Что такое опционы, как они работают и как ими торговать на Мосбирже
Опцион — это производный финансовый инструмент, поэтому его цена зависит от цены базового актива. Он позволяет зарабатывать на любых колебаниях рынка, являясь инвестицией с высоким риском. Традиционно опционы считаются сложным финансовым инструментом. По словам руководителя срочного рынка Московской биржи Марии Патрикеевой, сейчас порядка 5% всех активных инвесторов торгуют на срочном рынке, то есть проводят сделки с фьючерсами и опционами. Причем 70% из них — это физические лица. Разбираемся, как устроены опционы, каких видов и типов они бывают и насколько это популярный инструмент у инвесторов.
Что такое опцион: основные понятия
- финансовые инструменты (акции, облигации);
- валюта;
- индексы;
- товары (металлы, нефть, агропродукция);
- процентные ставки;
- другие производные финансовые инструменты (фьючерсы).
Основное отличие опционов от фьючерсов в том, что у его покупателя возникает право, а не обязанность. При заключении сделки с фьючерсом обязательства возникают у обеих сторон контракта.
Каждый опцион — это контракт на определенный срок: неделю, месяц, квартал. Дата, когда заканчивается опционный контракт, называется датой экспирации.
Пример. Инвестор верит в рост капитализации компании Х через две недели. Сейчас ее акции стоят 100 рублей за штуку. Инвестор хочет купить 100 акций, но денег на них у него прямо сейчас нет. Он заключает опционный контракт, по которому получает право купить 100 акций компании Х по 100 рублей. При заключении опционного контракта он платит премию 300 рублей.
Если акции компании Х упадут или останутся на том же уровне, инвестор не воспользуется своим правом покупки акций и понесет убытки в размере премии (300 рублей). Если же акции компании вырастут, например до 150 рублей, то инвестор может реализовать свой опционный контракт. То есть вместо 150 рублей за 100 акций инвестор покупает 100 акций по 100 рублей и может заработать на перепродаже 4 700 рублей.
(150 − 100) * 100 − 300 = 4 700 рублей.
Фактически опцион — это контракт, по которому предметом торга становится не сам актив, а право его продажи или покупки.
Важно. Инвестор, купивший опцион, получает право, а не обязанность проводить сделку. То есть инвестор может совершить сделку, а может не совершать. Это ключевое отличие опциона от фьючерса.
Виды опционов
Опционы можно классифицировать по нескольким признакам:
- По принципу реализации
- Европейский опцион (реализовать опцион можно только в конце срока).
- Американский опцион (реализовать опцион можно в любой момент до истечения срока).
- По рынкам обращения
- Биржевой опцион.
- Внебиржевой опцион.
Опционы пут и колл
Также опционы делся по типам: существуют колл-опцион и пут-опцион.
Опцион колл — тип опциона, который дает покупателю право купить базовый актив в будущем по установленной цене в определенный срок. Продавец такого опциона обязуется продать базовый актив. Колл-опцион похож на длинную позицию в бумагах. Он также называется опционом на покупку. Держатель опциона может и не пользоваться своим правом, но тогда он потеряет премию.
27.06.2023 00:07
Опцион пут — тип опциона, который дает покупателю право продать базовый актив в будущем по установленной цене в определенный срок. Продавец такого опциона обязуется купить базовый актив.
Опционы пут похожи на короткие позиции на биржевых торгах: покупатель ждет снижения цены акции до истечения срока действия опциона. Это опцион на продажу, или опцион продавца.
Немаржируемые и маржируемые опционы
В зависимости от способа уплаты премии опционные контракты делятся на маржируемые и немаржируемые, или премиальные.
При сделке с маржируемым опционом покупатель не уплачивает премию продавцу. Биржа замораживает средства покупателя и продавца на их счетах с ежедневным пересмотром в зависимости от движения цены.
Получается, что уплата премии «растягивается во времени» в виде ежедневного перечисления вариационной маржи до истечения контракта.
В свою очередь, премиальные опционы предполагают единоразовую уплату премии при покупке опциона. До исполнения опциона позиция не переоценивается и вариационная маржа не перечисляется.
Американские и европейские опционы
По правилам исполнения опционы делятся на европейские и американские. Разница в механике работы опциона с момента покупки до даты исполнения контракта.
Европейские можно предъявить к исполнению лишь в день исполнения контракта, до этого его можно только перепродать.
Американские опционы можно предъявить к исполнению в любой рабочий день торгов.
Поставочные и расчетные опционы
Опционы бывают расчетными и поставочными. Поставочные опционы бывают недельными (экспирация по четвергам) и месячными. При их исполнении происходит поставка базового актива.
Квартальные опционы являются расчетными — они не подразумевают никаких поставок, а лишь получение финансового результата, который зависит от цены базового актива и размера премии.
17.06.2023 00:16
Что должно указываться в опционе
В каждом контракте должны указываться следующие параметры договора:
- вид — американский или европейский опцион;
- дата экспирации;
- день погашения при исполнении опциона;
- количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении, если она предусмотрена;
- ценовые параметры — премия, расчетная цена, диапазоны цен, возможность изменения цены;
- ограничения и прочие необходимые сведения.
Как торговать опционами на Мосбирже
Торговля опционами на Московской бирже происходит на срочном рынке. Базовым активом всех опционов на Мосбирже долгое время являлись только фьючерсы. То есть нельзя было купить опцион на акции Сбербанка, а только опцион на фьючерс на акции Сбербанка.
В 2022 году ситуация изменилась. Московская биржа запустила премиальные опционы на наиболее ликвидные российские акции, объясняя это желанием сделать рынок опционов более понятным для массовых инвесторов.
Теперь в контракте отсутствует промежуточный инструмент в виде фьючерса между опционом и акцией. Особенность премиального опциона в том, что отсутствуют ежедневная переоценка и начисление или списание вариационной маржи. Вместо этого клиент при покупке опциона уплачивает премию.
Опционы на акции позволяют инвесторам зарабатывать на изменении цен акций российских компаний без необходимости приобретения самой бумаги, а также хеджировать свои портфели ценных бумаг.
Сейчас на Мосбирже торгуется 21 премиальный опцион на акции. Лот одного опциона — одна акция, за исключением опционов на акции «Интер РАО» (100 бумаг) и ВТБ (10 тыс. бумаг). Котировка опциона указывается в рублях за единицу базового актива.
Опционы на акции являются расчетными и имеют европейский тип, что означает исполнение контрактов в последний день обращения без возможности досрочной экспирации. Инвесторам доступны две серии опционов с исполнением через одну и две недели.
20.12.2023 11:30
Наиболее ликвидными считаются опционы на ближние фьючерсы индекса РТС, пары USD/RUB, бумаги Сбербанка, «Газпрома» и нефть Brent. Можно торговать контрактами на фьючерсы на акции компаний, на драгметаллы и валютную пару EUR/USD. У каждого опциона есть краткий код, из которого можно узнать базисный актив, цену страйка, тип расчетов и дату экспирации.
На Мосбирже есть перечень доступных опционов и примеры кодировок.
Кроме того, с 3 июля на Мосбирже станут доступны премиальные опционы на валюту. Среди них будут контракты на валютные пары «доллар США / российский рубль», «евро / российский рубль» и «китайский юань / российский рубль».
Премиальные опционы на валюту позволяют инвесторам зарабатывать на изменении курсов валюты без необходимости ее приобретения на спот-рынке, а также хеджировать валютные риски с минимальными издержками. Ранее участникам торгов и их клиентам были доступны только опционные контракты на расчетные фьючерсы на валютные пары.
Параметры опционных контрактов:
- лот премиальных опционов — 1 000 единиц валюты;
- шаг цены — 0,001 российского рубля;
- стоимость шага цены — 0,001 российского рубля.
Опционы на валюту являются расчетными и имеют европейский тип, что означает исполнение контрактов в последний день обращения без возможности досрочной экспирации.
По словам управляющего директора управления электронных рынков Сбербанка Станислава Портненко, большинство инвесторов не совсем понимают, как работает инструмент, поэтому меньше в него инвестируют. Чтобы привлечь внимание клиентов к опционам, необходимо проводить обучение, понятно рассказывать, как они работают.
«Срочный рынок не был нашим приоритетом до прошлого года. Мы больше делали ставку на фондово-валютный рынок. На срочном рынке у нас 5% клиентов торгует от общей базы активных клиентов. Причем 2% занимают опционы, 98% — фьючерсы», — замечает он.
Какие есть риски при торговле опционами
Риски опционной торговли выше, чем для обычных инвестиций. Ведь акции можно оставлять в портфеле, дожидаясь роста, а у опциона есть срок исполнения. За стоимостью опционов нужно постоянно следить.
В зависимости от вида позиции участники рынка продают и покупают опционы пут и колл. Они делятся на четыре типа, и у каждого есть свои риски:
- Покупатели коллов
Основной риск — цена базового актива не превысит страйк.
Основной риск — цена базового актива превысит страйк.
Основной риск — цена базового актива превысит страйк.
Основной риск — цена базового актива не превысит страйк.
Потери покупателя опциона (и колл, и пут) ограничиваются той премией, которую он платит продавцу. В то время как потенциально убытки продавца опциона (и колл, и пут) не ограничены, так как цена на базовый актив может существенно отличаться от страйка опциона в пользу покупателя.
«На самом деле, в опционе все просто. Если клиент покупает опцион, он заранее понимает, сколько он потеряет. Если он продает опцион, то там безграничный может быть риск. Все зависит от стратегии инвестора», — отмечает руководитель управления развития клиентского сервиса компании «Финам» Дмитрий Леснов.
По словам директора брокерского бизнеса «БКС Мир Инвестиций» Олега Чихладзе, доля клиентов брокера, которые торгует на срочном рынке, составляет 2–7%. «Эта доля довольно статична, и она не растет», — говорит он.
По его мнению, ключевой фактор, который снижает интерес инвесторов к рынку деривативов и, в частности, к опционам, — это сложный клиентский путь и регуляторные ограничения.
«Вряд ли интерес к опционам резко вырастет в ближайший год. Этот продукт не существует в вакууме, а в рыночной конкурентной среде. И пока клиенты больше интересуются и инвестируют в основном в акции», — уточняет он.
Обратите внимание. Продавец опциона обязан исполнить контракт по всем оговоренным условиям, в отличие от покупателя, который имеет право реализовать или не реализовать опцион.
Что такое опционы: кратко
Опцион — это производный финансовый инструмент, поэтому его цена зависит от цены базового актива. Он позволяет зарабатывать на любых колебаниях рынка, являясь инвестицией с высоким риском.
Основное отличие опционов от фьючерсов в том, что у его покупателя возникает право, а не обязанность. При заключении сделки с фьючерсом обязательства возникают у обеих сторон контракта.
По признаку реализации опцион может быть европейским (реализовать опцион можно только в конце срока) и американским (реализовать опцион можно в любой момент до истечения срока).
Кроме того, существуют опционы пут (дают покупателю право продать базовый актив в будущем по определенной цене) и опционы колл (дают покупателю право купить базовый актив в будущем по установленной цене).
Сейчас в России набирают популярность премиальные опционы — более простые инструменты срочного рынка. Они предполагают единоразовую уплату премии при покупке опциона. До исполнения опциона позиция не переоценивается и вариационная маржа не перечисляется. Кроме того, в контракте отсутствует промежуточный инструмент в виде фьючерса между опционом и базовым активом.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете лучше изучить тему инвестиций, почитать актуальную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции или облигации.
Еще по теме:
Как устроена биржа опционов
Опционы — это контракты, которые предусматривают право покупателя опциона купить или продать базовый актив в указанный период и по определенной цене.
Здесь важно, что покупатель получает именно право, а не обязанность, — это ключевое отличие опциона от фьючерса.
То есть покупатель опциона может отказаться совершать сделку, если в итоге условия окажутся для него невыгодными. В случае с фьючерсом у него этой возможности нет.
Другие отличия фьючерсов и опционов в Тинькофф Инвестициях
Для покупки фьючерса нужно подключить маржинальную торговлю
Для покупки опциона маржинальная торговля не нужна
В момент покупки фьючерса у инвестора блокируется гарантийное обеспечение
В момент покупки опциона с покупателя списывается опционная премия
Держатель фьючерса может уйти в минус — вариационная маржа может не только начисляться, но и списываться
Держатель опциона платит только в момент покупки опциона: известную заранее опционную премию и комиссию. Больше с него денег не спишут, то есть убытки по опциону ограничены
Все время обращения фьючерса у его держателя начисляется или списывается вариационная маржа — промежуточный финансовый результат
Финансовый результат по опциону начисляется только при его исполнении
Если фьючерс поставочный, то в момент экспирации произойдет покупка или продажа его базового актива
Опционы в Тинькофф Инвестициях расчетные, то есть покупки или продажи базового актива не будет: держатель опциона сразу получит финансовый результат в рублях
Для покупки фьючерса нужно подключить маржинальную торговлю
Для покупки опциона маржинальная торговля не нужна
В момент покупки фьючерса у инвестора блокируется гарантийное обеспечение
В момент покупки опциона с покупателя списывается опционная премия
Держатель фьючерса может уйти в минус — вариационная маржа может не только начисляться, но и списываться
Держатель опциона платит только в момент покупки опциона: известную заранее опционную премию и комиссию. Больше с него денег не спишут, то есть убытки по опциону ограничены
Все время обращения фьючерса у его держателя начисляется или списывается вариационная маржа — промежуточный финансовый результат
Финансовый результат по опциону начисляется только при его исполнении
Если фьючерс поставочный, то в момент экспирации произойдет покупка или продажа его базового актива
Опционы в Тинькофф Инвестициях расчетные, то есть покупки или продажи базового актива не будет: держатель опциона сразу получит финансовый результат в рублях
Частные инвесторы используют опционы для спекуляций и краткосрочных сделок, так как опционы имеют высокую потенциальную доходность, а возможный убыток ограничен: купив опцион, нельзя потерять больше размера опционной премии. При этом опционы позволяют заработать как на росте, так и на падении активов.
За свое право покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, которая называется опционной премией.
Например, сейчас акция компании Х стоит 3000 ₽. Вы купили опцион с ценой исполнения (страйком) 3000 ₽ за премию 500 ₽. Так вы зафиксировали свое право купить акцию Х за 3000 ₽ до истечения срока опциона.
Если за время до даты исполнения цена акции вырастет до 4200 ₽, вы сможете получить акцию по зафиксированной цене и продать ее на рынке с прибылью: 4200 − 3000 − 500 = 700 ₽.
Если цена акции останется на том же уровне или упадет, вы просто можете ее не покупать. В этом случае вы потеряете только премию по опциону — 500 ₽.
В Тинькофф Инвестициях торгуются расчетные опционы. Это значит, что при исполнении опциона сделки по покупке и продаже базового актива не происходят. Вместо этого владелец опциона сразу получает денежную разницу между страйком и рыночной ценой базового актива. Подробнее про торговлю опционами в Тинькофф Инвестициях
Что такое опционы колл и пут?
Опционы бывают двух видов: на право покупки актива — «колл» и на право продажи актива — «пут».
Колл‑опцион — позволяет покупателю опциона получить доход от роста цены на базовый актив. Если цена базового актива превысит целевую цену опциона (страйк), покупатель может предъявить опцион к исполнению и получить доход.
Пут‑опцион — позволяет покупателю получить доход от снижения цены на базовый актив. Если цена базового актива упадет ниже уровня страйка опциона, покупатель может предъявить опцион к исполнению и получить доход.
Что такое европейский опцион и чем он отличается от американского?
В зависимости от правил исполнения бывают два вида опционов: европейские и американские. Названия зависят не от географического расположения биржи, а закрепились так исторически — они всего лишь отражают конкретную механику работы опциона с момента покупки по день исполнения контракта.
Американские опционы — можно предъявить к исполнению в любой рабочий день торгов, то есть с момента покупки до дня исполнения контракта.
Например, вы купили американский колл‑опцион на акции компании Х со страйком 3000 ₽ и исполнением через три месяца.
Если через месяц цена акций вырастет до 3500 ₽, вы сможете предъявить опцион к исполнению и зафиксировать доход.
Европейские опционы — можно предъявить к исполнению только в день исполнения контракта. До этого дня опцион можно только перепродать на бирже другому участнику торгов.
Например, вы купили европейский колл‑опцион на акции компании Х со страйком 3000 ₽ и исполнением через три месяца.
Если через месяц цена акций вырастет до 3500 ₽, хотя потенциальный доход есть, вы не сможете предъявить опцион к исполнению и зафиксировать его.
В этом случае вы можете дальше держать опцион до дня исполнения или перепродать его другим инвесторам: вместе с ростом цены акций вырастет и цена опциона, поэтому вы все равно сможете зафиксировать часть дохода.
Какие еще виды опционов бывают?
Опционы также классифицируют по способу исполнения контракта, сроку экспирации (продолжительности контракта) и способу оплаты.
По способу исполнения контракта опционы бывают:
поставочными — то есть владелец опциона сможет купить или продать базовый актив по страйк‑цене;
расчетными — то есть владелец опциона получает лишь денежную разницу между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива, а самой сделки покупки или продажи базового актива не будет.
По сроку экспирации опционы бывают:
недельными;
квартальными.
По способу оплаты опционы бывают:
премиальными — то есть премия по опциону списывается со счета покупателя и начисляется на счет продавца опциона;
маржируемыми — то есть у покупателя опциона на счете временно блокируется гарантийное обеспечение по опциону, а затем биржа будет ежедневно списывать или начислять вариационную маржу по опциону (это разница между ценой исполнения опциона и текущей ценой базового актива).
Что такое бинарные опционы?
Беттинговые бинарные опционы — это азартные ставки на изменение цены, которые недобросовестные брокеры выдают за легальный финансовый инструмент.
Для торговли беттинговыми бинарными опционами нужно открыть счет у «серого» брокера — фирмы из офшорных зон. Торговлю бинарными опционами никто не регулирует, а сами сделки с такими опционами совершаются не между разными инвесторами, а между инвестором и «серым» брокером. Это создает конфликт интересов: «серый» брокер зарабатывает на ваших убытках и теряет деньги, если зарабатываете вы.
Бинарные опционы не стоит путать с классическими биржевыми опционами
Классические биржевые опционы можно приобрести только через лицензированного брокера. При этом сделки с такими опционами совершаются между инвесторами. То есть заработок одного инвестора — это убыток другого. В таком случае брокер выступает только посредником и зарабатывает на комиссиях, а не на убытках инвесторов. Кроме того, рынок биржевых опционов контролируется Банком России, что исключает возможность мошенничества со стороны лицензированных брокеров.
Как работают бинарные опционы. Покупая бинарный опцион, трейдер ставит на рост или падение цены какого‑то актива и заранее знает размер прибыли или убытка:
если цена актива пойдет в сторону, на которую поставил трейдер, он получит фиксированную сумму;
если ставка трейдера не оправдается, а цена пойдет в обратную сторону, трейдер потеряет всю поставленную им сумму.
Например, трейдер считает, что цена акции X в ближайший час вырастет. Он покупает бинарный опцион стоимостью 100 ₽ с коэффициентом премии 85% и исполнением (экспирацией) ровно через час.
Если через час цена акций Х вырастет хотя бы на пункт, трейдер заработает: 100 × 85% = 85 ₽. Если через час цена акций Х останется на месте или упадет хотя бы на пункт, трейдер потеряет всю поставленную сумму — 100 ₽.
Если бы трейдер купил настоящий биржевой опцион, то в случае роста цены акции Х он бы получил всю сумму — разницу между рыночной ценой акции и страйк-ценой опциона. При этом соотношение доходности и риска у биржевых опционов лучше: потенциальный доход не ограничен, а возможный убыток фиксирован размером опционной премии.
В США существуют биржевые бинарные опционы — это полноценные финансовые контракты, которые торгуются на американских биржах NADEX и CBOE. По своей механике они похожи на беттинговые опционы, однако заявки на покупку или продажу отправляются на биржу и видны всем участникам торгов, что также исключает конфликт интересов между брокером и инвестором.
В России официально нет лицензированных брокеров, которые предоставляют доступ к бинарным опционам. Подробнее о рисках бинарных опционов — в Тинькофф Журнале
Как определить цену опциона?
Цена опциона — это сумма, которую покупатель опциона платит продавцу за право купить или продать базовый актив по страйк‑цене. У опционов такая цена называется премией.
Премия опциона формируется из двух элементов:
Внутренней стоимости опциона — текущей разницы между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива. Внутренняя стоимость может быть равна нулю.
Временной стоимости опциона — рыночной наценки за то, что опцион предоставляет право купить или продать базовый актив.
Премия по опциону = Внутренняя стоимость + Временная стоимость
Внутренняя стоимость равна разнице между страйком и ценой базового актива. Поэтому внутренняя стоимость опциона меняется при изменении цены базового актива. В колл‑опционах внутренняя стоимость появляется, когда цена базового актива превышает страйк. А в пут‑опционах — когда цена базового актива опускается ниже страйка.
Расчет внутренней стоимости колл‑опциона
Внутренняя стоимость колл‑опциона = Рыночная цена базового актива − Страйк‑цена
То есть владелец колл‑опциона как будто покупает актив по страйк‑цене и продает по рыночной. Получившаяся разница — это его прибыль, которая при торговле расчетными опционами начисляется автоматически, без совершения самих сделок.
Если же рыночная цена равна страйк‑цене или ниже нее, то внутренняя стоимость колл‑опциона считается равной нулю.
Например, держатель колл‑опциона имеет право купить акцию Х за 100 ₽.
Если рыночная цена акции выше 100 ₽, например, 150 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна: 150 − 100 = 50 ₽.
Если рыночная цена акции ниже 100 ₽, например, 80 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна 0 ₽, так как держатель опциона может просто не воспользоваться своим правом покупки по страйк‑цене.
Расчет внутренней стоимости пут‑опциона
Внутренняя стоимость пут‑опциона = Страйк‑цена − Рыночная цена базового актива
То есть владелец пут‑опциона как будто покупает актив по рыночной цене и продает по страйк‑цене. Получившаяся разница — это его прибыль, которая при торговле расчетными опционами начисляется автоматически, без совершения самих сделок.
Если же страйк‑цена равна рыночной или ниже нее, то внутренняя стоимость пут‑опциона считается равной нулю.
Например, держатель пут‑опциона имеет право продать акцию Х за 100 ₽.
Если цена акции ниже 100 ₽, например, 50 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна: 100 − 50 = 50 ₽.
Если цена акции выше 100 ₽, например, 150 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна 0 ₽, так как держатель опциона может просто не воспользоваться своим правом продажи по страйк‑цене.
Временная стоимость — это рыночная наценка за предоставление права получить доход по опциону. Рыночная наценка возникает, так как заработок по опциону не ограничен, а убытки — ограничены размером премии, уплаченной при покупке опциона.
По мере приближения даты исполнения опциона, временная стоимость будет снижаться. То есть, если цена базового актива не будет меняться, опцион будет постепенно дешеветь.
Также временная стоимость обычно растет при увеличении волатильности базового актива. Это объясняется тем, что увеличивается и потенциальный заработок держателя опциона.
Чтобы рассчитать временную стоимость опциона — рыночную наценку, нужно из премии вычесть внутреннюю стоимость.
Например, колл‑опцион можно купить за премию 25 ₽. Этот опцион дает право купить акцию Х за 100 ₽. А текущая стоимость акции Х — 110 ₽.
Внутренняя стоимость колл‑опциона = Рыночная цена − Страйк‑цена = 110 − 100 = 10 ₽.
Временная стоимость опциона = Премия − Внутренняя стоимость = 25 − 10 = 15 ₽.
То есть, чтобы получить право купить акцию Х за 100 ₽, придется заплатить на 15 ₽ дороже ее текущей стоимости. Это и есть рыночная наценка. При этом чем выше вероятность, что базовый актив вырастет за время обращения опциона, тем выше будет рыночная наценка при покупке колл‑опциона.
Какие риски есть у опционов?
Неограниченные убытки при продаже в шорт. Очень рискованно продавать опцион в шорт, то есть продавать опцион, которого нет на вашем счете. Так вы берете на себя не право, а обязательство исполнить опцион. При продаже в шорт размер потенциальных убытков ничем не ограничен.
В Тинькофф Инвестициях можно продавать только уже купленные опционы, поэтому риска продажи в шорт нет.
Продажа опциона в шорт чем‑то похожа на работу страховой компании: она продает клиенту страховой полис (опцион), получает от него деньги (опционную премию) и надеется, что страховой случай (цена исполнения опциона) так в итоге и не произойдет, — тогда у покупателя не возникнет право требовать исполнения обязательств по договору.
Но если это всё же случится, продавец опциона будет обязан выполнить условия контракта — и для него это будет означать убыток.
Например, вы продали опцион на покупку акции компании X по цене 2000 ₽ и получили за это опционную премию 100 ₽ — это текущая стоимость опциона и максимум вашего дохода от сделки. Вскоре цена акций превысила отметку 2000 ₽ и продолжила расти.
Теперь вам нужно выполнить свои обязательства по опциону, но для этого сначала придется купить эту акцию по рыночной цене. А так как рост стоимости акций на бирже ничем не ограничен, ваши потенциальные убытки в описанной ситуации тоже могут быть абсолютно любыми.
Риск поставки. Если вы продали поставочный опцион в шорт, то в день исполнения на вашем счете может быть совершена сделка покупки или продажи базового актива по страйк‑цене:
Продажа в шорт колл‑опциона. Вы будете обязаны продать актив держателю опциона по страйк‑цене. Если в вашем портфеле не будет нужного актива, то по нему откроется маржинальная шорт‑позиция. Что такое шорт
Продажа в шорт пут‑опциона. Вы будете обязаны купить актив по страйк‑цене у держателя опциона. Если на вашем счете будет недостаточно денег, денежная позиция может уйти в минус.
В обоих случаях с вас могут начать списывать деньги за маржинальную торговлю на заемные средства. Подробнее про маржинальную торговлю
В Тинькофф Инвестициях торгуются только расчетные опционы, по которым не происходит поставка базового актива. При исполнении опциона происходят лишь автоматические денежные расчеты, размер которых зависит от страйк‑цены и рыночной ценой базового актива. Поэтому риска поставки в Тинькофф Инвестициях нет. Как торговать опционами в Тинькофф Инвестициях
Как покупать опционы на бирже?
Чтобы торговать опционами в приложении Тинькофф Инвестиций, зайдите в раздел «Что купить» → «Опционы». Также опционы доступны в веб‑терминале.
В Тинькофф Инвестициях можно торговать опционами со следующими характеристиками:
европейские — то есть они погашаются только в дату экспирации;
премиальные — то есть покупатель опциона платит премию, которая начисляется на счет продавца (вариационной маржи по такому опциону нет);
расчетные — то есть при исполнении опциона не происходит покупка и продажа базового актива, владельцы опциона сразу получают денежную разницу между страйком и рыночной ценой базового актива;
на акции и валюту — с помощью опционов можно заработать на изменении цен российских акций или на изменении курсов валют: доллара, евро и юаня. Опционы на валюту доступны в приложении Тинькофф Инвестиций с версией от 6.11 включительно. Если у вас iPhone со старой версией приложения, то торговать опционами можно в терминале Тинькофф Инвестиций.
Тинькофф Инвестиции запустили торговлю опционами: что это такое
Сейчас инвесторам доступны опционы на акции и валюту.
В Тинькофф можно купить опционы на акции более 20 компаний, например Роснефти, Газпрома, Сбера, Яндекса и Лукойла. Полный список можно найти в приложении Тинькофф Инвестиций: откройте раздел «Что купить» → «Опционы».
Список опционов можно сортировать по популярности, рыночной капитализации или названию компании
Еще с помощью опционов можно заработать на изменении курсов валют: доллара, евро и юаня.
Опционы на валюту доступны в приложении Тинькофф Инвестиций с версией от 6.11 включительно. Если у вас iPhone со старой версией приложения, то торговать опционами можно с компьютера в терминале Тинькофф Инвестиций.
Что такое опционы
Это инструмент, с помощью которого можно заработать на росте или падении акций и валюты. Главное преимущество опциона — бóльшая потенциальная доходность при ограниченных убытках. Инвесторы всегда заранее знают максимально возможный размер убытка.
Например, вы предполагаете, что цена акции Х вырастет с 800 до 1000 ₽. Но вместо самой акции можно купить опцион, который будет стоить намного меньше: например, с учетом комиссии — 40 ₽.
Тогда при росте акции Х до 1000 ₽ в момент исполнения опциона на ваш счет начислят:
1000 − 800 = 200 ₽. Вычтем из этой суммы 40 ₽, потраченных на покупку опциона. Итоговый доход: 200 − 40 = 160 ₽. При этом вы инвестировали всего 40 ₽. Кроме того, если бы цена акции не выросла, а снизилась, то максимальный убыток ограничился бы только этими 40 ₽.
В примере приведены условные цены для опциона со страйком, равным текущей цене акции. Страйк, или страйк‑цена, — это показатель, от которого считается доход по опциону. На практике можно выбрать опционы с разной страйк-ценой.
При этом владеть акциями, на которые вы покупаете опцион, не нужно. Ваш доход рассчитается автоматически и будет начислен в день исполнения опциона.
Кто может торговать опционами
Все инвесторы с брокерским счетом в Тинькофф.
Если у вас нет статуса квалифицированного инвестора, нужно пройти тестирование от Банка России. Оно откроется прямо в приложении Тинькофф Инвестиций, когда вы попробуете купить свой первый опцион. Чтобы сдать тест с первого раза, прочтите короткий материал для подготовки — ссылка на него будет и в приложении перед прохождением теста.
Какие есть комиссии
Комиссию берем только за покупку опциона:
на тарифе «Инвестор» комиссия составляет 0,6 ₽ за каждый опцион, но не меньше 3% от его цены;
на всех остальных тарифах — 0,4 ₽ за каждый опцион, но не меньше 2% от его цены.
Перечисленные комиссии уже включают в себя комиссии биржи, никаких дополнительных списаний не будет.
При продаже и исполнении опционов комиссий нет.
Цена самого опциона намного ниже цены соответствующей акции — ее называют базовым активом опциона. Однако точных пропорций нет. На цену опциона влияет:
во что верят инвесторы: в рост или падение акции;
насколько близка страйк‑цена опциона к текущей цене акции;
насколько близка дата исполнения опциона.
Как опционы ограничивают убыток
Если вы верите, что акция или валюта вырастет в цене, но хотите подстраховаться, можно купить опцион и ограничить возможный убыток.
Например, вы предполагаете, что цена акции Х вырастет с 800 до 1000 ₽. Если купить саму акцию за 800 ₽, то при падении цены, например, до 650 ₽, вы потеряете 150 ₽.
Если же купить опцион за 40 ₽, то ваш максимально возможный убыток составит 40 ₽ — даже если цена акции Х упадет почти до нуля.
Как опционы увеличивают потенциальный доход
Если вы уверены в своем прогнозе цены акции, опционы могут многократно увеличить ваш потенциальный доход.
Продолжим прошлый пример: если текущая цена акции Х — 800 ₽, а цена опциона с учетом комиссии — 40 ₽, то вместо одной акции можно купить 20 опционов.
Тогда при росте цены акции Х с 800 до 1000 ₽ на ваш счет за 20 опционов зачислится:
200 × 20 = 4000 ₽. Вычтем из этой суммы расходы на покупку опционов, чтобы рассчитать чистый доход: 4000 − (40 × 20) = 3200 ₽.
Сумма, потраченная на покупку одной акции и 20 опционов, одинаковая. Но итоговый доход по опционам — 3200 ₽, а по акции — всего 200 ₽.
В чем риски
В отличие от акций у опционов есть срок действия. Это значит, что если ваш прогноз не оправдается в установленный срок, опцион просто «сгорит». Вы не сможете «пересидеть убытки», пока цена акции не повернет в нужную вам сторону.
Например, если вместо одной акции за 800 ₽ купить 20 опционов по 40 ₽, а прогноз не исполнится, то все 20 опционов «сгорят». В таком случае убыток составит: 40 × 20 = 800 ₽.
Чтобы соблюдать баланс между доходом и риском, можно покупать опционы не на всю сумму, которую вы готовы инвестировать в акции. Покупайте опционы только на сумму, которой готовы рискнуть.
Дата исполнения каждого опциона известна заранее — в этот день вы либо получите доход по опциону, либо он просто пропадет с вашего счета.
Как торговать опционами
Опционы — это сложный финансовый инструмент, но в Тинькофф Инвестициях сделали торговлю максимально простой и удобной.
Чтобы упростить выбор опциона, воспользуйтесь функцией «Подобрать опцион». Нужно лишь ответить на три вопроса: вы ожидаете роста или падения акции или валюты, а также до какой даты и до какой цены. Дальше вы увидите опционы, которые позволят заработать на вашем прогнозе.
Воспользоваться функцией можно в приложении Тинькофф Инвестиций: раздел «Что купить» → «Опционы» → выберите базовый актив → «Подобрать опцион»
После покупки останется дождаться дня исполнения опциона: в этот день мы посчитаем доход и зачислим деньги на ваш брокерский счет.
Если вы понимаете, что ваш прогноз цены не сбывается, можете продать опцион до даты исполнения: так вы компенсируете часть убытков. Если же прогноз сбывается, может вырасти и цена опциона — тогда можно не ждать даты его исполнения, а продать с прибылью заранее и без комиссии.
Как заработать на падении акций или валюты
Для этого нужно купить пут‑опцион — специальный вид опциона, который позволяет зарабатывать на падении цены акций или валюты.
Чтобы купить пут‑опцион, в приложении Тинькофф Инвестиций выберите раздел «Что купить» → «Опционы» → выберите акцию или валюту, на которую ищете опцион → на переключателе в середине экрана выберите «Пут».
Доход по пут‑опциону — это сумма, на которую цена акции или валюты окажется меньше целевой цены опциона (страйка).
Например, вы купили пут‑опцион на акцию Y с целевой ценой (страйком) в 500 ₽. Если в день исполнения опциона цена акции Y упадет до 400 ₽, то на ваш счет зачислится: 500 − 400 = 100 ₽.
Если с учетом комиссии вы купили опцион за 20 ₽, то итоговый доход составит: 100 − 20 = 80 ₽.
С помощью пут‑опционов инвесторы могут застраховаться от убытков при падении цены своих акций или валюты.
Например, у вас есть акция Х, которую вы купили на много лет, и вы ожидаете, что в ближайшее время ее цена может либо резко вырасти, либо обвалиться. В таком случае вы можете не продавать акцию Х, а купить пут‑опцион:
если цена акции вырастет, вы не упустите ее рост;
если цена акции обвалится, опцион компенсирует эти убытки.
При этом в обоих случаях придется заплатить лишь небольшую сумму за сам опцион — как за страховку.
Что еще нужно знать
Чтобы зарабатывать на опционах, важно понимать, как они устроены, уметь взвешивать риски и считать потенциальную доходность. Перед торговлей изучите наше практическое руководство по опционам — оно поможет разобраться во всех терминах и подготовиться к торговле.
Как торговать опционами
Опционы — это инструмент с высокой потенциальной доходностью и ограниченным возможным убытком: купив опцион, нельзя потерять больше размера опционной премии. При этом опционы позволяют заработать как на росте, так и на падении акций и валюты.
Чтобы купить опцион в Тинькофф, достаточно указать три параметра: ожидаете ли роста или падения цены на актив, а также до какого уровня и к какой дате. После этого вы увидите подборку опционов, которые позволят максимально заработать на вашем прогнозе.
Ниже мы подробно рассказываем про то, как устроены опционы и как ими торговать:
Если вам удобнее в формате видео, можете посмотреть наш 30-минутный видеоурок:
Как купить опцион?
Купить свой первый опцион можно за три шага.
Шаг №1. Пройти тест по опционам — это нужно только перед первой сделкой, затем проходить его заново не придется.
Тестирование — требование Центрального банка. Но тест можно пропустить, если вы квалифицированный инвестор или уже совершали сделки с фьючерсами или опционами в Тинькофф.
Пройти тест можно в приложении Тинькофф Инвестиций при попытке купить любой опцион. Для подготовки к тестированию можно воспользоваться нашим обучающим материалом — подготовиться к тесту по фьючерсам и опционам.
Шаг 2. Выбор подходящего опциона — полный каталог доступных опционов можно найти в разделе «Что купить» в приложении Тинькофф Инвестиций, а также в веб‑терминале. Подробнее про торговлю опционами в терминале Тинькофф Инвестиций
Опционы на валюту доступны в приложении с версией 6.11 и выше
Если у вас iPhone и вы не можете обновить приложение, то торговать опционами на валюту можно с компьютера — в терминале Тинькофф Инвестиций.
Чтобы упростить выбор опциона, воспользуйтесь функцией «Подобрать опцион». Нужно лишь ответить на три вопроса: вы ожидаете роста или падения актива, а также до какой даты и до какой цены. Далее вы увидите опционы, которые позволят максимально заработать на вашем прогнозе.
В Тинькофф Инвестициях только расчетные опционы, поэтому этот доход начисляется сразу при исполнении опциона: самих сделок покупки и продажи базового актива не происходит.
Колл‑опцион (рыночная цена актива ниже страйка) — владелец опциона не получает ничего.
Приведем пример с поставочным опционом: держатель колл‑опциона может купить базовый актив по страйк‑цене 300 ₽, но продать по рыночной цене выйдет только за 200 ₽. Дохода в таком случае нет.
При этом в день исполнения опциона с его владельца ничего не списывается, так как колл‑опцион дает именно право купить актив, а не обязанность.
Пут‑опцион (рыночная цена актива выше страйка) — владелец опциона не получает ничего.
Приведем пример с поставочным опционом: пут‑опцион дает право продать этот актив по страйк‑цене 300 ₽, а на бирже этот же актив можно продать дороже — за 500 ₽. Дохода по опциону в таком случае нет.
При этом в день исполнения опциона с его владельца ничего не списывается, так как пут‑опцион дает именно право продать актив, а не обязанность.
Пут‑опцион (рыночная цена актива ниже страйка) — владелец опциона получает денежную разницу между страйком и рыночной ценой актива.
Приведем пример с поставочным опционом: держатель пут‑опциона может продать базовый актив по страйк‑цене 300 ₽, а по рыночной цене такой же актив можно купить или продать за 200 ₽. В таком случае инвестор может купить актив на бирже по 200 ₽ и продать по страйк‑цене опциона за 300 ₽. Доход составит 100 ₽.
В Тинькофф Инвестициях только расчетные опционы, поэтому этот доход начисляется сразу при исполнении опциона: самих сделок покупки и продажи базового актива не происходит.
Как рассчитать доход по опциону?
Чтобы рассчитать реальный доход по опциону, из суммы, начисленной в день исполнения, нужно вычесть цену самого опциона.
Доход по опциону = Сумма, начисленная в день исполнения − Цена опциона
А чтобы узнать потенциальный доход заранее, до дня исполнения, воспользуйтесь «Калькулятором доходности»: в приложении Тинькофф Инвестиций перейдите в раздел «Что купить» → «Опционы» → выберите базовый актив → «Калькулятор».
Также калькулятор доходности вы увидите в разделе «Детали», если откроете страницу конкретного опциона. В таком случае страйк‑цена будет настроена по параметрам именно этого опциона. Вам достаточно указать только ожидаемую цену актива на день исполнения.
Как самостоятельно рассчитать доход по опциону
Колл‑опцион дает право на покупку базового актива: чем выше рыночная цена актива, тем больше доход по колл‑опциону. Доход по колл‑опциону = Рыночная цена − Цена в точке безубыточности
Пут‑опцион дает право на продажу базового актива: чем ниже рыночная цена актива, тем больше доход по пут‑опциону. Доход по пут‑опциону = Цена в точке безубыточности − Рыночная цена
Точка безубыточности — такая цена базового актива, при которой владелец опциона получит прибыль. В приложении Тинькофф Инвестиций точка безубыточности рассчитываются автоматически и отображается для каждого опциона. Но она не учитывает комиссию за покупку, так как размер комиссии зависит от вашего тарифа.
Подробнее про расчеты дохода и точки безубыточности можно прочитать на отдельной странице.
Как определить, выгодно ли покупать опцион по текущей цене?
Текущая цена опциона с учетом комиссии — это ваш максимально возможный убыток. Поэтому, чтобы узнать, выгодно ли покупать опцион, сравните его цену с потенциальным доходом.
Нет четкого критерия, во сколько раз потенциальный доход по опциону должен быть больше максимально возможного убытка. Этот показатель каждый инвестор определяет для себя самостоятельно исходя из своей готовности рискнуть и уверенности в собственном прогнозе цены.
Потенциальный доход колл‑опциона = Ожидаемая вами цена базового актива к моменту погашения опциона − Страйк‑цена опциона − Цена покупки опциона
Разберем примеры колл‑опциона на акцию Х со страйком 250 ₽ и стоимостью 5 ₽ с учетом комиссии.
Пример выгодного колл‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 280 ₽;
потенциальный доход: 280 − 250 − 5 = 25 ₽;
максимально возможный убыток (5 ₽) в пять раз меньше потенциального дохода (25 ₽). В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион выгодно.
Пример невыгодного колл‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 260 ₽;
потенциальный доход: 260 − 250 − 5 = 5 ₽;
максимально возможный убыток равен потенциальному доходу. В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион не стоит.
Потенциальный доход пут‑опциона = Страйк‑цена опциона − Ожидаемая вами цена базового актива к моменту погашения опциона − Цена покупки опциона
Разберем примеры пут‑опциона на акцию Х со страйком 250 ₽ и стоимостью 5 ₽ с учетом комиссии.
Пример выгодного пут‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 220 ₽;
потенциальный доход: 250 − 220 − 5 = 25 ₽;
максимально возможный убыток (5 ₽) в пять раз меньше потенциального дохода (25 ₽). В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион выгодно.
Пример невыгодного пут‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 240 ₽;
потенциальный доход: 250 − 240 − 5 = 5 ₽;
максимально возможный убыток равен потенциальному доходу. В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион не стоит.
Какая комиссия за торговлю опционами?
Комиссия за сделку списывается, только когда вы покупаете опцион:
на тарифе «Инвестор» комиссия составляет 0,6 ₽ за каждый опцион, но не менее 3% от его цены;
на всех остальных тарифах — 0,4 ₽ за каждый опцион, но не менее 2% от его цены.
Например, вы купили опцион X за 300 ₽ на тарифе «Трейдер». 0,4 ₽ меньше, чем 2% от цены опциона, поэтому комиссия за покупку составит: 300 × 2% = 6 ₽.
Если же вы купите 10 опционов Y по 10 ₽, то комиссия за покупку составит фиксированные 0,4 ₽ за опцион: 0,4 × 10 = 4 ₽.
При продаже и исполнении опционов комиссия не списывается.
В конце календарного года с дохода по фьючерсам и опционам автоматически удерживается 13% налога. Если этот доход превысит 5 000 000 ₽, то с суммы превышения удерживается уже 15%. Подробнее про налоги при торговле фьючерсами и опционами
Что важно учитывать, чтобы заработать на опционах?
Нужно понимать разницу между колл‑опционами и пут‑опционами.
Колл‑опционы — позволяют заработать при росте базового актива. Если же цена базового актива будет падать, то в день исполнения с вас ничего не спишут: максимальный убыток — премия и комиссия, уплаченные в момент покупки опциона.
В день исполнения опциона вы получите сумму, на которую рыночная цена актива выше страйк‑цены. Ваш потенциальный заработок ничем не ограничен, так как рыночная цена может расти бесконечно
Пут‑опционы — позволяют заработать при падении базового актива. Если же рыночная цена актива будет выше страйк‑цены, то в день исполнения с вас ничего не спишут: максимальный убыток — премия и комиссия, уплаченные в момент покупки опциона.
В день исполнения опциона вы получите сумму, на которую страйк‑цена выше рыночной цены актива
Нужно понимать механику работы опционов.
В Тинькофф Инвестициях торгуются только расчетные опционы. Это значит, что при их исполнении на вашем счете не будет происходить сделки с базовым активом. Вы просто получите финансовый результат в виде разницы между рыночной ценой этого актива и страйк-ценой. Подробнее про то, что происходит при экспирации опциона