Ключевые индексы фондового рынка, которые влияют на движение криптовалют
С 2020 года мы наблюдаем корреляцию между фондовым и криптовалютным рынками. Такие фондовые индексы, как S&P 500 (желтая линия), NASDAQ Composite (голубая линия) и Dow Jones (оранжевая линия) во многом повторяют движение криптовалют. Если посмотреть на графики индексов и биткоина, то можно заметить связь между ними.
Коэффициент корреляции Пирсона также подтверждает это. Он рассчитывается от -1 до 1, причем приближение к минимальному или максимальному значению означает усиление корреляции, а знак минуса и плюса – отрицательную и положительную корреляцию соответственно. На рисунке снизу видно, что порой по несколько месяцев подряд корреляция индексов S&P 500 и NASDAQ Composite и биткоина приближалась к единице.
Однако корреляция движений индексов и стоимости биткоина, представленные на двух картинках, неоднородна. Не все индексы фондового рынка настолько волатильны, как биткоин, и не все в точности повторяют его движения.
В этой статье мы разберемся в роли каждого фондового индекса в функционировании криптовалютного рынка, в частности, в изменении курса биткоина.
Индекс охватывает 500 крупнейших компаний США из различных секторов экономики и рассчитывается исходя из их рыночной капитализации. Поскольку акции данных компаний составляют огромную долю фондового рынка США, индекс фактически отражает состояние американской экономики. Если говорить о корреляции между фондовым и криптовалютным рынками, нужно, в первую очередь, обращаться к данному индикатору: именно из-за включения институциональных инвесторов из различных секторов экономики в криптовалютную сферу последняя стала сильно зависеть от фондовых показателей. Кроме того, более четверти компаний, включенных в индекс, являются технологическими.
С начала пандемии корреляция между S&P 500 и биткоином ни разу не опускалась до тех же отрицательных отметок, что были в 2019 году. В 2022 году вообще вырисовывалась удивительная картинка: с января по ноябрь корреляция в основном держалась на крайне высоком уровне. Негативные новости, включая высокую инфляцию и геополитический конфликт, пагубно повлияли на средства крупных инвесторов, которые хранились на фондовом и криптовалютном рынках. Расхождение в трендах произошло лишь в ноябре, когда начался крах FTX, связанный исключительно с криптовалютными активами, но не традиционным сектором экономики.
NASDAQ Composite
Индекс учитывает акции более 3000 компаний, причем половину из них составляют компании из технологического сектора. Именно поэтому индекс характеризует его состояние, а также является наиболее волатильным среди всех трех индексов. Как и S&P 500, параметр взвешивается по рыночной капитализации.
По направлению движения и динамике NASDAQ Composite во многом напоминает S&P 500, а корреляция с биткоином зачастую совпадала с корреляцией S&P 500 с BTC. В то же время NASDAQ является чуть точнее. Например, курс индекса фондовых рынков, совсем как биткоин, переживал гораздо более сильные взлеты и падения, чем S&P 500. Кроме того, пик индекса пришелся на ноябрь 2021 года, в отличие от S&P 500, чей максимум был зафиксирован лишь в январе 2022 года.
Индекс является одним из старейших (появился в 1896 году) и включает ценные бумаги («голубые фишки») всего 30 крупнейших компаний США, которые характеризуются стабильностью, надежностью, высоким доходом. Индекс затрагивает более узкий спектр секторов экономики, чем другие индексы. Помимо этого, Dow Jones взвешивается по цене акций, а не рыночной капитализации.
На графике видно, что Dow Jones имеет наибольшие расхождения с графиком биткоина. Феноменальный рост криптовалюты в октябре 2021 года не имеет ничего общего с робким подъемом индекса, а резкое падение биткоина – с таким же робким спадом Dow Jones. Даже NASDAQ Composite удалось значительно уйти под Dow Jones в 2022 году! К концу прошлого года Dow Jones демонстрировал наиболее позитивную динамику среди всех трех индексов, пока биткоин топтался на месте, а затем летел вниз.
Фондовые индексы полезны при анализе движения курсов криптовалют, поскольку институциональные игроки продолжают оказывать влияние на оба сектора экономики. В то же время индексы ведут себя по-разному. Изменения NASDAQ Composite наиболее точно совпадают с движениями биткоина. S&P 500 полезен для наиболее полной оценки корреляции между всем фондовым рынком США и криптосферой. Dow Jones наиболее слабо связан с настроениями криптоинвесторов.
Аналитик объясняет, почему биткоин копирует поведение индекса S&P 500
В среду биткоин устремился к 9,500 долларов. Криптовалюта, наконец, начала расти после того, как на выходных понизилась до 8,900 долларов. Многие говорили, что BTC готовится к росту до заветных 10,000 долларов. Так, один трейдер поделился графиками, показывающими, что биткоин на пути к отметке 10,500 долларов, а затем 11,500 долларов по мере возрастания бычьего импульса.
Но у индекса S&P 500 были другие планы на этот счёт.
В четверг ведущий американский фондовый индекс упал в первые часы открытия. На момент написания этой статьи S&P 500 снизился на 0,7%. Биткоин мгновенно последовал его примеру и синхронизировался с рынком, как видно на графике ниже.
И биткоин повторяет поведение S&P 500 не только на коротких таймфреймах.
Чарльз Эдвардс, инвестор цифровых активов и управляющий фондом, поделился графиком ниже в конце прошлого месяца, который показывает, что всякий раз, когда на рынке были высокие «уровни страха и неуверенности», S&P 500 и биткоин были связаны между собой.
Почему биткоин находится в тандеме с S&P 500?
Причина внезапной корреляции между активами стала загадкой для многих трейдеров. До этого биткоин имел макро-корреляцию с другими рынками, но не на том уровне, который мы наблюдаем сегодня.
Трейдер говорит, что корреляция объяснима. Отвечая на вопрос Мохита Сороута из Bitazu Capital, который комментировал нелепость корреляции, трейдер сказал:
«Это происходит из общей взаимосвязи рынка. Производные фиксируют рекордно низкие объемы и не восстановили ни одного из своих открытых интересов в целом. Ежедневный объем Coinbase составляет около 80 млн долларов, и BitMEX тянет его за собой (то есть за другими производными инструментами)».
Это может быть хорошо
Некоторые видят корреляцию как негативный фактор, но другой анализ корреляции трейдера «PlanB» утверждает об обратном. Как сообщал аналитик, что биткоин имеет 95% (R в квадрате) корреляции с S P 500 и связан с ним. Для него это хороший показатель, потому что Федеральная резервная система постоянно поддерживает акции, и, соответственно, укрепляет, BTC.
Руководители Goldman Sachs, однако, говорят, что корреляция уменьшает инвестиционную привлекательность биткоина. В начале этого года два руководителя сказали, что владение BTC не имеет смысла из-за его непредсказуемой корреляции. По-видимому, это было связано с тем фактом, что иногда биткоин торгуется как S&P 500, а иногда — как золото или серебро.
Почему корреляция биткойна с S&P 500 вызывает беспокойство
В случае обвала индекса S&P 500, существующая корреляция биткойна с этим индексом может иметь разрушительные последствия для крипто рынков.
Корреляции биткоина с основными индексами часто чрезмерно накапливаются крипто-трейдерами – и нетрудно понять почему. По некоторым оценкам, корреляция биткоина и фондового рынка никогда не была выше, чем сейчас. Учитывая, что у биткойна наблюдается длительный период стабильности, а значительное число аналитиков ожидают краха S&P 500, тесные связи могут быть катастрофическими для ближайшего будущего рынков криптовалюты. Некоторые специалисты даже опасаются, что паника на Уолл-стрит может опрокинуть биткойн на медвежью территорию и вызвать серьезное падение, напоминающее мартовские распродажи. А это уменьшает надежды на возвращение криптовалюты к рекордным максимумам в 20 000 долларов в этом году.
В этой статье мы исследуем, насколько обширна корреляция биткойна с фондовым рынком, а также оценим текущее состояние основных индексов, таких как S&P 500, и выявим, почему судьба крупнейшей в мире криптовалюты связана с финансовой системой, которой она должна была бросить вызов.
Почему существует корреляция с биткойном?
Люди, увлеченные рынком этой криптовалюты, уже давно утверждают, что биткойн – это «цифровое золото», то есть это хранилище, которое служит надежным убежищем во время кризиса на фондовом рынке. Можно возразить, что это сравнение преждевременно – ведь золото существует уже тысячи лет. С тех пор как в марте начался последний этап рыночных потрясений, мы видели, как золото достигло девятилетних максимумов, когда инвесторы вкладывали свой капитал в этот драгоценный металл, но не было такого же большого интереса к криптовалюте.
Одно из возможных объяснений корреляции биткойна с фондовым рынком заключается в том, сколько людей пытаются исключить риск в нынешних условиях. Для инвесторов, которые продают акции, последнее, что они хотят сделать — это купить на высвобожденные средства биткойны. Несмотря на то, что процентные ставки являются умеренными, а уровень инфляции представляет определенные риск из–за количественного смягчения и пакетов экономических стимулов, многие предпочитают наличные деньги. В первую очередь потому, что в этом случае нет риска потерять 50% их стоимости.
Другая теория заключается в том, что корреляция биткойна с акциями усиливается всякий раз, когда эта криптовалюта сталкивается с сильными уровнями сопротивления. Один порог, который биткойн неоднократно пытался преодолеть на протяжении многих лет, составляет $10 500. Во втором квартале 2020 года было предпринято несколько неудачных попыток взломать эту ценовую зону.
Также стоит иметь в виду, что это приводит к более широкой криптокорреляции с фондовым рынком. Значительное повышение или снижение цен на биткойн, как правило, оказывает влияние на сотни других альткоинов, а это означает, что образуется довольно длительная цепная реакция.
Криптоаналитики надеются на «расцепление», которое разрушит корреляцию между биткойном и фондовым рынком. Это означает, что криптовалюта будет идти независимым путем и не будет подвержена влиянию макроэкономических факторов, таких как процентные ставки, инфляция и безработица.
Биткойн против фондового рынка: что работает лучше?
Хотя в последние недели было некоторое сходство, корреляция биткойна с фондовым рынком не так убедительна. До пандемии коронавируса, когда инвесторы были напуганы надвигающейся угрозой американо-китайской торговой войны, некоторые события, предполагавшие, что напряженность между Вашингтоном и Пекином ухудшается, на самом деле способствовали росту биткойна.
Корреляция с акциями также не означает, что Уолл-Стрит и биткойн получили одинаковую прибыль в 2020 году. Данные Fundstrat, охватывающие первые четыре месяца 2020 года, показывают, что биткойн был самым эффективным классом активов в стране после достижения прибыли в 39 процентов.
В то же время Nasdaq отставал на 1,7%, а индекс S&P 500 фактически зафиксировал убыток в размере 9,4%. Если посмотреть на доходность по всему 2019 году, то биткойн снова возглавил таблицу лидеров на 92,2%, Nasdaq – на 35,2%, а S&P 500 – на 28,9%.
Есть причина, по которой корреляция биткойна имеет смысл: диверсификация. Опытные инвесторы часто пытаются инвестировать во множество акций и финансовых инструментов, которые не подвержены влиянию одних и тех же факторов, помогая смягчить потери в случае спада. Если крипто-и фондовые рынки растут и падают в тандеме друг с другом, это может создать нежелательный риск для плохо сбалансированного портфеля.
Когда речь заходит о соотношении биткоина и фондового рынка, некоторые эксперты также полагают, что корреляция неизбежно возрастет в ближайшие годы. Хорошо известно, что институциональные инвесторы заинтригованы перспективами биткойна – и благодаря развертыванию производных инструментов, таких как фьючерсы и опционы, появляется все больше возможностей для приобретения криптовалют в первый раз. Некоторые эксперты считают, что развитие крипторынков будет укреплять облигации и акции.
Фондовый рынок может обрушиться?
Предполагая, что существует корреляция биткойна с акциями, возникает неизбежный вопрос: фондовый рынок собирается обрушиться? Информация о любой корреляции акций может помочь держателям биткойна ликвидировать свои позиции и перейти к стейблкойнам, чтобы переждать шторм.
Некоторые аналитики опасаются, что пузырь вот-вот лопнет-особенно в таких индексах, как Nasdaq 100, который восстановил все свои потери и фактически достиг нового рекордного максимума, даже когда случаи COVID-19 в США продолжают расти. Неудобный вопрос теперь заключается в том, произойдет ли обвал и если да, то когда. Это может занять недели. Месяцы.
Жоао Лейте считает, что корреляция биткойна с S&P 500 раскроется довольно неприятным образом скорее раньше, чем позже и повлияет на стоимость обоих. Он считает, что миллионы заявок на пособие по безработице в США, большое количество неплатежей по ипотечным кредитам и волна банкротств компаний не были оценены, поскольку рынки возвращаются к рекордным максимумам. «Если штаты закроются, то все будет кончено», – предупредил он.
Корреляции с фондовым рынком приходят и уходят, но из-за COVID-19 сохраняется слишком большая неопределенность, которая может повлиять одинаково сильно как на биткойн, так и на S&P 500. Биткойн уже несколько недель торгуется в постоянно сужающемся диапазоне, а это означает, что он быстро превращается в пружину. Независимо от того, движется ли он вверх или вниз, скачок будет большим.
Простыми словами о корреляции Bitcoin с фондовым рынком
Корреляция — это статистическая взаимосвязь двух или более величин, параметров, значений. На фондовом рынке коррелирующими называют те инструменты, цены которых изменяются в одном направлении.
То есть, если один актив дорожает, то дорожает и второй, и наоборот. Это пример положительной корреляции. Существует также и отрицательная корреляция: при увеличении цены одного актива, цена второго снижается.
Очевидно, что корреляция может быть сильнее или слабее, силу обычно измеряют в процентах. Традиционно считается, что корреляция до 50% — это слабая взаимосвязь, 50%-70% — средняя, 70%-100% — сильная.
С чего все начиналось?
Биткоин появился в начале 2009 года. Истинные мотивы создателя первой криптовалюты доподлинно неизвестны, но по факту BTC явился своеобразным ответом на разворачивающийся структурно-экономический мировой кризис. Это во многом был ответ на появление признаков начала глобальной рецессии, на начало политики количественного смягчения, на начало бесконтрольной эмиссии денег центральными банками, контролирующими мировые резервные валюты, на надувание финансовых пузырей по всему миру.
Принято считать, что текущий кризис, в эпицентре которого мы сейчас (июнь 2022 года) находимся, начался в 2008 году. Я бы, как экономист, все-таки искал первые кирпичи фундамента этого кризиса все-таки в 70-х годах, а то и раньше, но это тема для совсем другой статьи, вернемся к крипте.
Биткоин стал альтернативой традиционным финансам и в первое время стал привлекать игроков, инвестирующих в инструменты с высокой степенью риска. Капитализация крипто рынка была микроскопической, институциональные инвесторы и крупный капитал не обращали серьезного внимания на новый «хайп», а даже если и обращали, то на первых парах не знали, как этот актив оценить, потому что он не укладывался ни в какие традиционные классификации. Корреляции между биткоином и традиционными фондовыми рынками на тот момент можно сказать, что не было.
Ситуация резко поменялась в 2020 году, начался очередной бычий цикл биткоина, институциональные инвесторы освоились в теме криптовалют и капитал с традиционных фондовых рынков стал прибывать на крипто рынок. С этого момента и можно говорить о появлении корреляции биткоина и фондового рынка.
Почему вообще важно знать о корреляции?
Все очень просто. Понимая взаимосвязь активов между собой, мы с высокой вероятностью можем прогнозировать дальнейшее движение цены того или иного актива.
Биткоин в своем жизненном крипто пути проходил различные стадии. Он был «хайпом», и в него вкладывались гики и фанатики. Он был «цифровым золотом», и в него бежали инвесторы с целью хеджирования рисков на падающем фондовом рынке. С развитием процессов «масс-адопшен» со временем биткоин начал превращаться пусть в рисковый, в чем-то специфичный, но во многом обычный актив фондового рынка.
Этому способствовал вход на крипто рынок капитала с фондового рынка. Различные инвестиционные фонды, крупные компании (давно существующие на рынке или вновь создаваемые) вошли на крипто рынок. Капитализация взлетела до максимума, в моменте приближаясь к 3 триллионам долларов.
Вошли новые крупные инвесторы, появились их паттерны и стратегии торговли и инвестирования, появились их аналитические инструменты, роботы, алгоритмы и т.д. Таким образом биткоин стал с 2020 года таким же финансовым инструментом, как все остальные, просто с повышенным риском. С этого момента мы имеем высокую корреляцию с фондовым рынком.
Важно еще то, что капитализация всего крипто рынка и биткоина в частности ничтожна по сравнению с мировым фондовым рынком, поэтому биткоин теперь повторяет движения базовых индексов, которые являются для него «поводырями».
Какие перспективы, что будет с корреляцией дальше?
Важно, что традиционные рынки падают. Биткоин, являясь теперь частью традиционной фонды также обречен на падение. Не будем подробно останавливаться на том, почему и насколько глубоко еще упадут традиционные рынки, важно то, что падение продолжится, и до начала восстановления пройдет еще очень много времени. Таким образом традиционная фонда тянет BTC с собой на дно.
Реальная перспектива выжить только одна — это серьезная капитуляция продаж, это выход огромной части фондов и компаний из крипто рынка, фиксация их убытков. Крипта должна вытряхнуть этих «старых» игроков с рынка, привлечь «новых» и начать новый бычий цикл (скорее всего традиционно с фазы консолидации).
В период смены цикла по биткоину мы скорее всего будем наблюдать не просто раскорреляцию с фондой, а обратную корреляцию, т.е. фондовые рынки продолжат падение, а биткоин начнет полноценный разворот.
Отдельной вопрос — это оценка точек капитуляции. Большой капитал может позволить себе перетерпеть серьезные просадки, поэтому вполне может оказаться, что цели по дну текущего медвежьего забега биткоина могут быть сильно ниже 15к и даже 10к.
Что же нам делать?
Если вы управляете крупным капиталом, вы должны были уже давно убежать из биткоина, если нет — срочно бегите, спасайте то, что осталось. Как альтернатива — шортите в ужасе, пока BTC не достигнет дна.
Если вы частный инвестор и у вас на счету меньше 1 BTC — не парьтесь, просто переждите этот идеальный шторм и цена восстановится. Плохая новость в том, что восстановление может не быть быстрым, на восстановление (до уровней, на которых многие покупали биткоин) могут уйти годы.
Это были мои мысли на тему корреляции криптовалют, в частности биткоина с традиционной фондой. Это не финансовая рекомендация, это то, как я вижу рынок. Более оперативная информация, поиск точек входа в рынок и сделки онлайн — в Telegram-канале, ссылку на который вы можете найти в описании профиля.
Дополнительные материалы
Ниже приведу несколько графиков для наглядной демонстрации корреляции биткоина с фондовыми рынками.
- Зеленым — положительная корреляция, красным — отрицательная
- В серой зоне под графиком слабая корреляция
- Частое чередование отрицательной и положительной корреляции на индикаторе говорит об отсутствии корреляции на дистанции, о случайном характере, о совпадении. Повторяющиеся значения корреляции говорит о наличии корреляции с соответствующим знаком