ВТБ объявил о предстоящем замещении своих еврооблигаций
ВТБ объявил, что планирует провести замещение своих находящихся в обращении евробондов, следует из раскрытия информации кредитной организацией. Банк заместит все три выпуска своих евробондов в декабре.
«Мы планируем зарегистрировать три выпуска замещающих облигаций до конца текущего года. В соответствии с указом президента, мы запускаем замещение для держателей еврооблигаций, права которых учитываются российскими депозитариями. В первом квартале 2024 года мы планируем дополнительное замещение и для дружественных держателей из иностранных депозитариев», — говорится в комментарии первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, поступвшем в редакцию Frank Media. По его словам, по выпуску, замещающему бессрочные еврооблигации VTB perp, в дальнейшем планируется рублификация, однако ее формат еще предстоит выработать.
Крупнейший выпуск евробондов ВТБ – это размещенные летом 2012 года «вечные» суборды (ISIN — XS0810596832) на $2,25 млрд. Два других выпуска — это долларовый с погашением в июне 2035 года (XS0223715920, объем в обращении — $22,51 млн) и выпуск в швейцарских франках с погашением в октябре 2024 года (CH0248531110, 350 млн швейцарских франков).
В июле Дмитрий Пьянов говорил, что ВТБ планирует заместить свои еврооблигации. «Наш мотив заключается в том, что хотя мы полностью выполняем обязательства перед дружественными держателями. тем не менее, мы понимаем, что наши инвесторы, если мы будем сохранять эти инструменты в зарубежной инфраструктуре, будут ограничены в торговле, то есть они будут полностью обслужены с нашей стороны, но реализация (облигаций. – FM) будет затруднена», — утверждал он.
Согласно действующему законодательству, российские компании должны будут до конца этого года в обязательном порядке заместить выпущенные ими еврооблигации (те, права на которые учитываются в отечественных депозитариях) на локальные бонды. Эмитенты могут претендовать на исключение из правила, но для этого они должны получить соответствующее разрешение у правкомиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
Купоны ушли на капитальную позицию
Субординированные облигации ВТБ остались без выплат
Отказ ВТБ от выплаты купонов по «вечным» субординированным облигаций привело к существенному падению их котировок. Кроме того, инвесторы на время потеряли интерес и к аналогичным бумагам других банков. Банк обещает вернуться к выплатам после реализации мер «по укреплению капитальной позиции». Вместе с тем в предшествующие, более тяжелые с точки зрения финансового положения, месяцы банк исправно платил купоны. Эксперты не исключают связи этого решения с предстоящей сделкой по покупке «ФК Открытие».
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Фото: Александр Коряков, Коммерсантъ
Реакция на решение ВТБ отказаться от выплаты части купонов по бессрочным субординированным облигациям негативно отразилась на котировках ценных бумаг. Эти бумаги представлены на Московской бирже, хотя их нельзя отнести к числу ликвидных. Тем не менее рублевые выпуски упали в цене до 45−70% от номинала, долларовые — до 35% от номинала, в евро — до 30−50% от номинала. В большинстве случаев котировки откатились до минимумов весны этого года.
Кроме того, аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев отмечает, что уже во вторник в моменте акции банка на фоне этой новости падали на 7,5%, хотя затем немного восстановились.
На торгах в среду акции ВТБ выглядели хуже индекса Московской биржи.
Портфельный управляющий «Альфа-Капитала» Евгений Жорнист отмечает, что решение стало полной неожиданностью для инвесторов. «Банк уже несколько месяцев не раскрывает свои результаты, поэтому мы не знаем его финансовое положение и почему он решил не платить»,— указывает он. Это решение негативно повлияло и на суборды других банков — днем в среду «мы наблюдали полное отсутствие заявок на покупку в этом сегменте рынка», отмечает господин Жорнист.
В начале недели ВТБ принял решение (опубликовано во вторник 6 декабря) об отказе выплачивать купоны по 12 выпускам субординированных облигаций (номинированных в рублях, долларах и евро), выпущенных в РФ. Это касается купонов всех выпусков с выплатой в феврале-мае следующего года (на общую сумму 10 млрд руб. исходя из текущих котировок доллара и евро) и пяти выпусков с выплатой августе-ноябре следующего года (7 млрд руб.). Кроме того, банк не будет выплачивать текущий купон по вечному выпуску еврооблигаций (6,65 млрд руб.), обнулив также следующий купон, выплачиваемый через полгода (до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям).
Как пояснил ранее ВТБ, решение временное, а реализуемые меры «по укреплению капитальной позиции» позволят «в перспективе вернуться к выплате купонного дохода по этим выпускам». Кроме того, банк рассматривает возможность замены еврооблигаций «на локальный рублевый субординированный инструмент».
Вместе с тем отказываться от выплат купонов даже без указания причин эмитент может только в отношении «вечных» субординированных облигаций, средства от которых учитываются в капитале первого уровня.
Как отметила партнер и руководитель санкционной практики АБ «А-ПРО» Екатерина Макеева, «условиями выпусков предусмотрено право эмитента принять решение об отказе от погашения купонов в одностороннем порядке, уведомив об этом держателей бумаг». Адвокат Балтийской коллегии адвокатов имени Анатолия Собчака Елена Менде указывает, что бессрочные облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, поэтому «у эмитента есть больше прав, если сравнивать с обычными инструментами». При этом, по ее словам, «не требуется ставить такое право под какое-либо условие, в том числе под условие ухудшения финансовой устойчивости эмитента». Кредитор же ни в случае отказа эмитента от выплаты купона, ни в любом другом случае не может требовать досрочного погашения облигаций, поясняет госпожа Менде.
По словам старшего аналитика мультисемейного офиса ITS WM Георгия Окромчедлишвили, это обстоятельство делало «вечные» облигации очень привлекательным инструментом финансирования для ряда банков, которым нужно было выполнять нормативы по структуре капитала. «Они согласны были при этом платить инвесторам больше по купонам, чем в случае обычных облигаций»,— отмечает он. Выпуски субординированных облигаций ВТБ активно размещал в конце 2020 года и весь 2021 год. При этом ставки на ближайшие купонные периоды довольно большие — 10–13% годовых в рублях, 5–7,3% годовых в долларах, 3,75–6% годовых в евро. Вместе с тем банк не имеет права выплачивать дивиденды, пока не возобновит начисление и выплату купонов по вечным субордам, указывает руководитель отдела аналитики долгового рынка «Ренессанс Капитал» Алексей Булгаков.
В этом году ряд банков (ХКФ-банк и Совкомбанк) также перестали платить купоны по «вечным» субординированным облигациям. Такие решения были связаны с тем, что банки не могли провести выплаты в интересах всех инвесторов — как зарубежных, так и российских. При этом Совкомбанк недавно обменял часть прежних выпусков на субординированные облигации нового выпуска.
Вместе с тем в этом году другие банки, в том числе и сам ВТБ, выплачивали купоны по вечным субордам, но уже в рублях безотносительного того, в какой валюте были они выпущены.
Алексей Булгаков пояснил, что «банки под санкциями (МКБ, «Альфа», ранее — ВТБ) выплачивают купоны по вечным субордам только по бумагам с правами, учитываемыми в НРД».
Группа ВТБ подбирает руководство для «Открытия»
Выплаты проводились в период, когда банковская система была глубоко убыточной (согласно данным ЦБ, по итогам полугодия убыток достигал 1,51 трлн руб.). При этом глава ВТБ Андрей Костин в ноябре заявлял, что банк уже начал работать с прибылью (хотя по итогам года будет убыток), а на следующий год банк запланировал «достаточно большую прибыль». Евгений Жорнист не исключает, что такое решение может быть связано с покупкой ВТБ банка «ФК Открытие». «Официально о том, как именно будет структурирована эта сделка, еще не сообщалось, но, если покупка будет оплачиваться кэшем, это приведет к снижению капитала ВТБ»,— отмечает портфельный управляющий.
Дмитрий Ладыгин, Виталий Гайдаев, Ксения Куликова
- Виталий Гайдаев подписаться отписаться
- Ксения Куликова подписаться отписаться
- Дмитрий Ладыгин подписаться отписаться
- Деятельность банков подписаться отписаться
- Деятельность ВТБ подписаться отписаться
ВТБ приостанавливает выплаты купонов по бессрочным «субордам»
ВТБ сообщил, что временно приостанавливает выплаты купона по целому ряду выпусков бессрочных субординированных облигаций:
- по выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций (ISIN XS0810596832) начиная с платежа от 6 декабря и «до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям». Этот выпуск был размещен в октябре 2012 года объемом $2,25 млрд под 9,5%.
- по бессрочным субординированным облигациям серий СУБ-Т1-1, СУБ-Т1-2, СУБ-Т1-3, СУБ-Т1-4, СУБ-Т1-5, СУБ-Т1-6, СУБ-Т1-8, СУБ-Т1-9, СУБ-Т1-10, СУБ-Т1-11, СУБ-Т1-12 и СУБ-Т1-13 — держатели этих бумаг не увидят начисленного купонного дохода за 2023 год.
Госбанк объяснил такое решение «укреплением капитальной позиции». Приостановка выплат обычно стандартное условие выпусков. Госбанк указал, что согласовал это решение с регулятором.
Ограничений по вторичному обращению и проведению сделок с субординированными облигациями сегодняшнее решение не несет, заверили в пресс-службе банка. Выпуск бессрочных евробондов госбанк и вовсе намерен вскоре заместить «на локальный рублевый субординированный инструмент», говорится в ее комментарии.
«ВТБ выполняет все установленные Банком России нормативы достаточности капитала и реализует меры по укреплению капительной позиции, что позволит в перспективе вернуться к выплате купонного дохода по этим выпускам облигаций». — указано в сообщении.
ВТБ погасил облигации: деньги есть, но денег нет
Российский банк осуществил погашение своих облигаций и выплату последнего купона, но средства получили далеко не все инвесторы
ФОТО: архив пресс-службы
Аскар Айткожа, председатель правления брокерской компании «Евразийский капитал», продолжает рассказывать о казахстанских инвестициях в российские ценные бумаги, которые заблокированы из-за взаимных санкций стран запада и РФ.
Я уже несколько месяцев пишу на тему казахстанских инвестиций, застрявших в России. Это настоящий сериал по всем законам жанра, заставляющий и плакать, и смеяться, иногда одновременно. Но вот развязки этой высокобюджетной мыльной оперы, к сожалению, пока не видно.
Погасили, но не всем
На прошлой неделе российский госбанк ВТБ объявил о погашении еврооблигаций на $1,5 млрд. Поскольку правительство РФ ограничило осуществление выплат для российских эмитентов в долларах, выплата прошла в рублях по курсу Центробанка.
Погашение было осуществлено ВТБ держателям бумаг, учитываемым российским Национальным расчётным депозитарием (НРД); если быть точнее, то инвесторам из России. Однако облигации ВТБ покупали не только российские компании, среди них было много зарубежных инвесторов.
ВТБ и НРД попали под санкции и, соответственно, оказались отрезаны от зарубежной платёжной инфраструктуры. Реестр иностранных держателей, как правило, ведётся в зарубежных депозитариях — например, в Euroclear. Поэтому зарубежные инвесторы, в том числе из Казахстана, своих денег так пока и не увидели.
По распоряжению правительства России эти деньги упали на счета типа «С», и мы, да и другие собственники к ним доступа не имеем. ВТБ в свою очередь заявил, что прорабатывает возможность выплат в рамках действующего законодательства в пользу зарубежных держателей своих еврооблигаций.
Недавно решился вопрос по рублёвым бумагам, которые можно перевести из Казахстана на Московскую биржу и там продать. Процедура сложная, но исполнимая. Но вот что делать с долларовыми бумагами?
Деньги есть, но вы держитесь
Мы неоднократно обращались с письмами в ВТБ с просьбой предложить хоть какие-то решения по нашей ситуации. При этом в банке за эти семь месяцев не давали никаких официальных ответов – только неформальные по телефону и электронной почте.
Всякий раз нас уверяли, что прилагают все необходимые усилия для поиска выхода из сложившейся ситуации. На мой взгляд, усилия сотрудников ВТБ были направлены исключительно на забалтывание инвесторов. Бездействие эмитента вынудило нас обращаться в Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка, Национальный банк РК, Банк России и даже Евразийскую экономическую комиссию.
В своем последнем ответе Леонид Вакеев, руководитель управления по работе с инвесторами ВТБ, сообщил следующее: «Мы ведем интенсивные консультации с регулятором и прочими вовлеченными сторонами, в том числе НКЦ (подразумевается НРД – прим. автора), однако, к сожалению, в настоящий момент не можем подтвердить точный механизм осуществления платежей в отношении инвесторов в иностранных депозитариях и сроки его запуска. Как только соответствующие решения будут приняты и все необходимые согласования получены, мы немедленно сделаем соответствующие публичные заявления».
А я ещё раз хочу напомнить ВТБ и всем остальным российским эмитентам, у которых есть обязательства в долларах перед казахстанскими инвесторами, что у вас есть целых два механизма, которые сегодня можно использовать для того, чтобы рассчитаться по своим долгам.
- Выпустить «зеркальные» внутрироссийские облигации с условиями, соответствующими условиям еврооблигаций, и заменить их.
- Рассчитаться в рублях путём зачисления средств на специальные счета типа «Д».
То есть выход есть – это подтвердил Банк России, и дело за эмитентом. У ВТБ было не менее трёх месяцев, чтобы отработать данные варианты и реализовать их до момента погашения облигаций. Считаю, это либо намеренное бездействие, либо просто халатность – иначе не скажешь. По моим данным, российские компании нефтяного и горнорудного сектора так и поступили – им было важно сохранить своё реноме.
Напомню, что ВТБ – не единственный эмитент, чьи долларовые облигации покупали казахстанские инвесторы. В портфелях наших коллег наверняка есть бумаги Сбера, «Норникеля», ВЭБ, ММК, «Газпрома», «Лукойла», РЖД, «Новатэка» и т.д. Всего, по моим скромным подсчётам, не менее полумиллиарда долларов сейчас заморожены в российских ценных бумагах.
По жизни я оптимист и поэтому могу ошибаться в своих расчётах. Потенциальные потери наших инвесторов могут быть в несколько раз больше – не один и не два миллиарда долларов. Наверняка ответить, какую сумму компании из Казахстана вложили в долларовые облигации российских эмитентов, смогут только в Euroclear.