Что не так с законом о цфа

Юристы раскритиковали законопроект о запрете платежей с применением ЦФА

Проект нового закона об усилении запрета на использование цифровых финансовых активов в качестве средства оплаты товаров и услуг в очередной раз ужесточает регулирование цифровых прав и токенизированных активов, уверены опрошенные «РБК-Крипто» юристы. Глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков 7 июня внес на рассмотрение законопроект, устанавливающий прямой запрет на использование цифровых финансовых активов (ЦФА) и утилитарных цифровых прав (УЦП) для оплаты товаров и услуг. Согласно действующему законодательству прямой запрет на использование таких активов в качестве средства платежа нигде не прописан. Проект документа вносит соответствующие изменения в уже принятые законодательные акты.

«Поправки устанавливают прямой запрет на передачу или прием ЦФА и УЦП в качестве встречного предоставления за передаваемые товары, выполняемые работы, оказываемые услуги, а также иного способа, позволяющего предполагать оплату ЦФА товаров (работ, услуг)», — говорится в пояснительной записке к законопроекту. Документ также обязывает операторов обмена ЦФА отказывать в сделках, где возможно использование ЦФА в качестве денежного суррогата.

Спорные моменты

В законе «О цифровых финансовых активах» установлен запрет на использование только цифровых валют, то есть криптовалют, в качестве средства платежа, пояснил преподаватель Moscow Digital School Роман Янковский. Юрист отметил, что для цифровых прав, в частности utility-токенов, такого запрета нет. Он объяснил, что категория «средства платежа» относится к деньгам и околоденежным явлениям. Цифровые активы — это имущество, их в принципе нельзя использовать как средство платежа. «Это как если бы я сказал, что нельзя использовать напитки в качестве средства платежа. Что это значит? Что их нельзя обменивать? Пока мы называем что-то имуществом, оно не будет средством платежа. И если я меняю бутылку виски на велосипед, то это не оплата велосипеда, а бартер», — привел пример Янковский. По его словам, точно также работала система с цифровыми финансовыми активами. Юрист считает, что в принципе некорректно называть ЦФА средством платежа, если тот является имуществом. И обмен одного имущества на другое — это не оплата, а бартер. Янковский также обратил внимание на категорию денежных суррогатов, на которую ссылается пояснительная записка. Он сообщил, что у нас нигде нет определения денежного суррогата. Есть указание, что запрещено их использовать, но нигде не написано что это. Эксперт указывает, что возникают вопросы про определение денежного суррогата: почему акции или векселя не являются денежными суррогатами. По его словам, оплата акциями и векселями возможна. По мнению Янковского, предлагаемые поправки юридически не вполне верны в той части, которая касается денежного суррогата и средства платежа применительно к ЦФА.

Усиление регулирования

Законопроект в очередной раз ужесточает регулирование российского рынка security и utility-токенов путем ввода новых запретов и ограничений, подтвердил преподаватель Moscow Digital School Ефим Казанцев. Положительным моментом эксперт называет то, что документ довольно конкретный и явно нацелен на создание механизма, который реально использовать на практике. «Использовать его будет, видимо, только ограниченный круг приближенных к ЦБ РФ субъектов. Для массового пользователя регуляторные риски, заложенные в законопроекте, сделают российские ЦФА и утилитарные токены малопривлекательным активом», — признался Казанцев. По мнению юриста, многочисленные запреты и ограничения исключают эти активы из сектора массового инвестирования. Казанцев рассказал, что для осуществления расчетов по сделкам, совершенным с использованием электронных платформ, предполагается использовать специальные «номинальные счета». Он пояснил, что открыть такой счет можно будет не в любом банке, а только в кредитных организациях, кредитный рейтинг которых будет не ниже уровня, установленного Советом директоров Банка России. «Конечно, невозможно не заметить предлагаемые дополнительные полномочия ЦБ РФ по запрету на внесение и (или) изменение записей о ЦФА в информационной системе. По мнению Банка России это нарушало одно из многочисленных правил выпуска и оборота ЦФА», — добавил Казанцев. Он также отметил возможность применения ЦБ РФ такого запрета не только в случае реального нарушения, но и в случае «наличия угрозы правам и законным интересам пользователей информационной системы». Юрист считает, что по сути это означает абсолютную власть регулятора над операторами информационных систем. Казанцев подчеркнул, что ЦБ получает возможность в любой момент увидеть «угрозу правам и законным интересам пользователей» и запретить любые движения ЦФА в той или иной информационной системе. «И таких «закладок» в законопроекте довольно много. Если он будет принят в текущем виде, то это еще больше снизит привлекательность российской юрисдикции для инвестирования в ЦФА и утилитарные цифровые права», — заключил эксперт. Предыдущие изменения в законопроект «О цифровой валюте» были внесены на рассмотрение в конце мая. Минфин добавил поправки, разрешающие использовать цифровые валюты для оплаты внешнеторговой деятельности. — Тестовая сеть Ropsten начала переход на PoS в рамках Ethereum 2.0

Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.

«Не так сложно, как кажется»: что такое ЦФА и как их выпускать

Эксперты юридической фирмы BGP Litigation — советник Елена Рыбальченко, юристы Мария Шанина и София Бикмулина рассказали, что такое ЦФА, чем они отличаются от обычных ценных бумаг и выгодны ли бизнесу и инвесторам

Фото: Shutterstock

Цифровые технологии получили широкое распространение во многих развитых странах. Выпуск разных видов цифровых активов — новая тенденция на финансовом рынке. Но, несмотря на этот общемировой тренд, многие относятся к нему недоверчиво, переживая за стабильность традиционной модели экономики. Цифровые финансовые активы (ЦФА) получили в России свое первое законодательное регулирование более двух лет назад, но до сих пор обращение ЦФА носит единичный характер. Нам кажется, что российский бизнес и инвесторы необоснованно обходят стороной этот новый способ инвестирования. Традиционно собственники привлекают финансирование для бизнеса с помощью продажи акций и облигаций, заключения договоров займа и использования иных известных способов. ГК «ВТБ Факторинг» опрашивала представителей бизнеса о готовности выпускать цифровые финансовые активы: 57% респондентов отказались бы от этой идеи именно ввиду плохой осведомленности о сущности и процессе выпуска ЦФА. И причина таких результатов — отсутствие понятной дорожной карты о работе с ЦФА для бизнеса. В этой небольшой заметке мы постараемся объяснить, что такое ЦФА и кому они могут быть полезны.

Цифровые финансовые активы: различия и сходства с привычными биржевыми бумагами

В общем смысле, цифровые активы — это те же акции, облигации , финансовые инструменты, которые существуют в двоичном формате, которыми вы можете владеть и распоряжаться.

ЦФА — это цифровые права, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, то есть блокчейна.

• денежных требований;
• возможности осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;
• прав участия в капитале непубличного акционерного общества;
• прав требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

Если упростить, то ЦФА — это цифровые аналоги акций, облигаций, займов и векселей, существующих в информационной системе. Они могут быть гибридными, то есть обеспеченными одновременно несколькими активами: денежными требованиями, ценными бумагами, товарами, услугами и так далее.

Но если мы говорим об аналогах, то чем ЦФА привлекательнее акций и облигаций, для которых уже существует понятный механизм работы? Для собственников таких активов различия видятся сугубо формальными, но лица, выпускающие активы, смогут почувствовать разницу.

К примеру, обращение облигаций сложилось таким образом, что финансирование привлекается только на долгосрочные периоды и на крупные суммы. Это связано со сложностью выпуска облигаций, что в совокупности может занять до года. Кроме того, выпуск «стандартных» облигаций требует больших расходов на оплату услуг депозитария и брокера. ЦФА, обеспеченные денежными требованиями, можно выпустить в течение месяца, что позволит диверсифицировать размер сумм, которыми они обеспечиваются.

Поскольку по сути разницы нет, то ЦФА в данном случае — это привлекательный инструмент, наиболее простой в реализации.

Аналогично, с точки зрения сути, ЦФА, обеспеченные правами по эмиссионным ценным бумагам, и сами эмиссионные ценные бумаги отличаются только формой — цифровая для ЦФА, бездокументарная для ценных бумаг . При этом ЦФА обладает рядом преимуществ перед эмиссионными ценными бумагами:

• сокращение расходов на посредников;
• повышение ликвидности активов, выпускаемых в форме ЦФА;
• возможность дробления активов (допускается приобретение части акции);
• возможность создания гибридных активов.

Владельцы цифровых акций также будут иметь корпоративные права и смогут принимать участие в управлении обществом — голосовать по вопросам его хозяйственной деятельности.

Что нужно знать о выпуске ЦФА: три шага для компаний

При всех описанных преимуществах остается актуальным вопрос, что нужно сделать, чтобы выпустить и продать ЦФА.

Шаг № 1

Все операции с ЦФА должны отражаться в соответствующей информационной системе (ИС). Поэтому, первый шаг для выпуска ЦФА — создание ИС, то есть вебсайта с использованием технологии блокчейн.

Шаг № 2

ИС для ЦФА должна соответствовать следующим требованиям:

• эксплуатироваться лицом, наделенным статусом оператора этой ИС. Статус присваивает Банк России после тщательной проверки;
• функционировать только в соответствии с правилами ее работы, утвержденными ЦБ, — правила устанавливают, как вносятся изменения в ее алгоритмы, записи о ЦФА и ведется учет ЦФА и так далее.

Следовательно, второй шаг для выпуска ЦФА — регистрация оператора и правил ИС.

Шаг №3

Данные о выпуске, эмитенте, владельце и обращении ЦФА вносятся в ИС. Сами сделки купли-продажи и иные сделки с ЦФА совершаются через другого оператора — оператора обмена ЦФА, включенного в реестр ЦБ. Сделки с ЦФА совершаются либо путем сбора и сопоставления оператором обмена ЦФА заявок, либо путем участия самого оператора обмена в сделке с ЦФА в качестве стороны такой сделки в интересах третьих лиц. Формально, оператор обмена выполняет роль брокера. Третий шаг — заключение сделок в ИС с помощью оператора обмена.

Владельцу ЦФА присваивается уникальный код для доступа к ИС, с помощью которого он может как получать информацию о ЦФА, так и распоряжаться ими. Весь цикл жизни ЦФА проходит в цифровом мире в виде данных и записей, заносимых в ИС, а не на бумажном носителе.

Плюсы ЦФА для бизнеса и инвесторов

Что получит бизнес от выпуска ЦФА:

• высокую скорость выпуска и размещения;
• низкие расходы на выпуск и размещение;
• надежность защиты данных о ЦФА благодаря использованию технологии блокчейн;
• сокращение сроков получения финансирования для бизнеса;
• выход на новые рынки финансирования.

Что получит инвестор:

• высокую скорость приобретения и продажи;
• низкие расходы на услуги брокера, то есть комиссии;
• надежность защиты данных о ЦФА благодаря использованию технологии блокчейн.

ЦФА — это не рисковый инструмент для инвестиций, а новая и современная форма хорошо знакомых нам инструментов. Государство продемонстрировало свою готовность вкладываться в развитие цифровой сферы. Полагаем, что при небольших доработках законодательства через некоторое время рынок ЦФА станет для нас таким же привычным, как и фондовая биржа .

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Эксперты юридической фирмы BGP Litigation — советник Елена Рыбальченко, юристы Мария Шанина и София Бикмулина специально для «РБК Инвестиций»

Что не так с законом «О ЦФА». Все про регулирование криптовалют в России

Как власти планируют контролировать майнинг, какие хотят взимать налоги за сделки с биткоином и другие детали нового документа. Подробный разбор федерального закона о цифровых финансовых активах и замечания к нему от юристов

1 января 2021 года в России вступит в силу закон «О цифровых финансовых активах» (ЦФА). В Госдуме его рассматривали более 2,5 лет, он был принят и подписан президентом Владимиром Путиным летом нынешнего года. Moscow Digital School опубликовала подробный анализ федерального закона. Последняя версия закона «О ЦФА» существенно отличается от принятой в первом чтении. Документ был представлен с пакетом актов — проектами трех федеральных законов, касающихся непосредственного регулирования рынка криптовалют, а также уголовной и административной ответственности за нарушения новых правил. Последние акты были направлены на доработку после резко негативной реакции сообщества и бизнеса.

Пробелы в регулировании

Юристы Moscow Digital School подчеркнули, что из-за ряда пробелов в регулировании, для многих сторон криптобизнеса ситуация осталась без изменений. Многие термины, используемые криптосообществом, уже были изобретены и успешно используются в мировой практике, однако в законе о ЦФА вместо них применяются свои собственные, которые вводят новые правовые институты и создают неопределенность. В отличие от ряда зарубежных стран, в законе нет регулирования для некоторых типов токенов и криптовалют с разным функционалом и сущностью. При этом под определение цифровой валюты в соответствии с документом «О ЦФА» могут подпадать, например, бонусы, а также используемые в электронной коммерции сертификаты. За рамками понятий остались многие виды деятельности, прежде всего, майнинг. «Тогда как от Закона о ЦФА ожидали введения единого аппарата и понятийной правовой базы для всего криптовалютного рынка в целом, в результате он стал основой исключительно для цифровизации российских активов, выпуска цифровых дубликатов ценных бумаг по российскому праву — которые сложно выводить на международный рынок», — говорится в отчете.

Криптовалюта

В документе присутствуют противоречащие друг другу нормы. Например, согласно определению, данному в законе «О ЦФА», цифровая валюта признается средством платежа и может являться инвестицией. Однако в соответствии со ст.14, российские юридические и физические лица не вправе принимать цифровую валюту в качестве встречного предоставления за передаваемые товары, услуги или в качестве оплаты иным образом. Это противоречит признанию криптовалюты средством платежа и значительно ограничивает ее использование на территории России, а также снижает экономическую целесообразность владения криптовалютой. Специалисты уверены, что авторам закона так и не удалось выработать адекватное определение цифровой валюты. В документе говорится: «криптовалюта — это токены, по которым отсутствует обязанная сторона». Такое определение от противного позволяет отнести к криптовалюте большое количество различных электронных записей (аккаунты, электронную валюту и так далее). Поэтому авторы дополнили, что криптовалюта — это не любые записи, а те, что могут быть либо средством платежа, либо инвестирования. По новому закону судебная защита прав на цифровую валюту возможна лишь в случае, если она специальным образом декларировалась и с нее выплачивались налоги (п. 6 ст. 14). Неясно, как это будет проверяться — в декларации доходы от продажи цифровой валюты могут указываться совершенно по-разному, а хранение цифровой валюты (без извлечения дохода) никогда не требовалось отдельно декларировать. Вероятно, ФНС или Минфин позднее дадут разъяснения по этому поводу. «Также, разумеется, чрезвычайно сомнительна сама идея, что для получения судебной защиты собственник цифровой валюты должен подтверждать выполнение неких публичных обязанностей — почему уплата или неуплата налогов влияет на наличие судебной защиты, то есть, по существу, на само право собственности?», — задаются вопросом в Moscow Digital School.

Пока в законе «О ЦФА» нет норм, посвященных майнингу. В конце августа Минфином был разослан в профильные ведомства пакет законопроектов о внесении поправок в еще не вступивший в силу документ. В нем косвенно упоминается добыча криптовалюты и написание софта. Однако в том же пункте установлен запрет на получение оплаты за такие действия в цифровой валюте. На практике майнеры, как правило, получают вознаграждение именно в виде криптовалюты. Если предлагаемый пакет законопроектов будет принят, российским предпринимателям, занимающимся добычей криптовалюты, придется искать обходные пути, чтобы не попасть под административную и уголовную ответственность, которую также предлагает ввести Минфин, предупредили юристы.

Биржи и обменники

Закон о цифровых финансовых активах вводит новый субъект российского крипторынка — операторы обмена цифровых финансовых активов. Они по сути являются криптобиржами, но только для обмена токенов, которые признаются по российскому законодательству цифровыми правами. На сегодняшний день такими специальными законами являются ФЗ об инвестиционных платформах и ФЗ о ЦФА. Операторы обмена могут организовывать торговлю утилитарных цифровых прав и цифровых финансовых активов. Существующие криптобиржи, торгующие криптовалютами, например, биткоином и Ethereum, не подпадают под определение нового субъекта и остаются неурегулированными. Закон о ЦФА прямо допускает возможность организации на территории России площадки для обмена криптовалют. Закон устанавливает требования «деловой репутации» к исполнительным органам информационной системы, оператора обмена ЦФА. Такие требования включают отсутствие неснятой и непогашенной судимости, отсутствие за последние годы фактов привлечения к административной или уголовной ответственности в связи с банкротством, в связи с деятельностью финансовой организации, сведений о причастности лиц к экстремистской деятельности или терроризму и др. Оператор обмена ЦФА обязан хранить информацию о сделках с ЦФА не менее 5 лет. Банк России вправе установить дополнительные требования к деятельности информационных систем и операторов обмена ЦФА, например, к операционной надежности и к предоставлению отчетности. Подобные требования могут усилить транспарентность, а также повысить безопасность. «Однако при установлении требований должен учитываться принцип технологической нейтральности, то есть возможность использовать любые технологии безопасности, а не только те, которые разработаны или установлены государством», — подчеркнули юристы.

Закон устанавливает требования к рекламе ЦФА, в частности, необходимость предупреждать инвесторов, что предлагаемые активы являются высокорисковыми, и их приобретение может привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. Такое требование о предупреждении инвесторов о возможных рисках покупки ЦФА распространено во многих странах (Франция, Швейцария, США). Установлено, что реклама не должна содержать обещание выплаты дохода по ЦФА, за исключением дохода, обязанность выплаты которого предусмотрена решением о выпуске. Реклама не должна содержать прогнозы роста курсовой стоимости выпускаемых ЦФА, что также является мерой защиты от введения инвестора в заблуждение, чрезмерных ожиданий в отношении инвестиций и обеспечения достоверной оценки инвестором таких инвестиций.

Налогообложение

Закон о ЦФА не регламентирует вопросы, связанные с налогообложением цифровых финансовых активов. Вопрос налоговых последствий совершения сделок с криптовалютой остается открытым. В мире вопросы налогообложения чаще всего решаются за счет профильных разъяснений органов налоговой службы по системам уплаты налогов с операций с цифровыми активами. «Оборот криптоактивов будет подчиняться общим правилам налогообложения, что может привести к ряду затруднений и противоречий и, очевидно, будет работать против развития нового рынка», — пояснили эксперты. В настоящее время в России не определен подход к косвенному налогообложению криптоактивов. В мае 2018 года Минфин выразил свое мнение о налогообложении криптовалютных операций для физических лиц. «. особый порядок налогообложения доходов физлиц при совершении операций с криптовалютами не установлен, физические лица должны самостоятельно исчислить налог и подать декларацию в инспекцию; налоговая база по операциям купли-продажи криптовалют определяется в рублях как превышение общей суммы доходов от продажи криптовалюты над общей суммой документально подтвержденных расходов на ее приобретение; до законодательного урегулирования вопросов, связанных с обращением и налогообложением криптовалют, при определении налоговой базы необходимо исходить из ст. 220 НК РФ», — говорится в письме Минфина. Касательно корпоративного налогообложения в министерстве подчеркивали, что согласно статье 247 НК РФ объектом налогообложения по налогу на прибыль организаций признается прибыль, полученная налогоплательщиком, определяемая для российских организаций в общем случае как разница между полученными доходами и произведенными расходами, квалифицируемыми в соответствии с положениями главы 25 НК РФ. «Логика положений главы 25 НК РФ подразумевает налогообложение всех доходов, полученных налогоплательщиком при осуществлении деятельности, за исключением поименованных в ст. 251 НК РФ. При этом особый порядок налогообложения доходов при совершении операций с криптовалютой главой 25 НК РФ не установлен», — объяснили в Moscow Digital School.

Перспектива

Руководитель Российского центра компетенций и анализа стандартов ОЭСР РАНХиГС при президенте РФ Антонина Левашенко предупредила, что с 1 января 2021 года криптобизнес, по сути, не сможет использовать криптовалюту для своих операций. Это значит, что ему будет невыгодно работать на территории России. «На данный момент по смыслу закона запрещены будут именно операции по оплате в криптовалюте, теоретически операции по обмену криптовалюты на фиатные средства или другие криптовалюты (как конвертация) не ограничены. Не запрещено также и получение, например, зарплаты в криптовалютах. Смена юрисдикции крупного и не очень криптобизнеса — это то, что ожидает криптоэкономику в России, ведь ни одна из развитых стран не вводит запретов на использование криптовалют», — предупредила Левашенко. По ее словам, поправки, предложенные Минфином, могут еще больше усугубить ситуацию. Например, ограничить возможность покупки криптовалюты, а также получения зарплаты в криптовалюте. Подобный запрет не только обесценивает криптовалюту, но и влечет отток бизнеса и капитала из России. — Штрафы и уголовное дело. Как инициатива Минфина повлияет на криптобизнес — ЦБ не поддержал проект по майнингу криптовалют из своей «песочницы» — На фестивале в России впервые напитки продали за биткоины. Законно ли это Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.

Несбывшиеся ожидания. Что не так с законом о цифровых финансовых активах

Закон о цифровых финансовых активах можно по праву назвать одним из самых обсуждаемых в уходящем году. Его формулировки не идеальны как с технологической, так и с экономической точки зрения. Стоит ли считать текущий вариант его проекта финальным? Безусловно, нет. Почему? Попробуем разобраться.

Предыстория

В мае 2019 года в Госдуме первое чтение прошли два законопроекта – «О цифровых финансовых активах» (Минфин) и «О внесении изменений в Гражданский кодекс РФ» (Госдума). Ко второму чтению первый из них претерпел колоссальные изменения, по сути сохранив только название. Но несмотря на глобальную переработку в нем остался ряд неоднозначных определений и механизмов взаимодействия контрагентов, отсутствие разъяснения которых не только не снимает вопросы, но и увеличивает их количество.

Несмотря на это, согласно поручению президента РФ по итогам совещания с членами правительства от 23 июля 2019 года (Пр-1427) «Правительству РФ совместно с Банком России и ФСБ России необходимо обеспечить формирование согласованной позиции в отношении проектов федеральных законов, предусматривающих регулирование цифровых финансовых активов и привлечение финансовых ресурсов с использованием цифровых технологий», а это значит, что до 15 декабря 2019 года закон должен быть принят, и скорее всего — в текущий редакции.

Что не так с законом о цифровых финансовых активах, и как его принятие отразится на текущих участниках крипторынка?

Непонятные понятия

В последней редакции законопроекта о ЦФА вводится понятие «цифрового финансового актива», трактовка которого неоднозначна и не дает четкого понимания к какой категории относятся криптовалюты, уже существующие в России. Безусловно, для участников рынка понятие «цифровая акция» или «цифровая ценная бумага» с точки зрения регулирования было бы гораздо более понятным и прозрачным.

Для осуществления торговли и обмена цифровых финансовых активов также вводится понятие «оператора обмена», при этом ответственной за их создание будет другая структура, а именно «информационная система». Использование определений «информационной системы» и «распределенный реестр» в перечислении (п.4) говорит о том, что под этим понятием подразумевается блокчейн, но дальнейший текст закона, когда вводится понятие «оператора информационной системы», свидетельствует о том, что это утверждение не совсем верно. Кто будет относится к данным операторам и по каким критериям им будет выдаваться лицензия ЦБ РФ в текущем законопроекте не отражено. Также как не отражена судьба криптовалют, основанных на открытом блокчейне, которые уже обращаются в России.

Барьеры входа

Складывается ощущение, что авторы текущего текста законопроекта пытаются решить свою ключевую задачу, а именно зарегулировать рынок, находящийся в стадии стремительного роста и имеющий огромный потенциал, но абсолютно непонятный с точки зрения стандартных правовых подходов, актуальных для иных форм финансовых активов.

Определив «барьер входа» в размере обеспечения уставного капитала в объеме 90 миллионов рублей или чистых активов для коммерческих организаций и общий ежегодный объем взносов (участников, членов) в имущество не менее 90 млн рублей для небанковских кредитных организаций, текущий законопроект автоматически исключает из процесса юридические лица, не соответствующие данным требованиям, стремительно сокращая число игроков рынка цифровых финансовых активов и обеспечивая его раздел между несколькими мажоритарными участниками. Следствием этого процесса может быть монополизация рынка, когда его поглотят один или несколько крупных банков.

Если рынок заберут банки – это не очень хорошие новости для его текущих участников. Если ситуация на рынке ЦФА сложится по аналогии с рынком микрофинансовых организаций (МФО), где есть конкуренция, лицензирование и никто по факту не является монополистом, занимая собственную нишу, – эта модель будет рабочей. На этом рынке нужны простые игроки с понятным интерфейсом и софтом, которые могут обеспечить легкий вход и выход на рынок, но таких игроков пока нет ни в России, ни в СНГ.

Вместо выводов

Отсутствие регулирования и появление единых центров контроля рынка цифровых финансовых активов – равнозначно для него губительны. То, что регулирование необходимо, не вызывает сомнений — смущает сам подход. Необходимость быстрого принятия закона влияет на глубину проработки вопроса. Фрагментарность закона и возможность для неоднозначной трактовки его ключевых понятий говорит о недостаточно глубоком изучении его создателями рынка цифровых финансовых активов как с технологической, так и с экономической точки зрения.

Кроме того, рассматривая текст проекта федерального закона «О цифровых финансовых активах» (№419059-7) в целом, не очень понятна целесообразность принятия Федерального закона от 02.08.2019 N 259-ФЗ о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ, если текущие формулировки закона о ЦФА дублируют часть его положений.

На сегодняшний день участникам рынка остается только надеяться, что практика правоприменения закона о ЦФА в текущей редакции станет стартом для нового витка дискуссии бизнеса и государства, и необходимые поправки будут внесены. Этот материал опубликован на платформе бизнес-сообщества Forbes Экспертиза