предложение иностранной валюты будет увеличиваться, рубль будет укрепляться. Если торговый баланс ухудшается, предложение валюты сокращается, а значит, рубль может ослабеть», — поясняет Вайсберг.
По его словам, выбор той или иной иностранной валюты определяется представлениями об изменениях в процентных ставках. «Если базовая ставка в одной валюте будет расти по отношению к другой, значит первая валюта будет укрепляться сильнее», — говорит эксперт.
Также участники торгов обращают внимание на ожидаемую разницу в экономической динамике: чем она слабее, тем слабее будет валюта.
Здесь необходимо разделить бизнес и инвесторов, говорит Зварич.
«Для бизнеса часто причиной покупки или продажи валюты является хозяйственная деятельность — компании необходимо оплатить покупку импорта, и тогда она покупает валюту. Или экспортеру нужны рублевые средства на выплату зарплаты или оплату налогов, и тогда компания продает валюту», — объясняет аналитик.
При этом факт совершения сделки может происходить раньше запланированного, если бизнес ожидает изменения рыночной конъюнктуры, добавляет он. При оценке же динамики основных валют по отношению к рублю бизнес и инвесторы опираются на фундаментальные показатели, связанные со спросом и предложением — торговый баланс, потоки капиталов, замечает Зварич.
Почему доллар и евро растут к рублю и продолжится ли эта тенденция
С начала марта рубль ослабевает к доллару и евро, следует из данных биржевых торгов.
К текущему моменту курс доллара на Московской бирже поднялся выше 77 рублей, курс евро — выше 82 рублей.
В настоящее время наблюдается снижение цен на нефть, а значит, растут риски ухудшения торгового баланса России, отмечает Вайсберг. В ближайшие месяцы цены на нефть могут вновь вырасти, что может привести к некоторому укреплению рубля, не исключает он.
В условиях действия санкций на российский экспорт валютная выручка, поступающая в страну, находится под давлением, говорит Кравченко. Импортные потоки, наоборот, демонстрируют постепенное восстановление за счет параллельного импорта после резкого сжатия в прошлом году, замечает он. Это, в свою очередь, может негативно сказаться на рубле, полагает он.
В текущий момент рост основных валют к рублю обусловлен ожиданием изменения баланса спроса и предложения, говорит Зварич.